Obbligazioni Convertibili 6.5% Renewable Energy Corp. 2014 Cv NO0010543457

[porchetto]

ho trovato una obbligazione forse convertibile norvegese
dovrebbe rendere bene è denominata in € sulle energie rinnovabili

ceh ne pensate?
NO0010543457

 

[Gaudente]

che strano, girellando sul loro sito rimandano ad un altro bond, in corone , ma con cedola all'11% e che al momento quota circa alla pari Bond information - REC
http://www.oslobors.no/ob_eng/markedsaktivitet/bondData?newt__ticker=REC01&newt__menuCtx=1.2.22

 

[Gaudente]

l'azione rispetto ai massimi del 2007 ha fatto un tonfo colossale, quasi -90%

 

[Gaudente]

nel 2009 hanno perso 2.347 milioni di corone, principalmente a causa di svalutazioni per 3.565 milioni , il loro patrimonio netto ammonta a 16.909 milioni a fronte di un debito di 17.225 . Non sono in grado di valutare le prospettive del settore (a me le rinnovabili sono sempre sembrate una gran minchiata) , ma da un punto di vista meramente contabile la struttura patrimoniale e' equilibrata , la perdita 2009 perfettamente assorbibile nonche' dovuta ad eventi una tantum (prima delle svalutazioni l'EBITDA e' positivo per 1.741 milioni).
Ad una prima superficiale analisi ,i bond della societa' dovrebbero essere abbastanza sicuri. L'unica voce che mi preoccupa sono i 10.473 milioni di corone di " impianti in costruzione" nell'attivo, li' potrebbero esserci nascoste delle magagne (cioe' capitalizzazioni di costi impropri , o semplicemente inutilita' degli impianti una volta ultimati per sovraccapacita' produttiva)

 

[porchetto]

grazie maestro solo mi sembra strano parlare di sovracapacità produttiva per le fonti rinnovabili
con la storia di BP Obama vorrebbe rilanciarle

quindipoco interessante anche l'ipo di enel greenpower saltando di palo in frasca

per tornare a questa obligazione dovrebbe essere convertibile ma per CIO che dicevi non so con quale premio

 

[Gaudente]

i problemi pero' sembrano continuare nel 2010...

NewsWeb

Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (EBITDA) amounted
to NOK 415 million in the first quarter 2010, compared to NOK 510 million in the
first quarter 2009. The EBITDA margin thus declined to 18 percent from 26
percent in the first quarter 2009.

Operating profit (EBIT) was a negative NOK 125 million in the first quarter,
compared to NOK 298 million in the first quarter 2009. The main reasons for the
negative operating results are reduced sales prices, expansion and ramp-up costs
and increased depreciation on assets taken in use.


Pare ci sia un serio problema di prezzi di vendita in calo con conseguente contrazione dei margini

Alla fine il trimestre si e' chiuso con un utile di 346 milioni, ma solo grazie a utili su cambi, derivati e obbligazioni convertibili che hanno portato il saldo della gestione finanziaria a 855 milioni (evento che ritengo eccezionale dal momento che nel 2009 il saldo e' stato negativo per 472 milioni)

 

[Gaudente]

Aumento di capitale

NewsWeb
il 25 maggio hanno emesso 332.384.000 azioni a 12 corone l'una incassando quindi quasi 4 miliardi di corone che vanno a rafforzare l'equity. Decisamente una buona notizia per gli obbligazionisti.

 

[Gaudente]

grazie maestro solo mi sembra strano parlare di sovracapacità produttiva per le fonti rinnovabili
con la storia di BP Obama vorrebbe rilanciarle

Confesso la mia ignoranza in fatto di rinnovabili.

 

[Gaudente]

per tornare a questa obligazione dovrebbe essere convertibile ma per CIO che dicevi non so con quale premio

incontentabile..... (segue fattura per quasi due ore di prestazioni professionali ) NewsWeb
The subordinated unsecured convertible bonds will have an annual
coupon of 6.50 percent, payable quarterly in arrear on the specified
payment dates and a conversion price of EUR 6.4938 representing a
conversion premium of 30 percent over the reference price of EUR
4.9952 (NOK 42.3040). The applicable EUR: NOK exchange rate has been
set at 8.4690

Il bond e' subordinato e il rapporto di conversione e' fissato in 42 corone, oltre il doppio della quotazione attuale, come se non bastasse...

REC shall have the right to convert the Bonds into ordinary shares at
any time on or after January 4, 2013, provided that the value of the
underlying shares on the Oslo Stock Exchange (translated into EUR) on
at least twenty trading days within a period of thirty consecutive
trading days has exceeded 150 percent of the principal amount of the
outstanding Bonds.

... c'e' di fatto un cap sulla rivalutazione di cui l'obbligazionista puo' beneficiare, se questa oltrepassa il 50% l'emittente ha il diritto di convertire i bond in azioni (non che la cosa sia cosi' importante, l'azione a 63 corone nei prossimi anni proprio non ce la vedo)

Nel complesso non mi pare sia un bond conveniente (per guadagnare qualcosa oltre il 6,5% l'azione deve prima raddoppiare), mentre mi attizza l'11% su quello in corone (perquanto schifi la NOK)

 

[Imark]

grazie maestro solo mi sembra strano parlare di sovracapacità produttiva per le fonti rinnovabili
con la storia di BP Obama vorrebbe rilanciarle

quindipoco interessante anche l'ipo di enel greenpower saltando di palo in frasca

per tornare a questa obligazione dovrebbe essere convertibile ma per CIO che dicevi non so con quale premio

Sono tutti a fare spin off di rami di azienda specializzati nelle rinnovabili per quotarle in borsa: in italia sia ENEL che Terna, ma anche in Spagna, in UK, in Germania le utilities provano a cederle sul mercato.

Il punto è che se ci fosse un calo della crescita nei prossimi anni, e sostanziosi tagli alla spesa pubblica, ed insieme calo di prezzo di oil & gas, che fine farebbero gli incentivi nazionali alle rinnovabili ? Ben che vada, verrebbero drasticamente ridotti, ed alcuni paesi (vedi Spagna) hanno già cominciato a farlo...