Titoli di Stato area Euro Titoli di stato Portogallo - Tendenze ed operatività

[Vespasianus]

Secondo voi la vittoria di Trump sara' un bene per noi possessori dei titoli periferici??
Oppure sarà panico???
Draghi aggiusterà un po' la rotta???

Per ora effetti minimi sia sui rendimenti dei tds europei (spostamenti di 4-5 pb sui decennali, col bund che vede rendimento in calo, mentre i periferici salgono) sia sul cambio (€$1,11, ieri era 1,105).
Nei prossimi giorni potrebbe esserci un recupero della periferia se arrivassero voci rassicuranti da Francoforte (oggi hanno parlato Nowotny e Jazbec) o più semplicemente venisse data per scontata l'estensione del PSPP a dicembre, che adesso è ancor più probabile.

Il panico sui tds non s'è visto. Mi stupirebbe molto se dovesse scatenarsi nei prossimi giorni.


Yet the ECB's chief economist Peter Praet said it was too early to react to Trump's victory.

"Usually what we do is look through volatility of course for the first days so we have to be a bit patient and see how things evolve," he said before a speech in Brussels.

"All communications on monetary policy will not change now as a result. We have to be calm, calmer than the markets."

During his speech, Praet added the ECB would need to keep its "a very substantial amount of monetary support" to bring inflation back to target.

After an initial sell-off, markets were trimming their losses in the late European morning.

ECB ready to respond to any shock from Trump's victory - governors

 

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Rendimenti decennali

 

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Le previsioni della CE per l'economia portoghese, pubblicate oggi.

 

[Vespasianus]

In sintesi, le previsioni della CE non portano buone notizie per Lisbona. Segue un sommario dei punti-chiave potenzialmente problematici (considerando che fra una settimana verrà emesso il verdetto sul bilancio 2017).

• la crescita nel 2016 si attesterebbe a 0,9%, a fronte di una stima del governo di 1,2%

• il deficit di bilancio 2016 a 2,7% del Pil quando la richiesta di Bruxelles era il 2,5% (il governo prevedeva 2,2%, poi aggiornato a 2,4%*)

• deficit strutturale quasi invariato dal 2015 (-2,4% del Pil potenziale), ma invariato anche nel 2017, mentre la CE chiede un miglioramento pari allo 0,6% (ed è qui che potrebbero sorgere problemi per il bilancio attualmente in esame) e addirittura un peggioramento nel 2018 (da -2,4% a -2,7%)

• rischi per l'esecuzione del bilancio e la solidità fiscale dovuti allo scenario macro e a eventuali choc esterni, quasi esclusivamente al ribasso.


Di positivo c'è comunque una crescita che migliorerà nel 2017 e ancora nel 2018, pur se su livelli abbastanza bassi rispetto alla media europea; la disoccupazione in calo (dal 12,6% del 2015 al 10% l'anno prossimo); una ripresa (prevista) dell'investimento dopo il -1,4% di quest'anno; la bilancia commerciale in miglioramento.


* EDIT: corretta proiezione governativa del deficit

 

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Il debito pubblico salirà quest'anno oltre il 130% del Pil ma viene dato in discesa sia l'anno prossimo (129,5) che nel 2018 (127,8). Non saprei quindi se possa essere conteggiato a favore o contro Lisbona.
Il dato più preoccupante è la stima del deficit strutturale (una fissazione di Bruxelles) che non si avvicina minimamente al miglioramento richiesto per il 2017.
Vedremo mercoledì cosa dirà la Commissione.

 

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Situazione ventennali.

 

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A settembre esportazioni in crescita del 6,6% rispetto a un anno prima, importazioni +1,9%.
Complessivamente, nel terzo trimestre 2016: export +1,8% e import +0,8%.

 

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I decennali salgono e scendono senza criterio apparente, con oscillazioni di alcuni pb in pochi minuti. Giornata strana.
Al momento il rendimento del bund è in discesa, Spagna e btp intorno a +2 pb e Portogallo fanalino di coda.

 

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"A manter-se a taxa de crescimento de 4,1% até ao final do ano, a despesa com pessoal ficaria acima da estimativa para 2016 em cerca de 190 milhões de euros, sendo necessário recorrer a outras dotações além da dotação para a reversão remuneratória, que será usada integralmente, nomeadamente descativações, dotação provisional e/ou reserva orçamental", afirma a UTAO numa nota sobre a execução orçamental em contabilidade pública (a óptica de caixa) até Setembro, a que a agência Lusa teve hoje acesso.

O Orçamento do Estado para 2016 (OE2016) inclui uma dotação orçamental para a compensação da reversão destes cortes salariais impostos aos funcionários públicos, de 447 milhões de euros, que, segundo a UTAO, será usada na sua totalidade para pagar esta reposição.

Sendo que poderão vir a ser necessários ainda mais 190 milhões de euros, a UTAO admite que o Governo possa vir a ter de recorrer a descativações, ou seja, que venha a libertar verbas dos ministérios que estão sujeitos à autorização expressa do ministro das Finanças. Em Outubro, o Governo informou a Comissão Europeia de que foram congelados 445 milhões de euros relativos às cativações de 2016.

Isto porque, nos primeiros nove meses deste ano, "as despesas com pessoal registaram um grau de execução superior ao verificado no mesmo período do ano anterior", afirma a UTAO, uma vez que as despesas com pessoal até ao final do terceiro trimestre aumentaram 4,1%, ficando acima do crescimento implícito à estimativa para o total do ano 2016, que é 3,1%.

A UTAO salienta que a reversão gradual trimestral dos cortes salariais aplicados aos funcionários públicos "tem contribuído para uma maior concentração das despesas com pessoal à medida que a execução se aproxima do final de 2016".

UTAO: Despesas com pessoal podem exigir mais 160 milhões do que o estimado

 

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I ventennali a fine giornata: periferici un po' sopra la chiusura di ieri, bund quasi invariato.