La riunione del FOMC della scorsa settimana ha sorpreso i mercati. I membri hanno anticipato le loro proiezioni per gli aumenti dei tassi di interesse nel 2023, con 11 di loro che hanno previsto aumenti di almeno due quarti di punto per il 2023. Poiché non era prevista una leggera inclinazione da falco, si sono avvertite ripercussioni sugli asset. Le azioni sono state vendute, i tassi lunghi sono aumentati, il dollaro è salito e l'oro è crollato, tra gli altri. Stiamo parlando di due rialzi dei tassi sostanzialmente da zero. E mancano ancora due anni alle escursioni previste. Ma in questo frangente, non è la grandezza che conta, è il messaggio. Il sentimento sta cominciando a cambiare. La recente pressione al rialzo sull'inflazione potrebbe avere qualcosa a che fare con questo, o con la vastità dell'accumulo di attività. La Fed spende fino a 120 miliardi di dollari al mese in acquisti di obbligazioni: 80 miliardi di dollari in buoni del tesoro e obbligazioni e 40 miliardi di dollari in titoli garantiti da ipoteca. Il bilancio è cresciuto da 4,24 trilioni di dollari all'inizio di marzo dello scorso anno a 8,06 trilioni di dollari! La decisione di espandere aggressivamente la sua base patrimoniale è stata facile. Uscirne non lo sarà. La reazione avversa della scorsa settimana nei mercati molto probabilmente è solo un trailer di un film horror che deve ancora arrivare nei cinema.