Krugman boccia il piano anti crisi di Obama

[alingtonsky]

New York | 9 gennaio 2009

piano anti crisi insufficiente

"La prescrizione del sig. Obama non è adeguata alla sua diagnosi". A bocciare il piano anti crisi illustrato ieri dal presidente eletto è il Nobel per l'Economia Pual Krugman, dalle colonne del New York Times, che oggi dà ampio spazio alle perplessità e allo scetticismo dell'ala 'liberal' del Partito democratico in Senato sulla manovra da 770 miliardi di dollari: troppo pochi, e troppo sbilanciati sui tagli alle tasse rispetto agli investimenti pubblici. L'ex candidato alla Casa Bianca John F. Kerry, ad esempio, contesta gli sgravi fiscali per gli imprenditori che assumono: non sono 3mila dollari - accusa - a orientare le scelte dei businessmen.

La penna rossa di Krugman
La critica più netta e decisa, tuttavia, al piano Obama arriva da Krugman.
"Il programma economico che (Obama) sta offrendo non è forte quanto le sue parole sulla minaccia economica. Infatti, è largamente al di sotto di quanto è necessario. Consideriamo quanto è grande l'economia degli USA. Con una domanda sufficiente alla sua capacità produttiva, l' America produrrebbe più di 30 trilioni di dollari di beni e di servizi nel corso dei prossimi due anni. Ma con il crollo sia dei consumi che degli investimenti, un enorme gap (differenza, ndr.) sta aprendosi fra che cosa l'economia americana può produrre e che cosa è capace di vendere. Ed il programma di Obama non è in nessun capitolo abbastanza grande per colmare questo "gap dell'output". All'inizio di questa settimana, l'Ufficio Finanze del Congresso ha pubblicato la sua ultima analisi con previsioni e prospettive congiunturali. I dati dicono che senza un programma di stimolo dell'economia, il tasso di disoccupazione aumenterebbe ad oltre il 9% entro l'inizio del 2010 e rimarrebbe alto negli anni a venire. Per quanto questa proiezione sia torva, è in realtà ottimista rispetto ad alcune previsioni indipendenti. Obama stesso dice che senza un programma di stimolo, il tasso di disoccupazione potrebbe entrare in doppia cifra".


"Anche i dati del Congresso, tuttavia, indicano che 'la produzione nel corso dei due prossimi anni sarà in media 6.8% sotto il suo potenziale'. Ciò si traduce in $2.1 trilioni di produzione persa. 'La nostra economia potrebbe perdere 1 trilione di sollari rispetto al suo potenziale", ha dichiarato Obama ieri. Bene, ha minimizzato il quadro. Per colnmare un divario di più di $2 trilioni - forse anche molto di più, se le proiezioni dell'ufficio delle Finanze del Congresso risultano troppo ottimiste - Obama offre un programma da $775 miliardi. Non è abbastanza".


Dalla quantità, alla qualità
Krugman contesta ad Obama la scelta di intervenire sulla leva fiscale con sgravi per il 95% degli Americani, a scapito di una maggiore spesa pubblica. "Ora, lo stimolo fiscale può a volte avere un effetto moltiplicatore - ammette Krugman - Oltre che gli effetti diretti per esempio dell'investimento in infrastrutture, ci può essere un effetto indiretto ulteriore in quanto più alti redditi conducono a più alte spese in consumi. Le stime suggeriscono che un dollaro della spesa pubblica alzi il Pil intorno a $1.50. Ma soltanto il 605 del programma di Obama consiste in spesa pubblica. Il resto sono riduzioni di imposta - e molti economisti sono scettici circa quanto queste riduzioni di imposta, particolarmente le riduzioni delle imposte per il commercio, realmente possano amplificare la spesa".
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http://www.rainews24.it/notizia.asp?newsid=90368

 

[alingtonsky]

P. B. FARRELL
Doomsayers warn: 'No recovery before 2010'

Wall Street's praying for new bull, but wishful thinking not enough for '09

7:19 p.m. EST Jan. 12, 2009
ARROYO GRANDE, Calif. (MarketWatch) -- Dateline: 1720. Breaking news. One day, at the peak of its speculative frenzy, as the "South Sea Bubble" swept through Europe faster than the plague, an "unknown adventurer" in Britain ran this advertisement: "A company for carrying on an undertaking of great advantage, but nobody to know what it is."

The scam was originally reported in Charles Mackay's 1841 classic, "Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds," and updated by Forbes columnist and economist Gary Shilling in his annual "2009 Investment Outlook: 12 Strategies," to illustrate how little has changed between 1720 and today.

