Ventodivino
מגן ולא יראה
Ciao Rott,
non mi è chiaro, colpa mia, il grassettato.
Purtroppo chi compra NB dovrà pensare a fare un ADC nel breve (salvo deroghe in questo momento improbabili)
Obbligazioni perpetue e subordinate A quando la call su BES XS0171467854, BCP XS0194093844 e Caixa Geral XS0195376925?
- Creatore Discussione Rottweiler
- Data di Inizio
Ciao Rott,
non mi è chiaro, colpa mia, il grassettato.
Purtroppo chi compra NB dovrà pensare a fare un ADC nel breve (salvo deroghe in questo momento improbabili)
Rottweiler
Forumer storico
Ciao Vento,
dopo 2 anni e mezzo di calvario, non credo che le autorità impongano alla banca di svalutare gli NPL (al solito, il problema è lì...) immediatamente. Se una Caixa coraggiosa intende provarci mettendo prima dentro un piede, è probabile che un po' di tempo lo guadagni.
E' un fatto che non passerà troppo tempo (1 anno?) prima che i ratios di NB vadano sistemati. E lì, se la Caixa nel frattempo non è fuggita, al proprio AUC, prima di quello NB, non potrà sottrarsi...
russiabond
Il mito, la leggenda.
Near
Forumer storico
Rottweiler
Forumer storico
farà un bell'adc con conversione di sub e senior?
stile mps?
Attenzione a non fare confusione:
1)"chi compra NB", per usare le parole di Vento, non può neanche immaginare di fare un AUC con conversione di alcunché. Questo significherebbe spararsi negli attributi, visto che penalizzerebbe prima di tutto le azioni che possiede. Tutt'al più potrebbe fare una LME contro cash, che è cosa completamente diversa;
2)NB non ha più subordinati, se sei eccettua quelli in pancia all'assicurazione. Ma quella è un'altra storia.
maxolone
Forumer storico
Ciao Rott,
vorrei proseguire il discorso sul tuo punto 3.
Giustamente tu dici che la Caixa ha dovuto fare una share sale diu 1.4 bio per aver lanciato opa su BPI e quindi alla fine consolidarla.
I nuemri di BPI sono i seguenti:
Tangible book value: 2.27 bio
Total asset: 40 bio
RWA: 23.6 bio
BPI impattera sul bilancio lo 0.73 del TBV e cioé 1.65 bio
Sostanzialmente lo sconto rispetto la book value é pari a 2.27 - 1.65 = 620 mio
I nuemeri di NB sono i seguenti :
Tbv:4.33 bio
Total asset:55 bio
RWA:36 bio
Ora non voglio paragonare la qualita dell'attivo di NB con quella di BPI peró quello che voglio dire é che se Caixa comprasse a forte sconto NB ( come si vocifera) si avrebbe il seguente calcolo:
ipotesi acquisto di NBV a 0.20 TBV = 20% * 4.33 = 866 mio
Lo sconto rispetto al TBV sarebbe di circa 4.33 bio - 866 = 3.47 bio
Di questo sconto rispetto al TBV non si puo' non tenerne conto: da qualche parte deve pur finire...tu mi dirai...certo ma poi servirá a svalutare gli attivi malati di NB...verissimo...ma forse ADC che ci potremmo aspettare da parte di Caixa nel caso di acquisto di NB potrebbe essere minore del previsto...
Cosa ne pensi ?
Rottweiler
Forumer storico
Ciao Max,
non sono sicuro di interpretare correttamente l'espressione "impatterà sul bilancio", ma provo a risponderti ugualmente con un esempio.
Se la Caixa acquistasse NB "a gratis", imbarcherebbe una valanga di RWA, peggiorando enormemente il denominatore del CET1 ratio, senza migliorare di alcunché il denominatore. Come si potrebbe giustificare di fronte a terzi (e soprattutto alla BCE) che il TBV dell'unità acquisita, pagato zero, possa in realtà valere di più?
Detto questo non provo nemmeno a cercare di quantificare l'AUC di cui avrebbe bisogno la Caixa per ristabilire i ratios. Per saperlo bisognerebbe conoscere meglio la situazione di NB, e in particolare l'entità degli NPL, sino ad oggi propinati "in salsa portoghese" e pertanto inconfrontabili...
maxolone
Forumer storico
Ciao Max,
non sono sicuro di interpretare correttamente l'espressione "impatterà sul bilancio", ma provo a risponderti ugualmente con un esempio.
Se la Caixa acquistasse NB "a gratis", imbarcherebbe una valanga di RWA, peggiorando enormemente il denominatore del CET1 ratio, senza migliorare di alcunché il denominatore. Come si potrebbe giustificare di fronte a terzi (e soprattutto alla BCE) che il TBV dell'unità acquisita, pagato zero, possa in realtà valere di più?
Detto questo non provo nemmeno a cercare di quantificare l'AUC di cui avrebbe bisogno la Caixa per ristabilire i ratios. Per saperlo bisognerebbe conoscere meglio la situazione di NB, e in particolare l'entità degli NPL, sino ad oggi propinati "in salsa portoghese" e pertanto inconfrontabili...
Beh i 4.33 bio di tbv di NB finirebbero al numeratore in toto se la pagasse zero...E poi è la ecb stessa che considera considera il Cet1 di NB al 12% conforme... E quindi indirettamente da pieno valore a quei 4.33 bio...
O sbaglio?
Rottweiler
Forumer storico
Sappiamo che la "conformità" riconosciuta (o tollerata...) dalla BCE potrebbe essere soggetta ad una miriade di condizioni, che non conosciamo...
Rimane il fatto che nel caso ipotizzato gli spagnoli valuterebbero 4.33 mld qualcosa che, un attimo prima dell'acquisizione, secondo loro non valeva nulla. Come giustificherebbero un salto del genere? Con l'ingenuità dei portoghesi, propensi a far regali?
Forse una tale acrobazia le vecchie banche nazionali l'avrebbero potuta digerire. Ma riesci a immaginare che la BCE possa fare altrettanto?
Cat XL
Shizuka Minamoto
Scusate l'intromissione di prima mattina....Se Caixa compra a zero NB Caixa avra' un badwill (= goodwill negativo, ossia lato passivita' o lato destro del bilancio per gli illiterati come il sottoscritto) pari al book value. Ora sta qui il problema, La ECB non considera, da quello che ho capito, il badwill una riserva aggiuntiva al capitale dell'ipotetico acquirente, Caixa o altri.
Buon proseguimento