ironclad
Pitchfork + Harmonic patterns
indice dello jen a confronto con usdjpy...........le indicazioni sono per un ribasso del dollaro e rialzo per lo jen
FTSE Mib Futures Gli amici di Fibonacci - Cap. 1
- Creatore Discussione giapao
- Data di Inizio
- Stato
ironclad
Pitchfork + Harmonic patterns
Lo yen giapponese è una delle valute più importanti al mondo in maniera particolare perché rappresenta una delle valute rifugio verso cui gli investitori si rivolgono quando il mercato è in crisi ed è in calo.
bene............indice dello jen e gold a confronto visto che anche il gold è un bene rifugio, entrambi confermano la possibilità rialzista vista la nuova rottura resistenziale, per quello che mi riguarda il rialzo è gia partito su entrambi nei cerchi rossi solo che è mascherato da un accumulo long non visibile ai più!!!
bene............indice dello jen e gold a confronto visto che anche il gold è un bene rifugio, entrambi confermano la possibilità rialzista vista la nuova rottura resistenziale, per quello che mi riguarda il rialzo è gia partito su entrambi nei cerchi rossi solo che è mascherato da un accumulo long non visibile ai più!!!
ironclad
Pitchfork + Harmonic patterns
indice dello jen a confronto con usdjpy e spoore.............evidente l'incongruenza da parte dello spoore che ha seguito il ribasso solo fino a maggio, di conseguenza il rialzo di giugno è legato solo alle aberrazione dovute alla dichiarazioni della fed
ironclad
Pitchfork + Harmonic patterns
l'ultimo grafico mette in relazione l'indice dello jen con i musi gialli. Partiamo dal presupposto che l'indice dello jen ha già rotto up la sua tielle tendenziale ribassista ad inizio 2018, ed ha proceduto ad una zona di accumulo long, mentre in questi giorni è impegnato alla rottura della tendenza ribassista partita nel 2016. Dall'altro lato invece l'idea è che i musi gialli abbiamo messo in atto una zona distributiva e quì troviamo rotta la tielle tendenziale partita dal 2016 nel 2018 mentre non ha ancora effettuato la rottura della tielle tendenziale di lungo che viene dal 2012. Se tutta l'analisi dovesse rivelarsi giusta vedremo salire o jen e scendere i musi gialli
ironclad
Pitchfork + Harmonic patterns
Euro-Dollaro: primi segnali
by RICCARDO FRACASSO on 22/06/2019 · LEAVE A COMMENT · in ANALISI VALUTE,DIDATTICA, DOLLAR INDEX, EURO-DOLLARO
Questa settimana ritengo interessante andare ad esaminare il cambio euro/dollaro:
EURO-DOLLARO
Si osservi dal grafico come il cambio ha lievemente oltrepassato la media mobile a 200 giorni.
Superamento talmente leggero da non poter escludere a priori l’ipotesi di un temporaneo sforamento.
Tuttavia, era da oltre un anno che il cambio si muoveva al di sotto della media mobile a 200 giorni, motivo per cui quanto successo va tenuto in considerazione e monitorato: potrebbe essere l’inizio di un’inversione al rialzista.
Conferme nel caso di uscita verso l’alto dalla fase di congestione sviluppatasi nel range 1,111-1,157.
Peraltro, la debolezza della valuta americana emerge anche a livello globale, attraverso la lettura del dollar index, laddove il cedimento della media mobile a 200 giorni è più pronunciato:
DOLLAR INDEX
Tra le tesi favorevoli ad un apprezzamento del dollaro che circolano c’è quella secondo cui il differenziale tra tassi americani (2,25-2,5%) e tassi europei (0%) è a favore degli Stati Uniti.
In primo luogo va detto che ciò, a mio avviso, è ampiamente scontato, prova ne è che già nel 2014 ( ‘Euro/Dollaro: approfondimento’) lo indicai tra i motivi di un rafforzamento del dollaro.
Al tempo il cambio incrociava ad 1,38, ora è sotto ad 1,14: pertanto, di strada ne è stata fatta.
Inoltre, il principale driver del cambio euro/dollaro non è rappresentato tanto dal differenziale tra i tassi ma dalle prospettivedel differenziale che, considerando il deciso cambio di rotta da parte della FED (inizialmente erano in programma 4 rialzi per il 2019, ora sono previsti 2/3 cali), propendono per un restringimento.
Ovvio che eventuali crisi dell’area Euro e/o quantitative easing da parte della BCE rappresenterebbero elementi contrari ad un apprezzamento della nostra valuta.
Tuttavia, al momento ritengo quantomeno che il contesto sconsigli l’esposizione in dollari.
Riccardo Fracasso
by RICCARDO FRACASSO on 22/06/2019 · LEAVE A COMMENT · in ANALISI VALUTE,DIDATTICA, DOLLAR INDEX, EURO-DOLLARO
Questa settimana ritengo interessante andare ad esaminare il cambio euro/dollaro:
EURO-DOLLARO
Si osservi dal grafico come il cambio ha lievemente oltrepassato la media mobile a 200 giorni.
Superamento talmente leggero da non poter escludere a priori l’ipotesi di un temporaneo sforamento.
Tuttavia, era da oltre un anno che il cambio si muoveva al di sotto della media mobile a 200 giorni, motivo per cui quanto successo va tenuto in considerazione e monitorato: potrebbe essere l’inizio di un’inversione al rialzista.
Conferme nel caso di uscita verso l’alto dalla fase di congestione sviluppatasi nel range 1,111-1,157.
Peraltro, la debolezza della valuta americana emerge anche a livello globale, attraverso la lettura del dollar index, laddove il cedimento della media mobile a 200 giorni è più pronunciato:
DOLLAR INDEX
Tra le tesi favorevoli ad un apprezzamento del dollaro che circolano c’è quella secondo cui il differenziale tra tassi americani (2,25-2,5%) e tassi europei (0%) è a favore degli Stati Uniti.
In primo luogo va detto che ciò, a mio avviso, è ampiamente scontato, prova ne è che già nel 2014 ( ‘Euro/Dollaro: approfondimento’) lo indicai tra i motivi di un rafforzamento del dollaro.
Al tempo il cambio incrociava ad 1,38, ora è sotto ad 1,14: pertanto, di strada ne è stata fatta.
Inoltre, il principale driver del cambio euro/dollaro non è rappresentato tanto dal differenziale tra i tassi ma dalle prospettivedel differenziale che, considerando il deciso cambio di rotta da parte della FED (inizialmente erano in programma 4 rialzi per il 2019, ora sono previsti 2/3 cali), propendono per un restringimento.
Ovvio che eventuali crisi dell’area Euro e/o quantitative easing da parte della BCE rappresenterebbero elementi contrari ad un apprezzamento della nostra valuta.
Tuttavia, al momento ritengo quantomeno che il contesto sconsigli l’esposizione in dollari.
Riccardo Fracasso
ironclad
Pitchfork + Harmonic patterns
Oro: conferme rialziste
by RICCARDO FRACASSO on 22/06/2019 · LEAVE A COMMENT · in ANALISI MATERIE PRIME, ORO
Alla luce degli ultimi eventi, aggiorniamo la sintesi dell’andamento dell’oro degli ultimi anni:
E’ da inizio 2016 che, attraverso Finanza e Dintorni, s’è data questa lettura grafica che, col tempo, ha trovato conferma.
Il superamento di una così importante resistenza, che per quasi tre anni ha respinto ogni allungo, rappresenta un evento estremamente importante e positivo.
Oltrepassata una resistenza, il target successivo (non necessariamente quello finale, sia chiaro) è rappresentato da area1.483 dollari (ritracciamento del 50% del calo A-B).
Ciò non esclude in alcun modo, nel percorso, temporanee correzioni.
Per quanto ovvio, sottolineo che attraverso questo contesto (Blog) io offro alcuni spunti isolati, spunti che, però, nella realtà devono trovare armonia all’interno di un portafoglio costruito con logica e composto da una pluralità di investimenti che consentano di ottenere una buona diversificazione.
In buona sostanza, un portafoglio va giudicato nel suo complesso e non nelle sue singole componenti.
