Fermo il monitoraggio per un giorno, c'è da osservare che questi due giorni hanno visto una certa crescita della volatilità sui titoli a rating più basso, molti dei quali continuano tuttavia a muoversi in un trading range laterale. Si nota anche una maggior spinta sui mercati retail, mentre l'ICMA è più prudente, va piuttosto a rimorchio di questi, e tende a stornare in misura maggiore in occasione di prese di beneficio. Il tempo dirà se si tratta - come potrebbe essere - di un comportamento terminale di questa fase del mercato.
Fra i titoli un po' sull'altalena l'Alcatel Lucent 2014, che ieri ha ripreso 1 punto pct in bid e in ask sull'ICMA, chiudendo 92,56 - 93,98 last 93. La società ha emesso un bond cv che implementa sì la liquidità disponibile, ma a scapito del recovery atteso sui bond preesistenti in caso di default e la notizia sta generando qualche scossa di assestamento. Su Francoforte ieri volumi in salita (346k, circa il triplo di pochi giorni fa, last ieri a 93,8) e prezzi oggi fermi con last in calo: 92,9 - 94,35, last 92,90.
Circa il Bombardier 2016 ieri altra giornata di comportamento positivo su ICMA (97,5 - 98,5 last 97,99). Sui mercati tedeschi ieri scambi azzerati e oggi su Stoccarda il bond fa 97 - 98,4 last 97, su Francoforte oggi 97,5 - 98,5 last a 98,4 con scambi su quest'ultimo mercato.
I titoli HY del cartario, Pe Paper 2014 fermo dove si era lasciato (ICMA 100,01 - 101 last 100,50) stabile anche lo Stora Enso 2014 sull'ICMA (90,34 - 91,88, last 91,5) su Francoforte gli scambi tornano però a salire ieri (444k ieri) e i prezzi oggi fanno un deciso allungo in salita: 91,85 - 93,74 last a 94. Resto sorpreso anch'io, che pure l'avevo indicata ancora 5-6 settimane fa, perché siamo ad un rendimento lordo che rischia di assestarsi sotto il 7%, e davvero c'è da chiedersi se il gioco valga la candela, nonostante qualche qualità di Stora Enso come emittente HY.
I titoli iperdistressed. Europcar 2014 sale ieri sull'ICMA dopo le prese di beneficio del giorno precedente ieri (79,75 - 81 last 80,37) sul retail ancora complessivamente discreti i volumi ieri, e prezzi calati in maniera più leggera che su ICMA, con Stoccarda che oggi fa 80 - 81,50 last 80 (volumi a quota 600k ieri) mentre Francoforte ha 79,50 - 81,8 last 78 (volumi azzerati ieri).
L'Hertz 2014 ancora fermo su ICMA (90 - 92,50 last 91,25) e sul retail (90 - 94 a Stoccarda e 89 - 94 a Francoforte) dove continua a non scambiare. per quest'ultimo titolo, segnalo come tecnicamente, sui corsi raggiunti di recente, sia in realtà emerso dal novero dei titoli distressed, sebbene lo si tratti di seguito all'Europcar per fornire un termine di paragone, essendo l'emittente nel medesimo comparto merceologico.
Ineos 2016 oscilla sull'ICMA, muovendosi con i corsi dell'oil, (44,35 - 45,1, last 44,62) e sui mercati tedeschi oggi recupera qualche posizione: a Stoccarda 44,5 - 45,65 last 44, (scambiati 600k ieri), a Francoforte 44 - 45,7 last 44 (100k scambiati ieri).
L'NXP 2015 su ICMA torna a riprendere quota 50 (49,5 - 51,5 last 50,5).
Il Lighthouse 2014 recupera marginalmente (ICMA 48,81 - 50,23 last 49).
Il Cemex 2014 in marginale apprezzamento su ICMA ieri (81,39 - 83,44, last 82,41); sul retail ieri scambi sempre azzerati prezzi proposti in allineamento con quelli ICMA: Stoccarda 81 - 83,90 last 81; a Francoforte 81 - 83,95 last 81.
Il TUI 6,625% 2011 sale di mezzo punto circa su tutti i prezzi su ICMA (91 - 93 last 92); sui mercati tedeschi prezzi in salita oggi, specie sull'ask, e scambi ieri in flessione: a Stoccarda (92 - 92,8 last 92,30, scambi a 848k ieri) e a Francoforte (91,68 - 92,65 last 92,5 ieri 1.970k scambiati).
