Ma chi ci guadagna con le opzioni su Cell?
Come avrete notato ci sono molti soldi sulle opzioni Call a strike
1$ su varie scadenze a partire da dicembre 2010 in poi, ma la maggior parte di contratti aperti (
open interest) si concentrano sulle scadenze di
gennaio 2011 e gennaio 2012.
Viene spontaneo domandarsi perchè proprio quelle scadenze e perchè 1$ quando questo prezzo sembra oramai irrangiungibile dal sottostante (da notare che ci sono contratti aperti anche a strike 2.50$). Vediamo quali potrebbero esseri i vantaggi di chi ha acquistato le opzioni Call a strike 1 dollaro: il costo di questi contratti è molto basso, avendo un prezzo base (1$) molto lontano dal prezzo del sottostante (0,39$) e conferiscono ai compratori il
diritto di comprare il sottostante ad un dollaro entro la data di scadenza. Vista in questo modo non sembrerebbe avere molto senso perchè se si ha una previsione che Cell possa davvero mai arrivare a quotare 1 dollaro converrebbe avre comprato adesso a prezzo di mercato!
Tuttavia, una repentina salita del titolo porterebbe l'opzione in questione ad apprezzarsi molto di più in confronto al semplice comprare adesso il sottostante a mercato e rivenderlo dopo un +100%. Infatti, comprare adesso un opzione Call a strike 1$ mentre il sottostante quota 0,39$ potrebbe portare un profitto del
+500% se Cell arrivasse a quotare 1$ entro la scadenza.
Un altro pregio è che se Cell perdesse sempre più quota (anche un -50%) il compratore di opzioni Call non perderebbe niente di più di quanto perso all'inizio nel momento in cui ha acquistato le sue opzioni Call...quindi una perdita prefissata già da subito molto bassa ed in prospettiva un guadagno stratosferico!
Andiamo a vedere cosa si guadagnerebbe a vendere le opzioni Call a strike 1$.
Quà il discorso si fa molto più interessante perchè i venditori incassano subito il premio pagato dalla controparte a cui hanno venduto le Call e tengono il premio se il sottostante NON arriva (e supera) 1 dollaro! In questo caso i venditori di opzioni Call hanno tutto l'interesse a fare in modo che Cell stia ben lontana dal quotare 1 dollaro prima della scadenza. Ricordiamo che un venditore di opzioni Call ha l'obbligo di vendere il sottostante alla controparte al prezzo deciso, entro la data di scadenza se il sottostante arriva a quotare e superare quel prezzo. Questo può portare un altro vantaggio per i venditori di Call!
Infatti, oltre ad essere venditori di Call se hanno il sottostante in portafoglio a questi prezzi posso realizzare un ulteriore guadagno ovvero se Cell arriva e supera la soglia di 1 dollaro sono "costretti" a vendere le loro azioni Cell (in ptf a pmc bassi!) ad 1 dollaro ed in più hanno cmq incassato il premio iniziale! Insomma un bel guadagno essere venditori di opzioni Call su Cell e allo stesso tempo avere Cell in portafoglio!
Quindi i venditori di opzioni Call si suddividono in:
-
venditori "Naked" (
NON posseggono il sottostante in ptf) se Cell arriva e supera il dollaro
sono fregati possono avere perdite illimitate, altrimenti tengono il premio incassato (pagatogli dai compratori di Call). I venditori allo scoperto di opzioni Call devono cercare di tenere il sottostante lontano dallo strike a cui hanno venduto le Call.
-
venditori "Covered" (
posseggono il sottostante in ptf) Se Cell arriva e supera il dollaro sono costretti a vendere il sottostante alla controparte, ma avendo il sottostante in ptf a pmc sicuramente minore di 1$ ottengono una bella plusvalenza, in più si tengono il premio incassati (pagatogli dai compratori di Call).
Con questa tecnica si possono abbassare i pmc di asset azionari, ecco perchè in questo momento vorrei avere in ptf Cell USA e non Cell ITA
Per ogni compratore c'è un venditore. Per quanto riguarda le opzioni su Cell i venditori sono mani forti o retail?
Perchè non vengono quotati dai market makers prezzi strike inferiori a 1$?
(Naturalmente un R/S sulle azioni equivale ad un R/S sulle opzioni, quindi evitiamo di andare a parare li! il R/S è fuori discussione OK!)
Per concludere ecco gli Open Interest rilevanti sulle opzioni Call, ricordando che 1 opzione = 100 azioni:
Gennaio 2011, 40240 strike 1$
Gennaio 2011, 12673 strike 2.5$
Gennaio 2012, 84261 strike 1$
Gennaio 2012, 31418 strike 2.5$
Sommando questi valori abbiamo che il mercato delle opzioni governa 15m di azioni sottostanti.
Perchè vendere opzioni a scadenza gennaio 2012? Ovvio, il premio incassato sarà il doppio!