Tutto quello che avreste sempre voluto sapere sulle obbligazioni perpetue... - Cap. 4 bis

[Granozzo]

Banca Transilvania lancia una nuova emissione di obbligazioni di tipo Additional Tier 1 (AT1) in euro, con un coupon indicativo del 7,625%. L’emissione, denominata EUR Benchmark Perpetual Non-Call 5.5 anni, avrà un tasso fisso fino alla prima data di reset. Se le obbligazioni non vengono riscattate anticipatamente, la cedola sarà ricalcolata ogni cinque anni, in base al tasso swap a cinque anni più il margine iniziale a prima data di call il 27 novembre 2030 e la prima data di reset della cedola il 27 maggio 2031. Gli ordini hanno superato 2,5 miliardi di euro, ammontare emesso fissato a 550 milioni di euro. A fine collocamento la cedola è stata fissata a 7,125%, prezzo 100. Rating assegnato all’emissione B1.

Pagano le cedole con sacche di plasma?

 

[TierOne]

Additional Tier 1 (AT1) November 2025​

Frankfurt am Main, November 24, 2025 – Deutsche Bank AG (XETRA: DBKGn.DE / NYSE: DB) announces its intention to issue securities that qualify as Additional Tier 1 (AT1) capital instruments.
The issuance, with a first call date on October 30, 2034, is intended to be of benchmark size. It will support Deutsche Bank’s Tier 1 leverage ratio and its Tier 1 and Total Capital solvency ratios.
The securities will be issued based on the authorization granted by the Annual General Meeting in 2025 under exclusion of shareholders’ pre-emptive rights. The denominations of the securities will be € 200,000. Deutsche Bank AG will act as sole bookrunner for the placement.
The securities of Deutsche Bank AG mentioned in this release have not been registered under the Securities Act of 1933, as amended (“Securities Act”) and will be issued under “Regulation S” of the Securities Act only and may not be offered, sold or delivered within the United States absent registration under the Securities Act or an exemption from registration requirements.

Prezzata larga DB 6.75 PERP NC2034. Adesso gira già a 101.3 per un YTC del 6.6%. Sicuramente interessante, anche se molto lunga.

 

[TierOne]

One key reform idea is to combine the countercyclical capital buffer and the systemic risk buffer into a single, more flexible buffer. This consolidated buffer would allow banks to release capital in times of financial stress, enabling them to better navigate periods of economic turbulence. Another major aspect of the proposal is to restrict the use of Additional Tier 1 (AT1) capital and Tier 2 bonds to situations where a bank is in the process of being wound down, ensuring that these capital sources are used only when absolutely necessary.
Additionally, Nagel has emphasized the need for a simplified regulatory framework for smaller and less complex banks. This would alleviate some of the regulatory burdens on these institutions, which have expressed concerns about being at a disadvantage compared to their larger, more capitalized U.S. counterparts.

3 giorni dopo la proposta della BUBA, DB ha lanciato un altro AT1, ormnai sono uno dei primissimi se non il primo emittente con 10bn di AT1 in Eur in circolazione! Speriamo che la proposta cada in un nulla di fatto oppure ci sia un bel periodo di phase in di una decina d'anni....

 

[marc]

3 giorni dopo la proposta della BUBA, DB ha lanciato un altro AT1, ormnai sono uno dei primissimi se non il primo emittente con 10bn di AT1 in Eur in circolazione! Speriamo che la proposta cada in un nulla di fatto oppure ci sia un bel periodo di phase in di una decina d'anni....

Buona sera,
se passasse la proposta quali potrebbero essere le conseguenze per AT1 in circolazione. In breve Perderebbero i requisiti per essere considerate capitale aggiuntivo e quindi molto probabili offerte di riacquisto? Grazie

 

[TierOne]

Buona sera,
se passasse la proposta quali potrebbero essere le conseguenze per AT1 in circolazione. In breve Perderebbero i requisiti per essere considerate capitale aggiuntivo e quindi molto probabili offerte di riacquisto? Grazie

Allora, ottima domanda:
1. La regolamentazione degli AT1 è dentro la CRD/CRR quindi è una legge che per essere modificata ha bisogno dell'approvazione del Parlamento Europeo, tradotto: ci vorranno anni perchè la cosa si concretizzi.
2. Qualora venisse approvata ci sarà un periodo di Grand-fathering, come avvenne 10 anni fa quando riformarono i vecchi AT1. 5-10 anni per portare a "scadenza" tutti gli strumenti in circolazione
3. Proposte di riacquisto non penso, a meno che gli sturmenti non trattino sotto la pari, l'effetto probabile è una diminuzione della rischiosità e una certezza di rimborso alla call (cosa che il mercato peraltro già sta prezzando).

Alla fine tutto dipenderà dal fatto se ci saranno modifiche agli strumenti per renderli ancora più loss absorbing, oppure una loro eliminazione tout court.

 

[marc]

Allora, ottima domanda:
1. La regolamentazione degli AT1 è dentro la CRD/CRR quindi è una legge che per essere modificata ha bisogno dell'approvazione del Parlamento Europeo, tradotto: ci vorranno anni perchè la cosa si concretizzi.
2. Qualora venisse approvata ci sarà un periodo di Grand-fathering, come avvenne 10 anni fa quando riformarono i vecchi AT1. 5-10 anni per portare a "scadenza" tutti gli strumenti in circolazione
3. Proposte di riacquisto non penso, a meno che gli sturmenti non trattino sotto la pari, l'effetto probabile è una diminuzione della rischiosità e una certezza di rimborso alla call (cosa che il mercato peraltro già sta prezzando).

Alla fine tutto dipenderà dal fatto se ci saranno modifiche agli strumenti per renderli ancora più loss absorbing, oppure una loro eliminazione tout court.

Grazie mille

 

[marc]

XS0181369454  AXASA Float PERP
Rimborsato

 

[NoWay]

Strategy lancia un nuovo prodotto finanziario: STRE (Stream), dedicato al mercato Europeo.

Tipo: azione privilegiata perpetua in euro (stated amount €100; liquidation preference iniziale €100). Dividendi cumulativi al 10% annuo, pagati in contanti trimestralmente (prima data: 31/12/2025).
Se un dividendo viene rinviato, matura interesse e il tasso sale di +100 bps per trimestre fino a un massimo del 18% finché non viene saldato.

Seniority: junior a STRF e STRC per dividendi e liquidazione; senior rispetto a STRK e STRD (e alle azioni ordinarie).

In altre parole un analogo di STRC ma quotato in EUR per il mercato EU.

Se può interessare...

 

[zitto-ma-dritto]

Pitney Bowes Inc has offered to purchase up to 75 Million USD in aggregate principal amount of its outstanding notes, including the 6.70% Notes due 2043.

Terms of the offer are as follows (subject to proration):

Option 1 - Take no action

Option 2 - Tender notes for cash: 21.25 USD + Accrued Interest per 25 USD Principal Amount tendered

 

[Fabrib]

Banco BPM is exercising its contractual right to redeem its Tier 2 bonds with the original 14 January 2031 maturity early, calling them on 14 January 2026. This strategic move enhances the bank's financial flexibility, locks in favorable coupon conditions, and supports continued regulatory capital strength.