scusate se è lunga
Secondo l'analisi fondamentale, l'utilizzo di modelli matematici e contabili con l'aggiunta di modelli statistici, permettono di valutare il corretto valore di una qualsiasi assets finanziario (fair value). Bella parola Fair Value, dall'aspetto vagamente soggettivo!
Giornalmente i mercati vengono innondati da analisi giornaliere che riflettono la soggettività di coloro che dovrebbero dimostrare la scientificità di modelli matematici, che in presenza di analisi corrette dovrebbero portare ad un risultato concreto e
dimostrabile.
Il cosidetto valore certo di un'azione trova origine dalle variabili fondamentali di un'azienda, variabili che non possono prescindere dalla realtà macroeconomica.
Difficile parlare di oggettività oggi nelle analisi fondamentali che le istituzioni finanziarie rilasciano a getto continuo, si parla tanto di rating in conflitto di interesse, ma forse varrebbe la pena di soffermarsi una volta di più sul conflitto di interesse che ristagna in ogni angolo.
Che senso ha, come dice PAOLO BARRAI che Goldman Sachs (NYSE: GS - notizie) metta MPS nella sua conviction buy list, se poi è anche nel consorzio di garanzia per il prossimo aumento di capitale della stessa MPS?
Dobbiamo sempre porci delle domande, anche perché solo affrontando consapevolemente questo oceano finanziario, abbiamo la possibilità di non naufragare.
Per esempio, qualcuno si è chiesto per quale motivo JP Morgan Chase, la banca che con l'aiuto della Federal Reserve si è comprata per un piatto di lenticchie, Bear Stearns (NYSE: BSC - notizie) , banca che tramite le parole del suo CEO Jamie Dimon esprime la quasi certezza che la crisi sia ormai alle spalle, si rivolga al mercato per reperire capitali per ulteriori 6 miliardi di dollari emettendo titoli privilegiati non cumulativi e non rimborsabili?
7, 9 % fisso all'anno, per dieci anni di cui nessuno sapeva nulla, visto che ieri alla presentazione dei risultati di questa operazione si era persa traccia.
Solamente una semplice curiosità!
I risultati di Merrill Lynch (NYSE: MER - notizie) , JP MOrgan e Wachovia (AWO - notizie) oltre a Wells Fargo li conoscete , le dolci visioni dei Ceo di Goldman, JP Morgan e Morgan Stanley (SPU - notizie) , luci perenni in fondo al tunnel pure ma forse non vi ricordate il post dei Lunedì, forse nessuno, ripeto forse, vi stà dicendo che potrebbe prepararsi la terza ondata della crisi finanziaria.
Non aggiungo altro, se non invitarvi a leggere questi due post da PAUL KRUGMAN e NAKED CAPITALISM post che unitamente ai grafici qui sotto avvertono che il " TED SPREAD " ovvero la differenza tra il LIBOR a tre mesi e i Treasuries a 90 giorni sembrerebbero testimoniare l'arrivo di una nuova ondata di crisi!
Come abbiamo già visto nel precedente post, in un sottotitolo LIBOR o NON LIBOR ispirato dal post apparso sul WSJonline non sempre il LIBOR può essere considerato un indicatore attendibile per i seguenti motivi che riporto tali e quali, lasciando al lettore e alla sua consapevolezza il compito di trarre delle conclusioni.
Some banks don't want to report the high rates they're paying for short-term loans because they don't want to tip off the market that they're desperate for cash. The Libor system depends on banks to tell the truth about their borrowing rates....
Il Libor system dipende dalla Verità delle banche sui propri tassi debitori
Questions about Libor were raised as far back as November (Francoforte: A0S9N7 - notizie) ... In a recent report, two economists at the Bank for International Settlements, a sort of central bank for central bankers, also expressed concerns that banks might report inaccurate rate quotes.....
La BIS ha espresso la preoccupazione che le banche potrebbero riportare non accuratamente i tassi ....
In a report published in March by the Bank for International Settlements, economists Jacob Gyntelberg and Philip Wooldridge raised concerns that banks might report incorrect rate information. The report said that banks might have an incentive to provide false rates to profit from derivatives transactions. The report said that although the practice of throwing out the lowest and highest groups of quotes is likely to curb manipulation, Libor rates can still "be manipulated if contributor banks collude or if a sufficient number change their behaviour."
Nella relazione di alcuni economisti della BIS pubblicata a marzo si solleva il dubbio che le banche possano essere incentivate a fornire falsi tassi di profitto dalle operazioni derivate.
Il tasso LIbor può essere manipolato se....... ricordo a tutti che parliamo della BIS ovvero Bank for International Settlements, non di una istituzione qualsiasi!
Anche in Australia si pongono la stessa domanda...
Questi altri grafici dovrebbero esporre meglio la situazione e in particolare questo qui sotto anche se resta solo un'ipotesi che purtroppo potremmo verificare solo a crisi avvenuta! Forse non per nulla, ormai da circa un mese, l'euribor sale in maniera costante!
