Negri bossi (NGB) NEGRI BOSSI - Aumento di capitale (1 Viewer)

[giuseppe.d'orta]

Lunedi prenderà avvio l'aumento di capitale Negri Bossi: un'azione più un warrant per ogni azione attuale al prezzo di 0.70, prezzo a cui si ottiene, appunto, un'azione nuova ed anche un warrant.

Il warrant offrirà poi il diritto di sottoscrivere un'azione al prezzo di 0.70 dal 1 gennaio 2007 e fino al 30 giugno 2010. Warrant che sarà quotato sul mercato e si potrà anche vendere.

Alla quotazione corrente del titolo, 1.70 circa, i prezzi "post" (post-stacco) dell'azione, del diritto e del warrant non sono in linea con una corretta valutazione, risultando parecchio sottovalutati. Personalmente, reputo di un 30%.

A differenza di quasi tutti gli aumenti di capitale, quindi, comprare oggi l'azione non è per niente azzardato, e se da lunedì prossimo i diritti di opzione dovessero essere prezzati male dal mercato si potranno anche comprare separatamente. Diritti che saranno quotati dal 13 al 24 novembre, poi esercitabili fino al 1 dicembre. Come sempre, nel forum seguiremo l'evolversi della situazione.

 

[percefal]

Come sei arrivato ad un differenziale del 30%?

 

[percefal]

PRESS RELEASE
NEGRI BOSSI: consolidated turnover for the third quarter of 2006 increases to

Euro 23.1 million (+17% from the third quarter of 2005).
EBITDA of Euro 0.12 million (-1.9 million in the third quarter of 2005).
The Board of Directors set the subscription price for the increase in share
capital at 0.70,
for a maximum amount of Euro 15.4 million.

The Board of Directors of Negri Bossi S.p.A.---a leading Italian company in the design and sales of
plastic injection moulding presses, listed in the STAR division of the Italian
Stock
Exchange---approved the company's Quarterly Report as at 30 September 2006.
The results for the third quarter of 2006 saw a consolidated turnover of E 23.1 million, up 17%
compared to the third quarter of 2005 (E 19.7
million). Gross operating result (EBITDA) of E 0.12
million (E -1.9 million as at September 30 2005), and operating result of E -482 thousand (E -2.5
million as at September 30 2005).
The gross income is in the negative by E 1.8
million (E -802 thousand in gross income for the third
quarter of 2005). The 2005 loss was lower due to E 2.3 million in extraordinary capital gains
resulting from the dismissal of the subsidiary OIMA S.p.A to the parent company HPS S.p.A.

(SACMI group). Without this extraordinary item, in the third quarter of 2005 the gross income would
have been E-3.1 million.
The Board of Directors also set the subscription price at 0.70 for each new Negri Bossi share, E

0.10 of which will be ascribed to share capital and E 0.60 to premium. They also decided on
22,000,000 new shares as the final, maximum amount for the increase in capital. The exercise of
warrants will allow 22,000,000 more shares to be
issued at a price of E 0.70, resulting in a further
increase in share capital of up to E 15.4.
The newly-issued shares cum warrant will be offered to shareholders in proportion to their holdings,
with a ratio of 1 new shares for
every share currently held.
One should keep in mind that yesterday, Consob granted authorization on the increase in share
capital for a maximum of E 15.4 million.
The start of the offer period and the period for trading stock
options has been scheduled for
November 13 2006; the last possible day for trading stock options will be November 24 2006. The
offer period of Negri Bossi S.p.A.'s new shares will expire on December 1 2006 (last day for
subscribing
new shares).
The majority shareholder H.P.S. (SACMI Group) has undertaken to subscribe the share capital
increase for the total amount of its holding (approximately 60% of the share capital) and for an
additional share, up to a
maximum of E 12.936 million, thus ensuring the operation's success up to
84% of its counter-value.
"The results show a major trend reversal in comparison to the negative performance recorded over
the course of 2005," states CEO
Eugenio Ferragina, "and they also provide further signs that we will
meet our year-end budget forecasts, keeping in line with the business plan presented to the
financial community last March."
Augusto Machirelli, Chairman, added:
"The share capital increase is aimed at providing the
company with the resources needed to strengthen the company's asset structure, including at a
consolidated level, redressing the balance between financial liabilities and net equity,
and at
supporting achievement of goals regarding asset growth and development set in the 2006-2008
Business Plan."
"Moreover", Machirelli concluded, "the exercise of warrants will make up to a further E 15.4 million

available to the company to be used in financing strategies for development and expansion beyond
2008."
Negri Bossi is Italy's leading designer and marketer of plastic-injection moulding presses. Negri Bossi
equipment is used in
Italy and abroad by companies that produce various types of plastic objects using plastic-
injection moulding.
SACMI is an international leader in the design, production and marketing of machines and equipment for
industry for use
in the ceramics, plastics, beverage and packaging and food processing sectors. The Group
has won itself a position of undisputed authority in these sectors through the cutting edge technological
innovation of its products, its high quality
standards, and its ability to provide its clients with excellent service.
Contacts: Barabino & Partners
Tel. 02 72 02 35 35
Cologno Monzese, 09 November 2006

