Los dos escenarios económicos de 2020
ECONOMÍA11 Febrero 2020 - 00:00
Walter Graziano
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Y las compras de dólares por parte del
BCRA que sirven para atender esos vencimientos son muy escasas. Apenas si alcanzan para pagar los vencimientos - magros por cierto- de enero y febrero.
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Ocurre que el dólar de $63 habría quedado demasiado bajo. Ello ha motivado a que el Ministerio de Desarrollo ya haya pedido a las empresas -y conste que esto recién está empezando- estimaciones preliminares de las importaciones que piensan realizar por lo que resta de todo el año
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Sin embargo, el
Gobierno cuenta con la buena fortuna inicial de que si la renegociación de la deuda sale bien, se puede retrasar una buena cantidad de meses un ajuste severo del bajo tipo de cambio actual por la sencilla razón de que con miniajustes periódicos en el tipo de cambio de $63 (ninguno de ellos superando quizás el 10%) se podrá sobrevivir 2020 sin mandar el dólar y la inflación a las nubes.
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¿Cuál ese plan que se tiene y no se dice? Pues la respuesta sería muy sencilla: si los retrasos cambiario y tarifario surtieron efecto en bajar algo la inflación, se podría -con la ayuda de una buena renegociación de la deuda- administrar la indexación de las variables entre abril y diciembre gozando de una tasa real de interés relativamente baja. A eso es lo que podríamos llamar “el escenario benigno”, el que el gobierno estima que puede llevarlo a una inflación total para todo el año del 40% o incluso menos, pero que desde aquí interpretamos que es un escenario de mediocridad económico-financiera que difícilmente impida que el Gobierno vaya dejando jirones de popularidad en el camino
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Ese es entonces el escenario “benevolente”. El otro, el de temer, es el que se produciría en el caso de que la renegociación de la deuda no salga bien. Cabe aclarar que este escenario no parece tener una probabilidad mayoritaria. O sea, puede pensarse que lo más probable es que la renegociación de la deuda concluya bien. Sin embargo, el raro traspié producido con el canje del AF20 en la primera licitación en la que sólo el 10% de los bonos licitados fueron canjeados y el problema acaecido entre Fidelity y la provincia de Buenos Aires abren un signo de interrogación despertando algunas dudas de lo que hasta hace semanas parecía muy seguro. Si este fuera el caso, estaríamos en problemas.
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Los dos escenarios económicos de 2020
