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[tommy271]

Il governo greco - gap dei creditori per 450 milioni di differenza nell'eccedenza primaria del 2019

Marios Christodoulou

Martedì 30/10/2018 - 21:46
Ultima modifica il 31/10/2018 - 02:30

La distanza tra le due parti in termini di previsione per il risultato finanziario del 2019 è diminuita da 90 a 100 milioni






I margini dei negoziati con le istituzioni europee sullo scenario alternativo del nuovo bilancio, che prevede un avanzo primario del 3,6% nel 2019, con le misure di soccorso annunciate dal Primo Ministro dal TIF e senza il taglio delle pensioni .

Secondo fonti ben informate, la distanza tra le due parti in termini di previsione per il bilancio fiscale del 2019 è diminuita di 90-100 milioni o dello 0,05% del PIL dopo la visita nel nostro paese.
Gli europei stimano che l'eccedenza del 2019 non supererà il 3,35% del PIL e si creerà un buco di 450 milioni in relazione ai calcoli di Atene del 3,6%.

Fino a pochi giorni fa, le previsioni dei creditori non hanno alzato il livello superiore al 3,3% del PIL, corrispondente a un gap di 540 milioni.

La fase più importante del governo è che il divario per l'avanzo primario del 2019 rimane incolmabile, mentre il tempo per l'Eurogruppo straordinario del 19 novembre dove - oltre ad essere imprevedibile - sarà considerato il problema greco ha cominciato a contare all'indietro . L'eccessivo ottimismo emanato dai funzionari governativi sulle pensioni non sta ancora emergendo dal nulla.

Gli scenari che circolano nei corridoi degli edifici della Commissione europea nella capitale belga sono completamente diversi da quelli trasmessi dal ministro del lavoro Efi Aichioglu:
È stato garantito un ulteriore spazio di bilancio di circa 700 milioni di euro nel 2019, che verrà esteso fino al 2022.

D'altra parte, le fonti di Bruxelles ritengono che lo scenario più diffuso per coprire questa deviazione sia quello di "sacrificare" il governo alcuni degli annunci di Tsipra a Salonicco.
Altrimenti, sarà costretto a ridurre le pensioni, anche se su una scala più piccola di quelle già votate (18% del contenzioso personale per 1 milione di pensionati).

Si noti che il costo totale delle misure annunciate dal primo ministro dal TIF è di 765 milioni di euro.
Il ministro delle finanze Euclid Tsakalotos avrà l'opportunità di ricontrollare le intenzioni delle sue controparti sul margine dell'Eurogruppo di lunedì prossimo, 5 novembre.

Marios Christodoulou
www.bankingnews.gr

 

[tommy271]

Riduce le possibilità che DBRS esegua l'upgrade a 1 scala da B high a "BB low" l'economia greca il 2 novembre

Mercoledì 31/10/2018 - 03:08
Ultima modifica il 31/10/2018 - 09:27

Le possibilità di un nuovo aggiornamento della Grecia dai DBR stanno diminuendo






Sarà sorprendente se l'agenzia di rating canadese DBR si aggiorni alla scala "BB low", ovvero 1 scala da B high all'economia greca il 2 novembre 2018.
Lo scenario più probabile è che nel 2018 non ci sarà un nuovo aggiornamento dai DBR visto che la Grecia non ha ancora accesso ai mercati.
In caso contrario, ci si aspetterebbe un aggiornamento della Grecia al minimo BB, ma nel 2018 ha già effettuato due aggiornamenti.

Il primo aggiornamento al 2018 è stato il 4 maggio a B e il secondo il 29 giugno a quello B.
Tuttavia, alcuni stranieri che seguono la Grecia non saranno sorpresi dai DBR, e se ci sarà un aggiornamento, la Grecia avrà un rating simile con Fitch.
In passato, i DBR segnalavano che l'attivazione prevista del meccanismo di vigilanza rafforzata, che collega misure economiche benefiche supplementari per assumere impegni programmatici, è un altro fattore di valutazione positivo.

"Questo dovrebbe essere un ulteriore incentivo per incoraggiare la Grecia a perseguire riforme strutturali, sostenendo così la crescita economica.
I vantaggi dell'adesione all'Eurozona, come evidenziato dal sostegno istituzionale dell'UE dalla Grecia dal 2010, nonché i forti progressi nell'adeguamento fiscale e le riforme strutturali, i rating di sostegno ", afferma l'Assemblea.

