"Confermiamo il rating di hold sull'azione con un prezzo obiettivo a 1,61 euro".
"Confermiamo il rating di hold sull'azione con un prezzo obiettivo a 1,61 euro".
Tiscali conferma trattative per vendita asset Uk03/11/2008Tiscali conferma: ha in corso discussioni con il gruppo BSkyB relativamente ai propri asset nel Regno Unito. Lo ha precisato la società su richiesta della Consob e dopo le notizie di stampa di stamani riportate dal Sunday Times ieri. Le azioni dell'Isp sardo non sono così ancora riuscite a entrare in contrattazione a piazza Affari: sono scambiate a un prezzo teorico di 0,83 euro, contro il valore di riferimento di venerdì di 0,68 euro.
Tiscali Uk è una società con 1,83 milioni di utenti Adsl, su un totale di Tiscali di 2,41 milioni, e ha chiuso il primo semestre 2008 con un Ebitda di 58 milioni di euro (totale gruppo a 75 milioni di euro). Secondo le indiscrezioni del Sunday Times la cessione dovrebbe avvenire a un prezzo attorno ai 450 milioni di sterline (570 milioni di euro circa).
"Se l'offerta venisse confermata a questo prezzo significherebbe valutare Tiscali a circa un euro per azione e sarebbe quindi una buona notizia", commenta un analista. "Comunque il prezzo di vendita è ben lontano dal prezzo originale a cui noi avevamo pensato".
Alberto Francese di Banca Imi, uno dei due advisor ai quali Tiscali ha dato il mandato di cercare un compratore per l'acquisto di tutta o parte della società, osserva che Tiscali Uk rappresenta circa il 75% del valore di Tiscali, per cui l'offerta potrebbe implicare un prezzo totale per l'intera società di 760 milioni di euro (1,32 euro per azione), quindi il doppio rispetto alla chiusura del titolo nella seduta di venerdì.
Anche questa volta però i vertici di Tiscali potrebbero non essere soddisfatti. Secondo alcune fonti punterebbero ad arrivare ad almeno a 600 milioni di sterline. Non è chiaro se sia da intendere al netto o al lordo del debito: l'Ev (enterprise value), cioè la capitalizzazione più il debito del gruppo è di 1,39 miliardi di euro (1,1 miliardi di sterline). Se fosse comprensiva del debito, sarebbe quindi molto bassa.
Dal punto di vista borsistico "sulla base del multiplo Ev/Ebitda 2008 Tiscali tratta a sconto del 7% circa rispetto ai peers", aggiunge Alberto Francese. "Confermiamo il rating di hold sull'azione con un prezzo obiettivo a 1,61 euro". Tiscali, peraltro, comunicherà i risultati il prossimo 12 novembre.
Conti che dovrebbero evidenziare una debole performance a livello di ricavi ed Ebitda e ciò renderebbe l'obiettivo di Ebitda a 220-230 milioni di euro sull'anno non raggiungibile. Forse il potenziale compratore farebbe meglio ad attenderebbe la pubblicazione dei dati del terzo trimestre al fine di avere una fresca visione sui fondamentali dell'azienda.
Francesca Gerosa
http://www.milanofinanza.it:80/news/dettaglio_news.asp?chkAgenzie=TMFI&id=200811031326134546