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Appréciation de la stratégie de Nicox. Auj. à 09:10
Appréciation de la stratégie de Nicox.
Les investisseurs considèrent les faiblesses de Nicox comme importantes mais non rédhibitoires quoi qu’en disent certains. Nicox se maintient à un cours acceptable, grâce à ses atouts, malgré la crise économique et l’aversion au risque. La proximité de la signature du partenariat pour ce futur blocbuster n’est pas le seul point fort de Nicox.
I) Les faiblesses de Nicox :
1) Pas de molécules commercialisées
2) Technologie uniquement dépendante des NO-molécules
3) Absence d’actionnaire de référence
4) Pauvreté du pipe.
-En phase III : aucune molécule.
-En phase II (déception du partenariat avec Topigen, suspension du NO-Xalatan par Pfizer) donc pour l’instant aucune molécule.
-En phase I : 3 NO-antiHTA de Merck, le NCX 6560, NO-corticoide local de Ferrer
5) Echec des petits partenariats, suspension du développement du PF 207 par Pfizer
6) Signature du partenariat du Naproxcinod repoussé depuis 2 ans.
Les faiblesses sont connues. Une partie importante se joue.
Les investisseurs tentent souvent de connaître les cartes maîtresses de Nicox. Cependant, pour aborder cette partie tous les atouts ne sont pas sur la table…
II) Les atouts dans la manche de Nicox.
A) 84 millions de cash, aucune dette
B) Nicox a enrichi ses brevets en acquérant ceux de Nitromed (coût modique étalé dans le temps sous certaines conditions). La technologie est identique mais Nicox est leader incontestable des NO-molécules.
Appréciation du marché
1) Négative
L’achat des brevets de Nitromed est considéré comme défensif. Le marché considère que les NO-molécules de Nicox pouvaient être en difficultés (ce qui semble faux pour les NO-molécules actuellement en développement).
2) Positif
-Nicox est le leader des NO-molécules incontournable.
-Le coût de cet achat est très faible
-La réserve de brevets de Nicox a encore augmenté.
C) On sait que Nicox désire racheter les droits de commercialisation du PF207 (droit de développement échu au 31/5/09).
Appréciation potentielle du marché
1) Négative
-On reste toujours dans les NO-molécules.
-Le doute sur l’intérêt de cette molécule (NO-Xalatan) a été acté par le marché par l’arrêt de développement du numéro 1 mondial qui ne la considérait pas suffisamment rentable alors que son blockbuster le Xalatan perdra son brevet en 2011.
-Le coût de développement d’une phase III est important.
-Le doute sur la constitution d’un autre réseau en ophtalmologie et de son coût pourrait inquiéter les marchés.
2) positive
-Le coût modique potentiel de l’acquisition des droits de commercialisation.
-développement d’une NO-molécule dans une autre spécialité (que la rhumatologie) avec un autre mode d’action, sous une autre forme d’administration.
-L’enrichissement du pipe avec une NO-molécule pouvant débuter une phase III
-Un partenariat de poids pourrait valoriser ce développement. Ce nouveau partenaire est peut être déjà trouvé et présenté à Pfizer (ce pourrait être une exigence de Pfizer).
-Qualité du développement sans doute intéressante jusqu’en phase II : Le développement orienté du PF 207 par Pfizer devrait permettre un marketing dans des conditions optimales pour exploiter les données des phases II et poursuivre la phase III.
-Le marché pourrait se rappeler que le Xalatan est un blockbuster qui perd son brevet en 2011. 300 millions d’euros pourrait être le CA minimal. On pourrait rappeler que le CA minimal du Naproxcinod était de 500 millions puis de 1 milliards$.
D) La stratégie d’acquisition de Nicox : palier aux faiblesses de Nicox
1) Diversification de la technologie
2) Enrichissement du pipe
3) Rentabilisation du réseau de rhumatologie
4) Diversification des actionnaires
5) Acquisition par échange de titres ou AK réservée.
6) Opportunité d’un investissement dans une biotech manquant de cash, sous valorisée payée en euros.
