Qualcosa ha un odore
DI
SVEN HENRICH SU
5 FEBBRAIO 2019 • (
4 COMMENTI )

Qualcosa non si aggiunge e odora. Se leggi
Mi hai preso in giro per
due volte , probabilmente hai capito che non sono tutto ciò che è convinto dalla linea di argomentazione "non ci sarà recessione".
Sì, potremmo sperimentare un rallentamento, ma le cose complessive sono solide e costanti quindi l'argomento va. Ma sono veramente?
Per uno il quadro delle prospettive degli utili si sta deteriorando rapidamente (non importa se la Fed ha indotto un rally verticale nelle scorte):
"Con l'arrivo dei risultati del quarto trimestre, l'indice S & P 500 è pronto a registrare un tasso medio di crescita degli utili del 12,4%, il quinto trimestre consecutivo di crescita a due cifre. Questi risultati hanno rafforzato il mercato azionario, con l'S & P 500 che ha goduto del suo miglior gennaio in oltre 30 anni.
Mentre le aziende stanno segnalando grandi numeri, le loro prospettive sono inferiori. E ciò ha indotto gli analisti a ridurre rapidamente le aspettative sugli utili per il trimestre in corso. Di fatto, le aspettative di Wall Street per la crescita degli utili per il primo trimestre del 2019 sono appena diventate negative, con gli utili che dovrebbero scendere in media dello 0,8 per cento, secondo FactSet. Ciò segnerà il primo calo degli utili anno su anno dal secondo trimestre del 2016 ":
"I guadagni si stanno deteriorando ancora più velocemente di quanto ci aspettassimo", ha detto in una nota il capo di Morgan Stanley, azionista statunitense, Mike Wilson, in una nota. "L'ampiezza della revisione degli utili nell'ultimo mese è stata ancora più negativa di quanto ci aspettassimo facendoci pensare che la recessione degli utili negli Stati Uniti potrebbe essere successiva al 1 ° trimestre e più profonda".
Crescita così negativa in vista di un rimbalzo più tardi nel 2019. Quindi abbiamo rallentato la crescita dell'economia e la crescita degli utili negativi ora nel primo trimestre del 2019.
Ora, se il 2018 è stato fantastico, forse un blip temporaneo non è così male, quindi il pensiero corrente va. Ma il 2018 è stato davvero fantastico?
Se lo fosse dovremmo essere in grado di vederlo in guadagni e gli utili sono generalmente riflessi in entrate fiscali, in particolare la crescita delle entrate fiscali, ma non vi è alcuna prova di ciò:
Nel 2018 la crescita degli introiti fiscali è stata negativa, il che riflette in genere l'aumento delle pressioni recessive.
Oh, so cosa stai pensando. Mentre la crescita delle entrate fiscali è diminuita per anni, nel 2018 è stata esacerbata dai tagli fiscali. E questa discussione può avere senso se si guarda a quello che è successo alle entrate delle imposte aziendali. È appena crollato:
E quindi i suoi numeri di crescita sono abissali:
Molto recessivo, ma è dovuto a tagli alle tasse e quindi i profitti per le aziende erano semplicemente fantastici, ma erano?
Sì, hanno migliorato e mostrato profitti record al netto delle imposte, ma in particolare erano appena sopra i livelli del Q4 2014, un miglioramento, ma nel complesso non un quadro sfuggente soprattutto considerando che il 2019 sta rallentando ei prezzi delle azioni sono molto più alti rispetto al 2014.
Ma ecco il kicker: togliere il vantaggio fiscale dall'equazione e gli utili prima delle tasse erano in realtà inferiori rispetto al quarto trimestre 2014:
Forse i risultati del quarto trimestre completeranno questa immagine e ci mostreranno nuovi massimi, ma in generale dovrebbe essere chiaro che il quadro complessivo del profitto non ha fatto molto negli ultimi anni.
Il che ci riporta alle entrate fiscali. Come ha fatto il consumatore a fare i conti con tutti questi tagli fiscali?
Dopo tutto le entrate fiscali sono anche regressive qui:
Che cosa? Nessun aumento di stipendio grande che mostrerebbe redditi imponibili più elevati? Ma almeno i tagli alle tasse sono andati ai portafogli dei consumatori?
Non se si guarda al reddito reale disponibile, ha una linea piatta, non mostra nemmeno un blip per il 2018:
Quindi, abbiamo rallentato la crescita, i guadagni regressivi in almeno il primo trimestre con le stime che scendono al ribasso e abbiamo una crescita negativa delle entrate fiscali e un reddito reale disponibile. Oh, ma avremo miliardi di dollari di deficit da mostrare per tutto.
Ma non c'è rischio di recessione.
Fatto. Ottimo lavoro a tutti, ma puzza. Solo un po.