Titoli di Stato area non Euro ARGENTINA obbligazioni e tango bond (4 lettori)

tommy271

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Los cuatro puntos que dificultan la negociación de la deuda argentina

El valor de los títulos, el interés acumulado, los nuevos contratos y el "endulzante" que se ofrecerá son las claves que están sobre la mesa de discusión entre el Gobierno y los tenedores de bonos

Por Scott Squires (Bloomberg)
25 de junio de 2020




Las conversaciones sobre la reestructuración de USD 65.000 millones de deuda argentina se han estancado en tanto las dos partes se esfuerzan por superar los obstáculos finales al acuerdo. Tras un acercamiento durante el mes previo de negociaciones, cuatro puntos de conflicto separan ahora a Gobierno y acreedores antes del 24 de julio, la fecha límite para llegar a un acuerdo.

A continuación los puntos de contención:

Valor de los bonos
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Interés acumulado
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Los nuevos contratos
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El “endulzante”
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tommy271

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tommy271

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Sólo u$s1.500 millones separan a Fintech y Gramercy de un acuerdo con Guzmán

ECONOMÍA26 Junio 2020 - 00:00

El reclamo de los integrantes del Comité de Acreedores se encuentra hoy en el 53% de VPN contra el 52% que ofrece el país (con anabólicos).

Por Carlos Burgueño[email protected]




Fintech, Gramercy y Greylock volvieron a ser amigos. Luego de la sorpresa, para el Gobierno, del distanciamiento que mostraron el jueves de la semana pasada en las negociaciones, acercándose a la posición de los duros BlackRock, Fidelity y similares, los fondos de inversión históricamente más cercanos a la posición oficial demostraron en los primeros cuatro días de negociaciones que tienen prácticamente cerrado su aval a la última propuesta.

Solo los separan de la firma del acuerdo entre u$s1.000 y u$s1.500 millones y, lo más importante, no hay exigencias legales extraordinarias e inaceptables para Alberto Fernández y los textos de Martín Guzmán. Sólo adhieren a dos cláusulas que a los ojos del Gobierno pueden ser negociables: la de “rescate mandatorio” y la aplicación de un interés extra del 2% en el caso de que la Argentina vuelva a caer en default durante toda la vida útil de los bonos que se emitirían en esta reestructuración.

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Esto llevaría la oferta a un Valor Presente Neto (VPN) de aproximadamente el 52%. Este grupo de acreedores reclaman ahora un 53%/ 53,5% (era 53,8% al comienzo de la semana), con lo que sólo un punto porcentual de VPN separa ambas propuestas. Esto es, entre u$s1.000 y u$s1.500 millones; o en un mal escenario de exportaciones o crecimiento del PBI argentino, unos u$s2.000 millones.

Sólo moviendo levemente las tasas de interés del primer tramo de pago de deuda, mejorando los “anabólicos”, reduciendo el plazo de algunos bonos o con algún aporte de emisión extra se acortarían las diferencias y se llegaría al apretón de manos financiero. Quedarían por resolver los capítulos legales; los que, a esta altura de las negociaciones, se transformaron en más importantes que las fórmulas de pago. Nada que no pueda resolverse, como se afirman las partes con una sonrisa que retornó, “de buena fé”.

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Por ahora la cuenta a favor de la Argentina está lejos. Aún si se llegara a un acuerdo con el Comité de Acreedores, más de la mitad de los bonistas estaría fuera de la aceptación. Entre el Ad Hoc y el Exchange Bondholders suman casi el 45%, a lo que hay que incorporar a gran parte de los tenedores individuales que, por ahora, están fuera de las negociaciones a la espera de un resultado definitivo.

Gramercy, Fintech y Greylock acumulan, junto a otros fondos menores del Comité, no más del 15% del total a la deuda a renegociar
con lo que siempre estuvieron en minoría. Sin embargo fueron en todo el proceso los principales impulsores de un dialogo con el Gobierno argentino, y los que hicieron que en los peores momentos la discusión siempre se mantuviera en la línea de flotación.

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La lunga e complessa trattativa deve poi approdare all'attivazione della CAC's.
E qui si potrebbe aprire una nuova partita, in caso di rifiuto.
 

tommy271

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El Gobierno apura el plan para reestructurar la deuda en dólares con ley local

La Rosada espera tener cerrado el acuerdo por los títulos con jurisdicción extranjera antes de agosto, mientras reconstruye la curva de bonos en pesos

Por Ignacio Ostera





El Gobierno trabaja en el final del plan para la reestructuración de la deuda en todos sus tramos, mientras continúan los tira y aflojes con los grandes fondos de inversión, acreedores de la mayor parte de los bonos con jurisdicción extranjera.

La alternativa en la que se trabaja en los despachos oficiales es tener listo el canje antes del vencimiento del último plazo, pautado para el 24 de julio, para recién entonces lanzarse a ese mismo proceso pero con los títulos emitidos bajo ley argentina y, a partir de ahí, lanzar subastas con esos papeles para los tenedores que quedaron atrapados por el cepo.

El esquema previsto, según fuentes oficiales, es que el plazo no exceda más allá de principios de agosto. Es que en la primera semana de ese mes, ya se anunció el primer tramo de la subasta por hasta USD500 millones de nuevos papeles correspondientes al segmento regido por los tribunales criollos, y que estará destinado a los inversores que entraron para hacer carry trade y terminaron atrapados por el cepo.

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A diferencia de la de jurisdicción extranjera, el segmento local está "a tiro de decreto", ya que se rige por los tribunales argentinos, por lo que se trata de un proceso mucho menos complejo, y lo que explica que hoy los esfuerzo estén concentrados en los papeles emitidos bajo los tribunales de Nueva York.

 

tommy271

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Si logra el acuerdo, Alberto Fernández pagaría en lo que queda de su mandato menos de USD 8.000 millones a los acreedores

Son los pagos que debería hacer en los próximos tres años si acepta los pedidos de los bonistas. Si, en cambio, Guzmán logra avanzar con su propia oferta, los desembolsos caerían a menos USD 4.000 millones. En cualquiera de los dos casos, el Gobierno deja de pagar más de USD 20.000 millones hasta 2024.

Por Virginia Porcella
26 de junio de 2020



Aunque sigue sin alcanzar un acuerdo con los acreedores por las condiciones financieras y legales de la reestructuración de la deuda, el ministro de Economía, Martín Guzmán, sí ya se garantizó, al menos, la principal premisa con la que debía cumplir el proceso: bajar al mínimo posible los pagos de servicio de la deuda durante el mandato de Alberto Fernández.

En mayor o menor magnitud, según los términos finales del eventual acuerdo, la consigna puede considerarse cumplida: en el peor de los escenarios sobre los que se negocia actualmente, el Gobierno deberá afrontar el pago de USD 7.226 millones hasta 2024 de los USD 31.121 millones de vencimientos que operan originalmente. Pero, en el caso ideal, es decir bajo un supuesto de acuerdo bajo las condiciones de la última propuesta de Guzmán, los pagos caen a menos de USD 4.000 millones. Entre esas dos cifras, en definitiva, se ubicará la carga financiera durante los próximos años, lo que implicará una enorme reducción respecto del cronograma de pagos vigente.

(...)


 

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