Titoli di Stato area Euro Titoli di stato Portogallo - Tendenze ed operatività

[tommy271]

Conferma di Fitch per il rating a BB+, ma l'outlook passa a stabile da positivo.

 

[Vespasianus]

Conferma di Fitch per il rating a BB+, ma l'outlook passa a stabile da positivo.

E lunedì ci toccheranno gli editorialisti destrorsi dei giornali finanziari portoghesi a gridare all'inaffidabilità del governo socialista...

 

[Vespasianus]

Rassegna delle aspettative per la riunione del 10 marzo. La maggioranza sembra predire un aumento di 10 mld degli acquisti mensili e un'estensione di 3-6 mesi del programma.

• Goldman Sachs sees an increase of 10 billion euros in the volume of monthly purchases to 70 billion euros, Schumacher says. The bank also expects an announcement of a tiered rate system for reserves, even as the new system will probably become effective only at a later stage, he adds.
• JPMorgan sees a 10-billion-euro increase in the monthly pace of QE purchases to 70 billion euros, a three-month extension of QE to mid-2017 and two additional TLTROs during the second half of 2016, according to Fuzesi. The ECB will probably also announce another six-month extension of the QE program as early as June, taking it through to end of 2017, Fuzesi adds.
• BNP Paribas expects the monthly run-rate of asset purchases to rise by 10 billion euros, accompanied by a further extension of the reference date to September 2017, Wattret says, adding that a longer-term liquidity provision to banks could also be announced.
• Citigroup sees up to 15 billion euros of extra of public-sector purchases per month, Menuet says, adding some adjustments to liquidity operations are also likely.
• The ECB will probably extend QE by six months and increase monthly purchases by 10 billion euros, and the latter will be an effort to surprise markets positively, Bank of America Merrill Lynch's Vamvakidis says. An expansion of TLTROs is also likely, to make them more attractive to banks, he adds.
• ABN Amro expects a 10-billion-euro increase in monthly asset purchases and an extension of the program to June 2017, Kounis says. The deposit-rate floor will probably be removed for asset purchases, and a tiered deposit-rate system and even longer-duration refi loans are also likely, he adds.
• Credit Suisse expects the ECB to extend the liquidity provision with additional LTRO-type measures, and increase monthly asset purchases by up to 20 billion euros, analysts including Foley say. The latter would be a strong policy decision, they add.
• Economists at RBC Capital Markets including Cathal Kennedy see no change to the size and duration of the QE program at this month’s meeting. However, they expect the first indications that the composition might be changing further and see a good chance of an introduction of an extra-long term refinancing operation as a first step toward more credit easing.
• The ECB will probably drop the yield floor for the asset-purchase program, while expanding issuer limits, according to HSBC economists Balboni and Ward. They don’t expect the ECB to increase monthly QE purchases, and see a substantial downward revision of CPI to 0.4 percent.
• Morgan Stanley expects an additional 20 billion euros of asset purchases per month, economist Bartsch says.

ECB Preview: Easing Mix in Sight as Draghi Aims to Over-Deliver - Bloomberg Business

 

[Vespasianus]

Dettagli sulla revisione del rating portoghese e prospettive future.

O que pode levar a Fitch a mexer no "rating"
Para baixo:

- Falha no progresso da redução do rácio da dívida pública face ao PIB ou agravamento dos desequilíbrios externos

- Perspectivas de crescimento económico mais fracas que impeçam a desalavancagem do sector empresarial ou tenham um impacto negativo no sector bancário e nas finanças públicas

Para cima:

- Aumento da confiança na política orçamental, consistente com uma descida consistente no rácio da dívida pública

- Melhoria das perspectivas de médio prazo para a economia, que suportem um progresso gradual na desalavancagem do sector privado


Fitch corta perspectiva do "rating" de Portugal para "estável" - Mercados - Jornal de Negócios

 

[IL MARATONETA]

Rassegna delle aspettative per la riunione del 10 marzo. La maggioranza sembra predire un aumento di 10 mld degli acquisti mensili e un'estensione di 3-6 mesi del programma.

• Goldman Sachs sees an increase of 10 billion euros in the volume of monthly purchases to 70 billion euros, Schumacher says. The bank also expects an announcement of a tiered rate system for reserves, even as the new system will probably become effective only at a later stage, he adds.
• JPMorgan sees a 10-billion-euro increase in the monthly pace of QE purchases to 70 billion euros, a three-month extension of QE to mid-2017 and two additional TLTROs during the second half of 2016, according to Fuzesi. The ECB will probably also announce another six-month extension of the QE program as early as June, taking it through to end of 2017, Fuzesi adds.
• BNP Paribas expects the monthly run-rate of asset purchases to rise by 10 billion euros, accompanied by a further extension of the reference date to September 2017, Wattret says, adding that a longer-term liquidity provision to banks could also be announced.
• Citigroup sees up to 15 billion euros of extra of public-sector purchases per month, Menuet says, adding some adjustments to liquidity operations are also likely.
• The ECB will probably extend QE by six months and increase monthly purchases by 10 billion euros, and the latter will be an effort to surprise markets positively, Bank of America Merrill Lynch's Vamvakidis says. An expansion of TLTROs is also likely, to make them more attractive to banks, he adds.
• ABN Amro expects a 10-billion-euro increase in monthly asset purchases and an extension of the program to June 2017, Kounis says. The deposit-rate floor will probably be removed for asset purchases, and a tiered deposit-rate system and even longer-duration refi loans are also likely, he adds.
• Credit Suisse expects the ECB to extend the liquidity provision with additional LTRO-type measures, and increase monthly asset purchases by up to 20 billion euros, analysts including Foley say. The latter would be a strong policy decision, they add.
• Economists at RBC Capital Markets including Cathal Kennedy see no change to the size and duration of the QE program at this month’s meeting. However, they expect the first indications that the composition might be changing further and see a good chance of an introduction of an extra-long term refinancing operation as a first step toward more credit easing.
• The ECB will probably drop the yield floor for the asset-purchase program, while expanding issuer limits, according to HSBC economists Balboni and Ward. They don’t expect the ECB to increase monthly QE purchases, and see a substantial downward revision of CPI to 0.4 percent.
• Morgan Stanley expects an additional 20 billion euros of asset purchases per month, economist Bartsch says.

