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Dopo un primo semestre positivo, l'euro si trova ora ad affrontare decisioni importanti. La decisione dell'UE di sospendere i dazi di ritorsione contro gli Stati Uniti ha raffreddato i timori di una guerra commerciale, per ora. Tuttavia, l'incertezza sulla prossima mossa dell'euro rimane elevata, soprattutto perché le politiche delle banche centrali divergono e i dazi statunitensi iniziano a farsi sentire.
1. Divergenza politica: il fattore principale
BCE vs. Fed:
Da luglio, l'euro è sotto pressione, poiché la BCE e la Federal Reserve hanno intrapreso strade diverse. La BCE ha sospeso i tagli dei tassi a luglio, nonostante l'inflazione abbia raggiunto il 2% e i dati PMI siano discreti. La Presidente Lagarde si è mostrata cauta, mettendo in guardia dall'incertezza globale e dall'impatto reciproco dei dazi statunitensi sull'inflazione. Le probabilità di un taglio dei tassi da parte della BCE quest'anno sono diminuite, ma i mercati prevedono ancora una probabilità superiore al 70% per dicembre.
Prospettive della Fed:
I deboli dati sull'occupazione negli Stati Uniti hanno spinto gli operatori a scommettere su tagli da parte della Fed già a settembre (forse di 25-50 punti base). Entrambe le banche centrali sono in pausa, ma i tassi statunitensi rimangono più alti, mantenendo il dollaro attraente nel breve termine.
2. Tensioni commerciali: allentamento dei dazi o maggiore incertezza?
Accordo sui dazi:
Stati Uniti e UE hanno concordato un dazio del 15%, inferiore alle aspettative, su auto e semiconduttori dell'UE. Buone notizie per ora, ma l'eurozona, fortemente dipendente dalle esportazioni, risente ancora della pressione. Esempio: le esportazioni di automobili dell'UE hanno raggiunto 1.030 miliardi di dollari (il 15% del PIL del 2023).
Incertezza persistente:
I dazi potrebbero ridurre l'inflazione (riducendo la domanda) o aumentarla (attraverso difficoltà nella catena di approvvigionamento). Risultato: l'euro è bloccato, intrappolato tra una pressione al ribasso e una modalità "wait and see". Nei giorni successivi all'accordo sui dazi, l'EUR/USD è sceso di oltre il 3%, scendendo brevemente sotto quota 1,140.
3. Cosa succederà? Approfondimenti degli analisti
"La direzione dell'euro ora dipende da due fattori:
Se la BCE riuscirà a mantenere stabile la politica monetaria
Il reale impatto dei dazi statunitensi sull'economia dell'UE.
Se la BCE rimarrà stabile, il ribasso dell'euro sarà limitato, a meno che i dazi non incidano duramente sulla crescita.
Se i dazi travolgeranno il PIL dell'eurozona, la BCE potrebbe essere costretta a tornare a un allentamento monetario, con il rischio di far scendere l'EUR/USD a 1,120.
1. Divergenza politica: il fattore principale
BCE vs. Fed:
Da luglio, l'euro è sotto pressione, poiché la BCE e la Federal Reserve hanno intrapreso strade diverse. La BCE ha sospeso i tagli dei tassi a luglio, nonostante l'inflazione abbia raggiunto il 2% e i dati PMI siano discreti. La Presidente Lagarde si è mostrata cauta, mettendo in guardia dall'incertezza globale e dall'impatto reciproco dei dazi statunitensi sull'inflazione. Le probabilità di un taglio dei tassi da parte della BCE quest'anno sono diminuite, ma i mercati prevedono ancora una probabilità superiore al 70% per dicembre.
Prospettive della Fed:
I deboli dati sull'occupazione negli Stati Uniti hanno spinto gli operatori a scommettere su tagli da parte della Fed già a settembre (forse di 25-50 punti base). Entrambe le banche centrali sono in pausa, ma i tassi statunitensi rimangono più alti, mantenendo il dollaro attraente nel breve termine.
2. Tensioni commerciali: allentamento dei dazi o maggiore incertezza?
Accordo sui dazi:
Stati Uniti e UE hanno concordato un dazio del 15%, inferiore alle aspettative, su auto e semiconduttori dell'UE. Buone notizie per ora, ma l'eurozona, fortemente dipendente dalle esportazioni, risente ancora della pressione. Esempio: le esportazioni di automobili dell'UE hanno raggiunto 1.030 miliardi di dollari (il 15% del PIL del 2023).
Incertezza persistente:
I dazi potrebbero ridurre l'inflazione (riducendo la domanda) o aumentarla (attraverso difficoltà nella catena di approvvigionamento). Risultato: l'euro è bloccato, intrappolato tra una pressione al ribasso e una modalità "wait and see". Nei giorni successivi all'accordo sui dazi, l'EUR/USD è sceso di oltre il 3%, scendendo brevemente sotto quota 1,140.
3. Cosa succederà? Approfondimenti degli analisti
"La direzione dell'euro ora dipende da due fattori:
Se la BCE riuscirà a mantenere stabile la politica monetaria
Il reale impatto dei dazi statunitensi sull'economia dell'UE.
Se la BCE rimarrà stabile, il ribasso dell'euro sarà limitato, a meno che i dazi non incidano duramente sulla crescita.
Se i dazi travolgeranno il PIL dell'eurozona, la BCE potrebbe essere costretta a tornare a un allentamento monetario, con il rischio di far scendere l'EUR/USD a 1,120.