Riccardo Fracasso
by RICCARDO FRACASSO on 22/06/2019 · LEAVE A COMMENT · in ANALISI MATERIE PRIME, ORO
Alla luce degli ultimi eventi, aggiorniamo la sintesi dell’andamento dell’oro degli ultimi anni:
- TOP di lungo termine nel Settembre 2011 (1.921 dollari).
- Dal massimo del 2011 i prezzi hanno rispettato per anni una trendline di massimi decrescenti e, al tempo stesso, dal 2013 i prezzi sono stati perfettamente governati da un canale ribassista pluriennale.
- Nel Febbraio del 2016 l’oro è fuoriuscito dal canale, successivamente respinto proprio dalla trendline di lungo termine per poi ridiscendere verso la trendline superiore del canale, riconoscerlo e ripartire (il classico movimento di pull back).
- Agosto 2017: rottura della trendline di massimi crescenti, inviolata da quasi 6 anni, con successivo pull back.
- 2018: inversione di forza relativa nei confronti della borsa americana avviata nella metà del 2018 e prontamente evidenziata.
- Giugno 2019: rottura resistenza 1.360-1.375 dollari (convergente col ritracciamento del 38,2% dell’intero vettore ribassista A-B).
E’ da inizio 2016 che, attraverso Finanza e Dintorni, s’è data questa lettura grafica che, col tempo, ha trovato conferma.
Il superamento di una così importante resistenza, che per quasi tre anni ha respinto ogni allungo, rappresenta un evento estremamente importante e positivo.
Oltrepassata una resistenza, il target successivo (non necessariamente quello finale, sia chiaro) è rappresentato da area1.483 dollari (ritracciamento del 50% del calo A-B).
Ciò non esclude in alcun modo, nel percorso, temporanee correzioni.
Per quanto ovvio, sottolineo che attraverso questo contesto (Blog) io offro alcuni spunti isolati, spunti che, però, nella realtà devono trovare armonia all’interno di un portafoglio costruito con logica e composto da una pluralità di investimenti che consentano di ottenere una buona diversificazione.
In buona sostanza, un portafoglio va giudicato nel suo complesso e non nelle sue singole componenti.
Riccardo Fracasso
ironclad
Pitchfork + Harmonic patterns
Socialismo del denaro gratuito
DI SVEN HENRICH SU 23 GIUGNO 2019 • ( LASCIA UN COMMENTO )
Al posto del mio aggiornamento tecnico settimanale, questa opinione invece sostituisce: le puttane dei soldi gratuiti sono tornate di nuovo. Harsh? Forse. Falso? Non proprio. Come ho affermato prima che il nostro sistema di mercato sia rotto, le banche centrali, originariamente create per salvare le economie dai disastri, sono diventate i primi a impedire un socialismo di denaro libero che si propaga a freddo per il primo 1%. Infatti, dopo una serie di panici finanziari (in particolare il panico del 1907 ) la Fed fu creata nel 1913 per il controllo centrale del sistema monetario al fine di alleviare le crisi finanziarie . Ora sono nel business della gestione dei mercati a tempo pieno, sempre e sono diventati il principale punto focale della scoperta dei prezzi.
È evidente:
Secondo Jay Powell, la missione principale della Fed è ora di " sostenere l'espansione economica ". Non ho mai usato il termine "manipolazione" prima, ma chiariamo cosa significa "sostenere l'espansione economica" significa davvero: prevenire le forze del mercato naturale da prendere in mano. Questa è manipolazione.
I cicli economici sono naturali. Servono a uno scopo, gettano le basi per una nuova crescita, estirpano l'eccesso, consentono il ripristino di una vecchia espansione, per un rinnovato rinnovamento di innovazione, nuove soluzioni, creatività e sì crescita.
Naturalmente, a causa di tutte queste recessioni, il dolore è temporaneo, ma nessuno vuole più il dolore, e quindi i banchieri centrali con copertine di riviste di eroi hanno assunto un nuovo ruolo, quello di prevenire del tutto una recessione. Sì, questo è il messaggio che viene inviato continuamente:
Sven Henrich
✔@NorthmanTrader
https://twitter.com/NorthmanTrader/status/1142021254297411586
Breaking: Fed claims no more recessions ever. We have the tools. https://twitter.com/livesquawk/status/1142018733235408897 …
LiveSquawk@LiveSquawk
Fed's Clarida: We Have The Necessary Tools To Sustain The Expansion
308
12:47 PM - Jun 21, 2019
Twitter Ads info and privacy
119 people are talking about this
Niente più pulizia, niente più reset, ma solo sempre più eccesso e propagazione della nozione che solo loro possono impedire che il processo di purificazione avvenga con il loro metodo preferito e solo: Free Money.
Di sì, ci risiamo:
Oh sì, le puttane dei soldi liberi sono di nuovo qui. Torna di nuovo nelle scorte:
"Ora, i tassi di interesse stanno scendendo in massa. Gli investitori che hanno adeguato i loro portafogli per un ambiente di alta qualità devono riaggiustare. Ciò significa ripiegare di nuovo sui titoli di crescita, perlustrando l'Asia in cerca di opportunità e ricavando reddito da investimenti che non soccomberanno alla tendenza al basso tasso e che si manterranno anche in un'economia traballante ".
Barron's chiama la flip flop della Fed "aggraziata". Lo chiamo vergognoso.
Semplicemente fermati. È il 2019, la disuguaglianza di ricchezza è più alta che mai, il debito delle imprese è più elevato che mai e la crescita sta rallentando. L'innovazione è ostacolata da un sistema che ha beneficiato dei pochi che sono cresciuti in monopolisti gonfiati, e l'intero sistema rimane tenuto a galla da un debito massiccio e sempre più dispendioso.
Dopotutto, non c'è integrità intellettuale a tutto ciò che viene propagato. Negli ultimi tempi i presidenti della Fed hanno lamentato l'aumento della disuguaglianza della ricchezza, oh quanto tutto ciò che è americano , e l'aumento del debito societario sia una minaccia per l'economia , ma poi continuano ad esacerbare entrambi promettendo denaro più facile, la loro soluzione predefinita nel tentativo errato di mettere in salvo gli investitori dal dolore e dalle decisioni sbagliate.
E questa è la bellezza di essere un toro in questi tempi di denaro facile e permanente: vivere fuori dai salvataggi della banca centrale. Quindi, cosa succede se hai torto sui fondamentali? Il papà della banca centrale è sempre lì per salvare la narrativa.
I guadagni del secondo trimestre saranno peggiori rispetto ai guadagni del primo trimestre e sono peggiori dei guadagni dello scorso anno:
Non importa perché il denaro gratuito è tornato e quindi $ SPX ha fatto nuovi massimi la scorsa settimana nonostante i dati.
Ancora una volta, è evidente, il mese di giugno, che ha visto uno dei più grandi raduni di giugno nella storia, è stato un affare della banca centrale di promettere più soldi gratis:
Sì, grazie banche centrali. Ma i fatti non impediscono ad alcune persone di congratularsi:
Donald J. Trump
✔@realDonaldTrump
https://twitter.com/realDonaldTrump/status/1142435387496902656
Stock Market is on track to have the best June in over 50 years! Thank you Mr. President! @WSJ
73.5K
4:13 PM - Jun 22, 2019
Twitter Ads info and privacy
23.7K people are talking about this
Oh sì, l'integrità intellettuale è difficile da trovare in questo giorno ed età.
Sì, siamo stati ipervenduti e una manifestazione è stata tecnicamente allestita, come delineato il 30 maggio in " The Bull Case ". Sì, i tecnici funzionano, e funzionano bene, ma in nessun modo si può ignorare gli estremi che vengono conferiti su questi mercati dalla manipolazione delle banche centrali. Sì, ora devo chiamarlo così come è evidente.
E così stiamo passando da un rally verticale al successivo. Nell'ultimo anno e mezzo i mercati sono stati soggetti a oscillazioni selvagge e massicce, una zona di battaglia tra il deterioramento dei fondamentali nel contesto di un vecchio ciclo economico e tentativi disperati di levitare i mercati con tagli fiscali, riacquisti e banche centrali promettendo sempre più denaro gratuito , quindi otteniamo grafici come questi:
La banda del denaro gratuito riuscirà di nuovo? Supereranno la realtà di ciò che il settore bancario e i rendimenti stanno segnalando ( Watch This Space )?
