L'opinione di BlackRock secondo cui la Fed vivrà con l'inflazione sottolinea la sua posizione di sottopeso sulle obbligazioni. Gli strateghi vedono il cosiddetto tasso neutro - un livello che non stimola né frena l'economia - intorno al 2%-2,5%, in parte a causa dell'ipotesi che la crescita dei prezzi raggiungerà presto il picco e gradualmente si attenuerà. Il gestore patrimoniale prevede che l'inflazione si stabilizzerà intorno al 3%, che è ancora superiore all'obiettivo della Fed e alla sua media decennale. Non ha fornito un intervallo di tempo specifico per la previsione. Mentre i funzionari della Fed rimuginano su dove potrebbe essere il loro tasso di riferimento neutrale a lungo termine, i mercati monetari hanno recentemente quotato i tassi fino al 3,2% l'anno prossimo e il capo economista di Goldman Sachs Group Inc. Jan Hatzius ha affermato la scorsa settimana che la Fed potrebbe aver bisogno di bump rate a oltre il 4%. "Il mercato sta ora prezzando in uno scenario in cui le banche centrali non si limiteranno a normalizzare i tassi, ma presuppongono che andranno oltre e colpiranno il freno monetario", ha affermato Brazier. "Questo è tutt'altro che certo, perché la natura di questa inflazione è che è guidata dall'offerta". Brazier ha affermato che le ultime proiezioni della Fed hanno confermato l'opinione che non sono disposte a distruggere la domanda o i posti di lavoro per ridurre l'inflazione. Mentre la banca centrale ha rivisto al rialzo le sue previsioni di inflazione, ha mantenuto il tasso di disoccupazione stabile intorno al 3,5% e una crescita al di sopra del trend. I timori di un inasprimento aggressivo da parte della Fed - che il mese scorso ha dato il via a quella che dovrebbe essere una serie di rialzi dei tassi di interesse - hanno innescato un'ondata di vendite di obbligazioni, soprattutto sul front-end, provocando una breve inversione della curva dei rendimenti prima di questo mese. Un'inversione è spesso vista come un segnale di avvertimento in quanto suggerisce che il mercato presume che la Fed aumenterà i tassi così tanto da uccidere l'inflazione e la crescita economica lungo la strada. Gli ultimi movimenti di prezzo delle obbligazioni hanno contribuito a rendere più inclinata la curva, con lo spread di rendimento tra i titoli a 2 e 10 anni che è salito a 33 punti base da meno 8 punti base all'inizio del mese. Il divario, noto come premio a termine, potrebbe dover andare ulteriormente man mano che il mercato si adegua al compromesso della politica della Fed, ha affermato Brazier. “Scegliere di combattere l'inflazione aumenterebbe il rischio di una recessione, mentre convivere con l'inflazione significherebbe un'inflazione più persistente. Il mercato sta valutando una certa probabilità che la Fed combatta l'inflazione piuttosto che vivere con l'inflazione", ha affermato Brazier.