Obbligazioni societarie Bond NEW WORLD RESOURCES 2018 7,875% (XS0504814509) e 2021 7,875% (XS0877986231)

Adesso stanno minacciando i senior unsecured: della serie, se non accettate il piano di ristrutturazione, non vi paghiamo gli interessi! Il fatto è che i senior unsecured, rispetto ai secured prendono troppo poco e questo non è un bond subordinato a tutti gli effetti. Da un possibile fallimento di NWR (in alternativa) forse ricaverebbero di più, anche perchè non ci sono altri creditori privilegiati o meglio garantiti dopo i bond secured. Ergo... hanno interesse a tenere le quotazioni a livelli vergognosi per fare in modo che i fondi sciacalli acquistino per poi dare il consenso alla ristrutturazione. Per me il recovery qui è 30
 
qquebec ha scritto:
Adesso stanno minacciando i senior unsecured: della serie, se non accettate il piano di ristrutturazione, non vi paghiamo gli interessi! Il fatto è che i senior unsecured, rispetto ai secured prendono troppo poco e questo non è un bond subordinato a tutti gli effetti. Da un possibile fallimento di NWR (in alternativa) forse ricaverebbero di più, anche perchè non ci sono altri creditori privilegiati o meglio garantiti dopo i bond secured. Ergo... hanno interesse a tenere le quotazioni a livelli vergognosi per fare in modo che i fondi sciacalli acquistino per poi dare il consenso alla ristrutturazione. Per me il recovery qui è 30
Clicca per allargare...

È interessante la tua analisi, puoi spiegare meglio perché secondo te il recovery è 30? Pensi che entro la fine del grace period la cedola verrà pagata?
 
whitesoul9 ha scritto:
È interessante la tua analisi, puoi spiegare meglio perché secondo te il recovery è 30? Pensi che entro la fine del grace period la cedola verrà pagata?
Clicca per allargare...

Ciao a tutti,
per essere precisi il recovery è 36, questo è quanto mi è stato risposto da Matthew Slaffer di Blackstone quando ho chiesto le percentuali di recovery sia per la 2018 che per la 2021:

[FONT=&quot]In terms of recovery: [/FONT]
[FONT=&quot]-[/FONT][FONT=&quot]2018s are receiving €475m of instruments which is 95% recovery on a blended basis (€60m cash + €300m bonds + €115m convertible notes)[/FONT]
[FONT=&quot]-[/FONT][FONT=&quot]2021s are receiving €100m of instruments which is 36% recovery on a blended basis (€30m cash + €35m convertible notes + €35m CVR)[/FONT]


Dato che hanno già raggiunto l'84% di adesioni sulla 2018 aspettano di avere almeno il 75% di adesioni sulla 2021 (ora siamo al 65 % e secondo me durante il grace period le avranno). In questo modo pagheranno la cedola della 2021.

Ha ragione qqeebec è da gennaio che questo titolo quota tra i 15 e i 20 (recentemente è stato anche tra i 10 e i 15 e cioè all'inizio di luglio quando le percentuali di adesione sulla 2021 superavano di poco il 20% e quindi probabilmente si temeva un default). Ora che siamo al 64% probabilmente si pensa che il quorum verrà raggiunto e la cedola pagata e quindi il titolo sta risalendo. Stiamo a vedere cosa succede da qui fino al 15 agosto.

[FONT=&quot]Spero di aver fornito un contributo utile. :)
[/FONT]


[FONT=&quot]
[/FONT]
 
Ultima modifica:
xymon ha scritto:
Ciao a tutti,
per essere precisi il recovery è 36, questo è quanto mi è stato risposto da Matthew Slaffer di Blackstone quando ho chiesto le percentuali di recovery sia per la 2018 che per la 2021:

[FONT=&quot]In terms of recovery: [/FONT]
[FONT=&quot]-[/FONT] [FONT=&quot]2018s are receiving €475m of instruments which is 95% recovery on a blended basis (€60m cash + €300m bonds + €115m convertible notes)[/FONT]
[FONT=&quot]-[/FONT] [FONT=&quot]2021s are receiving €100m of instruments which is 36% recovery on a blended basis (€30m cash + €35m convertible notes + €35m CVR)[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]
[FONT=&quot]Dato che hanno già raggiunto l'84% di adesioni sulla 2018 aspettano di avere almeno il 75% di adesioni sulla 2021 (ora siamo al 65 % e secondo me durante il grace period le avranno). In questo modo pagheranno la cedola della 2021.[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]
[FONT=&quot]Spero di aver fornito un contributo utile. :)
[/FONT]

[FONT=&quot][/FONT]
[FONT=&quot]
[/FONT]
Clicca per allargare...

Molto utile, quindi a questi prezzi dovrebbe essere conveniente entrare!
 
whitesoul9 ha scritto:
Molto utile, quindi a questi prezzi dovrebbe essere conveniente entrare!
Clicca per allargare...

Secondo me il rischio sulla 2021 è ridottissimo a questi prezzi. Non solo, stando a come hanno impostato la ristrutturazione, sembrerebbe che NWR voglia evitare il default e finora tutto quanto si sta svolgendo su base volontaria senza passaggio obbligato per una bancarotta pilotata. Giunti a questo punto, l'impressione è che NWR voglia tirar dentro nella ristrutturazione il più ampio numero possibile di bondholders facendo leva sul "grace period". Però, attenzione: il debito sui bond unsecured è 275 milioni, mentre il grosso della fetta (475 milioni), i secured, hanno già dato il consenso in massa. Da qui al 14 agosto tireranno su qualche altra milionata dagli unsecured, ma anche se non arrivano a una percentuale soddisfacente, hanno già deciso che va bene così e il recente avviso di sospensione pagamento cedole pare essere uno specchietto per le allodole (film già visto in passato su HTM Sport 8,50% 2014).

Conclusione: gli attuali bond NWR rischiano di sopravvivere, anche se in misura risicatissima, e potrebbe essere una bella scommessa acquistarli senza dare il consenso al lock up.
 
Ultima modifica:
qquebec ha scritto:
Secondo me il rischio sulla 2021 è ridottissimo a questi prezzi. Non solo, stando a come hanno impostato la ristrutturazione, sembrerebbe che NWR voglia evitare il default e finora tutto quanto si sta svolgendo su base volontaria senza passaggio obbligato per una bancarotta pilotata. Giunti a questo punto, l'impressione è che NWR voglia tirar dentro nella ristrutturazione il più ampio numero possibile di bondholders facendo leva sul "grace period". Però, attenzione: il debito sui bond unsecured è 275 milioni, mentre il grosso della fetta (475 milioni), i secured, hanno già dato il consenso in massa. Da qui al 14 agosto tireranno su qualche altra milionata dagli unsecured, ma anche se non arrivano a una percentuale soddisfacente, hanno già deciso che va bene così e il recente avviso di sospensione pagamento cedole pare essere uno specchietto per le allodole (film già visto in passato su HTM Sport 8,50% 2014).

Conclusione: gli attuali bond NWR rischiano di sopravvivere, anche se in misura risicatissima, e potrebbe essere una bella scommessa acquistarli senza dare il consenso al lock up.
Clicca per allargare...

HTM Sport 8,50% 2014 lo avevo seguito molto distrattamente, correggimi se sbaglio: i bondholders che non hanno accettato la ristrutturazione si sono visti rimborsare il il bond regolarmente a scadenza?
 
You must log in or register to reply here.

Users who are viewing this thread

Total: 1 (members: 0, guests: 1)
Back
Alto