Saranno in grado di ignorare la realtà che gli interventi costanti con il denaro gratuito hanno reso le cose molto peggiori in questo ciclo?
E questa è la domanda che gli investitori devono porsi mentre vengono invitati a salire sul nuovo treno di denaro gratuito ai massimi livelli. I massimi di sempre raggiunti attraverso discorsi sulla banca centrale, un treno di denaro gratuito che promette più disuguaglianze di ricchezza, più debito societario, più debito pubblico, ma nessuna soluzione diversa dal denaro gratuito.
Il successo del capitalismo si basava sul premiare il rischio preso con la consapevolezza che il fallimento era possibile, si basava sulla competizione di idee, sul libero flusso di mercati e sul capitale alla ricerca di modelli di business e innovazione premianti.
Questo sistema qui non punisce il fallimento, ricompensa il fallimento, ricompensa la crescita lenta offrendo più denaro gratuito in risposta, sovvenziona le non performance con una rete di sicurezza costante, e sì, è l'antitesi del libero flusso dei mercati in quanto costringe il capitale in specifiche classi di attività perché non ci sono alternative. E un risultato che non solo produce inefficienze di capitale, li promuove, li estende, crea un errore di riferimento circolare che soffoca la crescita. Che cosa? Pensi che 13 trilioni di dollari di debito a rendimento negativo siano un segno di un'allocazione efficiente del capitale? Un segno del capitalismo del libero mercato?
Sottopongo umilmente che questo non ha nulla a che fare con il capitalismo, ma è il socialismo con un pubblico specifico in mente:
Sven Henrich
✔@NorthmanTrader
https://twitter.com/NorthmanTrader/status/1119985553926172673
For everyone whining about socialism: It already exists.
It’s called central banking.
Socialism for the top 1%.
1,601
5:25 PM - Apr 21, 2019
Twitter Ads info and privacy
515 people are talking about this
Un sistema che ha prodotto e continua a produrre ciò che Janet Yellen ha definito un tempo non-americano: sempre più disuguaglianza di ricchezza. Se vuoi davvero il capitalismo e una strada per una crescita superiore, respingi questa forma di socialismo, lascia che il mondo si purifichi e, dal dolore, lasci che l'economia del libero mercato faccia del suo meglio: produce una crescita reale. Basta con i salvataggi del papà costante. È sconveniente del capitalismo.
Quindi vai avanti a celebrare nuovi massimi di mercato. Basta non chiamarlo economia del libero mercato, chiamalo per quello che è: socialismo del denaro gratis:
Sven Henrich
✔@NorthmanTrader
https://twitter.com/NorthmanTrader/status/1142053498885935109
$SPX 2950.
It's amazing what one can do in 10 years with $4T in QE, $6T in corporate debt/buybacks, $12T in new government debt and the weakest rate hike cycle in history, off of zero bound no less.
By all means let's celebrate this accomplishment of free market economics.
730
2:55 PM - Jun 21, 2019
Twitter Ads info and privacy
259 people are talking about this
Le banche centrali non stanno risparmiando il capitalismo. Lo stanno rovinando.
DI SVEN HENRICH SU 23 GIUGNO 2019 • ( LASCIA UN COMMENTO )
Al posto del mio aggiornamento tecnico settimanale, questa opinione invece sostituisce: le puttane dei soldi gratuiti sono tornate di nuovo. Harsh? Forse. Falso? Non proprio. Come ho affermato prima che il nostro sistema di mercato sia rotto, le banche centrali, originariamente create per salvare le economie dai disastri, sono diventate i primi a impedire un socialismo di denaro libero che si propaga a freddo per il primo 1%. Infatti, dopo una serie di panici finanziari (in particolare il panico del 1907 ) la Fed fu creata nel 1913 per il controllo centrale del sistema monetario al fine di alleviare le crisi finanziarie . Ora sono nel business della gestione dei mercati a tempo pieno, sempre e sono diventati il principale punto focale della scoperta dei prezzi.È evidente:
Secondo Jay Powell, la missione principale della Fed è ora di " sostenere l'espansione economica ". Non ho mai usato il termine "manipolazione" prima, ma chiariamo cosa significa "sostenere l'espansione economica" significa davvero: prevenire le forze del mercato naturale da prendere in mano. Questa è manipolazione.
I cicli economici sono naturali. Servono a uno scopo, gettano le basi per una nuova crescita, estirpano l'eccesso, consentono il ripristino di una vecchia espansione, per un rinnovato rinnovamento di innovazione, nuove soluzioni, creatività e sì crescita.
Naturalmente, a causa di tutte queste recessioni, il dolore è temporaneo, ma nessuno vuole più il dolore, e quindi i banchieri centrali con copertine di riviste di eroi hanno assunto un nuovo ruolo, quello di prevenire del tutto una recessione. Sì, questo è il messaggio che viene inviato continuamente:
Sven Henrich
✔@NorthmanTrader
https://twitter.com/NorthmanTrader/status/1142021254297411586
Breaking: Fed claims no more recessions ever. We have the tools. https://twitter.com/livesquawk/status/1142018733235408897 …
LiveSquawk@LiveSquawk
Fed's Clarida: We Have The Necessary Tools To Sustain The Expansion
308
12:47 PM - Jun 21, 2019
Twitter Ads info and privacy
119 people are talking about this
Niente più pulizia, niente più reset, ma solo sempre più eccesso e propagazione della nozione che solo loro possono impedire che il processo di purificazione avvenga con il loro metodo preferito e solo: Free Money.
Di sì, ci risiamo:
Oh sì, le puttane dei soldi liberi sono di nuovo qui. Torna di nuovo nelle scorte:
"Ora, i tassi di interesse stanno scendendo in massa. Gli investitori che hanno adeguato i loro portafogli per un ambiente di alta qualità devono riaggiustare. Ciò significa ripiegare di nuovo sui titoli di crescita, perlustrando l'Asia in cerca di opportunità e ricavando reddito da investimenti che non soccomberanno alla tendenza al basso tasso e che si manterranno anche in un'economia traballante ".
Barron's chiama la flip flop della Fed "aggraziata". Lo chiamo vergognoso.
Semplicemente fermati. È il 2019, la disuguaglianza di ricchezza è più alta che mai, il debito delle imprese è più elevato che mai e la crescita sta rallentando. L'innovazione è ostacolata da un sistema che ha beneficiato dei pochi che sono cresciuti in monopolisti gonfiati, e l'intero sistema rimane tenuto a galla da un debito massiccio e sempre più dispendioso.
Dopotutto, non c'è integrità intellettuale a tutto ciò che viene propagato. Negli ultimi tempi i presidenti della Fed hanno lamentato l'aumento della disuguaglianza della ricchezza, oh quanto tutto ciò che è americano , e l'aumento del debito societario sia una minaccia per l'economia , ma poi continuano ad esacerbare entrambi promettendo denaro più facile, la loro soluzione predefinita nel tentativo errato di mettere in salvo gli investitori dal dolore e dalle decisioni sbagliate.
E questa è la bellezza di essere un toro in questi tempi di denaro facile e permanente: vivere fuori dai salvataggi della banca centrale. Quindi, cosa succede se hai torto sui fondamentali? Il papà della banca centrale è sempre lì per salvare la narrativa.
I guadagni del secondo trimestre saranno peggiori rispetto ai guadagni del primo trimestre e sono peggiori dei guadagni dello scorso anno:
Non importa perché il denaro gratuito è tornato e quindi $ SPX ha fatto nuovi massimi la scorsa settimana nonostante i dati.
Ancora una volta, è evidente, il mese di giugno, che ha visto uno dei più grandi raduni di giugno nella storia, è stato un affare della banca centrale di promettere più soldi gratis:
Sì, grazie banche centrali. Ma i fatti non impediscono ad alcune persone di congratularsi:
Donald J. Trump
✔@realDonaldTrump
https://twitter.com/realDonaldTrump/status/1142435387496902656
Stock Market is on track to have the best June in over 50 years! Thank you Mr. President! @WSJ
73.5K
4:13 PM - Jun 22, 2019
Twitter Ads info and privacy
23.7K people are talking about this
Oh sì, l'integrità intellettuale è difficile da trovare in questo giorno ed età.
