Canje de deuda local: los inversores apuran el ingreso para aprovechar la cláusula de “adhesión temprana”
Quienes tengan bonos e ingresen al canje antes del 2 de septiembre cobrarán los intereses corridos desde el default del 10 de abril.
Por
Pablo Wende
27 de Agosto de 2020
A un ritmo frenético avanza
el canje de deuda local y se espera una elevada adhesión de los inversores. Para que no haya especulación hasta último momento,
el ministerio de Economía incluyó una cláusula de adhesión temprana con un beneficio bien concreto: quienes entren hasta el 2 de septiembre cobrarán los intereses corridos desde el 10 de abril hasta el 4 de septiembre. Eso significa entre 1,5 y 2 dólares adicionales respecto a quienes ingresen después de esa fecha y hasta el 15 de septiembre, que no recibirán esta compensación.
La fecha del 10 de abril está relacionada con el día en que la Argentina defaulteó la deuda bajo ley local, al no pagar un vencimiento del Bonar 2020. Sin embargo,
los intereses vencidos (o “PDI” en la jerga financiera) sólo se pagarán para los que ingresen esta primera etapa del canje. Lo mismo sucedió con la reestructuración internacional, que también dividió en dos etapas la participación.
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Leo Chialva, director de Delphos Investment, aseguró que
“no hay que mirar los precios de estos últimos días porque están muy influídos por el ingreso al canje. Pensamos que los nuevos bonos que se emitan como ley local cotizarán a una tasa de entre el 11% y 11,5% anual en dólares”.
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A diferencia de los bonos internacionales,
los títulos locales no fueron emitidos con Cláusula de Acción Colectiva (CAC). Esto significa que quienes no entren en la operación ahora o en la segunda fase que vence el 15 de septiembre se quedarán afuera de la transacción. Esto significa que quedarán como “holdouts”, con papeles sumamente ilíquidos y con escasas posibilidades de litigar exitosamente ante tribunales locales.
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Quienes tengan bonos e ingresen al canje antes del 2 de septiembre cobrarán los intereses corridos desde el default del 10 de abril.
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