mago gambamerlo
Xx Phuket xX
Mi semra un ragionamento logico e oltre ad evidenziare quale sia il migliore rapporto rischio / rendimento ti fa' capire dove le assicurazioni sono interessate a fare il loro biz.( Mi sembra che non ti incoraggiano ad assicurare il Venezuela .... ad es. )
Il presupposto dal quale parte il mio ragionamento è che le stesse informazioni,
rischio default + rischio liquidità + altri rischi (paese, fiscalità, ecc...),
siano contenuti sia nel Cds che nel rendimento di un titolo.
Cioè più rende un titolo e più rischi insiti contiene.
Allora supponiamo che voglia investire 10000euro e che voglia coprirmi dal rischio default..
Mi propongo di scegliere tra questi 3 titoli:
XS0211229637 BRASILE 2015 7,375% prezzo116,1
3,79% lordo 3,32% netto
XS0214851874 VENEZUELA 2015 7% prezzo 85,05
10,92% lordo 9,55% netto
DE0001135267 Rep. federale Germania 2015 3,75% prezzo 106,44
2,36% lordo 2,07 netto
Se all’acquisto di uno qualsiasi di questi tre titoli
accoppio l’acquisto del relativo CDS ottengo lo stesso risultato per tutti e tre:
la garanzia di riavere la somma che ho investito,
o a scadenza se tutto va bene o nel corso della vita del titolo se avviene il default.
Quindi scegliere tra uno, l’altro o l’altro ancora dovrebbe essere indifferente
e teoricamente il rendimento che ricavo dovrebbe essere identico (o perlomeno simile) per tutti e tre gli emittenti.
Se compro il titolo Brasile (cds 124) il mio rendimento sarà:332 (rend.netto) meno 124 (cds) = 2,55%
Se compro il titolo Venezuela (cds 898) il mio rendimento sarà 955-898=0,57%
Se compro il Bund (cds 31) il mio rendimento sarà 207-31=1,76%
La prima domanda che pongo è:
è corretto questo modo di ragionare? A me parrebbe di si.
La seconda domanda è:
dati i risultati sopra calcolati e non volendosi coprire dal rischio default
posso concludere che il miglior rapporto rischio/rendimento me lo da il Brasile, seguito dal Bund e poi dal Venezuela?
Oppure devo concludere, tenendo il rendimento del Bund come riferimento,
che il cds del Brasile è sottovalutato e quello del Venezuela è sopravalutato?
Oppure ancora nessuna delle due?
[FONT="]Tks a coloro che vorranno dire la loro a riguardo[/FONT]
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