7) Voire cotation indirecte au Nasdaq
Appréciation potentielle d’une acquisition par le marché
1) Négative
-Les investisseurs pourraient s’inquiéter de la dépense du cash éventuelle de Nicox ou de la dilution des actions.
-Le coût de développement et le potentiel des molécules en développement.
-Difficulté de réaliser une fusion des équipes, de technologies différentes.
2) Positive
-Par contre la diversification technologique devrait être appréciée
-Ainsi que l’enrichissement du pipe de molécules en phase III ou II permettant d’espérer l’arrivée de molécules sur le marché en attendant les prochaines NO-molécules.
-L’intérêt médical ou le potentiel de CA des molécules en développement de cette biotech pourrait être apprécié. Le CA potentiel visé pourrait être de 200 à 300 millions$ voire moins pour bénéficier d’un autre produit à commercialiser et réduire le coût d’investissement.
-La technologie acquise pourrait avoir un intérêt à long terme ou permettre d’être exploitée sur un autre marché voire un marché clé de Nicox (cardio-métabolique…). Il est fortement probable que cette technologie acquise pourrait être exploitée sur les marchés visés par Nicox.
-Les investisseurs pourraient aussi appréhender la rentabilisation du réseau de rhumatologie.
-L’arrivée et le commentaire de nouveaux investisseurs pourraient être attrayant pour d’autres.
E) Les partenaires de Nicox.
1) Pfizer poursuit son partenariat sur une NO-molécule pour la rétinopathie jusque fin novembre 2009.
2) Merck a 3 NO-molécules en phase I. La molécule candidate pour une phase II devrait être choisie cette année. Peut être, pourrait-il y en avoir plusieurs ?
3) Ferrer poursuit le développement d’un topic NO-corticoide.
4) Topigen pourrait réapparaître après avoir redéfini le positionnement du TPI1020.
F) Le partenariat du Naproxcinod aura plusieurs conséquences :
1) Assurer du cash à cours terme (upfront), moyen terme (millestones en particulier à l’acceptation de la commercialisation par la FDA), et long terme (royalties)
2) Permettre l’arrivée d’un nouveau partenaire ou de positionner Nicox en partenaire privilégié en rhumatologie de Merck.
3) Asseoir un nouvel actionnaire stable au capital de Nicox.
4) Valider la commercialisation de la technologie de Nicox.
5) Transformer Nicox en pharma intégrée
6) Coter une NO-molécule
7) Attirer de nouveaux investisseurs.
Appréciation potentielle du marché
1) Négative
-le marché pourrait croire que le partenariat pour la commercialisation du Naproxcinod aux USA est la seule annonce importante.
2) Positive
-La commercialisation d’une NO-molécule
-Toutes les caractéristiques du partenariat apparaissent positives
E) Autres partenariats potentiels
1) Les autres partenariats du Naproxcinod (Europe, Asie, Japon,…)
2) Le PF207. La reprise du PF 207 pourrait ne rien coûter dans l’immédiat et réaliser un apport de cash si un partenariat était rapidement décidé.
2) Les molécules issues de l’achat de biotech. Un apport de cash par un partenaire (peut être le même partenaire que pour le Naproxcinod) pourrait rentabiliser rapidement l’acquisition de la biotech voire n’avoir rien coûté à Nicox.
3) NCX 6560 fin de phase II
4) En cas de repositionnement du TPI 1020 il a toujours été dit qu’un partenariat serait cherché avant la phase III, Nicox a une partie des droits de commercialisation.
Les investisseurs attendent peut être comme le chasseur qui attend le cerf annoncé au beau milieu de l’allée. Plusieurs gros gibiers pourraient sortir du bois avant que le cerf ne se présente.
III) Nicox une biotech qui s’est adaptée aux difficultés
1) Nicox une société prudente
Depuis le retrait d’Astra Zeneca la politique de Nicox a été prudente.