Nel clima opposto, le sfide includono l'altissimo livello di debito pubblico e di qualità delle attività nelle banche "deboli" nazionali.
Un possibile aggiornamento comporterà:
(1) il proseguimento dell'attuazione delle riforme fiscali e strutturali a sostegno dello sviluppo economico
(2) conformità con il follow-up post-programma
(3) maggiore accesso al mercato obbligazionario.


Previsioni economiche


DBRS prevede un avanzo fiscale dello 0,8% e dello 0,9% del PIL nel 2018 e 2019, rispettivamente, rispetto allo 0,8% dello scorso anno.
In termini di crescita economica, si prevede di raggiungere l'1,9% e il 2,3% per il periodo di due anni, rispetto all'1,4% dello scorso anno.
Il rapporto debito pubblico / PIL scenderà leggermente al 177,9% del PIL nel 2019, dopo essere salito al 179,5% quest'anno - al 178,6% nel 2017.
L'inflazione sarà dello 0,7% alla fine del 2018 per arrivare all'1,1% nel 2018 - una performance simile nell'ultimo anno.


Cosa hanno detto recentemente DBR


La Grecia ha il rischio più alto di ritirarsi dalla zona euro, rispetto agli altri stati membri dell'unione monetaria, commenta l'agenzia di rating canadese DBRS.
Come sottolinea, all'inizio del 2018, i timori di mercato sull'uscita di un paese dall'area dell'euro sono riapparsi.
Questa rinnovata preoccupazione ha seguito la creazione di un governo euro-scettico in Italia.
Tuttavia, i successivi sviluppi, che hanno costretto il governo a fornire assicurazioni sulla permanenza dell'Italia nell'area dell'euro, hanno rivelato i forti vincoli istituzionali e le motivazioni politiche che aiutano i paesi ad ancorarsi all'interno dell'UE, nota la Camera.

Alla luce della persistenza dell'euroscetticismo, anche se le condizioni macroeconomiche stanno gradualmente migliorando, DBRS continua a misurare il rischio di uscita dall'euro come "limitato".
"Non c'è uscita dall'euro senza lasciare l'UE, e questo sembra improbabile che cambi".
Inoltre, a livello nazionale, non esiste unanimità sul ritiro dall'Eurozona.

"Il DBRS ritiene che l'agenda di riforme dell'UE sia incompleta, ma conclude anche che le riforme dell'ultimo decennio sono state sufficienti per rafforzare la zona euro e rafforzarla per far fronte alle crisi future.
Ciononostante, potrebbero essere necessari ulteriori sforzi per mantenere e rafforzare l'integrità dell'unione monetaria, al fine di ridurre la probabilità di qualsiasi deflusso a lungo termine ".

DBRS considera tre fattori principali per determinare il rischio di un'uscita:
(1) capacità politiche
(2) squilibri macroeconomici e vulnerabilità
(3) volontà politica.

I paesi sono collocati in una delle tre categorie di rischio paese: basso, medio o alto rischio di uscita.
Solo la Grecia è a rischio "alto" quando tutti gli altri paesi sono limitati a "basso".

"Il fattore principale è l'elevato stock di debito pubblico estero, che la Grecia dovrà ripagare gradualmente attraverso le eccedenze primarie.
Nonostante le condizioni favorevoli per il debito ufficiale della Grecia, DBRS ritiene che questo debito possa ancora essere fonte di tensione tra la Grecia e i suoi principali creditori.
Se la Grecia non è in grado di mantenere i propri impegni di eccedenze primarie, i suoi creditori potrebbero essere meno disposti a passare a un'ulteriore riduzione del debito.
Se dovesse affrontare una crescita debole e costante allo stesso tempo, un futuro governo potrebbe giungere alla conclusione che la Grecia ha esaurito tutte le opzioni e il costo per rimanere all'interno dell'area dell'euro è troppo alto. "

www.bankingnews.gr

 

[tommy271]

Tagliare: imposta e benefici per coprire un "gap" di 400 milioni di euro

Di Dimitra Kadda






Nel timore di reazioni principalmente da parte degli Stati membri (come riportato dal gruppo EuroWorking la settimana scorsa), le istituzioni formulano scenari alternativi per un accordo politico sul pacchetto di bilancio 2019. L'obiettivo è colmare un "vuoto" - secondo le misurazioni finora - può raggiungere circa 400 milioni di euro.

