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ecco uno degli articoli che alimentano i miei incubi :
Telegraph: In Francia si profila un crollo immobiliare del 40%
Con la fine del boom più spumeggiante della storia Francese, il paese affronta una crisi immobiliare di proporzioni anglo-sassoni, che minaccia uno shock economico proprio nel bel mezzo dei colpi dell'austerità.
di Ambrose Evans Pritchard – “E’ una bolla gigantesca, tanto più pericolosa in quanto diffusa in tutta la Francia”, sostiene Pierre Sabatier, del centro di ricerca PrimeView.
“Ha raggiunto il parossismo nell’estate del 2011. Mentre comincia a scoppiare, c’è un misto di incredulità e di negazione, ma non vi può essere dubbio che tutte le leve propulsive del mercato stanno scomparendo.”
I prezzi in tutta la Francia sono aumentati del 160% dal 1998, mentre i redditi solo del 35%. Parigi ha superato New York, diventando la terza città più costosa del mondo, a € 18.000 al metro quadro.
L’anno scorso, mentre l’Europa meridionale e gli Stati Uniti combattevano con il crollo immobiliare, il boom sembrava sfidare le leggi di gravità globale. Da allora l’umore è cambiato. “Un certo numero di clienti mi dice che il mercato è al massimo e vuole uscire”, ha detto una manager Francese di hedge fund.
Standard & Poor ha detto agli investitori di prepararsi per una correzione del 15%. Crédit Agricole ha detto che i prezzi possono scendere del 12% entro la fine del prossimo anno, con l’aspettativa di uno “scivolamento graduale” che potrebbe durare fino al 2016.
Ma PrimeView pensa che sarà molto peggio. Il price-income ratio è rimasto stabile dal 1960 a fine anni ’90, prima di esplodere nel corso degli ultimi 12 anni come una tempesta perfetta di demografia, incentivi statali e credito a basso costo.
Ci sono paralleli con la Spagna e l’America, ma il signor Sabatier ha detto che questa svolta la Francia è un replay dei primi anni ’30, quando gli investitori dopo il 1929 si rifugiarono nell’investimento “sicuro”. Di qui il paradosso dell’aumento dei prezzi durante la depressione. Lo strano boom non finì fino a quando il premier Pierre Laval mise un tetto agli affitti nel 1935, innescando il lungo ribasso.
“Il cambiamento di politica di Laval fu il catalizzatore. Lo stesso potrebbe accadere ora, quando l’austerità costringe a misure brutali”.
Il cambiamento giunge in un momento delicato, in cui le banche stanno limitando il credito per soddisfare le regole di Basilea III. PrimeView dice che il deleveraging – che spinge verso l’alto gli spread sui mutui – è in atto proprio mentre è in arrivo la crisi del credito.
Quelli più giovani di 58 anni sono acquirenti netti di proprietà, mentri i più vecchi sono venditori netti. La fascia di età degli acquirenti rimarrà stabile, mentre la fascia dei venditori aumenterà di 1,2 milioni ogni cinque anni per un quarto di secolo. “A partire da quest’anno, la struttura demografica avrà un profondo impatto deflazionistico sulla proprietà, invertendo gli ultimi 40 anni. Potremo vedere un circolo vizioso di caduta dei prezzi”, ha detto Sabatier. “L’invecchiamento significa la fine dell’età d’oro della proprietà. Potrebbe essere meno rapido rispetto agli Stati Uniti, perché le famiglie Francesi hanno meno problemi di solvibilità, ma pensiamo che può essere inevitabile una caduta del 40% nell’arco di cinque o 10 anni”.
Un crollo immobiliare potrebbe martellare l’economia proprio quando l’austerity, a lungo ritardata, comincia sul serio. La proprietà costituisce il 65% della ricchezza delle famiglie Francesi, rispetto al 57% in Germania, 39% in Giappone e 27% negli Stati Uniti.
Il rischio è un “circolo vizioso”, con tutte le leve chiave dell’economia che vanno in contrazione . Qualsiasi ritardo nella crescita inferiore alle rosee previsioni di entrambi i candidati alle elezioni presidenziali di domenica, Francois Hollande e Nicolas Sarkozy, potrebbe portare il caos nella dinamica del debito, spingendo la Francia al di sopra della soglia di pericolo del 90% del PIL.
“Chiunque vinca, dovrà bere un calice avvelenato. La Francia è come il Giappone: non sarà un arresto cardiaco, ma una crescita lenta per anni”, ha detto Sabatier.
Articolo originale: France faces 40pc house price slump
credo se sia presto i prezzi si stanno adeguando lentamente al reddito disponibile 
