Ciao domes ,
C'è da dire che sui cct ,ovvero su quella parte della curva che hai citato non è mai intervenuta la bce mentre sui btp è intervenuta,abbiamo analizzato parecchie anomalie in questi mesi ad esempio c'erano prezzi che sembrerebbero sopravvalutati in alcune parti della curva dei btp proprio dove citavi tu rispetto ad esempio ai cct.
Io personalmente credo che l'aggancio al bot a 6 mesi sia un salvacondotto niente male,sono rimasto incastrato sul 2015 , si sconta un intervento esterno tipo grecia di fmi o efsn che faccia ritornare i flussi cedolari dei cct al 4/5 % ,altrimenti non avrebbe senso.
L'ultima asta fissata al 6.8% se in via ipotetica i tassi rimanessero su questi livelli a parita di duration non capisco il prezzo dei btp anzi lo giudico di piu che sopravvalutato,avendo entrambi lo stesso rischio implicito di insolvenza.
Sarebbe anche da fare un paragone sul breve tipo sui 2 anni rispetto agli agli zero coupon ctz e bot,li si hanno anche meno variabili avendo i titoli vita residua inferiore e cedola in corso del cct fissata e sono sicuro che anche li gli zero coupon sono sopravvalutati ma non ne sono certo non ho fatto nessun calcolo,eppure osservando le quotazioni mi è parso cosi.
ciao frank73,
mi hai messo la pulce nell'orecchio ed ho fatto un'analisi comparativa tra CTZ30ST13 e CCT1LG13.
Il CTZ30ST13 (IT0004765183), acquistato oggi a 87.52, rende il 6.64 netto a scadenza (dato preso dal foglio di Maino inserendo tutti i dati).
Il CCT1LG13 (IT0004101447) si acquista oggi a 93.74 con cedola pagata al 1 Gennaio 2012 del 1.14 lordo (asta bot semestrale del 30 Giugno 2011 + 0,15).
Ora, analizzando i flussi di cassa attesi dalle cedole, per arrivare al punto di pareggio con l'equivalente CTZ, ossia un rendimento a scadenza del 6.64 netto, i flussi di cassa attesi potrebbero essere i seguenti: (cedola lorda)
1-1-2012 1.14% (dato certo)
1-7-2012 4.70% (dato ipotetico, considerando l'ultima asta bot dell'altro ieri e situazione in peggioramento)
1-1-2013 0% (dato ipotetico, intervento FMI, skip cedola)
1-7-2013 0% (dato ipotetico, intervento FMI, skip cedola)
Oppure, con scenario in miglioramento, i seguenti flussi:
1-1-2012 1.14% (dato certo)
1-7-2012 3.00% (dato ipotetico, considerando l'ultima asta bot dell'altro ieri e situazione in miglioramento)
1-1-2013 0.90% (dato ipotetico, situazione tornata alla normalita')
1-7-2013 0.90% (dato ipotetico, situazione tornata alla normalita')
QUINDI DELLE DUE L'UNA:
1. O I CTZ/BTP SONO DI MOLTO SOPRAVVALUTATI
2. O IL MERCATO SI ASPETTA UNA RISTRUTTURAZIONE DEL DEBITO ENTRO GIUGNO 2012, OPPURE IL RITORNO ALLA NORMALITA' SEMPRE ENTRO GIUGNO 2012.
Stabile la Germania (-0,1 punti)mentre in Francia c'e' stato un crollo di 3,7 punti.[/FONT][/FONT]
... la speculazione che bestiaccia!
