ANALISI-Bond corporate penalizzati maggiormente da conclusione Qe 11/10/2018 12:39 - RSF
* Qe Bce terminerà in dicembre, due anni anni e mezzo dopo l'avvio degli acquisti di bond corporate
* Acquisti mensili di bond corporate ammontano in media a 469 milioni di euro
* I banker ritengono che la fine del Qe avrà un impatto sui bond
di Dhara Ranasinghe e Virginia Furness
LONDRA, 11 ottobre (Reuters) - I bond emessi da aziende della zona euro saranno penalizzati in modo più pesante e più rapido rispetto ai titoli di Stato dalla conclusione del programma di acquisto di asset da parte della Bce (Qe). E ciò si tradurrà in un aumento del costo dei finanziamenti e in un esame più attento del merito di credito dal lato degli investitori.
Confortata dall'andamento di economia e inflazione, la banca centrale europea si appresta a chiudere il programma di acquisto di asset da 2.600 miliardi euro in dicembre.
Si tratta, in effetti, dell'atto finale di un trend già in corso, dato che da ottobre la Bce ha dimezzato gli acquisti. Ma la conclusione del Qe avrà un impatto maggiore sulle obbligazioni corporate rispetto al debito pubblico, che continuerà a vedere afflussi massicci per qualche tempo grazie ai reinvestimenti dei titoli in scadenza già detenuti da Francoforte.
Di conseguenza, diverse aziende europee già notano condizioni più stringenti sul fronte dei finanziamenti. I costi di raccolta per le imprese quest'anno sono aumentati di circa 50 punti base e l'ammontare di bond corporate con rendimenti negativi è ai minimi da giugno 2016.
In settembre la Bce ha acquistato titoli per 30 miliardi, tra cui 4,5 miliardi di obbligazioni societarie. In ottobre si prevede che gli acquisti di debito corporate scendano a 2,5 miliardi.
A partire dal 2019, quando gli acquisti di Francoforte saranno ridotti al reinvestimento dei titoli in scadenza, è probabile che la quota di corporate bond sull'ammontare complessivo scenderà ulteriormente.
I dati della Bce evidenziano che il debito corporate in scadenza nei prossimi dodici mesi ammonta mediamente a 470 milioni, mentre le obbligazioni sovrane in scadenza nello stesso periodo ammontano mediamente a 13 miliardi, ovvero quasi la cifra che la banca centrale sta acquistando attualmente.
Peraltro, la Bce deve ancora chiarire quali saranno le politiche di reinvestmento, compreso il modo in cui tratterà i rimborsi di titoli con la garanzia di un asset sottostante.
Secondo Reuters, alcuni responsabili di politica monetaria sarebbero del parere che i reinvestimenti non debbano riguardare i bond corporate.
corretto che la bce reinvesta solo su titoli di stato in scadenza?
, non hanno proferito verbo e il ciocco di 1,7% del Fuzzy ieri non ha bbruciato i migliardi 
