Analisi Intermarket ....quelli che.... Investire&tradare - Cap. 2
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Information received since the Federal Open Market Committee met in July suggests that economic activity has been expanding at a moderate pace. Some indicators of labor market conditions have shown further improvement in recent months, but the unemployment rate remains elevated. Household spending and business fixed investment advanced, and the housing sector has been strengthening, but mortgage rates have risen further and fiscal policy is restraining economic growth. Apart from fluctuations due to changes in energy prices, inflation has been running below the Committee's longer-run objective, but longer-term inflation expectations have remained stable.
Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. The Committee expects that, with appropriate policy accommodation, economic growth will pick up from its recent pace and the unemployment rate will gradually decline toward levels the Committee judges consistent with its dual mandate. The Committee sees the downside risks to the outlook for the economy and the labor market as having diminished, on net, since last fall, but the tightening of financial conditions observed in recent months, if sustained, could slow the pace of improvement in the economy and labor market. The Committee recognizes that inflation persistently below its 2 percent objective could pose risks to economic performance, but it anticipates that inflation will move back toward its objective over the medium term.
Taking into account the extent of federal fiscal retrenchment, the Committee sees the improvement in economic activity and labor market conditions since it began its asset purchase program a year ago as consistent with growing underlying strength in the broader economy. However, the Committee decided to await more evidence that progress will be sustained before adjusting the pace of its purchases. Accordingly, the Committee decided to continue purchasing additional agency mortgage-backed securities at a pace of $40 billion per month and longer-term Treasury securities at a pace of $45 billion per month. The Committee is maintaining its existing policy of reinvesting principal payments from its holdings of agency debt and agency mortgage-backed securities in agency mortgage-backed securities and of rolling over maturing Treasury securities at auction. Taken together, these actions should maintain downward pressure on longer-term interest rates, support mortgage markets, and help to make broader financial conditions more accommodative, which in turn should promote a stronger economic recovery and help to ensure that inflation, over time, is at the rate most consistent with the Committee's dual mandate.
The Committee will closely monitor incoming information on economic and financial developments in coming months and will continue its purchases of Treasury and agency mortgage-backed securities, and employ its other policy tools as appropriate, until the outlook for the labor market has improved substantially in a context of price stability. In judging when to moderate the pace of asset purchases, the Committee will, at its coming meetings, assess whether incoming information continues to support the Committee's expectation of ongoing improvement in labor market conditions and inflation moving back toward its longer-run objective. Asset purchases are not on a preset course, and the Committee's decisions about their pace will remain contingent on the Committee's economic outlook as well as its assessment of the likely efficacy and costs of such purchases.
To support continued progress toward maximum employment and price stability, the Committee today reaffirmed its view that a highly accommodative stance of monetary policy will remain appropriate for a considerable time after the asset purchase program ends and the economic recovery strengthens. In particular, the Committee decided to keep the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and currently anticipates that this exceptionally low range for the federal funds rate will be appropriate at least as long as the unemployment rate remains above 6-1/2 percent, inflation between one and two years ahead is projected to be no more than a half percentage point above the Committee's 2 percent longer-run goal, and longer-term inflation expectations continue to be well anchored. In determining how long to maintain a highly accommodative stance of monetary policy, the Committee will also consider other information, including additional measures of labor market conditions, indicators of inflation pressures and inflation expectations, and readings on financial developments. When the Committee decides to begin to remove policy accommodation, it will take a balanced approach consistent with its longer-run goals of maximum employment and inflation of 2 percent.
Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; James Bullard; Charles L. Evans; Jerome H. Powell; Eric S. Rosengren; Jeremy C. Stein; Daniel K. Tarullo; and Janet L. Yellen. Voting against the action was Esther L. George, who was concerned that the continued high level of monetary accommodation increased the risks of future economic and financial imbalances and, over time, could cause an increase in long-term inflation expectations
Information received since the Federal Open Market Committee met in July suggests that economic activity has been expanding at a moderate pace. Some indicators of labor market conditions have shown further improvement in recent months, but the unemployment rate remains elevated. Household spending and business fixed investment advanced, and the housing sector has been strengthening, but mortgage rates have risen further and fiscal policy is restraining economic growth. Apart from fluctuations due to changes in energy prices, inflation has been running below the Committee's longer-run objective, but longer-term inflation expectations have remained stable.