Se poi andiamo sul sito della FEDERALRESERVE a dare un'occhiata alla Commercial Paper notiamo come dal 10 di marzo prosegue la contrazione!
SPECCHIO DELLE MIE BRAME, COME STA' L'ECONOMIA DEL REAME!?
Vorrei ora farvi notare alcune particolarità riferite agli indici regionali manifatturieri recentemente usciti!
EMPIRE_STATE_MANIFACTURING_NEW_YORK!
Future indexes were generally weaker than in March, and the capital expenditures index, while positive, fell to its lowest level since 2003.
inoltre per quanto riguarda l'occupazione
Employment indexes hovered near zero.
PHILADELPHIA_FED_INDEX
Special Question on Capital Spending Plans
With regard to capital spending, the percentage of firms indicating that they had decreased their capital spending plans (26,8 percent) was greater than the percentage indicating they had increased them (18,6 percent) since January. Moreover, since January, 10 percent of the firms indicated that they had either delayed planned capital spending until later in the year or postponed it indefinitely.
inoltre per quanto riguarda l'occupazione
Continued weakness in manufacturing is evident in responses about employment and hours worked this month. The percentage of firms reporting a decrease in employment (19 percent) was greater than the percentage reporting an increase (8 percent), and the current employment index fell from -4.7 to
-11.1, its third negative reading in four months. Weakness remained in hours worked: 18 percent indicated declines in average hours worked; 6 percent reported increases. The average workweek index declined from -10.0 in March to -12.3, its fourth consecutive negative reading.
Quindi non resta da fare che due considerazioni:
A) non è in atto alcun cambiamento di rotta per quanto riguarda l'occupazione nel settore manifatturiero, realtà che verrà evidenziata dall' ISM manifacturing di prossima uscita anche se, dobbiamo ancora attendere il NAPM di Chicago, maggiore zona manifatturiera del paese.
B) I cosidetti CAPITAL SPENDING PLANS dimostrano la non volontà delle aziende di effettuare investimenti in un ambiente sostanzialmente recessivo, quindi la spesa in conto capitale è uno dei più importanti termometri di una eventuale recessione e ormai certa recessione economica.
Se poi ancora vi state chiedendo come sia possibile che le vendite al dettaglio non scendano più di tanto e l'inflazione al consumo resti ammortizzata allora vi consiglio di leggere ....... THE_CONSUMER_SPENDING_MIRAGE! from BUSINESSWEEK
Nulla di nuovo infine da parte dei sussidi di disoccupazione che continuano a mostrare un severo deterioramento del mercato del lavoro, non tanto per l'aumento di 17.000 unità quanto piuttosto per i CONTINUING CLAIMS che testimoniano in maniera particolare l' impossibilità di trovare un lavoro.
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· Continuing claims for unemployment insurance rose another 18,000 and the previous week's increase was revised up to 18,400. Insured unemployment was at its highest level since mid 2004. The figure provides some indication of workers' ability to find employment.
· The continuing claims numbers lag the initial claims figures by one week.
· The insured rate of unemployment held steady at 2.2% for the fourth week in the last five.
Nulla di nuovo infine dall'orizzonte del " BLACK BOOK " dell'economia americana, la congiuntura ha registrato un ulteriore indebolimento, con un peggioramento delle condizioni economiche in particolare nel mese di marzo.
Mercato automobilistico in panne congiuntamente al settore di vendite al dettaglio, frenata nei crediti al consumo, credit crunch al dettaglio e un deterioramento degli assets bancari. Indebolimento genaralizzato per il mercato del lavoro e mercato immobiliare definito simpaticamente e con ottimismo " anemico " pur con un'accellerazione del processo di deterioramento.
Housing markets and home construction remained sluggish throughout most of the nation, though there were few signs of any quickening in the pace of deterioration. Ongoing weakness in housing markets, in general, was reported in almost all Districts. ... New residential construction was reported to have remained at depressed levels, and none of the Districts reported any pickup since the last report.
Declines or downward pressures in selling prices were specifically reported in the Boston, New York, Philadelphia, Richmond, Atlanta, Chicago, Minneapolis, Kansas City, and San Francisco Districts. In particular, New York and San Francisco noted some incipient price declines in areas that had previously shown resilience ...
Commercial real estate markets were generally reported to be steady or softening in most areas. ... sales of commercial properties were generally indicated to be sluggish, while prices were said to be under downward pressure. The Boston, Philadelphia, Minneapolis, Kansas City, Dallas, and San Francisco Districts all reported weakness in commercial real estate sales and prices.
Ieri KOHN, vice governatore della FEDERALRESERVE ha detto....
Setting aside the 100 largest banks, the share of commercial real estate loans in bank loan portfolios nearly doubled over the past 10 years and is approaching 50 percent. The portfolio share at these banks of residential mortgage and other consumer loans, which are more readily securitized, fell by 20 percentage points over the same period.
Commercial Real Estate, un'altra Realtà che mina il sistema!
