ANALISI TECNICA
Gruppo Banca Sella: Report obbligazionario settimanale
di Gruppo Banca Sella , 14.01.2005 16:43
Nella consueta rassegna tecnica il report obbligazionario di: T-Note 10yrs, T-Note 5yrs , T-Note 2yrs, Schatz 2yrs, Bobl 5yrs, Bund 10yrs...
COMMENTO OPERATIVO
Euro: I principali futures europei, dopo aver riconosciuto i massimi degli ultimi anni si riportano in prossimità di tali livelli con l’intenzione di superarli. Tale segnale non dovrebbe aprire una nuova fase rialzista per i corsi obbligazionari, bensì uno spostamento verso l’alto di una fase laterale che dovrebbe caratterizzarne l’andamento per i prossimi anni. E’ opportuno mantenere un’esposizione neutrale in ottica strategica. In ottica tattica appare opportuno riportare la duration a neutrale rispetto al benchmark, approfittando di discese del Bund (contr. mar.’05) verso 115.80.
Strategia Bund (contr. mar.’05): Acquisti sono possibili a superamento di 120.00 (120.10), con s/l 118.90 e t/p 121.80, quindi 112.70.
USA: Permangono all’interno di movimenti laterali i principali futures americani che stazionano in prossimità delle rispettive parti basse, caratterizzati da una debolezza di fondo che ne ha caratterizzato l’andamento negli ultimi 4-5 mesi. E’ consigliabile privilegiare la componente obbligazionaria Euro, rispetto a quella Usa, sia in termini di evoluzione dello Spread Bund&T-Bond 10yrs, sia in termini valutari (tendenza rialzista euro/dollaro). Appare opportuno attendere una salita dello Spread verso – 0,5000 prima di effettuare nuovi spostamenti. E’ opportuno mantenere un’esposizione neutrale/leggermente sottopesata in ottica strategica. In ottica tattica appare opportuno mantenere una duration inferiore nei confronti del benchmark.
Strategia T-Note 10 yrs: Attendere prima di acquistare.
Spread rendimento Bund - T-Note 10 Yrs: lo spread fra il rendimento del decennale a tasso fisso area Euro e quello Usa, dopo aver toccato un massimo a 0.4060 a metà ottobre’02, ha avviato un movimento ribassista che, nelle ultime settimane, lo ha portato stabilmente al di sotto di – 0.5000, fino a raggiungere e perforare recentemente la linea del canale ribassista (min – 0.9110). La violazione di – 0.5000 ha determinato la formazione di un ampio Testa&Spalle ribassista che dovrebbe determinare la continuazione del movimento ribassista in essere negli ultimi anni con obiettivi ipotizzabili a – 1.1500, – 1.2500 e quindi - 1.5000/-1.6000, dove dovrebbero esaurirsi le spinte ribassiste. Per le prossime settimane sono possibili rimbalzi tecnici (pull-back) con obiettivo- 0.5000 ed estensioni difficilmente al di sopra della trendline ribassista attualmente in transito in prossimità di – 0.2500/-0.3000. Solo al di sopra di - 0.2500 si allontanerebbe l’ipotesi ribassista riproponendo un movimento laterale fra 0.1500 e – 0.4500.
Schatz 2yrs – contratto marzo ’05 : il derivato ha avviato un rally a 105.20, che lo ha condotto al test della resistenza critica a 106.00/10, per superarla marginalmente fino a toccare un massimo a 106.35 e dopo un ritracciamento verso 105.70 è ripresa la salita fino a toccare 106.56. Per le prossime settimane (contr. mar.’05) finché le quotazioni rimangono al di sopra di 105.80 il tono permane moderatamente positivo, con possibili obiettivi a 106.50 e quindi la forte area di resistenza 107.00/25, possibile obiettivo ultimo della salita. Per le prossime settimane le spinte rialziste diminuirebbero al di sotto di 105.60/80, favorendo una discesa verso 105.00/20. Per i prossimi mesi appare possibile un movimento sostanzialmente laterale compreso fra 105.00/40 e 106.80/107.25.
merc. 8 dicembre 2004 cambio contratto da dic.’04 a mar.’05.
Bobl 5yrs – contratto marzo ’05: da metà settembre scorso le quotazioni hanno effettuato una salita portandosi da 110.72 al toccare un massimo a max. 113.76. La recente correzione tecnica ha portato le quotazioni al test della trendline del canale rialzista in transito in prossimità di 112.40, dove sono tornati gli acquisti. Le spinte rialziste per le prossime settimane diminuirebbero con la violazione di 112.40 (contr. mar.’05), aprendo la strada ad una discesa verso 111.75, dove dovrebbe avviarsi un tentativo di consolidamento. Per le prossime settimane la salita non dovrebbe comunque superare 114.00/20.
merc. 8 dicembre 2004 cambio contratto da dic.’04 a mar.’05.