La ragione della "differenza" tra la posizione del governo e delle istituzioni per l' avanzo primario del 2019 e il "ritorno" delle tasse e di altri interventi. Questa differenza si riflette negli scenari di entrate / PIL alternativi che hanno formato.

In effetti, c'è anche il fattore del margine di interesse che può essere richiesto, aumentando l'importo che dovrebbe essere "rimosso" dal pacchetto del prossimo anno (pp. E / o ... viceversa, cioè il governo può dimostrare che può andare l'economia e le entrate di imposte e tasse).

Lo scenario prevalente ora paga il "peso" principalmente per un "taglio di capelli" di tagli fiscali e altri benefici sociali che il governo "chiede" per le istituzioni il prossimo anno piuttosto che in uno scenario di riduzione delle pensioni o della franchigia fiscale (stabilita per il 2020). Ciò è dovuto alle reazioni politiche che causerebbero un simile spostamento in Grecia, ma anche alla posizione della Commissione.

Tuttavia, poiché la questione è principalmente politica, con decisioni prese a livello di Eurogruppo ma anche ratificate dagli Stati membri (come la Germania che entra in turbolenza politica), tutti gli scenari rimangono al tavolo con un numero inferiore o inferiore di più probabile.

Sono anche discusse le clausole / frese proposte per accompagnare qualsiasi decisione.Ciò che viene proposto è che il governo si impegni a garantire che se gli obiettivi fiscali non saranno salvaguardati in futuro, dovrà prendere provvedimenti adottando misure.


La questione in questa "clausola" non è solo se sarà attuata, ma se definirà gli equivalenti nel campo delle pensioni o in un contesto più ampio (bilancio sociale o, in generale, un pacchetto entrate / spese). Cioè, se sarà un nuovo "cutter" o semplicemente ripeterà l'accordo già esistente per misure equivalenti.

Le decisioni previste sono inestricabilmente collegate alla documentazione che la parte greca sarà in grado di determinare se raggiungere o meno gli obiettivi, ma anche di assicurare una crescita più robusta attraverso il nuovo policy-mix che ne richiede la decisione.

È stato chiarito all'Eurogruppo che i due "fattori" ricercati sono la salvaguardia delle eccedenze e anche l'accelerazione della crescita . Si stanno inoltre compiendo progressi nel campo delle riforme strutturali del primo memorandum d'intesa. Questo perché settori come il lavoro, la privatizzazione e il mercato dell'energia sono considerati "selvaggi" per le decisioni, in quanto mostreranno (o meno) l'intenzione del governo di rispettare l'accordo dell'Eurogruppo.

(capital.gr)

 

[tommy271]

Prime aperture:


Borsa di Atene, ASE 642 punti - 0,93%.

Spread stabile a 383 pb. (Italia 302).

 

[Abulico]

Italian Unemployment Rate Sep P: 10.10% (est 9.90% ; prevR 9.80% ; prev 9.70%)

Greek Retail Sales (Y/Y) Aug: 3.20% (prevR 2.30%)

 

[tommy271]

Sempre più "investment grade" in Grecia

Freedom Curl






Sulla base dei piani delle quattro aziende internazionali - Fitch , Moody's, S & P e DBRS - l'unica revisione attesa dal governo greco entro la fine dell'anno - tranne una straordinaria ... sorpresa - è quella di DBRS di venerdì.

Moody's a settembre non ha proceduto alla valutazione pianificata dello scorso anno in Grecia, dal momento che ha detto che il doppio aggiornamento a febbraio lo ha coperto per 12-18 mesi e dopo i recenti aggiornamenti di Fitch e S & P l'estate di agosto e luglio, rispettivamente, non dovrebbero "rivisitare" il nostro paese prima del prossimo anno.

Fitch ha aggiornato il rating di credito della Grecia per la seconda volta quest'anno, e in due passaggi, "BB-" da "B" in precedenza, mantenendo le prospettive stabili, e "traduce" che terrà una posizione (un aspetto "positivo" significa una nuova valutazione - per eseguire l'aggiornamento in assenza di deterioramento - entro circa sei mesi.

Se teniamo conto di ciò che DBRS ha riportato nella sua ultima valutazione a giugno, dove ha migliorato la Grecia in "B" con "B", mantenendo la tendenza positiva, non dovrebbe essere previsto un nuovo passaggio il 2 novembre. Come ha sottolineato, i fattori che potrebbero portare a un nuovo ammodernamento sono: (1) l'attuazione continua delle riforme fiscali e strutturali per sostenere la crescita economica, (2) il rispetto del monitoraggio post mortem e (3) accesso al mercato obbligazionario. Allo stesso tempo, riferendosi alle sfide che l'economia greca deve affrontare, DBRS ha evidenziato l'altissimo livello del debito pubblico e la qualità delle attività nelle banche greche.

