Saipem -1,72% a 29,07 euro. Equita Sim ha abbassato il target price da 38,5 a 36,5 euro, confermando la raccomandazione buy. "Abbiamo ridotto le nostre stime di Eps 2013-2014 rispettivamente a 2,2 euro, -7%, e a 2,76 euro, -5%, per incorporare ipotesi piu' conservative sulla marginalita' del business Construction per le caratteristiche dei contratti in esecuzione nel 2013 rispetto al 2012. Ci aspettiamo un recupero della marginalita' gia' a partire dal 2014, con un Ebit margin E&C offshore al 13,2% nel 2014 rispetto all'11,4% del 2013 e dal 13,2% del 2012, grazie alla riduzione dei costi di inutilizzo e al miglioramento del mix di esecuzione", spiegano gli analisti. "Inoltre stimiamo ora un debito netto 2012 a 4 mld dai precedenti 3,5 mld e rispetto ai 4,4 mld dei primi nove mesi dell'anno, riducendo conservativamente il miglioramento del capitale circolante netto atteso nel quarto trimestre 2012 rispetto ai nove mesi. Riteniamo che il titolo possa soffrire nel breve a causa della revisione delle stime: le nostre previsioni sono ora del 9% sotto al consensus sul 2013 e del 5% sul 2014. Tuttavia manteniamo una view positiva", conclude Equita, che cita la "forte crescita", con il 2013 che sara' un anno di transizione con un calo dell'Eps del 2% a/a prima del ritorno alla crescita nel 2014 con un Eps a +24%, supportato dall'outlook di settore che resta positivo". Gli esperti fanno menzione poi dei "multipli attraenti, con il PE 2013-14 a 13,3 volte-10,7 volte rispetto alla media storica di 16,7-14 volte e a fronte del settore a 12,3-10,7 volte", e del "newsflow positivo atteso nei prossimi 12 mesi sul fronte ordini nell`offshore/onshore E&C. Stimiamo 13 mld di order intake E&C 2013 rispetto agli 11,5 miliardi del 2012". Infine, "il titolo ha sottoperformato il settore anche a causa delle indagini sull`Algeria", con una performance negli ultimi 3 mesi del -23% rispetto alla media del comparto oil service Ue del -6%.
oggi -1,7% ... andiamo bene!