-De multiples petits partenariats
-Partenariat avec Pfizer en ophtalmologie et entrée ou capital
-Partenariat avec Merck pour rechercher et identifier des anti-HTA
-AK réservée à quelques investisseurs, avant l’entrée au capital de Pfizer
-AK avant la crise économique malgré l’absence de besoin de cash immédiat
-Abandon du NCX 4016 avant la phase III
2) Nicox veut profiter de la crise économique pour se développer
-Aujourd’hui Nicox négocie le partenariat du Naproxcinod avec un cash confortable lui permettant de développer ses autres produits en phase I jusque fin 2010.
-Nicox s’estime prêt à devenir un allié pour commercialiser des produits aujourd’hui en phase III de biotech à court de cash.
-Nicox veut devenir une pharma intégrée
3) Nicox reste prudent à travers son espoir de transformation
L’effort financier de Nicox pourrait être négligeable pour acquérir de nouvelles molécules en développement alors que plusieurs apports de cash pourraient survenir.
-Le coût d’acquisition du PF207 pourrait être négligeable et différé. Le coût d’acquisition d’une biotech pourrait ne pas entamer le cash de Nicox (échange d’actions, AK réservée…).
-Le coût de réseau de spécialistes en rhumatologie (environ 120 délégués) est peu important.
-Plusieurs partenariats pourraient amener du cash (Naproxcinod, PF 207 en particulier pour développer une phase III, la ou les molécules de la biotech acquise pour la commercialisation ou la terminaison du développement, une phase III du TPI 1020 pourrait aussi amener un partenariat).
-L’enrichissement du pipe pourrait être salué.
-L’arrivée de nouveaux investisseurs semblent probable, certains attendant une AK réservée.
Pfizer pourrait, début décembre, décider de poursuivre le développement d’une NO-molécule pour la rétinopathie et demander un nouvel accord de développement.
Merck pourrait annoncer un passage en phase II avec paiement d’étape.
Ces évolutions de développement pourraient générer du cash pour Nicox.
En pleine crise économique, le ciel semble dégagé pour Nicox. Seules les engelures des investisseurs liée au blizzard économique pourraient expliquer la difficulté d’ouvrir leur bourse pour investir dans Nicox. Mais il est possible que les investisseurs, amputés de quelques doigts, délient les cordons de leur bourse avec leurs longues dents…
leggete e poi fate il vostro gioco
Appréciation de la stratégie de Nicox.
Les investisseurs considèrent les faiblesses de Nicox comme importantes mais non rédhibitoires quoi qu’en disent certains. Nicox se maintient à un cours acceptable, grâce à ses atouts, malgré la crise économique et l’aversion au risque. La proximité de la signature du partenariat pour ce futur blocbuster n’est pas le seul point fort de Nicox.
I) Les faiblesses de Nicox :
1) Pas de molécules commercialisées
2) Technologie uniquement dépendante des NO-molécules
3) Absence d’actionnaire de référence
4) Pauvreté du pipe.
-En phase III : aucune molécule.
-En phase II (déception du partenariat avec Topigen, suspension du NO-Xalatan par Pfizer) donc pour l’instant aucune molécule.
-En phase I : 3 NO-antiHTA de Merck, le NCX 6560, NO-corticoide local de Ferrer
5) Echec des petits partenariats, suspension du développement du PF 207 par Pfizer
6) Signature du partenariat du Naproxcinod repoussé depuis 2 ans.
Les faiblesses sont connues. Une partie importante se joue.
Les investisseurs tentent souvent de connaître les cartes maîtresses de Nicox. Cependant, pour aborder cette partie tous les atouts ne sont pas sur la table…
II) Les atouts dans la manche de Nicox.
A) 84 millions de cash, aucune dette
B) Nicox a enrichi ses brevets en acquérant ceux de Nitromed (coût modique étalé dans le temps sous certaines conditions). La technologie est identique mais Nicox est leader incontestable des NO-molécules.
Appréciation du marché
1) Négative
L’achat des brevets de Nitromed est considéré comme défensif. Le marché considère que les NO-molécules de Nicox pouvaient être en difficultés (ce qui semble faux pour les NO-molécules actuellement en développement).
2) Positif
-Nicox est le leader des NO-molécules incontournable.
-Le coût de cet achat est très faible
-La réserve de brevets de Nicox a encore augmenté.
