Las tres variables que maneja el Presidente ante la ruptura de las negociaciones con los fondos de Wall Street
Alberto Fernández se encontró anoche con Martín Guzmán y diseñaron una estrategia múltiple frente a la imposibilidad de cerrar un acuerdo con los acreedores privados que proponen una oferta de reestructuración que supera los límites de sustentabilidad de la deuda externa recomendados por el FMI
Por
Román Lejtman
18 de junio de 2020
Alberto Fernández recibió anoche a Martín Guzmán en la quinta de Olivos y juntos
diseñaron una estrategia con tres variables distintas para enfrentar la ruptura de las negociaciones con los bonistas de Wall Street que exigían una reestructuración de la deuda externa por encima de los criterios de sustentabilidad recomendados por el Fondo Monetario Internacional (FMI).
La estrategia del Presidente y su ministro de Economía parte de un supuesto
inamovible: la oferta final del gobierno está apoyada en
un bono de 49.90 dólares de Valor Presente Neto (NPV), el pago hacia adelante del capital y de los intereses devengados de los títulos que vencerán durante este año, y un cupón atado a la evolución de las exportaciones que se liquidaría entre 2026 y 2046.
Los acreedores privados replican con un bono de 53 a 55 dólares de Valor Presente Neto (NPV), un cupón vinculado al crecimiento del Producto Bruto Interno (PBI) monitoreado bajo el artículo IV del FMI, y la exigencia de
insertar en los nuevos títulos ciertas Cláusulas de Acción Colectivas (CAC´s) que se establecieron en 2005 y que diez años más tarde fueron repudiadas por el sistema financiero global.
(...)
Cuando Alberto Fernández se enteró del fracaso de las negociaciones,
convocó a Guzmán para desplegar una estrategia contingente ante la imposibilidad de cerrar un deal con los fondos de inversión. El ministro abandonó su despacho frente a la Plaza de Mayo y llegó pasadas las nueve de la noche a la quinta de Olivos, adonde aguardó que el jefe de Estado terminara su reportaje con Telefé.
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Alberto Fernández está irritado con BlackRock, un fondo con muchísimo poder en Estados Unidos y llegada directa a la Casa Blanca. Su CEO, Larry Fink, es amigo de Donald Trump, y compartió más de un cóctel con Steven Mnuchin, Secretario del Tesoro de los Estados Unidos, una pieza clave en el sistema financiero global.
El presidente argentino solicitó a su colega mexicano, Andrés Manuel López Obrador (AMLO), que abriera un backchannel con Fink, y poco sirvió.
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Alberto Fernández decidió que su oferta de 49.90 dólares de NPV por bono es inamovible. Y anoche con Guzmán resolvió tres posibles cursos de acción frente a la eventual negativa de los acreedores privados de acercar posiciones antes que concluya una nueva extensión del plazo de vigencia de la oferta oficial.
Ese plazo caduca el próximo 22 de junio, y si los bonistas no vuelven a la mesa de negociaciones con una propuesta remozada, el Presidente acompañado por Guzmán jugará una de estas tres cartas:
1.
Hacer oficial la oferta que se dio a conocer ayer cuando fracasaron las negociaciones. Esto implica registrar la propuesta oficial ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) y correr el riesgo de tener escasa adhesión como sucedió en mayo.
2. No presentar ninguna oferta y levantar la propuesta que ya está registrada en la SEC.
3. Cerrar la oferta vigente y ejecutar el canje con los bonistas que ya entraron.
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Alberto Fernández se encontró anoche con Martín Guzmán y diseñaron una estrategia múltiple frente a la imposibilidad de cerrar un acuerdo con los acreedores privados que proponen una oferta de reestructuración que supera los límites de sustentabilidad de la deuda externa recomendados por el FMI
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