Accounting schedules attached

Consolidated and reclassified INCOME STATEMENT
(Amounts shown in Euro '000)

Description 3rd 3rd

Quarter 2006 Quarter 2005

INCOME FROM SALES AND SERVICES 23,104 19,744
Adjustments to income from sales and services
(275) (433)
NET REVENUES 22,829 19,311
Variable costs (17,074) (15,397)

CONTRIBUTION MARGIN 5,755 3,914
Overheads (1,970) (2,082)
VALUE ADDED
3,785 1,832
Personnel costs (3,666) (3,746)
GROSS OPERATING MARGIN (EBITDA)
119 (1.914)
Depreciation and amortisation of tangibile and intangibile assets (601) (551)
OPERATING INCOME (EBIT) (482) (2,465)
Financial
operations (1,259) (613)
INCOME FROM CURRENT OPERATIONS (1,741) (3,078)
Bad debts
(110) (30)
Extraordinary operations 3 2.306
GROSS INCOME FOR THE PERIOD (1,848)
(802)
Income taxes for the year 434 786
NET INCOME FOR THE PERIOD (1,414) (16)
Minority
Shareholders (Profit) loss 0 96
GROUP'S NET INCOME FOR THE PERIOD (1,414) 80

Contribution margin/Net revenues
25.2% 20.3%
EBITDA/Net Revenues 0.5% -9.9%
EBIT/Net Revenues -2.1%
-12.8%
Consolidated and reclassified INCOME STATEMENT
(Amounts shown in Euro '000)


As at As at
Description 30 Sept 2006 30Sept 2005

INCOME FROM SALES AND SERVICES
75,294 65,270
Adjustments to income from sales and services (1,001) (1,066)
NET REVENUES
74,293 64,204
Variable costs (56,104) (49,805)
CONTRIBUTION MARGIN 18,189
14,399
Overheads (6,642) (6,541)
VALUE ADDED 11,547 7,858
Personnel
costs (12,019) (12,692)
GROSS OPERATING MARGIN (EBITDA) (472) (4,834)
Depreciation and amortisation of
tangibile and intangibile assets (1,792) (1,528)
OPERATING INCOME (EBIT) (2,264) (6,362)
Financial operations
(3,255) (2,004)
INCOME FROM CURRENT OPERATIONS (5,519) (8,366)
Bad debts (428)
(261)
Extraordinary operations (121) 1,328
GROSS INCOME FOR THE PERIOD (6,068) (7,299)
Income taxes
for the year 1,137 2,860
NET INCOME FOR THE PERIOD (4,931) (4,439)
Minority loss (profit)
0 268
GROUP'S NET INCOME FOR THE PERIOD (4,931) (4,171)

Contribution Margin/Net revenues
24.5% 22.4%
EBITDA/Net revenues -0.6% -7.5%
EBIT/Net revenues -3.0% -10.0%

Net financial position

Description 30 Sept 2006 30 June 2006 31 Dec 2005 30 Sept 2005
(Amounts shown in Euro '000)


A. Cash 17 17 20 25
B. Cash equivalents 11,192 15,807 19,364 8,023
C. Financial assets
held for trading 0 0 0 0
D. TOTAL LIQUID FUNDS (A) + (B) + (C) 11,209 15,824 19,384 8,048
E. CURRENT FINANCIAL RECEIVABLES
0 0 45 1.441
F. Current payables to banks (410) (84) (1.115) 0
G. Current financial payables to banks (35,282)
(31,742) (30,241) (26,148)
H. Current financial payables to other lenders (4.681) (1.176) (1.144) (3.154)
Current financial payables on transactions
I. involving the transfer of trade
receivables (7,971) (8,777) (5,686) (15,447)
L. Current financial payables to related parties 0 0 (21,000) (21,195)
M. Other current financial payables (26)
(28) (37) (83)
CURRENT FINANCIAL INDEBTEDNESS
N. (F) + (G) + (H) + (I) + (L) + (M) (48,370) (41,807) (59,223) (66,027)
NET CURRENT FINANCIAL
O.
INDEBTEDNESS (D) + (E) + (N) (37,161) (25,983) (39,794) (56,538)
P. Non-current financial payables to banks (1,827) (1,827) (8,436) (436)
Non-current financial
payables to other
Q. lenders 0 0 0 0
Non-current financial payables on
transactions involving the transfer of trade
R.
receivables (3,661) (3,713) (5,054) (9,515)
Non-current financial payables to related
S. parties (21,000) (21,000)
0 0
T. Other non-current financial payables (19) (25) (38) 0
NON-CURRENT FINANCIAL
U. INDEBTEDNESS (P) + (Q) + ( R) + (S) + (T) (26,507) (26,565)
(13,528) (9,951)
NET FINANCIAL INDEBTEDNESS
V. (O) + (U) (63,668) (52,548) (53,322) (66,489)

 

[woolloomooloo]

copio incollo... da borsa italia

COLOGNO MONZESE (MF-DJ)--Il Cda di Negri Bossi ha fissato a 0,7 euro il prezzo di sottoscrizione unitario delle azioni che verranno emesse nell'ambito dell'aumento di capitale per un ammontare massimo di 15,4 mln euro.