Bund 10yrs – contratto marzo ’05 –: la salita avviatasi dopo il test del supporto statico a 111.80 ha condotto le quotazioni al test della resistenza a 117.20 e quindi dell’area di resistenza critica 119.00/120.00 (max. 119.97). La recente correzione tecnica ha portato le quotazioni in prossimità della trendline del movimento rialzista e del supporto statico a 118.00/25 (contr. mar.’05), dove sono tornati gli acquisti, favorendo l’avvio di una fase di consolidamento fra 118.50 e 119.50/120.00. Un nuovo segnale rialzista si avrebbe con il superamento di 120.00, al momento prematuro, con obiettivi posti a 123.00, quindi 125.00, dove si dovrebbero attenuare le spinte a rialzo. Le spinte rialziste diminuirebbero al di sotto di 118.00, aprendo la strada ad una discesa verso 117.70 e quindi 117.00, si dovrebbe avviare un tentativo di consolidamento. Per i prossimi mesi appare possibile un movimento laterale con estremi 114.00/50 e 123.00/125.00, con livelli intermedi 116.80/117.20, 119.00.
merc. 8 dicembre 2004 cambio contratto da dic.’04 a mar.’05.
T-Note 2yrs - contratto dicembre ’04 : il derivato ha avviato a inizio aprile una discesa che ha portato le quotazioni da 108.00 a 105.30, dove si è avviato un movimento di congestione fra 105.30 e 106.30 da oltre un mese. Recentemente le quotazioni si sono portate al di sotto di 105.30, fino a testare il supporto statico a 104.50. La tenuta di tale livello è fondamentale per consentire un tentativo di consolidamento per le prossime settimane fra 104.50/80 e 105.70/106.00. Un ulteriore segnale negativo si avrebbe poi con la violazione di 104.50, aprendo gli spazi per una nuova gamba ribassista verso 103.50/80, che dovrebbe comunque contenere la discesa per alcuni mesi. Il tono migliorerebbe solo al di sopra di 106.00, al momento poco probabile, favorendo una salita verso 106.90/107.00.
giov. 30 dicembre 2004 cambio contratto da dic. ’04 a mar. ’05.
T-Note 5yrs - contratto dicembre ’04 : negli ultimi mesi il derivato (contr. dic.’04) ha effettuato un movimento sostanzialmente laterale compreso fra 110.00 e 112.00, livelli intermedi 110.75 e 111.35. Con il cambio di contratto, il movimento laterale si è spostato fra 109.00 e 111.00. Per le prossime settimane (contr. mar.’05) un nuovo segnale negativo si avrebbe in caso di nuovi ritorni al di sotto di 109.00 e, con la violazione di 108.50, la discesa continuerebbe con obiettivi 107.80/108.00 e quindi 107.00. Un segnale positivo per le prossime settimane si avrebbe con il superamento di 111.00, aprendo la strada ad una salita con obiettivi 112.50 e quindi 113.00, dove dovrebbero scattare le vendite.
lun. 20 dicembre 2004 cambio contratto da dic. ’04 a mar. ’05.
T-Note 10yrs - contratto dicembre ’04 : negli ultimi mesi il derivato (contr. dic.’04) sta effettuando un movimento laterale compreso fra 111.00 e 114.00, livelli intermedi 112.50 e 113.30. Recentemente le quotazioni, dopo il cambio di contratto stazionano in prossimità di 111.00. Per le prossime settimane (contr. mar.’05) appare ora possibile la continuazione del movimento laterale sopra indicato. Un nuovo segnale negativo si avrebbe in caso di ritorni al di sotto di 111.00, aprendo la strada ad una discesa con obiettivi 109.50 e quindi 108.50, dove diminuire le spinte ribassiste, favorendo un movimento laterale compreso fra 107.50-108.50 e 110.50-111.00. Viceversa al di sopra di 113.50 sono possibili salite verso 114.30. Un segnale rialzista per le prossime settimane si avrebbe solo al di sopra di 114.50.
lun. 20 dicembre 2004 cambio contratto da dic. ’04 a mar. ’05.
*A cura dell'Ufficio Analisi Tecnica Gruppo Banca Sella. Analista Romano De Bortoli.
la vedo difficile 
