MARKET TALK: Fiat, sell-off basato su incomprensione su recesso (ISI)
MILANO (MF-DJ)--Fiat -4,97% a 6,505 euro. Sul titolo pesa sempre il tema del diritto di recesso concesso agli azionisti in relazione all'operazione di fusione che darà origine a Fca, approvata venerdì dall'assemblea. "Crediamo che il sell-off sia basato su un'incomprensione riguardo il merger e su timori che la fusione non andrà avanti quale risultato" di un esercizio di recessi che superi un esborso di cassa per Fiat di 500 mln euro, spiegano gli analisti di International Strategy & Investment. L'incomprensione è legata al fatto che il mercato abbia "erroneamente ipotizzato che il 100% di coloro che" venerdì hanno votato contro la fusione "eserciterà il diritto di recesso. A 7,727 euro/azione, questo implicherebbe ovviamente il superamento dei 500 mln euro", notano gli esperti. Ma per ISI "il fatto che un socio abbia votato contro la fusione non significa che eserciterà il diritto di recesso". Ad ogni modo, c'è un "effetto circolare": più il titolo scende in Borsa, più sale il guadagno potenziale per chi esercita il recesso. Da sottolineare che in caso di superamento dei 500 mln euro la fusione non si farà e l'azionista che avesse esercitato il recesso non incasserebbe nulla. Da notare inoltre che possono esercitare il recesso solo coloro che hanno votato contro la fusione.