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LIQUIDITÀ
Moody's considera la liquidità di Aldesa adeguata con EUR117 milioni di liquidità in bilancio al 30 settembre 2018, ma ha proiettato una generazione di cassa negativa nel gruppo ristretto nei prossimi 12-18 mesi. Non vi sono grandi scadenze prima di maggio 2020 quando maturerà la linea di credito revolving da 100 milioni di euro (89 milioni di euro prelevati al 30 settembre 2018), che il gruppo è stato in grado di estendere a luglio di quest'anno. La liquidità è anche supportata da un margine sufficiente sotto il suo patto di leva finanziaria, che deve essere testato a ogni fine dell'anno (circa il 30% di margine previsto al 31 dicembre 2018).
Tuttavia, la liquidità rimane limitata dal rischio di potenziale non estensione delle varie linee di factoring (conferme) del gruppo, fornite e abitualmente rinnovate da un pool di banche spagnole e messicane, in base alle quali sono stati utilizzati EUR148 milioni al 30 settembre 2018. la chiusura di tali linee, che Moody's considera improbabili a breve termine, causerebbe un'immediata pressione sulla liquidità di Aldesa.
VALUTAZIONE DELLE PROSPETTIVE
L'outlook stabile ipotizza che Aldesa manterrà in linea di massima le sue attuali metriche creditizie come 7-8x debito / EBITDA lordo rettificato da Moody's e indebitamento netto / EBITDA di gruppo inferiore a 3x (misurato a fine anno). Moody's prevede inoltre che il gruppo mantenga un profilo di liquidità adeguato, compreso un margine sufficiente sotto clausole finanziarie e un accesso continuo alle sue linee di factoring e di conferma.
COSA POTEVA CAMBIARE IL VALORE GIÙ / SU
I rating potrebbero essere aggiornati se (1) il gruppo accumula un track record di free cash flow positivo, (2) il debito lordo / EBITDA consolidato corretto di Moody's diminuisce in modo sostenibile al di sotto di 7x, e (3) Aldesa dimostra la capacità di continuare ad accedere al capitale mercato e ridurre progressivamente il ricorso a riduzioni significative dei CFR intra-anno e revere le attività di factoring.
Si verificherebbe una pressione al ribasso sui rating, se (1) il flusso di cassa libero si deteriorasse, ad esempio aumentando l'espansione del capitale circolante, (2) il gruppo non fosse in grado di accedere al mercato per rifinanziare le scadenze del debito, o (3) indebolire.
Moody's considera la liquidità di Aldesa adeguata con EUR117 milioni di liquidità in bilancio al 30 settembre 2018, ma ha proiettato una generazione di cassa negativa nel gruppo ristretto nei prossimi 12-18 mesi. Non vi sono grandi scadenze prima di maggio 2020 quando maturerà la linea di credito revolving da 100 milioni di euro (89 milioni di euro prelevati al 30 settembre 2018), che il gruppo è stato in grado di estendere a luglio di quest'anno. La liquidità è anche supportata da un margine sufficiente sotto il suo patto di leva finanziaria, che deve essere testato a ogni fine dell'anno (circa il 30% di margine previsto al 31 dicembre 2018).
Tuttavia, la liquidità rimane limitata dal rischio di potenziale non estensione delle varie linee di factoring (conferme) del gruppo, fornite e abitualmente rinnovate da un pool di banche spagnole e messicane, in base alle quali sono stati utilizzati EUR148 milioni al 30 settembre 2018. la chiusura di tali linee, che Moody's considera improbabili a breve termine, causerebbe un'immediata pressione sulla liquidità di Aldesa.
VALUTAZIONE DELLE PROSPETTIVE
L'outlook stabile ipotizza che Aldesa manterrà in linea di massima le sue attuali metriche creditizie come 7-8x debito / EBITDA lordo rettificato da Moody's e indebitamento netto / EBITDA di gruppo inferiore a 3x (misurato a fine anno). Moody's prevede inoltre che il gruppo mantenga un profilo di liquidità adeguato, compreso un margine sufficiente sotto clausole finanziarie e un accesso continuo alle sue linee di factoring e di conferma.
COSA POTEVA CAMBIARE IL VALORE GIÙ / SU
I rating potrebbero essere aggiornati se (1) il gruppo accumula un track record di free cash flow positivo, (2) il debito lordo / EBITDA consolidato corretto di Moody's diminuisce in modo sostenibile al di sotto di 7x, e (3) Aldesa dimostra la capacità di continuare ad accedere al capitale mercato e ridurre progressivamente il ricorso a riduzioni significative dei CFR intra-anno e revere le attività di factoring.
Si verificherebbe una pressione al ribasso sui rating, se (1) il flusso di cassa libero si deteriorasse, ad esempio aumentando l'espansione del capitale circolante, (2) il gruppo non fosse in grado di accedere al mercato per rifinanziare le scadenze del debito, o (3) indebolire.