Dato che i primi due fattori potrebbero essere troppo presto per essere valutati da DBRS, la Grecia è a soli due mesi dal programma e, cosa più importante, che (in termini di terzo fattore) non abbiamo semplicemente ottenuto più accesso a mercati, ma come dimostrato dalle dichiarazioni del sig. Tsakalotou in un'intervista questa settimana, non si sa quando la Grecia andrà avanti con una tale mossa, dicendo che sarà nel "medio termine" (quindi non entro la fine dell'anno) , il governo greco no CFU sperando qualcosa di positivo da DBRS questo momento.

Ciò che il governo greco sta cercando è di trovarsi il più vicino possibile alla classe "investment grade", che renderà le obbligazioni greche sempre più "sicure" per i portafogli esteri, aumentando così la sua base di investimento con investitori a più lungo termine.Tuttavia, la sua assenza dai mercati e dal ... muro che è stato creato dall'Italia, ma anche da questioni "interne" (voli low economy, prestiti rossi delle banche greche) lo lascia ancora lontano dai radar degli investitori.

Sebbene non possa essere esclusa una sorpresa dal DBRS nel tentativo di allinearsi con i rating di Fitch, tuttavia, come recentemente notato da Citigroup, le obbligazioni greche resteranno fuori dagli investimenti per almeno i prossimi quattro anni.
S & P apprezzerà il rating creditizio della Grecia fino a BB (da B + oggi) con prospettive positive nei prossimi 2-4 anni, mentre Moody's passerà a B2 con prospettive B3 stabili oggi (outlook positivo) nei prossimi nove mesi.

In termini di rendimenti obbligazionari a 10 anni che "determinano" l'uscita della Grecia verso i mercati, secondo le stime della banca statunitense, sarà al di sopra del 4% entro il 2020 con un leggero miglioramento nel 2021 prima che peggiori di nuovo nel 2022 .

(capital.gr)

 

[tommy271]

La crescita nell'eurozona è soffocante - Segnale di rischio dell'industria greca

di Demetra Kadda





La Commissione europea ha fatto ieri due annunci che allarmano la prospettiva non solo dell'economia europea, ma anche dell'economia greca. Il primo annuncio (tramite Eurostat) è relativo alla crescita del PIL dell'area dell'euro nel terzo trimestre del 2018, che ora sta crescendo a un ritmo più lento: 1,7% a / a rispetto a 2,2% nel secondo trimestre e 2% , 4% nel primo trimestre del 2018.

Queste pressioni sullo sviluppo dell'eurozona sono già state viste da mesi nel cosiddetto indicatore del clima economico precursore, che è stato anche annunciato ieri dalla Commissione europea. Mostra che a livello europeo si mantengono le pressioni sul clima economico dell'area dell'euro ( per il decimo mese consecutivo ). Consolidato in ottobre a 110,4 punti contro 111,2 punti in settembre. Questo ritardo è stato visto anche nel PIL.

Tuttavia, gli stessi elementi della Commissione sul clima economico riguardano anche la Grecia . Quindi dimostrano che le pressioni che sono apparse per la prima volta ad agosto, subito dopo aver lasciato i memorandum, continuano.


Obiettivo difficile del bilancio


Secondo gli economisti, queste cifre indicano che l'obiettivo di crescita del PIL nella seconda metà del 2018 in Grecia (il PIL è cresciuto dell'1,8% nel secondo trimestre) per raggiungere l'obiettivo per 2, L'aumento dell'1% del PIL nell'arco dell'intero anno (su cui si basa il bilancio) è ora difficile. Non solo a causa delle pressioni che sono già apparse sul mercato interno (che non hanno tratto i benefici dal ritirarsi dai memorandum ), ma anche a causa di fattori estrinseci che vengono ora aggiunti, gravando ulteriormente sul setting.

Un fattore cruciale è la crisi italiana e l'insicurezza che crea per il futuro dell'economia europea. Questo effetto collaterale è stato recentemente ammesso dal ministro delle Finanze Euclid Tsakalotos, parlando a Reuters. Ha sostanzialmente ammesso che la Grecia non andrà ai mercati se non a medio termine .