Sì, siamo stati ipervenduti e una manifestazione è stata tecnicamente allestita, come delineato il 30 maggio in " The Bull Case ". Sì, i tecnici funzionano, e funzionano bene, ma in nessun modo si può ignorare gli estremi che vengono conferiti su questi mercati dalla manipolazione delle banche centrali. Sì, ora devo chiamarlo così come è evidente.
E così stiamo passando da un rally verticale al successivo. Nell'ultimo anno e mezzo i mercati sono stati soggetti a oscillazioni selvagge e massicce, una zona di battaglia tra il deterioramento dei fondamentali nel contesto di un vecchio ciclo economico e tentativi disperati di levitare i mercati con tagli fiscali, riacquisti e banche centrali promettendo sempre più denaro gratuito , quindi otteniamo grafici come questi:
La banda del denaro gratuito riuscirà di nuovo? Supereranno la realtà di ciò che il settore bancario e i rendimenti stanno segnalando ( Watch This Space )?
Saranno in grado di ignorare la realtà che gli interventi costanti con il denaro gratuito hanno reso le cose molto peggiori in questo ciclo?
E questa è la domanda che gli investitori devono porsi mentre vengono invitati a salire sul nuovo treno di denaro gratuito ai massimi livelli. I massimi di sempre raggiunti attraverso discorsi sulla banca centrale, un treno di denaro gratuito che promette più disuguaglianze di ricchezza, più debito societario, più debito pubblico, ma nessuna soluzione diversa dal denaro gratuito.
Il successo del capitalismo si basava sul premiare il rischio preso con la consapevolezza che il fallimento era possibile, si basava sulla competizione di idee, sul libero flusso di mercati e sul capitale alla ricerca di modelli di business e innovazione premianti.
Questo sistema qui non punisce il fallimento, ricompensa il fallimento, ricompensa la crescita lenta offrendo più denaro gratuito in risposta, sovvenziona le non performance con una rete di sicurezza costante, e sì, è l'antitesi del libero flusso dei mercati in quanto costringe il capitale in specifiche classi di attività perché non ci sono alternative. E un risultato che non solo produce inefficienze di capitale, li promuove, li estende, crea un errore di riferimento circolare che soffoca la crescita. Che cosa? Pensi che 13 trilioni di dollari di debito a rendimento negativo siano un segno di un'allocazione efficiente del capitale? Un segno del capitalismo del libero mercato?
Sottopongo umilmente che questo non ha nulla a che fare con il capitalismo, ma è il socialismo con un pubblico specifico in mente:
Sven Henrich
✔@NorthmanTrader
https://twitter.com/NorthmanTrader/status/1119985553926172673
For everyone whining about socialism: It already exists.
It’s called central banking.
Socialism for the top 1%.
1,601
5:25 PM - Apr 21, 2019
Twitter Ads info and privacy
515 people are talking about this
Un sistema che ha prodotto e continua a produrre ciò che Janet Yellen ha definito un tempo non-americano: sempre più disuguaglianza di ricchezza. Se vuoi davvero il capitalismo e una strada per una crescita superiore, respingi questa forma di socialismo, lascia che il mondo si purifichi e, dal dolore, lasci che l'economia del libero mercato faccia del suo meglio: produce una crescita reale. Basta con i salvataggi del papà costante. È sconveniente del capitalismo.
Quindi vai avanti a celebrare nuovi massimi di mercato. Basta non chiamarlo economia del libero mercato, chiamalo per quello che è: socialismo del denaro gratis:
Sven Henrich
✔@NorthmanTrader
https://twitter.com/NorthmanTrader/status/1142053498885935109
$SPX 2950.
It's amazing what one can do in 10 years with $4T in QE, $6T in corporate debt/buybacks, $12T in new government debt and the weakest rate hike cycle in history, off of zero bound no less.
By all means let's celebrate this accomplishment of free market economics.
730
2:55 PM - Jun 21, 2019
Twitter Ads info and privacy
259 people are talking about this
Le banche centrali non stanno risparmiando il capitalismo. Lo stanno rovinando.
ironclad
Pitchfork + Harmonic patterns
Guarda questo spazio
DI SVEN HENRICH SU 21 GIUGNO 2019 • ( 11 COMMENTI )
Sì, sto battendo un po 'la batteria perché la gente sta diventando ottimista perché il prossimo ciclo di taglio della banca centrale sta per iniziare. Ieri ho delineato il motivo per cui le cose sono molto peggiori durante questo ciclo, dal momento che il debito è stato accumulato in misura sempre maggiore e i tagli dei tassi provengono dal ciclo di rialzo dei tassi più debole della storia, con molti paesi ancora a tassi negativi.
Sì, le azioni potrebbero ancora salire su questa capitolazione della banca centrale, o forse no, ho definito il rischio tecnico nel contesto di questa struttura del megafono:
Ma dimenticalo per il momento. Perché le banche centrali reagiscono? Perché parlare di un taglio assicurativo ?
Ti dico perché: perché il rischio di recessione è reale e imminente e loro lo sanno, semplicemente non lo diranno.
Lascia che te lo dimostri con alcuni grafici.
$ SPX facendo nuovi massimi? Grande. Indovina quale settore non sta facendo nuovi picchi? Neanche vicino?
$ BKX, l'indice bancario. Confronta questo rendimento con $ SPX highs a gennaio 2018 e ottieni questo:
Questa è una differenza del 20% nelle prestazioni se qualcuno conta.
Che lontano dalla storia di crescita globale coordinata. Le banche stanno reagendo in parte al calo dei rendimenti. È la stessa storia che abbiamo visto molto prima, quella che dice che il settore bancario sta fiutando una recessione in arrivo.
Qui: dal 1999 a inizio marzo:
$ BKX ha iniziato a sottoperformare bene in anticipo rispetto ai massimi $ SPX finali.
Stessa storia nel 2006-2007:
$ SPX ha fatto segnare un nuovo massimo storico nell'ottobre 2007, le banche sono rimaste molto indietro e non hanno partecipato al rally finale ai massimi.
Sembra familiare?
Ecco la tabella precedente che risale al 1 ° gennaio 2018:
Le banche non hanno nemmeno trasalito durante il rally di questa settimana. Spero che tu capisca la tendenza.
E indovina cosa hanno in comune tutti questi periodi?
Sì, le curve dei rendimenti si dirigeranno verso l'inversione nei 10 anni / 3 mesi:
Tutto ciò che manca per il freakout è l'improvvisa irripidimento della curva. E questo è ciò che la Fed sta guardando e sta reagendo a.
Se solo ci fossero segni ... Aspetta, cos'è questo?
Questo è il 10year / 2year che cerca sospettosamente di uscire da uno schema a cuneo di più anni dopo un periodo di consolidamento. Non invertito, ma comunque irripetibile. Per essere onesti, l'ultima 3 recessione ha visto un anno invertito di 10 anni-2. Ma poi le ultime 3 recessioni non hanno visto $ 13 trilioni di debiti con rendimenti negativi.
Quello che è l'irripidimento qui dall'inversione è la curva dei rendimenti a 5 anni / 2 anni.
Ancora poco percettibile, ma è la mossa successiva di questi schemi di consolidamento che ha dimostrato in passato di essere veloce, furioso e ripido.
E c'è una curva di rendimento in cui possiamo effettivamente osservare un rapido irripidimento già in atto:
Oh guarda, in coincidenza con i precedenti eventi di estrema bassa disoccupazione alla fine dei cicli economici.
Ti stai ancora chiedendo perché le banche sono in ritardo e la Fed è fuori di testa? Quindi non posso aiutarti. Le classifiche raccontano la storia meglio di me.
Guarda questo spazio.
DI SVEN HENRICH SU 21 GIUGNO 2019 • ( 11 COMMENTI )
Sì, sto battendo un po 'la batteria perché la gente sta diventando ottimista perché il prossimo ciclo di taglio della banca centrale sta per iniziare. Ieri ho delineato il motivo per cui le cose sono molto peggiori durante questo ciclo, dal momento che il debito è stato accumulato in misura sempre maggiore e i tagli dei tassi provengono dal ciclo di rialzo dei tassi più debole della storia, con molti paesi ancora a tassi negativi.Sì, le azioni potrebbero ancora salire su questa capitolazione della banca centrale, o forse no, ho definito il rischio tecnico nel contesto di questa struttura del megafono:
Ma dimenticalo per il momento. Perché le banche centrali reagiscono? Perché parlare di un taglio assicurativo ?
