Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 3 (2 lettori)

[tommy271]

Chi mi segue da tempo, avrà avuto modo di vedere nelle ultime due sedute lo scavalcamento della Francia, rispetto al Belgio, nella classifica dello spread. Oggi sappiamo che il deficit di bilancio di Parigi ha raggiunto i 74,9 MLD, rispetto alle stime ufficiali di 72,1 MLD. Inoltre, sul fronte "OAT", il clima delle quotazioni si è surriscaldato.

Per quanto ci riguarda, la Troika non arriverà prima della fine di gennaio ... contrariamente alle attese che prevedevano l'arrivo della delegazione "ai massimi livelli" entro questa settimana. Ad Atene sono però già presenti i primi "tecnici" che vaglieranno lo stato di avanzamento dei lavori.

Sappiamo che la discussione che doveva avvenire all'interno dell'Eurogruppo del 27 gennaio è stata spostata più avanti, alla successiva data di febbraio.
Venizelos, intanto, si trova negli Stati Uniti dove - probabilmente - chiederà agli USA di farsi mediatore rispetto al FMI.
Quest'ultimo, come sappiamo, chiede un haircut sul debito detenuto da UE e BCE ... ritenendo la situazione piuttosto disperata, riguardo la sostenibilità del debito.

Nel frattempo, tramite una e-mail, la Troika ha fatto sapere che valuta il gap di finanziamento per il biennio 2014/15 a 14 MLD, rispetto ai 10,9 MLD precedenti.
La faccenda rischia di tagliare le gambe alle ambizioni greche di ritornare sui mercati, spingendo verso l'accoglimento di un terzo memorandum.

Sul fronte dei nostri GR si segnala un pò di debolezza, dopo la forte discesa del differenziale avvenuto la scorsa settimana. Nelle ultime sedute le oscillazioni spingono maggiormente verso l'alto. I recuperi sono lenti e di scarsa forza.
Il quadro complessivo rimane, comunque, in buona tenuta ... grazie al clima favorevole attorno al Club Med. Anche qui, però, non possiamo far a meno di vedere che la spinta propulsiva - per accorciare il differenziale verso il bund - tende ad indebolirsi.
I prezzi rimangono poco sotto i max storici degli ultimi anni. Vedremo più avanti se si tratta della solita fase di pausa/ritracciamento, dopo ogni avanzamento.


Grecia 625 pb. (612)
Portogallo 335 pb. (332)
Italia 206 pb. (204)
Spagna 196 pb. (195)
Irlanda 144 pb. (142)
Francia 67 pb. (66)
Belgio 62 pb. (62)
Austria 35 pb. (35)

Bund Vs Bond -106 (-106)

 

[tommy271]

Bond euro, Bund rifiatano dopo rally legato a dati Usa

venerdì 17 gennaio 2014 08:45









LONDRA, 17 gennaio (Reuters) - Avvio poco variato per il mercato obbligazionario tedesco, reduce ieri da un rally che ha spinto i future ai massimi da sei settimane.

Ad innescare il movimento, i dati sull'inflazione arrivati dagli Stati Uniti che, pur mostrando la lieve accelerazione prevista dagli economisti, hanno deluso le attese degli investitori che avevano speculato su un dato migliore, spingendoli nuovamente per verso i Treasuries, supportando anche i Bund, in quanto carta core.

Intorno alle 8,30 i future sul Bund avanzano di 2 tick a 141,21.

In una giornata sgombra da operazioni sul primario, dopo due settimane molto intense, sul fronte del debito periferico, verso cui il sentiment resta positivo a fronte di pur lievi prospettive di crescita, va segnalata la revisione dell'outlook sul merito di credito portoghese a negativo da creditwatch negativo, che allontana la prospettiva di un downgrade del rating, confermato, da S&P stamane, a BB.
Proprio in vista dell'aggiornamento, calendarizzato secondo le nuova normativa europea, ieri il tasso del decennale portoghese è sceso fino al 5,07%, ai minimi dalla metà del 2010. Stamane viaggia in area 5,192%.