Per quanto riguarda il clima economico in sé e la tendenza che si sta creando, queste nuove comunicazioni della Commissione europea (basate sulle misurazioni fatte in Grecia da IOBE e saranno annunciate ufficialmente giovedì) mostrano che è stato identificato il maggiore focolaio di pressioni nell'industria e in particolare le aspettative dei produttori greci per le esportazioni. Vi è un forte calo delle aspettative per quanto riguarda gli ordini di esportazione (tornando ai livelli che avevano l'indice all'inizio dell'anno). C'è anche un forte calo di nuovi ordini e previsioni del settore per il corso di produzione nei prossimi mesi.


consumatori


Il calo generale dell'indice di ottobre è stato marginale in quanto ha trovato un punto di appoggio per i consumatori: ammettono la stagnazione della loro attuale situazione di reddito, ma ciò che è distinto dai singoli indicatori è l'ottimismo (dovuto al sussidio crescente) per migliorare la situazione economica nei prossimi mesi ma anche per maggiori opportunità di lavoro.

In effetti, c'è anche un leggero aumento dell'intenzione di acquistare grandi mercati nel prossimo periodo (ad esempio, auto o proprietà). Il motivo di una tendenza che rimane da vedere se emergerà nel prossimo periodo e ad un aumento del consumo o se rimarrà nel range delle aspettative e, a seconda di ciò, mostrerà come influenzerà il corso del PIL.

(capital.gr)

 

[tommy271]

Stabilità delle obbligazioni greche al 10% al 4,23%, con l'Italia al 3,41% con spread spread 82 bps.





La stabilizzazione è ora in obbligazioni greche, con 10 anni nella zona del 4,23% e con gli italiani 10 anni al 3,41% in peggioramento.
Il 19 ottobre, il decennio italiano aveva raggiunto il 3,78%.
Le obbligazioni greche seguono le tendenze in Italia, anche se lo spread di 110 ha chiuso a 82 punti base.
Vale la pena notare che, sulla base dei prezzi correnti, se il governo greco avesse messo all'asta obbligazioni a 10 anni - ovviamente le porte del mercato fossero chiuse - avrebbe ceduto il 4,50%, mentre Cipro ha raggiunto un rendimento a 10 anni al 2,40%.


L'immagine attuale del mercato obbligazionario greco


L'obbligazione a 2 anni - ex 2019 a 5 anni è stata emessa a 99,13 punti base nel 2014 e attualmente si attesta a 101,72 punti base a prezzi medi o un rendimento medio dello 0,93% ...
La nuova scadenza a 5 anni 1 agosto 2022 ha una media di 104,53 punti base e un rendimento medio del 3,07%, con un rendimento di mercato del 3,09% e un rendimento di vendita del 3,05%.
Ricordiamo che l'obbligazione a 5 anni è stata emessa al 4,625%.

L'obbligazione a scadenza a 6 anni 30/1/2023 ha una media di 100,90 punti base e un rendimento del 3,27%
L'obbligazione a 7 anni con scadenza 15/2/2025 ha una media di 97,15 punti base e restituisce il 3,89% dal minimo storico al 3,31%
La scadenza a 10 anni del 30/1/2028 ha una media di 96,58 punti base e un rendimento del 4,20% con un rendimento di mercato del 4,23% e un rendimento del 4,18%.
L'obbligazione con scadenza a 15 anni 30/1/2033 ha una media di 91,05 punti base e restituisce il 4,78%
La data di scadenza ventennale 30/1/2037 ha una media di 87,23 punti base e un rendimento del 5,09%
L'obbligazione a 25 anni con scadenza 30/1/2042 ha una media di 87,05 punti base e un rendimento del 5,17%

Lo spread, lo spread di rendimento tra i titoli decennali greci e tedeschi, è di 381 punti base da 383 punti base.

Il CDS greco nel benchmark a 5 anni è attualmente a 386 punti base da 375 punti base.
Ricordiamo che i livelli record dopo PSI + si sono verificati l'8 luglio 2015 a 8700 bps.
Il CDS funziona come segue:
Per ogni $ 10 milioni di esposizione a un debito greco, un investitore che vuole proteggere il rischio del paese acquista un derivato CDS e paga ad es. per la Grecia di oggi, restituisce il 3,86% o $ 386 mila in una posizione di investimento di 10 milioni di dollari nel debito greco.