Consistent with its statutory mandate, the Committee seeks to foster maximum employment and price stability. The Committee expects that, with appropriate policy accommodation, economic growth will pick up from its recent pace and the unemployment rate will gradually decline toward levels the Committee judges consistent with its dual mandate. The Committee sees the downside risks to the outlook for the economy and the labor market as having diminished, on net, since last fall, but the tightening of financial conditions observed in recent months, if sustained, could slow the pace of improvement in the economy and labor market. The Committee recognizes that inflation persistently below its 2 percent objective could pose risks to economic performance, but it anticipates that inflation will move back toward its objective over the medium term.
Taking into account the extent of federal fiscal retrenchment, the Committee sees the improvement in economic activity and labor market conditions since it began its asset purchase program a year ago as consistent with growing underlying strength in the broader economy. However, the Committee decided to await more evidence that progress will be sustained before adjusting the pace of its purchases. Accordingly, the Committee decided to continue purchasing additional agency mortgage-backed securities at a pace of $40 billion per month and longer-term Treasury securities at a pace of $45 billion per month. The Committee is maintaining its existing policy of reinvesting principal payments from its holdings of agency debt and agency mortgage-backed securities in agency mortgage-backed securities and of rolling over maturing Treasury securities at auction. Taken together, these actions should maintain downward pressure on longer-term interest rates, support mortgage markets, and help to make broader financial conditions more accommodative, which in turn should promote a stronger economic recovery and help to ensure that inflation, over time, is at the rate most consistent with the Committee's dual mandate.
The Committee will closely monitor incoming information on economic and financial developments in coming months and will continue its purchases of Treasury and agency mortgage-backed securities, and employ its other policy tools as appropriate, until the outlook for the labor market has improved substantially in a context of price stability. In judging when to moderate the pace of asset purchases, the Committee will, at its coming meetings, assess whether incoming information continues to support the Committee's expectation of ongoing improvement in labor market conditions and inflation moving back toward its longer-run objective. Asset purchases are not on a preset course, and the Committee's decisions about their pace will remain contingent on the Committee's economic outlook as well as its assessment of the likely efficacy and costs of such purchases.
To support continued progress toward maximum employment and price stability, the Committee today reaffirmed its view that a highly accommodative stance of monetary policy will remain appropriate for a considerable time after the asset purchase program ends and the economic recovery strengthens. In particular, the Committee decided to keep the target range for the federal funds rate at 0 to 1/4 percent and currently anticipates that this exceptionally low range for the federal funds rate will be appropriate at least as long as the unemployment rate remains above 6-1/2 percent, inflation between one and two years ahead is projected to be no more than a half percentage point above the Committee's 2 percent longer-run goal, and longer-term inflation expectations continue to be well anchored. In determining how long to maintain a highly accommodative stance of monetary policy, the Committee will also consider other information, including additional measures of labor market conditions, indicators of inflation pressures and inflation expectations, and readings on financial developments. When the Committee decides to begin to remove policy accommodation, it will take a balanced approach consistent with its longer-run goals of maximum employment and inflation of 2 percent.
Voting for the FOMC monetary policy action were: Ben S. Bernanke, Chairman; William C. Dudley, Vice Chairman; James Bullard; Charles L. Evans; Jerome H. Powell; Eric S. Rosengren; Jeremy C. Stein; Daniel K. Tarullo; and Janet L. Yellen. Voting against the action was Esther L. George, who was concerned that the continued high level of monetary accommodation increased the risks of future economic and financial imbalances and, over time, could cause an increase in long-term inflation expectations
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*** Fed: stima Pil 2013 a +2/2,3% e a 2,9/3,1% nel 2014
La Fed ha rivisto leggermente al ribasso le previsioni di crescita del Pil per il 2013 e il 2014. Le nuove stime indicano una crescita del 2/2,3% per quest'anno e del 2,9%/3,1% per il prossimo. Per quanto riguarda la disoccupazione, il tasso dei senza lavoro e' stimato al 7,1/7,3% nel 2013, al 6,4/6,8 nel 2014 e al 5,9/6,2% nel 2015. Le aspettative di inflazione restano moderate: 1,1/1,2% quest'anno, 1,3/1,8% il prossimo e 1,6/2% nel 2015.
La Fed ha rivisto leggermente al ribasso le previsioni di crescita del Pil per il 2013 e il 2014. Le nuove stime indicano una crescita del 2/2,3% per quest'anno e del 2,9%/3,1% per il prossimo. Per quanto riguarda la disoccupazione, il tasso dei senza lavoro e' stimato al 7,1/7,3% nel 2013, al 6,4/6,8 nel 2014 e al 5,9/6,2% nel 2015. Le aspettative di inflazione restano moderate: 1,1/1,2% quest'anno, 1,3/1,8% il prossimo e 1,6/2% nel 2015.
