Novo Banco: Primeira reestruturação de dívida sénior voluntária bem sucedida gera 750 milhões brutos de capital
Maria Teixeira Alves
15:55
O Novo Banco ao realizar a compra e reembolso antecipado de 4.756 milhões de euros (valor nominal) em obrigações, pagando por elas 1.997 milhões de euros, gerou ganhos em capitais próprios (líquidos do custo de depósitos) acima dos 500 milhões definidos como meta para o sucesso da operação.
O LME (Liability Management Exercise) do Novo Banco foi a primeira reestruturação de dívida sénior voluntária bem sucedida na Europa, segundo analistas.
O fato de ter sido em dinheiro explica o sucesso desta recompra de dívida. A operação de restruturação de obrigações que o Novo Banco fez foi a primeira, em que o Banco não trocou as obrigações por acções mas sim por
cash. Na operação de restruturação de obrigações o Banco trocou por
cash e fê-lo através de um modelo de aceitação voluntária. “Foi esta dupla situação que levou a que muitos analistas achassem a oferta difícil e cujo sucesso era indefinido por nunca ter sido ainda feito”, revela fonte do mercado que admite que outras se seguirão.
O Novo Banco ao realizar a compra e reembolso antecipado de 4.756 milhões de euros (valor nominal) de obrigações (57% do total do valor nominal das séries que era de cerca de 8.300 milhões de euros), pagou por elas 1.997 milhões de euros. Assim gerou ganhos (juros e capital) que reforçam o capital próprio do Novo Banco num montante ligeiramente acima dos 500 milhões de euros definidos como meta para o sucesso da operação. Segundo o Jornal Económico soube, na verdade a operação gerou ganhos de cerca de 750 milhões de euros, mas esse valor é sem contar com o custo da oferta comercial (pagamento dos depósitos). Líquido de depósitos o valor de reforço de capital do Novo Banco supera ligeiramente os 500 milhões de euros.
Só com a recompra de dívida de curto prazo os ganhos em capital brutos foram de 217 milhões de euros. O resto (de cerca de 530 milhões de euros) são poupanças a obter ao longo de cinco anos. A isto abate o custo estimado dos depósitos (estimado porque serão feitos até dia 18).
A operação teve sucesso porque, nas palavras de António Ramlaho ao Jornal Económico, já antes reproduzidas noutros órgãos de comunicação social, foi “
fundamental, fair and final“, ou seja, era necessária, justa por ser em dinheiro e definitiva, porque naõ havia outra alternativa.
As operações de gestão do passivo são utilizadas em alturas de debilidade de capital dos emitentes, levando os obrigacionistas a participar nos custos de restruturação. “A operação que terminou com sucesso em 2 de Outubro foi uma operação diferente das restantes operações de LME já realizadas na Europa
o que não passou despercebido nos mercados internacionais”, revela a mesma fonte.
Os analistas admitem que o sucesso desta operação de restruturação “
poderá levar outras instituições no futuro a tentar imitá-la, desde que mantenham a sua capacidade de reter o
cash que distribuem aos obrigacionistas que aceitaram a oferta. De outro modo o risco de liquidez será demasiado”.
O mesmo analista diz ainda que estas operações de restruturação do passivo “tenderão a vir a ser cada vez mais seguras no mercado dos CDS –
Credit Default Swaps, e que afectará, ainda que marginalmente, os CDS do Novo Banco pelo facto de configurar uma restruturação e não um evento de
default”, conclui.
O Credit Default Swap é um contrato de swap que remunera o portador quando ocorre o default da instituição especificada no contrato. Na prática é um seguro contra o incumprimento. O investidor está disposto a pagar um valor anual (prémio de seguro) para que uma seguradora lhe garanta o pagamento de uma determinada dívida no caso de um
default.
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Un test pilota ... chi sarà il prossimo?
se ci pensi sopra capirai...perché avere fretta ora è sbagliatissimo...arriva natale c'è 1 mese che non si muove nulla questo Bond ha ancora molto da dare...
enso che sia il preambolo della CAC dell' obbligazione....
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