Ti dico perché: perché il rischio di recessione è reale e imminente e loro lo sanno, semplicemente non lo diranno.
Lascia che te lo dimostri con alcuni grafici.
$ SPX facendo nuovi massimi? Grande. Indovina quale settore non sta facendo nuovi picchi? Neanche vicino?
$ BKX, l'indice bancario. Confronta questo rendimento con $ SPX highs a gennaio 2018 e ottieni questo:
Questa è una differenza del 20% nelle prestazioni se qualcuno conta.
Che lontano dalla storia di crescita globale coordinata. Le banche stanno reagendo in parte al calo dei rendimenti. È la stessa storia che abbiamo visto molto prima, quella che dice che il settore bancario sta fiutando una recessione in arrivo.
Qui: dal 1999 a inizio marzo:
$ BKX ha iniziato a sottoperformare bene in anticipo rispetto ai massimi $ SPX finali.
Stessa storia nel 2006-2007:
$ SPX ha fatto segnare un nuovo massimo storico nell'ottobre 2007, le banche sono rimaste molto indietro e non hanno partecipato al rally finale ai massimi.
Sembra familiare?
Ecco la tabella precedente che risale al 1 ° gennaio 2018:
Le banche non hanno nemmeno trasalito durante il rally di questa settimana. Spero che tu capisca la tendenza.
E indovina cosa hanno in comune tutti questi periodi?
Sì, le curve dei rendimenti si dirigeranno verso l'inversione nei 10 anni / 3 mesi:
Tutto ciò che manca per il freakout è l'improvvisa irripidimento della curva. E questo è ciò che la Fed sta guardando e sta reagendo a.
Se solo ci fossero segni ... Aspetta, cos'è questo?
Questo è il 10year / 2year che cerca sospettosamente di uscire da uno schema a cuneo di più anni dopo un periodo di consolidamento. Non invertito, ma comunque irripetibile. Per essere onesti, l'ultima 3 recessione ha visto un anno invertito di 10 anni-2. Ma poi le ultime 3 recessioni non hanno visto $ 13 trilioni di debiti con rendimenti negativi.
Quello che è l'irripidimento qui dall'inversione è la curva dei rendimenti a 5 anni / 2 anni.
Ancora poco percettibile, ma è la mossa successiva di questi schemi di consolidamento che ha dimostrato in passato di essere veloce, furioso e ripido.
E c'è una curva di rendimento in cui possiamo effettivamente osservare un rapido irripidimento già in atto:
Oh guarda, in coincidenza con i precedenti eventi di estrema bassa disoccupazione alla fine dei cicli economici.
Ti stai ancora chiedendo perché le banche sono in ritardo e la Fed è fuori di testa? Quindi non posso aiutarti. Le classifiche raccontano la storia meglio di me.
Guarda questo spazio.
ironclad
Pitchfork + Harmonic patterns
È diverso questa volta
DI SVEN HENRICH SU 20 GIUGNO 2019 • ( 19 COMMENTI )
Hanno ragione. È diverso questa volta. È peggio. Molto, molto peggio. Cosa è? Qualunque cosa. In termini di preparazione per la prossima recessione che è. Il debito è più alto che mai, che si tratti di debito societario, debito pubblico, bilanci delle banche centrali, munizioni disponibili per far fronte a una nuova recessione, disuguaglianza di ricchezza, divisioni sociali ed estremismi politici e ora miliardi di dollari di deficit, tutto punta a molto di più sistema fragile. Oh sì, su carta, i tassi bassi mantengono tutto a galla, ma il contesto è così brutto come diventa.
Eccoci, il grande collasso che si svolge davanti a noi. Con la riunione della Fed di ieri abbiamo assistito a una ripartizione confermata nella narrativa della banca centrale nel corso dell'ultimo anno, una totale capitolazione delle realtà di mercato che stanno costringendo le banche centrali a iniziare il nuovo ciclo di allentamento. No, questo non è un piccolo evento temporaneo che promettono, è un nuovo ciclo. La Fed ieri ha offerto una prospettiva di taglio a 3 tassi, precisamente su quali mercati erano stati i prezzi. La Fed si è piegata prima delle richieste del mercato. Dacci delle droghe. Sì, qualunque cosa tu voglia, ce l'hai.
La risposta: un crollo notturno dei rendimenti ora inferiore al 2% nei 10 anni, la lettura più bassa dalle elezioni americane del 2016.
Erano tutte cazzate:
Le gloriose storie di crescita raccontate da tutti, i tagli alle tasse che avrebbero dovuto portare grandezza, tutte sciocchezze. Siamo invece bloccati da un deficit di trilioni di dollari, crollo dei rendimenti e un rinnovato effetto TINA in quanto il denaro non sa dove andare ma scorte, inseguendo tutto ciò di cui hanno bisogno per inseguire.
Oppure, se non vuoi inseguirti, puoi prestare denaro e pagare le persone per prendere in prestito da te. È di gran moda:
Oltre $ 12 trilioni di debito con rendimento negativo che fluttuavano lì. Abbastanza la ripresa.
Ma sia chiaro che il mercato obbligazionario sta gridando che la recessione sta arrivando, niente di tutto questo è fondamentale:
È guidato dalla banca centrale, nel disperato tentativo di prevenire ciò che è accaduto durante i cicli precedenti quando il calo dei rendimenti ha segnato picchi nei cicli:
Sai che le cose vanno male quando un grafico FRED diventa virale:
View image on Twitter
Sven Henrich
✔@NorthmanTrader
https://twitter.com/NorthmanTrader/status/1141357998822047744
Fun historic fact:
Every single time the Fed cut rates when unemployment was below 4% a recession immediately ensued & unemployment shot to 6%-7%.
Again: Every. single. time.
1,390
4:52 PM - Jun 19, 2019
790 people are talking about this
Twitter Ads info and privacy
Perché sta andando virale? Perché è vero. Siamo al 3,6% di disoccupazione con un rapporto debito / PIL del 105% e la Fed sta segnalando 3 tagli dei tassi. Il track record è chiaro, non è una buona notizia per l'economia e in definitiva non è una buona notizia anche per gli stock.
Se stai sostenendo che i tagli dei tassi sono buoni per le azioni, stai intenzionalmente ignorando questo:
E questo:
Eppure, con gli occhi spalancati, potremmo vedere lo scenario della combustione qui, completare l'inseguimento del panico Tina, le banche centrali che lanciano denaro libero ancora una volta e la stessa idiozia che ha prodotto strutturalmente nulla negli ultimi 10 anni che è tornata a pieno regime.
Eppure è lo scenario di combustione che ha delineato anche il fatto che inseguire nuovamente le scorte sulla base di denaro a basso costo potrebbe creare una valle di lacrime e quindi forse si sta preparando per la più grande opportunità di vendita in un decennio:
Perché le cose non sono migliori questa volta, sono peggiori, molto, molto peggio e le banche centrali stanno reagendo di nuovo. Perché devono.
Qual è la visione finale qui? Cosa offrono le banche centrali, ma una visione distopica del futuro?
Sven Henrich
✔@NorthmanTrader
https://twitter.com/NorthmanTrader/status/1141315715695292416
Can we just skip to the part when central banks own all stocks, the top 1% own all land, and MMT governments print guaranteed incomes for the rest so they can play Fortnite 35 while AI bots drone deliver burgers and toys to their 3D printed homes?
1,295
2:04 PM - Jun 19, 2019
Twitter Ads info and privacy
374 people are talking about this
Ridurre ancora i tassi sta rendendo la disuguaglianza della ricchezza ancora più grande, sta ancora punendo i risparmiatori, spingendo la ricchezza verso i possessori della classe di attivi e incoraggiando una sempre maggiore accumulazione del debito. In breve: rendere la bolla ancora più grande. Il debito è più alto che mai, la crescita è debole e 10 anni di politiche monetarie a basso costo da parte delle banche centrali non sono riuscite a produrre crescita e / o raggiungere obiettivi artificiali di inflazione.
Facciamo di nuovo tutto, tranne che è diverso questa volta. È peggio. Molto, molto peggio.
Ma nessun banchiere centrale non lo ammetterà mai.