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FED: TASSI MOLTO BASSI A LUNGO ANCHE DOPO FINE ACQUISTI BOND
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 18 set - I tassi di interesse rimarranno su livelli molto bassi per un periodo di tempo "considerevole" anche dopo che saranno finiti gli acquisti di bond. E' quanto indicano i governatori della Fed nel comunicato di fine vertice del Fomc da cui e' uscita la conferma dell'attuale ritmo di acquisti per 85 miliardi di dollari al mese. La velocita' con cui il programma di quantitative easing proseguira', prosegue il comunicato, dipendera' strettamente dall'outlook dell'economia e dall'efficacia stessa del programma.
Nel confermare il costo del denaro nella forbice compresa tra lo O e lo 0,25%, i governatori indicano che questo livelli "eccezionalmente basso" rimarra' appropriato fino a che al disoccupazione rimarra' sopra il 6,5%, l'inflazione nell'arco non superera' di mezzo punto percentuale l'obiettivo del 2% da sempre perseguito dal comitato di politica monetaria e le attese di inflazione rimarranno ben ancorate. Quando il comitato decidera' di iniziare a ridurre il suo stimolo monetario, prosegue il comunicato, "seguira' un approccio equilibrato in linea con i suoi obiettivi di lungo termine di massimo occupazione e di un'inflazione al 2%".
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 18 set - I tassi di interesse rimarranno su livelli molto bassi per un periodo di tempo "considerevole" anche dopo che saranno finiti gli acquisti di bond. E' quanto indicano i governatori della Fed nel comunicato di fine vertice del Fomc da cui e' uscita la conferma dell'attuale ritmo di acquisti per 85 miliardi di dollari al mese. La velocita' con cui il programma di quantitative easing proseguira', prosegue il comunicato, dipendera' strettamente dall'outlook dell'economia e dall'efficacia stessa del programma.
Nel confermare il costo del denaro nella forbice compresa tra lo O e lo 0,25%, i governatori indicano che questo livelli "eccezionalmente basso" rimarra' appropriato fino a che al disoccupazione rimarra' sopra il 6,5%, l'inflazione nell'arco non superera' di mezzo punto percentuale l'obiettivo del 2% da sempre perseguito dal comitato di politica monetaria e le attese di inflazione rimarranno ben ancorate. Quando il comitato decidera' di iniziare a ridurre il suo stimolo monetario, prosegue il comunicato, "seguira' un approccio equilibrato in linea con i suoi obiettivi di lungo termine di massimo occupazione e di un'inflazione al 2%".
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FED: BERNANKE, RISCHI DI PEGGIORAMENTO DELL'ECONOMIA SONO DIMINUITI
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 18 set - "I rischi di un peggioramento dell'economia sono diminuiti" e le condizioni del mercato del lavoro sono migliorate sebbene la disoccupazione rimanga su livelli troppo elevati. E' quanto ha detto Ben Bernanke all'inizio della conferenza stampa di fine vertice del Fomc. "La stretta registrata nelle condizioni finanziarie nel corso degli ultimi mesi - ha aggiunto - potrebbe tuttavia, se prolungata nel tempo, rallentare la crescita dell'economia e del mercato del lavoro".
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 18 set - "I rischi di un peggioramento dell'economia sono diminuiti" e le condizioni del mercato del lavoro sono migliorate sebbene la disoccupazione rimanga su livelli troppo elevati. E' quanto ha detto Ben Bernanke all'inizio della conferenza stampa di fine vertice del Fomc. "La stretta registrata nelle condizioni finanziarie nel corso degli ultimi mesi - ha aggiunto - potrebbe tuttavia, se prolungata nel tempo, rallentare la crescita dell'economia e del mercato del lavoro".
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Fed: Bernanke, acquisti bond non sono su un binario prefissato
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 18 set - Gli acquisti di bond non sono su un "binario prefissato" e il loro ritmo variera' alla luce del miglioramento dell'economia e dell'occupazione. E' quanto ha detto, ripetendo un concetto gia' espresso nei mesi scorsi, il governatore della Fed Ben Bernanke in conferenza stampa a Washington. La Fed, ha aggiunto, attende "ulteriori prove" che l'economia possa tornare a crescere su ritmi in linea con i propri fondamentali e che questi miglioramento si traducano in termini di maggiore occupazione in un contesto di stabilita' dei prezzi.
