Portafogli e Strategie (investimento) Portafoglio 40/60 - Allocazione strategica cash-bond

[hog]

Scenario ipotetico. Valutiamo assieme l'allocazione di un portafoglio per una persona vicina al pensionamento.

• casa di proprietà
• nessun familiare a carico
• propensione al rischio media (40% equity / 60% bond + cash)
• tasso di sostituzione pensione pubblica + complementare pari all' 80% dello stipendio
• il patrimonio accumulato copre 9 volte lo stipendio annuale
• aspettativa di vita 25 anni
• obbiettivo di lasciare una eredità

Per il mantenimento inalterato dello stile di vita dopo il pensionamento, senza downshifting, il primo ed il secondo pilastro previdenziale coprono una buona parte, ma manca un 20% di reddito all'appello. Considerando il patrimonio disponibile, lasciando perdere per il momento inflazione e rendimento atteso, si copre tranquillamente il longevity risk. Infatti: 9 / 0,2 = 45 anni.


Il patrimonio accantonato, la propensione al rischio, e l'obbiettivo di lasciare una eredità spiegano l'allocazione 40/60. Forse qualcuno potrebbe ritenere addirittura fattibile un 60/40.


Allocazione parte equity:
10% S&P 500
10% Stoxx Europe 600
10% Msci Emerging Markets
10% REIT


Ora veniamo invece alla parte Bond + Cash. Stavo ragionando su quella che potrebbe essere la scelta da farsi prendendo come un dato di fatto l'allocazione della parte Equity. Ribilanciamento annuale per mantenere costante la proporzione 40/60 tra Equity e Bond+Cash.

Mi sono focalizzato su due soluzioni che ritengo equivalenti ed alternative.


Soluzione 1

20% Conto Deposito + Cash + PCT
20% Bond laddering con titoli max duration 5 anni (*)
20% Inflation linked (BTP€i + OAT€i) duration tra 5 e 10 anni

(*) quali titoli ci starebbero bene? Tasso fisso o variabile?


Soluzione 2

20% Conto Deposito + Cash + PCT
20% Titoli di stato a tasso variabile es. CCTeu
10% etf Bond HY Europa
10% etf Bond HY USA


Se ci sono aspetti di carattere generale che non ho considerato non esitate a farmeli notare.


Sono benvenute le critiche così come eventuali altre soluzioni alternative da proporre. Se sono motivate con delle argomentazioni a supporto sarebbe l'ideale


Ciao

 

[c.f.i.]

beh mancan troppi dati per dareun giudizio obiettivo.mancan alcune cose per me ma non so la tua propensione al rischio la tua eta' e il tuo orizzonte temporale.sembri tanto convinto delle tue scelte e comunque per analizzare il tuo portafoglio bisognerebbe farlo alla luce di quanto sopra
saluti

 

[hog]

beh mancan troppi dati per dareun giudizio obiettivo.mancan alcune cose per me ma non so la tua propensione al rischio la tua eta' e il tuo orizzonte temporale.sembri tanto convinto delle tue scelte e comunque per analizzare il tuo portafoglio bisognerebbe farlo alla luce di quanto sopra
saluti

E' uno scenario ipotetico.
La propensione al rischio è stata indicata.
L'età è ricavabile dato che è indicata l'aspettativa di vita. Età 60 anni.
Quali altri dati mancano?

 

[hog]

264 letture ed un solo commento.... orsù fatevi avanti

 

[c.f.i.]

sei troppo sicuro di te e ripeto non conoscendoti si potrebbe consigliando qualcosa incorrere in errore.non e' professionale dare numeri al lotto su un forum e specialmente con questa volatilita' e chiari di luna i mercati cambian continuamente e le situazioni.dare un giudizio generale non serve a nulla

 

[hog]

allora possiamo chiudere il 3d ....

 

[woolloomooloo]

aspettativa di vita 25 anni
Allocazione parte equity:40%

ciao Hog,
faccio copia e incolla di alcune parti che secondo me sono importanti.

in un articolo che avevo letto sul corriere della sera anni fa, prevede una formula (non scolpita nella pietra ma con qualche fondamento) per cui l'allocazione equity sia pari all'aspettativa di vita.
nel tuo caso 25 anni=25%

questo perchè con il diminuire dell'aspettativa di vita, diminuisce la possibilità di 'lasciare investito il capitale azionario per farlo rendere'.

inoltre la tua volontà di avere il 40% di equity si scontra con 'obbiettivo di lasciare una eredità'; sottintendi infatti che gli eventuali eredi potrebbero disporre di un equity che sarà X o X+Y cresciuto nei 25 anni, questo non è stato storicamente sempre vero (in un ciclo di 25 anni).

Ora veniamo invece alla parte Bond + Cash.

20% Bond laddering con titoli max duration 5 anni (*)
20% Inflation linked (BTP€i + OAT€i) duration tra 5 e 10 anni

non è chiaro il motivo per cui per la parte di bond punti a ad una duration massima dei 10 anni quando
1. 10 anni sono meno di 25 (la tua aspettativa di vita)
2. le obbligazioni inflation linked sono un ottimo strumento di protezione del capitale se prese con duration >= 10 anni e quindi andrebbero bene per una eventuale eredità.

per ora è tutto

 

[hog]

Ciao woolloomooloo,
innanzitutto grazie per la risposta.

Per la parte equity, visto e considerato che non c'è la necessità di fare prelievi da questa asset class, non ci sono problemi in caso di andamento negativo dei mercati. Quanto ai ritorni azionari, considerati i dividendi, credo che un orizzonte temporale di 25 anni sia sufficiente a garantire un ritorno positivo, magari non in termini reali ma in termini nominali sì. Credo che le probabilità giochino ampiamente a favore piuttosto che a sfavore, soprattutto per una allocazione diversificata worldwide.


Il dibattito sull'equity premium è ampio, io ritengo che con la finanziarizzazione dell'economia non vedremo un ritorno atteso così elevato come in passato (vedi link), ma credo che almeno ci si possa attendere un ritorno medio nel lungo termine come per i bond.

Per la parte inflation linked ti dò ragione, si potrebbero prendere titoli con una duration più lunga, proprio per le caratteristiche "difensive" di questi titoli.
Per la parte bond avevo considerato una duration ridotta vista l'allocazione a rischio con la parte equity, proprio per ridurre la volatilità complessiva del portafoglio. Ma se scegliamo titoli inflation linked con scadenza a 25 anni, a maggior ragione credo che gli altri bond debbano avere scadenza max 5 anni.

 

[c.f.i.]

l investimento deve essere ben bilanciato e seguito e statisticamente l investimento equity ha sempre salvato il patrimonio dall inflazione.ovvio se le banche o qualcuno vende azionario quando i e' ai massimi e non si seguono (parlo non di azioni) e' normale che con l quity si rischia tanto altrimenti con l azionario e' praticamente impossibile con uno strumento andar sotto a me non e' mai capitato con una bella programmazione

 

[hog]

Ciao c.f.i.,
quando si parla di equity il fatto di investire attraverso etf (o fondi) ampiamente diversificati già è un bell'aiuto per evitare di trovarsi "incastrati". Quanto alla programmazione, quella che ho inteso io consiste semplicemente nel ribilanciare annualmente.
Come riferimento della logica del ribilanciamento, alla faccia della lost decade...
http://www.vixek.com/WSJ%20-%20%27Buy%20and%20Hold%27%20Is%20Still%20a%20Winner.pdf