ECB Preview: Easing Mix in Sight as Draghi Aims to Over-Deliver - Bloomberg Business

Interessante. In pratica qui ci sono le aspettative del mercato e probabilmente già scontate nei prezzi. Draghi lo sa e spero che avrà in serbo una mossa in più, sempre che gli altri lo permettano!

 

[Vespasianus]

Interessante. In pratica qui ci sono le aspettative del mercato e probabilmente già scontate nei prezzi. Draghi lo sa e spero che avrà in serbo una mossa in più, sempre che gli altri lo permettano!

Sì, credo che i 10 mld mensili in più vengano dati per scontati. Se spara più alto ci sarà il saltino almeno dei portoghesi, se spara più basso si torna a scendere. Di quanto possa spostare gli equilibri l'annuncio della Bce non ho idea, ma dopo la sorpresa di dicembre sospetto che sia più il potenziale al ribasso che al rialzo.
Io sto cercando di uscire definitivamente dal '45 prima del 10, anche a costo di perdermi il balzo in avanti, ma vorrei vendere verso quota 105 o poco sotto. Negli ultimi giorni ha girato abbastanza distante. Vedremo i prossimi.

 

[Vespasianus]

A proposito di quanto detto sopra, casca a fagiolo questo articolo del Sole24Ore. L'intervento di Claudio Borio è contenuto nel documento che allego, sintesi del rapporto trimestrale della BRI.

Per la prima volta la fiducia dei mercati nelle capacità curative delle Banche centrali sta venendo meno. Un segnale preoccupante che - nonostante l’assestamento delle Borse nelle ultime tre settimane - potrebbe preludere in futuro a nuove turbolenze. Il monito viene lanciato dalla Banca dei regolamenti internazionali (Bri), l’organizzazione con sede a Basilea che promuove la cooperazione tra le banche centrali.

Allarme della Bri: vacilla la fiducia dei mercati nelle banche centrali, tempesta vicina - Il Sole 24 ORE

 

[Vespasianus]

Interessante. In pratica qui ci sono le aspettative del mercato e probabilmente già scontate nei prezzi. Draghi lo sa e spero che avrà in serbo una mossa in più, sempre che gli altri lo permettano!

Ci si attende un aumento dell’importo destinato all’acquisto mensili di titoli da 60 miliardi ad almeno 70-80, un prolungamento della durata complessiva del programma (da marzo 2017 a settembre dello stesso anno) e un ulteriore taglio del tasso sui depositi - quello che pagano, se negativo, le banche private alla Bce per parcheggiarvi a fine giornata le riserve liquide in eccesso - da -0,3% a -0,4%. Se Draghi dovesse deludere queste forti aspettative il rischio di assistere a un ritracciamento delle quotazioni c’è.

Quello che dicevamo sopra.

Per confermare il rimbalzo ora i mercati guardano alla Bce. Giovedì è il giorno di Draghi - Il Sole 24 ORE

 

[Vespasianus]

Comincia a delinearsi l'impatto della causa persa sugli swap.

Com a decisão do juiz William Blair, no Tribunal Comercial de Londres, a dar razão ao Santander, dificilmente o Estado português se livrará de prejuízos nos défices dos próximos 11 anos. À data de hoje, as perdas que vão onerar o futuro estão avaliadas em 1,8 mil milhões de euros.
Mesmo que o ministro das Finanças, Mário Centeno, termine as operações agora, o impacto dos nove ‘swaps’ comprados entre 2005 e 2007 ao Santander vai arrastar-se por mais de uma década. É isto que ditam as regras comunitárias para o cálculo do défice e da dívida.

Swaps vão penalizar défices dos próximos 11 anos | Económico

 

[Vespasianus]

All'Eurogruppo di oggi si discuterà anche del bilancio portoghese. Der Spiegel diffonde indiscrezioni al proposito.

No entanto, a revista alemã Der Spiegel adiantava que o governo vai ser pressionado já nesta reunião a mudar de política económica devido a receios de uma nova crise da dívida soberana. Citando responsáveis de Berlim e de Bruxelas, não identificados, a revista diz que a subida dos prémios de risco pedidos pelos investidores na compra de dívida pública nacional pode ser um sinal de que Portugal corre o risco de ter problemas de financiamento nos mercados.

OE2016 - Eurogrupo. Orçamento português vai voltar à mesa do debate - Dinheiro - DN