ilfolignate
Forumer storico
Oggi sono uscito con 91 tick di gain dal 2 giugno! Un po' pochino, mi sarei aspettato almeno 1,50-2 punti sinceramente!!! Ora aspettiamo che ritorni in area 96
Grazie mille Antonio carissimo per i tuoi report ECCELLENTI
Obbligazioni societarie Monitor Building Materials & Construction Companies EU
- Creatore Discussione Imark
- Data di Inizio
Oggi sono uscito con 91 tick di gain dal 2 giugno! Un po' pochino, mi sarei aspettato almeno 1,50-2 punti sinceramente!!! Ora aspettiamo che ritorni in area 96
Grazie mille Antonio carissimo per i tuoi report ECCELLENTI
Imark
Forumer storico
Visto che ho ricevuto un mp in cui mi si chiedeva di Lafarge e vedo che anche Methos chiede opinioni sul bond 5,5% 2019, il titolo ha performato bene in queste ultime settimane in quanto la società ha annunciato, alla fine del mese scorso (l'avrei segnalato prima, ma ero in vacanza) una serie di nuove misure in termini di taglio dei costi, di contenimento degli investimenti e di nuove dismissioni finalizzate a cercare di conservare l'IG nonostante abbia rivisto al ribasso le prospettive di crescita del fatturato nel 2010 (ed il 2011 sarà probabilmente peggiore dell'anno appena trascorso).
Posto questa Bloomberg che indica con maggiore chiarezza i nuovi obiettivi. Restano le criticità, specie in caso in cui il $ dovesse ulteriormente rafforzarsi rispetto all'euro (leggere sotto)...
Lafarge Steps Up Cost Cuts to Battle Austerity, Debt Downgrade
July 30, 2010, 5:14 AM EDT
July 30 (Bloomberg) -- Lafarge SA, Europe’s most-indebted cement maker, will extend costs cuts and asset sales as government austerity packages damp demand amid concern that the French company will lose its investment grade credit rating.
An additional 200 million euros ($260 million) will be shaved from “structural” costs in 2011 and investment will be limited to 1 billion euros, Chief Executive Officer Bruno Lafont said on a conference call today.
Lafont plans to step up asset sales to bring in fresh funds as he struggles to keep Lafarge’s ratings. The company in 2007 paid $15 billion for Orascom Construction’s rival operations, inflating borrowings just prior to a construction slump. Lafarge said its markets will expand 3 percent at best in volume terms this year, down from a prior forecast of as much as 5 percent. The worst case scenario is a 1 percent fall.
“With the guidance lowered on volumes it seems difficult for Lafarge to avoid the rating downgrade to high-yield,” said Caroline Brugere, an analyst at Credit Agricole CIB in Paris, in a note to investors. “However the amount of further asset sales needs to be confirmed.”
Lafarge, whose Baa3 rating is under review at Moody’s Investors Service, slumped 3.8 percent to 41.83 euros in Paris trading as of 10:26 a.m. local time. The decline ranked the cement maker today’s seventh worst performer on the Dow Jones Stoxx 600 index.
Clouded Outlook
The pace of the economic recovery is still “uncertain” and management will seek to cut costs by more than a previous goal of 200 million euros in 2010, the company said. Lafont also aims to beat a previous goal of as much as 500 million euros of asset sales this year.
Lafarge already cut costs by 200 million euros in 2010, of which 120 million euros are “structural,” it said.
Divestments so far total 350 million euros. Lafont, on a call with journalists, declined to specify which additional assets could be put up for sale. He maintained guidance that profit will rise and borrowings will fall this year.
Lafarge’s net debt was little changed at 15.16 billion euros on June 30 from a year-earlier. The euro’s drop against the dollar inflated Lafarge’s debt by 1 billion euros compared to 2009’s end.
Second-quarter net income fell to 329 million euros in the second quarter from 387 million euros a year earlier, in line with analysts’s estimates. Revenue rose 2 percent to 4.44 billion euros, the Paris-based company reported.
“Based on second quarter activity, we have lowered our full-year volume estimates for western and eastern Europe and increased our volume estimates for North America,” Lafarge said in the statement.