 

[tommy271]

Del 27/1 inizia a Bruxelles la "battaglia" con la troika



Demeter CAPA







Il fatto dopo posizionamenti ieri ad Atene e Bruxelles è che la troika non arriverà ad Atene fino a dopo l'Eurogruppo il 27 gennaio con cerchi Ministero delle Finanze dicono di voler ... viaggiare insieme per chiudere l'affare che ora conta sei mesi.

La riunione dell'Eurogruppo nel tentativo, secondo quanto riferito, hanno pronunciato carattere politico: l'accordo per aggiornare il memorandum con tali forti differenze tra Atene e la troika (e tra la troika) può essere "essenzialmente politica", dicono i dirigenti competenti come misure richieste dagli istituti di credito non 'uscire'. Così, i tentativi di preparare il terreno, che sembra aver cominciato a "striscia" a margine delle riunioni dei funzionari greci all'interno della Presidenza.

I tempi di discesa "complicato", forse per la Grecia dalla relazione del Parlamento europeo a raggiungere Atene 29-30 gennaio. La data esatta della discesa dei creditori dipenderà non solo dal fatto che vogliono trovare ad Atene insieme al suo team Antiproedou il Parlamento europeo che, durante la presentazione di ieri del rapporto ha adottato una comunicazione dal titolo "I deputati predicono la fine della Troika" e la serie altri fattori:

* Il governo sta preparando ulteriori elementi di prova richiedente oi finanziatori, ma le informazioni che vuole evidenziare. La ragione per le nuove previsioni sul corso delle entrate, le spese, il debito e avanzo pubblico primario che per "chiudere" il foro per il "gap" del 2014 e le misure necessarie per nominare in anticipo rispetto alla 2015.

Caratteristica di "disaccordi" è che la riduzione dei contributi del datore di lavoro (note off del 3,9% quest'anno vuole MOF) da parte greca è valutato a 300-400 milioni di euro e termini Troika 800-850,000,000. Allo stesso modo tre volte la perdita stimata dalla riduzione dell'IVA nella ristorazione. Inoltre, la Grecia sostiene che l'esigibilità della tassa di proprietà è aumentata almeno il 82% rispetto al 78% che riceve la troika.

* Sia l'UE che la Grecia non volevano un altro "fallimento" come l'approccio delle elezioni e la presidenza greca (pt ed Ecofin), complica la situazione. Così, l'Eurogruppo del 17 febbraio è considerato un accordo di "pietra miliare", anche di natura politica, anche con un sacco di prerequisiti "pesanti" che dovrebbe nei prossimi mesi per soddisfare la Grecia a raggiungere un importo "adeguato" di dosi prima legame scadenza maggio ...

Il primo pacchetto di misure dettagliate - dati inviati dal governo per i creditori scorso Venerdì. Dirigenti competenti, ha detto che è data più enfasi nel campo strutturale.

Al centro di questa nuova negoziazione aspettato di trovare il disegno di legge per le banche (con reazioni di paura intensa può portare quando si arriva alla Casa), il quasi-fiscale (pt promosso intervento limitato), i contributi dei datori di lavoro (MOF vuole ridurre in cambio per l'eliminazione del 2% è destinato a assegni familiari, 1% sul reclutamento e lo 0,8% sul Laek), licenziamenti collettivi (Grecia rifiuta l'intervento), e la deregolamentazione con disegno di legge sulla base del rapporto OCSE è previsto immediatamente.

Accanto a "correre" e un elenco di più di 100 questioni in sospeso dovrebbe venire con le leggi e atti ministeriali.

I funzionari di governo, tuttavia, hanno già iniziato la "condivisione" di un importo calcolato approssimativamente circa 700 milioni del surplus in eccesso. Ieri sentì di nuovo nella Casa promette di correggere le ingiustizie in uniforme, rimanendo impegni per il reddito disoccupati e bassi, e steli ricorda le recenti misure dovrebbe essere finanziato ...

