UBS stamattina
IL VIX BASSO NON È UN SEGNALE DI VENDITA PER LE AZIONI Con il VIX scambiato di nuovo intorno a 13, questi dati di UBS che mostrano il rendimento medio a 3 mesi quando il VIX inizia sotto 15 sono interessanti. Non è tanto il fatto che il VIX basso porti alla debolezza del mercato, ma il fatto che ai massimi del mercato tendiamo a vedere un volume inferiore. La parte difficile è cronometrare il massimo, poiché il volume può rimanere basso per molto tempo. Un volume elevato si verifica in genere dopo una sorta di crollo del mercato, motivo per cui si ottengono rendimenti futuri positivi da punti di partenza ad alto volume. Riteniamo che un regime a basso volume sia generalmente favorevole alle azioni poiché aumenta la propensione al rischio per i gestori di fondi che utilizzano la volatilità come input per i modelli VAR. Ciò quindi spinge ad acquistare più asset rischiosi. Dovremmo anche ricordare che nel 2017, quando il VIX è arrivato a 10, è rimasto lì per un anno e i mercati hanno registrato un lento rialzo durante tutto l’anno. Infine, sono tornati i riacquisti, e stanno diventando sempre più grandi. DB mostra che abbiamo assistito a un picco di riacquisti annunciati in questa stagione degli utili pari a circa 150 miliardi di dollari e non si tratta solo di aziende grandi e di alto profilo come Apple. Questo acquirente marginale di azioni insensibile al prezzo fornirà un forte livello di supporto in quello che normalmente è un perio