Posto questa Bloomberg che indica con maggiore chiarezza i nuovi obiettivi. Restano le criticità, specie in caso in cui il $ dovesse ulteriormente rafforzarsi rispetto all'euro (leggere sotto)...
Lafarge Steps Up Cost Cuts to Battle Austerity, Debt Downgrade
July 30, 2010, 5:14 AM EDT
July 30 (Bloomberg) -- Lafarge SA, Europe’s most-indebted cement maker, will extend costs cuts and asset sales as government austerity packages damp demand amid concern that the French company will lose its investment grade credit rating.
An additional 200 million euros ($260 million) will be shaved from “structural” costs in 2011 and investment will be limited to 1 billion euros, Chief Executive Officer Bruno Lafont said on a conference call today.
Lafont plans to step up asset sales to bring in fresh funds as he struggles to keep Lafarge’s ratings. The company in 2007 paid $15 billion for Orascom Construction’s rival operations, inflating borrowings just prior to a construction slump. Lafarge said its markets will expand 3 percent at best in volume terms this year, down from a prior forecast of as much as 5 percent. The worst case scenario is a 1 percent fall.
“With the guidance lowered on volumes it seems difficult for Lafarge to avoid the rating downgrade to high-yield,” said Caroline Brugere, an analyst at Credit Agricole CIB in Paris, in a note to investors. “However the amount of further asset sales needs to be confirmed.”
Lafarge, whose Baa3 rating is under review at Moody’s Investors Service, slumped 3.8 percent to 41.83 euros in Paris trading as of 10:26 a.m. local time. The decline ranked the cement maker today’s seventh worst performer on the Dow Jones Stoxx 600 index.
Clouded Outlook
The pace of the economic recovery is still “uncertain” and management will seek to cut costs by more than a previous goal of 200 million euros in 2010, the company said. Lafont also aims to beat a previous goal of as much as 500 million euros of asset sales this year.
Lafarge already cut costs by 200 million euros in 2010, of which 120 million euros are “structural,” it said.
Divestments so far total 350 million euros. Lafont, on a call with journalists, declined to specify which additional assets could be put up for sale. He maintained guidance that profit will rise and borrowings will fall this year.
Lafarge’s net debt was little changed at 15.16 billion euros on June 30 from a year-earlier. The euro’s drop against the dollar inflated Lafarge’s debt by 1 billion euros compared to 2009’s end.
Second-quarter net income fell to 329 million euros in the second quarter from 387 million euros a year earlier, in line with analysts’s estimates. Revenue rose 2 percent to 4.44 billion euros, the Paris-based company reported.
“Based on second quarter activity, we have lowered our full-year volume estimates for western and eastern Europe and increased our volume estimates for North America,” Lafarge said in the statement.
suléra
Forumer attivo
La settimana scorsa è apparsa una notizia, di cui riporto uno stralcio qui di seguito, riguardante una azienda del settore che non ha bond a monitor : la irlandese CRH ( Cement Roadstone Holdings ).
Controllando le quotazioni dei bond delle maggiori emittenti di cui si parla nel thread, sembrerebbe che solo Italcementi abbia risentito della news, ed in settimana il bond 2020 che paga un 5,375% con credit protection è arrivato a scambiare stamane a 100,40 dai 102 di qualche giorno prima.
Tenendo pur presente il taglio minimo da 50.000 euro, incuriosice che nessuna emissione con stesso taglio (es.St.Gobain o Lafarge) sia scivolata così...
Nei primi sei mesi del 2010 il gruppo irlandese di materiali da costruzioni ha registrato un utile prima delle imposte in flessione del 77% su base annua, a 25 milioni di euro. L'Ebitda e' in calo del 20% a 520 milioni. Per quanto riguarda i 12 mesi Crh, a causa del rallentamento della ripresa economica, si attende un Ebitda in flessione del 10% sul 2009.
Fonte : Adnkronos.
Controllando le quotazioni dei bond delle maggiori emittenti di cui si parla nel thread, sembrerebbe che solo Italcementi abbia risentito della news, ed in settimana il bond 2020 che paga un 5,375% con credit protection è arrivato a scambiare stamane a 100,40 dai 102 di qualche giorno prima.