����:Capital.gr – ÊåöÜëáéï óôçí ïéêïíïìéêÞ åíçìÝñùóç, ÏéêïíïìéêÝò åéäÞóåéò​

 

[SempreFranco]

Chi mi segue da tempo, avrà avuto modo di vedere nelle ultime due sedute lo scavalcamento della Francia, rispetto al Belgio, nella classifica dello spread. Oggi sappiamo che il deficit di bilancio di Parigi ha raggiunto i 74,9 MLD, rispetto alle stime ufficiali di 72,1 MLD. Inoltre, sul fronte "OAT", il clima delle quotazioni si è surriscaldato.

Per quanto ci riguarda, la Troika non arriverà prima della fine di gennaio ... contrariamente alle attese che prevedevano l'arrivo della delegazione "ai massimi livelli" entro questa settimana. Ad Atene sono però già presenti i primi "tecnici" che vaglieranno lo stato di avanzamento dei lavori.

Sappiamo che la discussione che doveva avvenire all'interno dell'Eurogruppo del 27 gennaio è stata spostata più avanti, alla successiva data di febbraio.
Venizelos, intanto, si trova negli Stati Uniti dove - probabilmente - chiederà agli USA di farsi mediatore rispetto al FMI.
Quest'ultimo, come sappiamo, chiede un haircut sul debito detenuto da UE e BCE ... ritenendo la situazione piuttosto disperata, riguardo la sostenibilità del debito.

Nel frattempo, tramite una e-mail, la Troika ha fatto sapere che valuta il gap di finanziamento per il biennio 2014/15 a 14 MLD, rispetto ai 10,9 MLD precedenti.
La faccenda rischia di tagliare le gambe alle ambizioni greche di ritornare sui mercati, spingendo verso l'accoglimento di un terzo memorandum.

Sul fronte dei nostri GR si segnala un pò di debolezza, dopo la forte discesa del differenziale avvenuto la scorsa settimana. Nelle ultime sedute le oscillazioni spingono maggiormente verso l'alto. I recuperi sono lenti e di scarsa forza.
Il quadro complessivo rimane, comunque, in buona tenuta ... grazie al clima favorevole attorno al Club Med. Anche qui, però, non possiamo far a meno di vedere che la spinta propulsiva - per accorciare il differenziale verso il bund - tende ad indebolirsi.
I prezzi rimangono poco sotto i max storici degli ultimi anni. Vedremo più avanti se si tratta della solita fase di pausa/ritracciamento, dopo ogni avanzamento.


Grecia 625 pb. (612)
Portogallo 335 pb. (332)
Italia 206 pb. (204)
Spagna 196 pb. (195)
Irlanda 144 pb. (142)
Francia 67 pb. (66)
Belgio 62 pb. (62)
Austria 35 pb. (35)

Bund Vs Bond -106 (-106)

...approfitto ancora una volta della tua cortesia: ho in ptf il bond GR0138010765 24.2.38; l' attuale cedola è al 2%; trattandosi di step up sai quando e di quanto aumenterà la cedola.
Grazie!!

 

[tommy271]

...approfitto ancora una volta della tua cortesia: ho in ptf il bond GR0138010765 24.2.38; l' attuale cedola è al 2%; trattandosi di step up sai quando e di quanto aumenterà la cedola.
Grazie!!

I nostri GR sono step-up, la cedola del 2% sarà pagata sino al 24 febbraio 2015.
Si passerà al pagamento del 3% a partire dal 24 febbraio 2016 al stessa data del 2020 (incluse)
Il 3,65% riguarderà la sola cedola in pagamento dal 24 febbraio 2021.
Poi si passerà al 4,30% per le cedole in pagamento dal 24 febbraio 2022 sino alla scadenza.

 

[fabriziof]

raggiunto quota 100k su grecia 2029 cui aggiungo 3 milioni e 300mila di warrant e un po' di etf.mi mancano le banche...

 

[tommy271]

raggiunto quota 100k su grecia 2029 cui aggiungo 3 milioni e 300mila di warrant e un po' di etf.mi mancano le banche...