Non posso sottolineare quanto sia penoso tutto ciò. I tori, nessuno dei quali ha previsto che il decimo anno scenderà al di sotto del 2% quest'anno, vengono nuovamente salvati dalle banche centrali:
View image on Twitter
Sven Henrich
✔@NorthmanTrader
https://twitter.com/NorthmanTrader/status/1138184175201193984
Hi I'm a professional Wall Street economist with a PhD . Now let me tell you where the 10 year is going. I'm here to help.
h/t @pcordway
2,045
10:40 PM - Jun 10, 2019
778 people are talking about this
Twitter Ads info and privacy
Almeno per ora. Le banche centrali hanno di nuovo messo in moto un ambiente in cui tutte le asset class si stanno gonfiando. Tutti loro. Scorte, obbligazioni, oro, cripto, lo chiami. Tutto sta apprezzando. La crescita può essere lenta, ma i beni volano più in alto ovunque. Asset inflazione senza crescita. Siamo la Federal Reserve degli Stati Uniti. Sempre sbagliato su crescita e inflazione, ma sempre facile sul fronte dei soldi.
DI SVEN HENRICH SU 20 GIUGNO 2019 • ( 19 COMMENTI )
Hanno ragione. È diverso questa volta. È peggio. Molto, molto peggio. Cosa è? Qualunque cosa. In termini di preparazione per la prossima recessione che è. Il debito è più alto che mai, che si tratti di debito societario, debito pubblico, bilanci delle banche centrali, munizioni disponibili per far fronte a una nuova recessione, disuguaglianza di ricchezza, divisioni sociali ed estremismi politici e ora miliardi di dollari di deficit, tutto punta a molto di più sistema fragile. Oh sì, su carta, i tassi bassi mantengono tutto a galla, ma il contesto è così brutto come diventa.Eccoci, il grande collasso che si svolge davanti a noi. Con la riunione della Fed di ieri abbiamo assistito a una ripartizione confermata nella narrativa della banca centrale nel corso dell'ultimo anno, una totale capitolazione delle realtà di mercato che stanno costringendo le banche centrali a iniziare il nuovo ciclo di allentamento. No, questo non è un piccolo evento temporaneo che promettono, è un nuovo ciclo. La Fed ieri ha offerto una prospettiva di taglio a 3 tassi, precisamente su quali mercati erano stati i prezzi. La Fed si è piegata prima delle richieste del mercato. Dacci delle droghe. Sì, qualunque cosa tu voglia, ce l'hai.
La risposta: un crollo notturno dei rendimenti ora inferiore al 2% nei 10 anni, la lettura più bassa dalle elezioni americane del 2016.
Erano tutte cazzate:
Le gloriose storie di crescita raccontate da tutti, i tagli alle tasse che avrebbero dovuto portare grandezza, tutte sciocchezze. Siamo invece bloccati da un deficit di trilioni di dollari, crollo dei rendimenti e un rinnovato effetto TINA in quanto il denaro non sa dove andare ma scorte, inseguendo tutto ciò di cui hanno bisogno per inseguire.
Oppure, se non vuoi inseguirti, puoi prestare denaro e pagare le persone per prendere in prestito da te. È di gran moda:
Oltre $ 12 trilioni di debito con rendimento negativo che fluttuavano lì. Abbastanza la ripresa.
Ma sia chiaro che il mercato obbligazionario sta gridando che la recessione sta arrivando, niente di tutto questo è fondamentale:
È guidato dalla banca centrale, nel disperato tentativo di prevenire ciò che è accaduto durante i cicli precedenti quando il calo dei rendimenti ha segnato picchi nei cicli:
Sai che le cose vanno male quando un grafico FRED diventa virale:
View image on Twitter
Sven Henrich
✔@NorthmanTrader
https://twitter.com/NorthmanTrader/status/1141357998822047744
Fun historic fact:
Every single time the Fed cut rates when unemployment was below 4% a recession immediately ensued & unemployment shot to 6%-7%.
Again: Every. single. time.
1,390
4:52 PM - Jun 19, 2019
790 people are talking about this
Twitter Ads info and privacy
Perché sta andando virale? Perché è vero. Siamo al 3,6% di disoccupazione con un rapporto debito / PIL del 105% e la Fed sta segnalando 3 tagli dei tassi. Il track record è chiaro, non è una buona notizia per l'economia e in definitiva non è una buona notizia anche per gli stock.
Se stai sostenendo che i tagli dei tassi sono buoni per le azioni, stai intenzionalmente ignorando questo:
E questo:
Eppure, con gli occhi spalancati, potremmo vedere lo scenario della combustione qui, completare l'inseguimento del panico Tina, le banche centrali che lanciano denaro libero ancora una volta e la stessa idiozia che ha prodotto strutturalmente nulla negli ultimi 10 anni che è tornata a pieno regime.
Eppure è lo scenario di combustione che ha delineato anche il fatto che inseguire nuovamente le scorte sulla base di denaro a basso costo potrebbe creare una valle di lacrime e quindi forse si sta preparando per la più grande opportunità di vendita in un decennio:
Perché le cose non sono migliori questa volta, sono peggiori, molto, molto peggio e le banche centrali stanno reagendo di nuovo. Perché devono.
Qual è la visione finale qui? Cosa offrono le banche centrali, ma una visione distopica del futuro?
Sven Henrich
✔@NorthmanTrader
https://twitter.com/NorthmanTrader/status/1141315715695292416
Can we just skip to the part when central banks own all stocks, the top 1% own all land, and MMT governments print guaranteed incomes for the rest so they can play Fortnite 35 while AI bots drone deliver burgers and toys to their 3D printed homes?
1,295
2:04 PM - Jun 19, 2019
Twitter Ads info and privacy
374 people are talking about this
Ridurre ancora i tassi sta rendendo la disuguaglianza della ricchezza ancora più grande, sta ancora punendo i risparmiatori, spingendo la ricchezza verso i possessori della classe di attivi e incoraggiando una sempre maggiore accumulazione del debito. In breve: rendere la bolla ancora più grande. Il debito è più alto che mai, la crescita è debole e 10 anni di politiche monetarie a basso costo da parte delle banche centrali non sono riuscite a produrre crescita e / o raggiungere obiettivi artificiali di inflazione.
Facciamo di nuovo tutto, tranne che è diverso questa volta. È peggio. Molto, molto peggio.
Ma nessun banchiere centrale non lo ammetterà mai.
Non posso sottolineare quanto sia penoso tutto ciò. I tori, nessuno dei quali ha previsto che il decimo anno scenderà al di sotto del 2% quest'anno, vengono nuovamente salvati dalle banche centrali:
View image on Twitter
Sven Henrich
✔@NorthmanTrader
https://twitter.com/NorthmanTrader/status/1138184175201193984
Hi I'm a professional Wall Street economist with a PhD . Now let me tell you where the 10 year is going. I'm here to help.
h/t @pcordway
2,045
10:40 PM - Jun 10, 2019
778 people are talking about this
Twitter Ads info and privacy
Almeno per ora. Le banche centrali hanno di nuovo messo in moto un ambiente in cui tutte le asset class si stanno gonfiando. Tutti loro. Scorte, obbligazioni, oro, cripto, lo chiami. Tutto sta apprezzando. La crescita può essere lenta, ma i beni volano più in alto ovunque. Asset inflazione senza crescita. Siamo la Federal Reserve degli Stati Uniti. Sempre sbagliato su crescita e inflazione, ma sempre facile sul fronte dei soldi.
ironclad
Pitchfork + Harmonic patterns
Può la FED riuscire a far andare ancora avanti questo lungo ciclo?
Etichette: bolla scisto, Brendan Brown, commodity, economia, Europa, Giappone, NIRP, traduzioni, USA, ZIRP
di Brendan Brown
L'attuale ciclo economico lunghissimo è una maledizione monetaria. Se avessimo avuto il sound money non esisterebbe e con il gold standard pre-1914 non è mai accaduta una cosa del genere. L'attuale fase espansiva del ciclo economico negli Stati Uniti, la più lunga di sempre, arriva sulla scia di tre recenti fasi espansive di un super ciclo: 1991-2000, 1982-90 e 1961-69. Probabilmente il primo ciclo super lungo è stato quello dal 1921 al 29.
