Ciao Marc,
la "unfriendliness" del prospetto comprende, ad esempio, l'assenza (almeno io non sono riuscito a trovarlo) di un coupon pusher da junior asset (=dividendo).
Forse questo aspetto ha fatto sì che la cattiva notizia dell'accantonamento non abbia nuociuto al titolo, visto che il pagamento della cedola sarebbe stato comunque a discrezione dell'emittente.
Tra l'altro: anche l'eventuale aggancio alle parity securities di BES, nella speranza di un pusher da pagamento di queste ultime, mi sembra molto dubbio, visto che i T1 di BES sono consolidati in ESFG, ma non è detto che scatti il pusher.
Per sciogliere questi dubbi bisognerebbe dialogare con l'IR...
L'ipotesi "conservatrice" rimane quella di considerare il pagamento della cedola sulla ESFG conseguenza della ricerca di "reputation" della società. Ovviamente se cadesse questa esigenza, la cedola sarebbe a forte rischio...