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 18 set - Gli acquisti di bond non sono su un "binario prefissato" e il loro ritmo variera' alla luce del miglioramento dell'economia e dell'occupazione. E' quanto ha detto, ripetendo un concetto gia' espresso nei mesi scorsi, il governatore della Fed Ben Bernanke in conferenza stampa a Washington. La Fed, ha aggiunto, attende "ulteriori prove" che l'economia possa tornare a crescere su ritmi in linea con i propri fondamentali e che questi miglioramento si traducano in termini di maggiore occupazione in un contesto di stabilita' dei prezzi.
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Fed: Bernanke, possibile inizio riduzione acquisti entro fine anno
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 18 set - "La riduzione degli acquisti di bond potrebbe iniziare entro fine anno". Lo ha detto il governatore della Fed Ben Bernanke in conferenza stampa a Washington. "Non c'e' un calendario prefissato - ha detto - se i dati confermano il nostro outlook di un miglioramento del'economia, allora potremo iniziare a ridurre gli acquisti entro fine anno ma non c'e' un percorso sicuro, dipendera' interamente dall'andamento dei dati macro". Sembra dunque spostarsi, nelle parole di Bernanke, l'inizio del "tapering off" che gli analisti davano per certo per oggi. A chi gli chiedeva se la Fed stessa non fosse responsabile della stretta registrata nella condizioni di finanziamento per aver parlato di tareping off gia' a giugno, Bernanke ha risposto che il compito della Fed e' quello di comunicare il piu' chiaramente possibile la propria strategia. "Allora - ha detto - avevano registrato miglioramenti importanti nelle condizioni del mondo del lavoro e il comitato aveva ritenuto di iniziare a parlare del momento in cui sarebbe dovuto ridurre lo stimolo". La stretta registrata nelle condizioni di finanziamento ha tuttavia successivamente cambiato lo scenario inducendo la Fed a prendere ulteriore tempo.
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 18 set - "La riduzione degli acquisti di bond potrebbe iniziare entro fine anno". Lo ha detto il governatore della Fed Ben Bernanke in conferenza stampa a Washington. "Non c'e' un calendario prefissato - ha detto - se i dati confermano il nostro outlook di un miglioramento del'economia, allora potremo iniziare a ridurre gli acquisti entro fine anno ma non c'e' un percorso sicuro, dipendera' interamente dall'andamento dei dati macro". Sembra dunque spostarsi, nelle parole di Bernanke, l'inizio del "tapering off" che gli analisti davano per certo per oggi. A chi gli chiedeva se la Fed stessa non fosse responsabile della stretta registrata nella condizioni di finanziamento per aver parlato di tareping off gia' a giugno, Bernanke ha risposto che il compito della Fed e' quello di comunicare il piu' chiaramente possibile la propria strategia. "Allora - ha detto - avevano registrato miglioramenti importanti nelle condizioni del mondo del lavoro e il comitato aveva ritenuto di iniziare a parlare del momento in cui sarebbe dovuto ridurre lo stimolo". La stretta registrata nelle condizioni di finanziamento ha tuttavia successivamente cambiato lo scenario inducendo la Fed a prendere ulteriore tempo.
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Fed: Bernanke, siamo stati troppo ottimisti in nostre stime crescita
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 18 set - "E' vero che siamo stati troppo ottimisti nella nostre prospettive di crescita e non abbiamo tenuto conto del fatto che il nostro potenziale di crescita ha rallentato temporaneamente". Lo ha detto Ben Bernanke nella conferenza stampa di fine vertice Fomc a Washington. "D'altro canto - ha detto - siamo stati piu' pessimisti del dovuto in termini di disoccupazione che e' migliorata oltre le nostre attese sebbene rimanga su livelli troppo elevati".
(Il Sole 24 Ore Radiocor) - Milano, 18 set - "E' vero che siamo stati troppo ottimisti nella nostre prospettive di crescita e non abbiamo tenuto conto del fatto che il nostro potenziale di crescita ha rallentato temporaneamente". Lo ha detto Ben Bernanke nella conferenza stampa di fine vertice Fomc a Washington. "D'altro canto - ha detto - siamo stati piu' pessimisti del dovuto in termini di disoccupazione che e' migliorata oltre le nostre attese sebbene rimanga su livelli troppo elevati".