Tenendo pur presente il taglio minimo da 50.000 euro, incuriosice che nessuna emissione con stesso taglio (es.St.Gobain o Lafarge) sia scivolata così...
Nei primi sei mesi del 2010 il gruppo irlandese di materiali da costruzioni ha registrato un utile prima delle imposte in flessione del 77% su base annua, a 25 milioni di euro. L'Ebitda e' in calo del 20% a 520 milioni. Per quanto riguarda i 12 mesi Crh, a causa del rallentamento della ripresa economica, si attende un Ebitda in flessione del 10% sul 2009.
Fonte : Adnkronos.
Imark
Forumer storico
Insomma, la Lafarge 2019 è passata dai quasi 102 a 100,79 di chiusura BBML di venerdì... qualcosa meglio di Italcementi, ma suppergiù stesso andazzo...
suléra
Forumer attivo
In effetti la chiusura di venerdì mi era sfuggita..., chiedo scusa.
Il movimento è stato comunque piu' contenuto, all'incirca di un punto percentuale, quasi due punti per Italcementi.
Imark
Forumer storico
Scampato per ora il downgrade di Moody's che aveva messo Lafrge in creditwatch negativo. Si resta appena sopra l'IG, con outlook negativo.
La metrica finanziaria resta moto al di sotto di quanto occorrente alla conservazione del rating da investimento (leverage 4.8x contro i 3.5x richiesti, copertura del debito da parte dei flussi di cassa inadeguata: RCF/net debt 10,1% contro il 20% richiesto, FFO/net debt 15,8% contro il 28-30% richiesto), ma l'agenzia ha fatto una sostanziale apertura di credito all'intenzione manifestata a fine luglio dal management di fare tutto il possibile per preservare l'IG.
Occorrerà tuttavia, affinché non scatti il downgrade, che Lafarge non scantoni mai nei prossimi 12-18 mesi dal mostrare un costante avanzamento versoi target di metrica finanziaria richiesti, e li raggiunga entro il finire del 2012.
Un quadro completo della situazione nel commento alla rating action, ed un link alla Bloomberg con cui si enfatizza il forte calo dei CDS su Lafarge, dovuto alle aspettative di una perdita dell'IG da parte della società per effetto della decisione di Moody's.
La scelta dell'agenzia ha quindi innescato un forte movimento dei prezzi sui CDS della società.
Lafarge Leads Drop in Bond Risk as China Manufacturing Rebounds - BusinessWeek
La metrica finanziaria resta moto al di sotto di quanto occorrente alla conservazione del rating da investimento (leverage 4.8x contro i 3.5x richiesti, copertura del debito da parte dei flussi di cassa inadeguata: RCF/net debt 10,1% contro il 20% richiesto, FFO/net debt 15,8% contro il 28-30% richiesto), ma l'agenzia ha fatto una sostanziale apertura di credito all'intenzione manifestata a fine luglio dal management di fare tutto il possibile per preservare l'IG.
Occorrerà tuttavia, affinché non scatti il downgrade, che Lafarge non scantoni mai nei prossimi 12-18 mesi dal mostrare un costante avanzamento versoi target di metrica finanziaria richiesti, e li raggiunga entro il finire del 2012.
Un quadro completo della situazione nel commento alla rating action, ed un link alla Bloomberg con cui si enfatizza il forte calo dei CDS su Lafarge, dovuto alle aspettative di una perdita dell'IG da parte della società per effetto della decisione di Moody's.
La scelta dell'agenzia ha quindi innescato un forte movimento dei prezzi sui CDS della società.
Lafarge Leads Drop in Bond Risk as China Manufacturing Rebounds - BusinessWeek
ilfolignate
Forumer storico
Cristiano, hai fatto bene a farlo, perché avevo dimenticato...