Son complicate da prendersi ... a parte le oscillazioni da paura dei titoli azionari.
I bond non li seguo ... ma certamente se la sono cavata meglio, rispetto ai vecchi GGB (salvo qualche titolo ben specifico).

 

[fabriziof]

Son complicate da prendersi ... a parte le oscillazioni da paura dei titoli azionari.
I bond non li seguo ... ma certamente se la sono cavata meglio, rispetto ai vecchi GGB (salvo qualche titolo ben specifico).

ma i subordinati bancari, lt2 in particolare ,rischiano ancora secondo te?

 

[tommy271]

I quattro punti focali per titoli bancari










Il disegno di legge in cui sono effettuate a seguito dell'aumento di capitale, i risultati degli stress test, gli sviluppi di fronte a crediti non performing e il potenziale di accelerazione della privatizzazione delle banche mediante riacquisto di warrant sono analisti agenti catalitici per il corso azioni della banca nel 2014.

Come del resto, si stima che il mercato si aspetta notizie positive per le banche per immettere la prossima grande ondata di crescita, l'esito di tali questioni diventa ancora più importante per gli investitori.

I problemi rimangono, tuttavia. I depositi non vengono restituiti al sistema e sofferenze sono in aumento, con stime collocano il picco fino al 40%, il rapido ritorno meno probabile delle banche di redditività sostenibile e di attirare nuovi capitali.

La necessità di una notizia positiva è grande come azionisti delle banche hanno visto il loro valore crollo negli ultimi anni, ed è stato chiesto di mettere soldi in PRM non subire una diluizione. Oggi i titolari di azioni della banca e warrant sperano che il settore bancario trarrebbe vantaggio massimo prevalere se buona scenario per l'economia.

Ci sono molte persone che credono che solo se le banche "scollate" dei problemi che devono affrontare a causa della recessione e PSI consentirà al mercato di passare a una traiettoria verso l'alto sostenibile.

Per quanto riguarda le prove di stress, il governatore della Banca di Grecia non ha escluso la possibilità di ottenere requisiti patrimoniali aggiuntivi per alcune banche, tuttavia, ha sottolineato che il "cuscinetto" del FSF (lo mise tra 10,9 miliardi) è sufficiente. I risultati del tanto atteso come la loro comunicazione ha ... tornare indietro.

Ritardo osservato nel disegno di legge per la prima ricapitalizzazione dirà se ci saranno adeguamenti warrant per accelerare la loro pratica e inoltre lancerà il PRM di Eurobank.

Per quanto riguarda l'impostazione dei warrant potrebbero assumere la forma, secondo gli operatori del mercato, la loro acquisizione da parte della FSF incentivi. Ad esempio, il titolare dei warrant sarà chiesto di esercitare, ma si paga il prezzo per un numero predeterminato di azioni sono assegnate a lui e il resto verrà farli gratuito.

"Ci sono buoni e cattivi scenario per titoli bancari", osserva il signor Nikos Chryssochoidis, CEO di nuovi Chryssochoidis Securities, aggiungendo che dopo la ricapitalizzazione, le banche mostrano che essi possono raggiungere la redditività operativa.

"Se non prendiamo in considerazione le stime osserviamo che nel livello puramente funzionale, almeno fino al terzo trimestre ha mostrato la redditività. Il margine di interesse è migliorata e il corso generale di de-escalation dei tassi di interesse sui depositi, un buon livello di margine verrà mantenuto. "

In buona sceneggiatura poi le banche hanno diversi "alleati" per tornare ai livelli in modalità "normale" e profitti record, a poco a poco in fuga dal pantano degli ultimi anni.

Un altro alleato è fiscale differita. "Il cambiamento della metodologia per il conteggio della fiscalità differita è quello di migliorare la linea di fondo ed esonera le banche dall'obbligo di pagare le tasse e sia porta a utili o perdite limite," crede signor Chryssochoidis.