Qual è il "segreto della lunga vita" di queste fasi espansive del ciclo economico? Ripetuti stimoli da parte della FED in risposta a qualsiasi segnale di rallentamento economico e pericolo correlato. Qualsiasi ribasso naturale dei prezzi (a volte descritto in modo fuorviante come "forze disinflazionistiche") aumenta la possibilità di uno stimolo da parte della banca centrale in qualsiasi fase del ciclo economico (se si tratta di accelerare la ripresa da una depressione, o combattere la potenziale debolezza più tardi).
Il ritmo discendente potrebbe derivare da un'ondata di cambiamenti tecnologici compresa la globalizzazione, la quale esercita una pressione diretta verso il basso sui costi, o un'impennata della crescita della produttività. Laddove il sistema monetario persegua un obiettivo di prezzo o di inflazione, il ritmo discendente significa che la banca centrale può ricorrere allo "stimolo" piuttosto che lasciare che i prezzi scendano come accadrebbe invece nel contesto di un sound money.
Sotto il gold standard pre-1914, al contrario, i periodi di sostenuta discesa dei prezzi nei mercati di beni e servizi (comprese le fasi di recessione del ciclo economico) erano una parte essenziale del processo attraverso il quale i prezzi di beni e servizi nel lungo periodo sarebbero tornati alla media . La fiducia tra la popolazione in questa progressione era fondamentale per la reputazione del denaro come riserva di valore.
Nel mondo del fiat money, qualsiasi discesa dei prezzi delle merci è un'opportunità di stimolo monetario. Cogliere questa opportunità è essenziale per la generazione di un ciclo lungo. Il sottoprodotto altamente distruttivo dello stimolo in queste condizioni è l'inflazione dei prezzi degli asset. Nel ciclo attuale ci sono state opportunità senza precedenti.
Gli elementi costitutivi di un ciclo super lungo sono i sub-cicli descritti come "cicli di crescita". I periodi sostenuti di crescita al di sopra del trend (circa 2 anni in media sin dagli anni '50) sono etichettati come "cicli di crescita" e quelli al di sotto del trend "rallentamenti del ciclo di crescita" (in media poco meno di 2 anni). La FED è stata determinante in molte occasioni, non sempre con successo, ad utilizzare i suoi strumenti di stimolo per impedire che la recessione del ciclo di crescita si trasformasse in una recessione completa.
Secondo l'Economic Cycle Research Institute, ci sono già stati tre cicli di crescita completi nell'attuale ciclo economico super lungo. Ora siamo nella fase discendente del quarto (dal suo picco nell'aprile 2018).
Dall'inizio di quest'anno la FED di Powell si è impegnata a combattere la crisi e il Presidente Trump ha un interesse fondamentale affinché abbia successo. L'entità della forza della recessione potrebbe essere più forte di quella stimata dai funzionari della FED (e troppo grande affinché un qualsiasi aggiustamento possa essere efficace). Oppure i loro calcoli possono essere sbagliati e fare troppo poco troppo tardi.
"Cicli lunghi" del passato
Possiamo rivolgerci al laboratorio della storia per capire meglio.
Primo, c'è il lungo ciclo del 1921-9 (interrotto da una recessione molto mite, dall'ottobre 1926 al novembre 1927, più simile al rallentamento del ciclo di crescita che ad una recessione vera e propria). Benjamin Strong approfittò della disinflazione portata dalla rapida crescita della produttività e dall'eccesso di materie prime per riaccendere il boom e dare propellente al mercato azionario.
Quando si arrivò il rallentamento del ciclo di crescita successivo, che si manifestò tra la fine del 1928 e gli inizi del 1929, la FED sotto la nuova leadership era determinata a spezzare la mania speculativa a Wall Street. Il presidente Hoover (insediatosi nel marzo del 1929) fu d'accordo. In ogni caso, non vi erano preoccupazioni per la FED o per il mercato per un possibile grave rallentamento, nonostante i segnali di recessione provenienti dalla Germania sin dall'autunno 1928.
Secondo, il lungo ciclo del 1961-9. La crescita della produttività registrata nei primi anni '60 era una potente influenza "disinflazionistica", la quale consentì alla FED di condurre una politica di stimolo aggressiva senza un conseguente aumento dell'IPC (quasi piatto fino al 1965). L'inflazione dei prezzi degli asset fu virulenta. Con netto ritardo la FED ed il suo presidente Martin reagirono nell'inverno del 1965/6 ad un improvviso balzo dell'inflazione generale, ma andarono nel panico mentre l'economia rallentava bruscamente; i mercati azionari iniziarono a schiantarsi e la Casa Bianca di Johnson fece pressioni sulla banca centrale, azione culminata con il famoso stimolo monetario nell'inverno 1966-7. Lo stimolo pose le basi per un potente rimbalzo economico nel 1967-8; nel bel mezzo della guerra del Vietnam e del rallentamento della crescita della produttività, l'inflazione dell'IPC decollò.
Terzo, la lunga fase espansiva del ciclo 1982-90 fu caratterizzata dal grande stimolo monetario di Paul Volcker quando collaborò con il nuovo Segretario al Tesoro del Presidente Reagan, James Baker, per svalutare il dollaro. Il famigerato Accordo del Plaza (autunno 1985) arrivò nel mezzo di un difficile rallentamento del ciclo di crescita, in vista delle cruciali elezioni di metà mandato (novembre 1986). La successiva forte ripresa economica della fine degli anni '80 fu segnata da un'inflazione elevata e da un'inflazione dei prezzi degli asset in tutto il mondo (il Giappone fu l'epicentro).
Avanziamo rapidamente verso l'attuale e lunga fase espansiva (saltando i ripetuti tentativi di mantenerla viva da parte di Greenspan negli anni '90, nel 1995 e nel 1998).
La FED di Bernanke ha risposto al rallentamento del ciclo di crescita dal febbraio 2012 al gennaio 2013 (il motivo la crisi europea del debito sovrano) con uno stimolo monetario significativo. Il rallentamento del ciclo di crescita successivo, dal dicembre 2014 al maggio 2016 (scoppio della bolla energetica, "recessione" della Cina), è stato arginato dalla FED della Yellen cancellando tutti i rialzi previsti dei tassi d'interesse per quasi un anno intero (2016) e le banche centrali estere si sono impegnate nell'aggressività monetaria (es. QE e tassi negativi in Europa e in Giappone). Una potente disinflazione a livello globale (soprattutto l'eccesso di commodity e la digitalizzazione) ha reso possibile tutto questo senza abbandonare lo standard d'inflazione al 2%.
Quindi arriviamo al quarto rallentamento del ciclo di crescita che l'ECRI fa risalire alla primavera del 2018, alimentato dai mercati emergenti (compresa la Cina) e dall'Europa. La FED di Powell, convinta che i tagli delle tasse sulle imprese e la de-regolamentazione avrebbero trionfato sulle forze della recessione dall'estero, è in un primo momento andata avanti con rialzi dei tassi preordinati. Ora con la disinflazione che continua imperterrita e il riconoscimento che, nonostante tutto, gli Stati Uniti sono effettivamente in una fase di rallentamento del ciclo di crescita, questi rialzi sono cessati.
Nei primi mesi di quest'anno il punto di vista generale sul mercato è stato che "l'azione della FED" avrà successo nel prevenire il passaggio dell'attuale rallentamento del ciclo di crescita ad una recessione vera e propria, e che emergerà una nuova fase di crescita entro l'inverno 2019/2020. Non c'è nessuna preoccupazione che questa ripresa del ciclo di crescita sarà accompagnata (a differenza dei precedenti cicli di crescita) da un serio rialzo dell'inflazione di beni e servizi. Ma chi può esserne davvero così sicuro? La pressione al ribasso dei prezzi dovuta alla digitalizzazione potrebbe improvvisamente allentarsi... È inconoscibile l'estensione dell'inflazione monetaria nei mercati di beni e servizi.
[*] traduzione di Francesco Simoncelli: Francesco Simoncelli's Freedonia
Etichette: bolla scisto, Brendan Brown, commodity, economia, Europa, Giappone, NIRP, traduzioni, USA, ZIRP
di Brendan Brown
L'attuale ciclo economico lunghissimo è una maledizione monetaria. Se avessimo avuto il sound money non esisterebbe e con il gold standard pre-1914 non è mai accaduta una cosa del genere. L'attuale fase espansiva del ciclo economico negli Stati Uniti, la più lunga di sempre, arriva sulla scia di tre recenti fasi espansive di un super ciclo: 1991-2000, 1982-90 e 1961-69. Probabilmente il primo ciclo super lungo è stato quello dal 1921 al 29.