Warning folks: Wall Street's happy-talking bulls are now hyping economic recovery and a new bull this year. That's a slower, but equally lethal 2009 version of that famous 1720 trick.

So first let's review Shilling's forecasts for 2009. He was amazingly accurate with his 2008 investment strategies. Expect the same in 2009 as he's part of a growing chorus of experts who believe "the worst global financial crisis and deepest worldwide recession since the 1930s will continue throughout 2009." His 12 strategies, with my notes:

1. Sell home-builder stocks and bonds.
2. If you plan to sell your house, second home or investment houses anytime soon, do so yesterday. (Yes, another 20% drop is coming.)
3. Sell some housing-related stocks.
4. Sell some consumer discretionary spending companies.
5. Sell most commercial real estate.
6. Sell some commodities. (But proceed "carefully:" Selling "some" securities, or buying, or actively trading in today's volatile markets demands a level of skill sets, savvy and sophistication most investors lack.)
7. Sell emerging-market equities.
8. Sell emerging-market debt.
9. Sell stocks in general. (Shilling's forecast of a "severe recession suggests that corporate profits, as defined by the Commerce Department, will fall 48% from their peak in the third quarter 2007 to the fourth quarter 2009, and drop 32% from 2008 to 2009. This forecast implies much weaker S&P 500 earnings than projected by Wall Street analysts and strategies" whom he says "tend to be overly optimistic, especially in recessions when analysts don't want to offend managements of the companies they follow with low numbers.")
10. Sell consumer lenders' equities.
11. Buy the dollar.
12. Buy, carefully, high-grade bonds.

No recovery in 2009? Not till 2010, or later? Shilling's not alone. But in the eyes of the Wall Street happy-talkers, he's just another dark-side bear vying for the title "Dr. Doom" in 2009.
Shilling offers 10 "sells" and two cautious "buys." The dollar's one: "The buck tends to have five-to-seven year moves, and the current one appears to have just started. With a global recession, the dollar is the safe haven, the best of the bad lot."
And as for bonds: While "the 27-year rally in Treasury bonds is over," the yields on "high-quality municipals, compared to super-safe Treasurys, make them interesting. The risk is that as the financial crisis continues, those spreads could get even bigger. And ratings may be cut as the recession strains state and local finances."
Another alternative: "Yields on investment-grade corporate bonds are very attractive relative to record low Treasury yields." So "buy high-grade corporate and municipal bonds, but carefully."
Will new bull be leading indicator of economic recovery?
Shilling is one of America's top economists. Sixteen months before the 2007 meltdown he warned Forbes readers: "The current housing weakness will develop into a full-scale rout ... a bubble ... the house-price collapse will induce a painful recession that will send U.S. stocks into a tailspin." But the bigger question now: When will it end?
"If policymakers succeed in containing the mortgage mess and bailing out financial crises related to consumer borrowing, commercial real estate and junk securities -- and other potential financial problems -- then the recession may well end in early 2010 as massive fiscal stimulus begins to take hold ... if not, the slump probably will extend well into 2010 and perhaps beyond, and might as well be given the label that such a long downturn deserves: a depression."

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..."9 Reasons 2009 can Deliver a 30% Return for Investors" ...

The contrast with Shilling offers an interesting counterpoint as you examine your own investment strategies for 2009. Assuming the market did bottom a few months ago, he predicts "the market could begin a strong rally in April. And even if the economy isn't going to improve until later in February 2010" he again extrapolates back six months predicting the "market could begin a strong rally in August" of 2009.
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1. $12 trillion cash on the sidelines: Just 10% would be a $1.2 trillion investment.
2. Low interest rates: Cheap money usually has a positive effect on the economy.
3. Low stock valuations: Forward earnings P/E ratios on many companies are under 10.
4. Low consumer confidence: Low confidence often signals a rebound in a year.
5. Banking fundamentals improving: The banks are working through this mess.
6. Low gas prices: Add another $300 billion to $500 billion back into the economy.
7. Increased labor productivity: Companies become cost effective, boost stocks.
8. New president: Typically boosts confidence, optimism and spending.
9. Federal money: And President-elect Barack Obama's ready to pump $1.2 trillion into the economy.

OK folks, the ball's in your court. Two opposing forecasts. But now you alone must decide on the direction of the market, economy and your investment strategy, facing so many "ifs," so many unpredictables.

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http://www.marketwatch.com/news/sto...-13D9-4CBE-B444-7BE9F3148685}&dist=TNMostRead