Stabilizzazione in obbligazioni italiane a 10 anni 3,41%


La stabilizzazione è attualmente registrata nelle obbligazioni italiane, con quote di 10 anni al 3,41%, mentre in precedenza era scambiata al 3,46%, la situazione in Italia rimane fragile.
Si noti che il 19 ottobre ha raggiunto il 3,78%.
L'Italia ha ricevuto una scadenza del 13 novembre per modificare il bilancio del 2019.
Le relazioni tra Italia e Bruxelles continuano ad essere condizionate, soprattutto dopo la decisione su un disavanzo di bilancio del 2,4% ... che scenderà all'1,8% nel 2021.
Il bond tedesco a 10 anni è attualmente al 31/10/2018 allo 0,39%, con un massimo di 1,5 anni dello 0,78% il 13/2/2018.
Ricordiamo che l'alto 1,02% è stato registrato il 10 giugno 2015, mentre il minimo storico è stato registrato l'11 luglio 2016 a -0,1950%.

I rendimenti dei titoli europei sono i seguenti ....
La data di scadenza decennale irlandese 2028 mostra un rendimento dello 0,95%, con il minimo storico dello 0,83% del 30 settembre 2016.
La scadenza per il prestito obbligazionario portoghese a 10 anni, ottobre 2028, ha un rendimento dell'1,87% con un minimo storico dell'1,60% il 18 aprile 2018.
I vecchi 10 anni del 2016 avevano raggiunto il 4,18% e il minimo storico dell'1,74% il 20 dicembre 2017 ....
Lo spagnolo a 10 anni ha un rendimento dell'1,56% con un minimo storico dello 0,87% il 3 ottobre 2016.
In Italia, il prestito a scadenza decennale del 2028 dicembre ha un rendimento del 3,41% con un giorno alto del 3,46% e un minimo storico dell'1,042% l'11 agosto 2016.

Vale la pena ricordare che Cipro ha emesso un'obbligazione di 10 anni ad un tasso del 2,40%.

www.bankingnews.gr

 

[Fabrib]

Greece's retail sales increased year-on-year in August.
On a yearly basis, retail sales rose 4.8 percent (+4.0).

 

[tommy271]

Quando le banche greche "compreranno" i titoli greci?

Di G. Angelis



La questione è stata sollevata, ma è stata paradossalmente a lungo senza una risposta delle autorità di vigilanza competenti: perché le banche sistemiche greche "sono bloccate" a investire in obbligazioni greche , nonostante i motivi per cui è stata limitata limiti bassi) dalla BCE all'inizio del 2015.

La modifica della soglia esistente risolverebbe parzialmente uno dei principali problemi delle banche sistemiche migliorando la loro redditività organica nel momento stesso in cui tale ampliamento del mercato obbligazionario greco avrebbe un effetto molto positivo sulla contrazione dei rendimenti e degli spread da i loro livelli attuali.

Come spiegato dai banchieri, l'espansione del mercato obbligazionario greco con le banche nazionali avrebbe un effetto win-win in quanto consentirebbe loro di rafforzare i loro portafogli con attività ad alto rendimento, pur consentendo un mercato, meno di 25 miliardi di euro (come i titoli di Stato "liberi") per creare prezzi molto più vantaggiosi per il pubblico greco.

Secondo Capital.gr, la questione è stata messa ufficiosamente in discussione a Francoforte, ma come affermato "deve essere sostenuta da Atene ...".

Sorprendentemente, non sembra essere stato capito abbastanza in termini di personale governativo.

Un fattore della Bank of Greece, che è stato indirizzato a Capital.gr , ha rilevato che la questione non è stata interessata a un livello che potrebbe portare a risultati immediati per il momento.

Un secondo punto che sembra maturare nell'ufficio finanziario del governo e l'ODIHR è il riorientamento del piano di rendimento verso i mercati attraverso titoli relativamente meno di dieci anni , in quanto vi è una sovrasaturazione in questi livelli. Così il design diventerà più flessibile e adattato alle "esigenze" del mercato a cinque, sette e tre anni. È qui che l'assorbimento a tassi di interesse relativamente più bassi è maggiore.

Inoltre, le pressioni sui mercati, da un lato, tra la crisi tra Italia e Commissione e, dall'altro, il cambiamento di politica della BCE dopo la fine dell'anno sono ancora in aumento e non è come se si estinguessero all'orizzonte visibile.

(capital.gr)