Sul lato negativo, egli dice, chiaramente abbiamo una situazione difficile in prestiti in quanto vi sono molte relazioni che cattivi prestiti aumenteranno. "Se ciò accade avremo più recenti requisiti per le previsioni sarà ovviamente incidere sulla capacità delle banche di tornare alla redditività operativa".

"Sappiamo anche che nel contesto dello sforzo di privatizzazione, l'emissione di warrant grande preoccupazione per l'EFSF. Egli ha creato, quindi, il sentimento del mercato è che, dato il desiderio di accelerare la privatizzazione, ci saranno aggiustamenti che l'aiuteranno ad accelerare, e quindi motivare le persone a praticare le warrant ".

"Il punto è che oggi non esiste un piano chiaro per quello che alla fine accadrà. A quanto pare sperando di continuare redditività operativa e non verificato scenari cupi per sofferenze contribuisce alla crescita in azioni della banca. " Concludendo, signor Chryssochoidis osserva che qualsiasi sviluppo positivo o negativo per le banche nel 2014 determinerà il movimento del mercato, giocando un ruolo essenziale, soprattutto nella prossima ondata di crescita.

Clima indicativo per titoli bancari è il fatto che diverse imprese straniere hanno ripreso la copertura di Alpha Bank, Piraeus Bank e National. La più importante di queste è la Bank of America Merrill Lynch e JP Morgan.


BofAML


Positivo caratterizza sviluppi nel settore bancario greco Bank of America Merrill Lynch, concentrandosi su telaio clima per il conteggio delle imposte differite, senza che, tuttavia, porta a un miglioramento della raccomandazione a "buy". La società ha alzato il target price per le tre banche greche di copertura (Pireo 1,87 €, Alpha Bank 0,75 euro Nazionale di 4.20 milioni di euro) e mantenuto la raccomandazione "neutrale" per Pireo e Alpha Bank e "underperform" sulla strada.

Il BofAML ritiene che le modifiche normative (imposte anticipate) consentirà alle banche greche di aumentare il Core Tier 1 ratio (CT1) prima della proclamazione dei risultati di BlackRock

"Inoltre, i primi dati macroeconomici relativi al quarto trimestre del 2013 confermano la tesi che il greco BofAML PIL può trasformarsi in territorio positivo nel 2014, anche se i rischi si nascondono. Accogliamo con favore i cambiamenti, ma si stima che i prezzi attuali riflettono la dashboard ", dice House.


JPMorgan


La JPMorgan Cazenove, da parte sua, dà una raccomandazione "overweight" per Alpha Bank e Piraeus Bank e "underweight" sulla strada. Fa parallela che ha completato una gran parte del percorso e ora l'economia stabilizza e ripresa in atto.

Per quanto riguarda i valori obiettivo per le tre banche greche, Moody offre 0,84 € per Alpha Bank, 2 euro per il Pireo, e 3,92 € per la BEI. "Con un utile pre-disposizione delle banche greche per accelerare e fondi per chiudere livelli più soddisfacenti, il rischio di ritiri diluizione sia per la Banca Alpha, e per Pireo", dice JP Morgan Cazenove.

Per quanto riguarda i rischi al ribasso che accompagnano le stime della JP Morgan si riferisce al pubblico - questioni politiche, compresa la possibilità di elezioni anticipate che potrebbero spazzato via i vantaggi del consolidamento del debito. Un secondo rischio è la continuazione della recessione che potrebbe avere un impatto sulla qualità dell'attivo e del capitale, ed i risultati di Blackrock, di cui potrebbe essere esigenze di capitale aggiuntivo.

����:Capital.gr – ÊåöÜëáéï óôçí ïéêïíïìéêÞ åíçìÝñùóç, ÏéêïíïìéêÝò åéäÞóåéò​

 

[tommy271]

ma i subordinati bancari, lt2 in particolare ,rischiano ancora secondo te?

Anche i subordinati non hanno subito haircut ... salvo un paio di titoli, ma non ricordo quali e con quale banca. Forse qualche altro forumer potrà essere più preciso.
I senior son stati sempre pagati.
Cioè l'opposto di quello accaduto a Cipro.

In futuro non sappiamo ...