L'offerta, informa una nota, prevede l'emissione di 22 mln di azioni, a cui verra' abbinato gratuitamente un warrant, il cui esercizio comportera' l'emissione di ulteriori 22 mln di azioni al prezzo unitario di 0,7 euro.

Le azioni cum warrant di nuova emissione saranno offerte agli azionisti nel rapporto di una nuova azione ogni azione esistente. com/mur


nel frattempo l'azione è salita a 1,725

provo a fare una considerazione terra-terra se ho capito bene.
1 oggi si comprano le azioni Negri Bossi
2 da lunedì risultano in carico i diritti
3 si vendono i diritti (se si ha l'impressione che il loro valore scenderà)
4 si ricomprano i diritti (nel caso si sia fortemente abbassato il prezzo)
5 si esercitano i diritti che danno 1 azione nuova + 1 warrant gratis
6 dal 1/1/2007 in poi si esercita il warrant quando conviene
7 alla fine risultano in carico 1 azione vecchia + 1 nuova + 1 derivante dal warrant con il risultato che il PMC dovrebbe essersi.... abbassato mi sono incartato nel ragionamento

 

[giuseppe.d'orta]

Come sei arrivato ad un differenziale del 30%?

Prezzo attuale 1.70, emessa un'azione nuova a 0.70, totale 2.40 diviso le due azioni si arriva ad un prezzo "post" dell'azione di 1.20

1.70 attuale meno 1.20 = diritto di opzione a 0.50

Esiste anche il warrant, però. Secondo me, un warrant con esercizio sempre aperto e scadenza tre anni e mezzo con strike 0.70 deve valere almeno 0.50 Da qui un valore di 0.50 non espressa nel valore del diritto calcolato prima, e quindi un 30% (0.50 rapportato a 1.70 attuale) di sottovalutazione.

Il rischio sta nel fatto che il diritto può aprire a qualsiasi prezzo, ed anche nel fatto che l'azione può scendere da quota 1.20 (che sarebbe l'attuale 1.70). Per contro, però, se l'azione dovesse salire (quante volte abbiamo visto pompaggi ad hoc per gli aumenti di capitale?), si è dentro e ci si diverte parecchio.

E se anche si mettesse male sin da lunedi mattina, la sottovalutazione implicita del diritto rappresenta un cuscinetto che dovrebbe permettere di non farsi troppo male, a differenza della maggior parte degli aumenti di capitale, dove spesso staccare il diritto dell'azione vuol dire esporsi a rischi di perdita anche elevati.

 

[giuseppe.d'orta]

Tra l'altro, nel fare le cose di corsa ho sbagliato a valutare il warrant solo 0.50. Con azione a 1.20 e strike a 0.70, il warrant vale 0.50 (differenza tra 1.20 e 0.70) per forza, e senza esprimere un premio che invece deve esserci, vista la scadenza tre anni e mezzo e l'esercizio sempre aperto a partire da gennaio.

Consideriamo la differenza a favore del warrant annullata dal probabile calo dell'azione che spesso avviene durante i periodi di aumento di capitale: altro "cuscinetto" a favore, quindi.

 

[woolloomooloo]

rielabo il mio ragionamento, non mandatemi a quel paese

c'ho un unico neurone che funziona.

1 oggi si comprano le azioni Negri Bossi
2 da lunedì risultano in carico i diritti
3 si balla sui diritti e sull' azione, ognuno farà una sua strategia
nel caso uno riesca ad arrivare al punto 5..
5 esercita i diritti che danno 1 azione nuova + 1 warrant gratis = 2 azioni con PMC a 1,20
6 se l'azione scende sotto 1,20 ... uno ha sempre il warrant da vendere (oltre alle azioni da vendere)
7 siamo al 1/1/2007 da lì poi si esercita il warrant quando conviene
8 se uno esercita il warrant alla fine risultano in carico 1 azione vecchia + 1 nuova + 1 derivante dal warrant (che si compra ancora a 0,70) con il risultato che il PMC dovrebbe essere
1,03 (3,1/3)

9 se l'azione post sta sopra 1,03 , c'è un guadagno, se sta sotto, perdita
mi sembra troppo semplice..

 

[woolloomooloo]

c'ho un unico neurone che funziona.

azione a 1,76 e rotti.. mi sa che la prossima volta devo dare + benzina al mio unico neurone..

 

[gastone]

chiusura a 1.78

io sono dentro da 1,724;

per adesso mi fermo perchè i conti di venerdì sera non mi vengono tanto;
buon w.e.

a lunedì

 

[giuseppe.d'orta]

Fattore di rettifica: 0.57848537

Prezzo di riferimento rettificato dell'azione: 1.028

Prezzo del diritto: 0.7347

Borsaitalia, nel calcolare il valore di partenza del diritto ed il conseguente prezzo "post" dell'azione, ha tenuto conto anche del valore (da loro calcolato) del warrant abbinato all'azione nuova. La differenza con le cifre del mio ragionamento non deve impressionare perché la sostanza è la stessa.