C) On sait que Nicox désire racheter les droits de commercialisation du PF207 (droit de développement échu au 31/5/09).
Appréciation potentielle du marché
1) Négative
-On reste toujours dans les NO-molécules.
-Le doute sur l’intérêt de cette molécule (NO-Xalatan) a été acté par le marché par l’arrêt de développement du numéro 1 mondial qui ne la considérait pas suffisamment rentable alors que son blockbuster le Xalatan perdra son brevet en 2011.
-Le coût de développement d’une phase III est important.
-Le doute sur la constitution d’un autre réseau en ophtalmologie et de son coût pourrait inquiéter les marchés.
2) positive
-Le coût modique potentiel de l’acquisition des droits de commercialisation.
-développement d’une NO-molécule dans une autre spécialité (que la rhumatologie) avec un autre mode d’action, sous une autre forme d’administration.
-L’enrichissement du pipe avec une NO-molécule pouvant débuter une phase III
-Un partenariat de poids pourrait valoriser ce développement. Ce nouveau partenaire est peut être déjà trouvé et présenté à Pfizer (ce pourrait être une exigence de Pfizer).
-Qualité du développement sans doute intéressante jusqu’en phase II : Le développement orienté du PF 207 par Pfizer devrait permettre un marketing dans des conditions optimales pour exploiter les données des phases II et poursuivre la phase III.
-Le marché pourrait se rappeler que le Xalatan est un blockbuster qui perd son brevet en 2011. 300 millions d’euros pourrait être le CA minimal. On pourrait rappeler que le CA minimal du Naproxcinod était de 500 millions puis de 1 milliards$.
D) La stratégie d’acquisition de Nicox : palier aux faiblesses de Nicox
1) Diversification de la technologie
2) Enrichissement du pipe
3) Rentabilisation du réseau de rhumatologie
4) Diversification des actionnaires
5) Acquisition par échange de titres ou AK réservée.
6) Opportunité d’un investissement dans une biotech manquant de cash, sous valorisée payée en euros.
7) Voire cotation indirecte au Nasdaq
Appréciation potentielle d’une acquisition par le marché
1) Négative
-Les investisseurs pourraient s’inquiéter de la dépense du cash éventuelle de Nicox ou de la dilution des actions.
-Le coût de développement et le potentiel des molécules en développement.
-Difficulté de réaliser une fusion des équipes, de technologies différentes.
2) Positive
-Par contre la diversification technologique devrait être appréciée
-Ainsi que l’enrichissement du pipe de molécules en phase III ou II permettant d’espérer l’arrivée de molécules sur le marché en attendant les prochaines NO-molécules.
-L’intérêt médical ou le potentiel de CA des molécules en développement de cette biotech pourrait être apprécié. Le CA potentiel visé pourrait être de 200 à 300 millions$ voire moins pour bénéficier d’un autre produit à commercialiser et réduire le coût d’investissement.
-La technologie acquise pourrait avoir un intérêt à long terme ou permettre d’être exploitée sur un autre marché voire un marché clé de Nicox (cardio-métabolique…). Il est fortement probable que cette technologie acquise pourrait être exploitée sur les marchés visés par Nicox.
-Les investisseurs pourraient aussi appréhender la rentabilisation du réseau de rhumatologie.
-L’arrivée et le commentaire de nouveaux investisseurs pourraient être attrayant pour d’autres.
E) Les partenaires de Nicox.
1) Pfizer poursuit son partenariat sur une NO-molécule pour la rétinopathie jusque fin novembre 2009.
2) Merck a 3 NO-molécules en phase I. La molécule candidate pour une phase II devrait être choisie cette année. Peut être, pourrait-il y en avoir plusieurs ?
3) Ferrer poursuit le développement d’un topic NO-corticoide.
4) Topigen pourrait réapparaître après avoir redéfini le positionnement du TPI1020.
F) Le partenariat du Naproxcinod aura plusieurs conséquences :
1) Assurer du cash à cours terme (upfront), moyen terme (millestones en particulier à l’acceptation de la commercialisation par la FDA), et long terme (royalties)
2) Permettre l’arrivée d’un nouveau partenaire ou de positionner Nicox en partenaire privilégié en rhumatologie de Merck.
