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marcob77 · 14 Agosto 2024

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marcob77 · 14 Agosto 2024

Oil sector - L’Opec rivede in leggero ribasso domanda mondiale 2024
13/08/2024 10:26 - EQ
Nell’ultimo Monthly Oil Market Report (MOMR) pubblicato ieri, l'Opec ha rivisto lievemente al ribasso le previsioni di crescita della domanda di petrolio a +2.1 mbg yoy nel 2024 (0.1 mbg inferiori rispetto al report di luglio) a seguito l'ammorbidimento delle aspettative di crescita della domanda in Cina nel 2024. Anche nel 2025, la domanda di petrolio è stata rivista leggermente al ribasso di 65 kbg a +1.8 mbg yoy.
La stima della produzione di petrolio da paesi non Opec è stata invece confermata a +1.2 mbg yoy nel 2024 e +1.1 mbg nel 2025. US, Brasile e Canada sono i principali paesi con incrementi di produzione.
Permane quindi una certa divergenza sull’outlook della domanda di greggio di breve termine tra OPEC e IEA – quest’ultima pubblicherà il proprio rapporto mensile (OMR) oggi. La IEA prevede una crescita della domanda di greggio di poco inferiore a 1 mbg nel 2024.
Riteniamo che la lieve riduzione delle stime di domanda dell’OPEC non abbia risvolti rilevanti per l’outlook sul prezzo del Brent che al momento comunque riflette un premio per le tensioni geopolitiche. La nostra ipotesi sul 2024 è pari ad un Brent di $85/bbl e ci sembra coerente con uno scenario bilanciato tra domanda e offerta di greggio nel 2024 (YTD=~$84/bbl) supportato dalla disponibilità di “spare capacity” dei paesi OPEC+. Riteniamo che lo scenario di crescita della domanda nel 2024 possa essere ~1.4 mbg yoy, più in linea con la media storica, e con le previsioni di Rystad, S&P ovvero a metà strada fra le stime OPEC, IEA, EIA.
Nel settore manteniamo un approccio difensivo e preferiamo le integrate ai servizi. I nostri titoli preferiti sono Eni, Maire, d`Amico. YTD il settore energy (STOXX 600 Oil & Gas) ha sottoperformato l’indice Europeo (STOXX 600 Index) di circa il 4% - lo sconto sul P/E dell’indice Oi & Gas (8.5x FY25) è pari al 35% rispetto all’indice STOXX 600 rispetto ad una media storica a 10 anni del 20%.