Per me, ho scelto la seconda... però dovessi dare un suggerimento adesso, direi di attendere per entrambe... e per paradosso, dovesse questa quotazione sul retail italiano aiutare i corsi dei titoli, non sarebbe sbagliato forse per chi le ha uscire per riposizionarsi più in basso
Antonio carissimo, mi permetto di uppare il tuo ultimo intervento con quello di giugno passato per chiederti: Italcementi continua ad essere meno performante di Lafarge oppure ha qualche chance in più di "tenere il mercato" con il suo bond? E' da qualche giorno che seguo la 5,375 e scambia molti volumi rispetto a qualche tempo fa. Insomma, per chi ce l'ha come me ne ptf, secondo te Hold o Sell?
Grazie come sempre per i tuoi interventi minuziosi
Imark
Forumer storico
Antonio carissimo, mi permetto di uppare il tuo ultimo intervento con quello di giugno passato per chiederti: Italcementi continua ad essere meno performante di Lafarge oppure ha qualche chance in più di "tenere il mercato" con il suo bond? E' da qualche giorno che seguo la 5,375 e scambia molti volumi rispetto a qualche tempo fa. Insomma, per chi ce l'ha come me ne ptf, secondo te Hold o Sell?
Grazie come sempre per i tuoi interventi minuziosi
Cristiano, non avevo visto il tuo intervento, pardon ...
Secondo me, (penso di averlo anche scritto, ma forse non qui) Italcementi ha una situazione complessiva anche un po' più difficile di Lafarge, che cmq è stata salvata per il rotto della cuffia.
Credo possa essere un hold se non sei troppo suscettibile alla volatilità dei prezzi in caso di perdita dell'IG.
Tieni conto, sempre per dirne una, che Lafarge ha fatto OTC uno scatto in avanti alla notizia inattesa della conservazione dell'IG da parte di Moody's (guadagnando un + 0,75% in un giorno), salvo poi perderlo per intero il giorno dopo, proprio perché le prospettiva restano non facili...
ilfolignate
Forumer storico
Cristiano, non avevo visto il tuo intervento, pardon ...
Secondo me, (penso di averlo anche scritto, ma forse non qui) Italcementi ha una situazione complessiva anche un po' più difficile di Lafarge, che cmq è stata salvata per il rotto della cuffia.
Credo possa essere un hold se non sei troppo suscettibile alla volatilità dei prezzi in caso di perdita dell'IG.
Tieni conto, sempre per dirne una, che Lafarge ha fatto OTC uno scatto in avanti alla notizia inattesa della conservazione dell'IG da parte di Moody's (guadagnando un + 0,75% in un giorno), salvo poi perderlo per intero il giorno dopo, proprio perché le prospettiva restano non facili...
Grazie come sempre Antonio
Effettivamente da quando le seguo assiduamente Lafarge e Italcementi, vale a dire dall'inizio dell'anno, non vanno mai di pari passo nonostante siano dello stesso comparto, vicinissime come scadenze e sopratutto con clausola credit protection! A luglio l'italiana ha superato la "cugina" francese e ad agosto anche si sono comportate in egual misura. Ora, è bastato questa notizia di Moody's per far avanzare in avanti Lafarge. Staremo a vedere
Imark
Forumer storico
Grazie come sempre Antonio
Effettivamente da quando le seguo assiduamente Lafarge e Italcementi, vale a dire dall'inizio dell'anno, non vanno mai di pari passo nonostante siano dello stesso comparto, vicinissime come scadenze e sopratutto con clausola credit protection! A luglio l'italiana ha superato la "cugina" francese e ad agosto anche si sono comportate in egual misura. Ora, è bastato questa notizia di Moody's per far avanzare in avanti Lafarge. Staremo a vedere
Problematiche leggermente diverse, con Italcementi che ha una ridotta profittevolezza rispetto ai peers compartimentali dovuta alla debolezza di alcuni suoi mercati chiave, mentre Lafarge ha il problema delle dimensioni dell'indebitamento in cima alla lista....
Secondo me può essere un hold Italcementi se non ci si spaventa troppo in caso di perdita dell'IG e di calo dei prezzi.
Ho letto di sfuggita che ieri S&P ha declassato il rating di Buzzi Unicem, altro player del settore... domani penso di postare la rating action, vediamo se si desume qualcosa anche in termini di outlook compartimentale....