Qual è il "segreto della lunga vita" di queste fasi espansive del ciclo economico? Ripetuti stimoli da parte della FED in risposta a qualsiasi segnale di rallentamento economico e pericolo correlato. Qualsiasi ribasso naturale dei prezzi (a volte descritto in modo fuorviante come "forze disinflazionistiche") aumenta la possibilità di uno stimolo da parte della banca centrale in qualsiasi fase del ciclo economico (se si tratta di accelerare la ripresa da una depressione, o combattere la potenziale debolezza più tardi).
Il ritmo discendente potrebbe derivare da un'ondata di cambiamenti tecnologici compresa la globalizzazione, la quale esercita una pressione diretta verso il basso sui costi, o un'impennata della crescita della produttività. Laddove il sistema monetario persegua un obiettivo di prezzo o di inflazione, il ritmo discendente significa che la banca centrale può ricorrere allo "stimolo" piuttosto che lasciare che i prezzi scendano come accadrebbe invece nel contesto di un sound money.
Sotto il gold standard pre-1914, al contrario, i periodi di sostenuta discesa dei prezzi nei mercati di beni e servizi (comprese le fasi di recessione del ciclo economico) erano una parte essenziale del processo attraverso il quale i prezzi di beni e servizi nel lungo periodo sarebbero tornati alla media . La fiducia tra la popolazione in questa progressione era fondamentale per la reputazione del denaro come riserva di valore.
Nel mondo del fiat money, qualsiasi discesa dei prezzi delle merci è un'opportunità di stimolo monetario. Cogliere questa opportunità è essenziale per la generazione di un ciclo lungo. Il sottoprodotto altamente distruttivo dello stimolo in queste condizioni è l'inflazione dei prezzi degli asset. Nel ciclo attuale ci sono state opportunità senza precedenti.
Gli elementi costitutivi di un ciclo super lungo sono i sub-cicli descritti come "cicli di crescita". I periodi sostenuti di crescita al di sopra del trend (circa 2 anni in media sin dagli anni '50) sono etichettati come "cicli di crescita" e quelli al di sotto del trend "rallentamenti del ciclo di crescita" (in media poco meno di 2 anni). La FED è stata determinante in molte occasioni, non sempre con successo, ad utilizzare i suoi strumenti di stimolo per impedire che la recessione del ciclo di crescita si trasformasse in una recessione completa.
Secondo l'Economic Cycle Research Institute, ci sono già stati tre cicli di crescita completi nell'attuale ciclo economico super lungo. Ora siamo nella fase discendente del quarto (dal suo picco nell'aprile 2018).
Dall'inizio di quest'anno la FED di Powell si è impegnata a combattere la crisi e il Presidente Trump ha un interesse fondamentale affinché abbia successo. L'entità della forza della recessione potrebbe essere più forte di quella stimata dai funzionari della FED (e troppo grande affinché un qualsiasi aggiustamento possa essere efficace). Oppure i loro calcoli possono essere sbagliati e fare troppo poco troppo tardi.
"Cicli lunghi" del passato
Possiamo rivolgerci al laboratorio della storia per capire meglio.
Primo, c'è il lungo ciclo del 1921-9 (interrotto da una recessione molto mite, dall'ottobre 1926 al novembre 1927, più simile al rallentamento del ciclo di crescita che ad una recessione vera e propria). Benjamin Strong approfittò della disinflazione portata dalla rapida crescita della produttività e dall'eccesso di materie prime per riaccendere il boom e dare propellente al mercato azionario.
Quando si arrivò il rallentamento del ciclo di crescita successivo, che si manifestò tra la fine del 1928 e gli inizi del 1929, la FED sotto la nuova leadership era determinata a spezzare la mania speculativa a Wall Street. Il presidente Hoover (insediatosi nel marzo del 1929) fu d'accordo. In ogni caso, non vi erano preoccupazioni per la FED o per il mercato per un possibile grave rallentamento, nonostante i segnali di recessione provenienti dalla Germania sin dall'autunno 1928.
Secondo, il lungo ciclo del 1961-9. La crescita della produttività registrata nei primi anni '60 era una potente influenza "disinflazionistica", la quale consentì alla FED di condurre una politica di stimolo aggressiva senza un conseguente aumento dell'IPC (quasi piatto fino al 1965). L'inflazione dei prezzi degli asset fu virulenta. Con netto ritardo la FED ed il suo presidente Martin reagirono nell'inverno del 1965/6 ad un improvviso balzo dell'inflazione generale, ma andarono nel panico mentre l'economia rallentava bruscamente; i mercati azionari iniziarono a schiantarsi e la Casa Bianca di Johnson fece pressioni sulla banca centrale, azione culminata con il famoso stimolo monetario nell'inverno 1966-7. Lo stimolo pose le basi per un potente rimbalzo economico nel 1967-8; nel bel mezzo della guerra del Vietnam e del rallentamento della crescita della produttività, l'inflazione dell'IPC decollò.
Terzo, la lunga fase espansiva del ciclo 1982-90 fu caratterizzata dal grande stimolo monetario di Paul Volcker quando collaborò con il nuovo Segretario al Tesoro del Presidente Reagan, James Baker, per svalutare il dollaro. Il famigerato Accordo del Plaza (autunno 1985) arrivò nel mezzo di un difficile rallentamento del ciclo di crescita, in vista delle cruciali elezioni di metà mandato (novembre 1986). La successiva forte ripresa economica della fine degli anni '80 fu segnata da un'inflazione elevata e da un'inflazione dei prezzi degli asset in tutto il mondo (il Giappone fu l'epicentro).
Avanziamo rapidamente verso l'attuale e lunga fase espansiva (saltando i ripetuti tentativi di mantenerla viva da parte di Greenspan negli anni '90, nel 1995 e nel 1998).
La FED di Bernanke ha risposto al rallentamento del ciclo di crescita dal febbraio 2012 al gennaio 2013 (il motivo la crisi europea del debito sovrano) con uno stimolo monetario significativo. Il rallentamento del ciclo di crescita successivo, dal dicembre 2014 al maggio 2016 (scoppio della bolla energetica, "recessione" della Cina), è stato arginato dalla FED della Yellen cancellando tutti i rialzi previsti dei tassi d'interesse per quasi un anno intero (2016) e le banche centrali estere si sono impegnate nell'aggressività monetaria (es. QE e tassi negativi in Europa e in Giappone). Una potente disinflazione a livello globale (soprattutto l'eccesso di commodity e la digitalizzazione) ha reso possibile tutto questo senza abbandonare lo standard d'inflazione al 2%.
Quindi arriviamo al quarto rallentamento del ciclo di crescita che l'ECRI fa risalire alla primavera del 2018, alimentato dai mercati emergenti (compresa la Cina) e dall'Europa. La FED di Powell, convinta che i tagli delle tasse sulle imprese e la de-regolamentazione avrebbero trionfato sulle forze della recessione dall'estero, è in un primo momento andata avanti con rialzi dei tassi preordinati. Ora con la disinflazione che continua imperterrita e il riconoscimento che, nonostante tutto, gli Stati Uniti sono effettivamente in una fase di rallentamento del ciclo di crescita, questi rialzi sono cessati.
Nei primi mesi di quest'anno il punto di vista generale sul mercato è stato che "l'azione della FED" avrà successo nel prevenire il passaggio dell'attuale rallentamento del ciclo di crescita ad una recessione vera e propria, e che emergerà una nuova fase di crescita entro l'inverno 2019/2020. Non c'è nessuna preoccupazione che questa ripresa del ciclo di crescita sarà accompagnata (a differenza dei precedenti cicli di crescita) da un serio rialzo dell'inflazione di beni e servizi. Ma chi può esserne davvero così sicuro? La pressione al ribasso dei prezzi dovuta alla digitalizzazione potrebbe improvvisamente allentarsi... È inconoscibile l'estensione dell'inflazione monetaria nei mercati di beni e servizi.
[*] traduzione di Francesco Simoncelli: Francesco Simoncelli's Freedonia
- Stato