3) Asseoir un nouvel actionnaire stable au capital de Nicox.
4) Valider la commercialisation de la technologie de Nicox.
5) Transformer Nicox en pharma intégrée
6) Coter une NO-molécule
7) Attirer de nouveaux investisseurs.
Appréciation potentielle du marché
1) Négative
-le marché pourrait croire que le partenariat pour la commercialisation du Naproxcinod aux USA est la seule annonce importante.
2) Positive
-La commercialisation d’une NO-molécule
-Toutes les caractéristiques du partenariat apparaissent positives
E) Autres partenariats potentiels
1) Les autres partenariats du Naproxcinod (Europe, Asie, Japon,…)
2) Le PF207. La reprise du PF 207 pourrait ne rien coûter dans l’immédiat et réaliser un apport de cash si un partenariat était rapidement décidé.
2) Les molécules issues de l’achat de biotech. Un apport de cash par un partenaire (peut être le même partenaire que pour le Naproxcinod) pourrait rentabiliser rapidement l’acquisition de la biotech voire n’avoir rien coûté à Nicox.
3) NCX 6560 fin de phase II
4) En cas de repositionnement du TPI 1020 il a toujours été dit qu’un partenariat serait cherché avant la phase III, Nicox a une partie des droits de commercialisation.
Les investisseurs attendent peut être comme le chasseur qui attend le cerf annoncé au beau milieu de l’allée. Plusieurs gros gibiers pourraient sortir du bois avant que le cerf ne se présente.
III) Nicox une biotech qui s’est adaptée aux difficultés
1) Nicox une société prudente
Depuis le retrait d’Astra Zeneca la politique de Nicox a été prudente.
-De multiples petits partenariats
-Partenariat avec Pfizer en ophtalmologie et entrée ou capital
-Partenariat avec Merck pour rechercher et identifier des anti-HTA
-AK réservée à quelques investisseurs, avant l’entrée au capital de Pfizer
-AK avant la crise économique malgré l’absence de besoin de cash immédiat
-Abandon du NCX 4016 avant la phase III
2) Nicox veut profiter de la crise économique pour se développer
-Aujourd’hui Nicox négocie le partenariat du Naproxcinod avec un cash confortable lui permettant de développer ses autres produits en phase I jusque fin 2010.
-Nicox s’estime prêt à devenir un allié pour commercialiser des produits aujourd’hui en phase III de biotech à court de cash.
-Nicox veut devenir une pharma intégrée
3) Nicox reste prudent à travers son espoir de transformation
L’effort financier de Nicox pourrait être négligeable pour acquérir de nouvelles molécules en développement alors que plusieurs apports de cash pourraient survenir.
-Le coût d’acquisition du PF207 pourrait être négligeable et différé. Le coût d’acquisition d’une biotech pourrait ne pas entamer le cash de Nicox (échange d’actions, AK réservée…).
-Le coût de réseau de spécialistes en rhumatologie (environ 120 délégués) est peu important.
-Plusieurs partenariats pourraient amener du cash (Naproxcinod, PF 207 en particulier pour développer une phase III, la ou les molécules de la biotech acquise pour la commercialisation ou la terminaison du développement, une phase III du TPI 1020 pourrait aussi amener un partenariat).
-L’enrichissement du pipe pourrait être salué.
-L’arrivée de nouveaux investisseurs semblent probable, certains attendant une AK réservée.
Pfizer pourrait, début décembre, décider de poursuivre le développement d’une NO-molécule pour la rétinopathie et demander un nouvel accord de développement.
Merck pourrait annoncer un passage en phase II avec paiement d’étape.
Ces évolutions de développement pourraient générer du cash pour Nicox.
En pleine crise économique, le ciel semble dégagé pour Nicox. Seules les engelures des investisseurs liée au blizzard économique pourraient expliquer la difficulté d’ouvrir leur bourse pour investir dans Nicox. Mais il est possible que les investisseurs, amputés de quelques doigts, délient les cordons de leur bourse avec leurs longues dents…
leggete e poi fate il vostro gioco
