BOND - Spagna e Portogallo pagano salato il conto della crisi di fiducia
Websim - 20/04/2011 12:59:13
La crisi di fiducia costa sempre più cara ai Paesi periferici. Spagna e Portogallo sono andate sul mercato stamattina per piazzare titoli del debito pubblico. In effetti ci sono riusciti ma solo sopportando l'onere di rendimenti nettamente superiori alle aste precedenti.
La Spagna ha assegnato bond con scadenza a 10 e 13 anni per un ammontare complessivo di 3,37 miliardi di euro, poco meno dei 3,5 miliardi indicati come target massimo.
Il tasso medio del decennale (2,49 miliardi) è salito al 5,472% dal 5,162% dell'ultima asta del 17 marzo scorso, il rendimento del titolo a 13 anni (885 milioni) è stato del 5,667%, il dato non è confrontabile perché l'ultima asta risale al 2009. Per entrambe le aste la domanda è stata superiore a 2 volte.
Del tutto "casualmente" le ultime indiscrezioni sul piano di ristrutturazione della Grecia avevano spinto già al rialzo il rendimento del decennale allineandolo a quanto poi stabilito in asta, facendo un grosso favore ai neo-sottoscrittori. Preoccupa il fatto che siamo tornati nella parte alta dei rendimenti dell'ultimo decennio e il rischio di sforare aumenta pericolosamente.
GRAFICO BOND DECENNALE SPAGNOLO
Il Portogallo ha piazzato 1 miliardo di euro di bond con scadenza a 3 e 6 mesi, sarebbe peraltro impossibile nelle condizioni attuali andare a collocare scadenze molto più lunghe, con rendimenti rispettivamente al 4,04% e al 5,53%, tra i 30 e 40 punti base in più rispetto alle aste precedenti.
Bund future (121,80). In uno scenario sempre teso per i periferici conserva la caratteristica difensiva. Il titolo di Stato decennale tedesco si mantiene sopra i minimi di periodo a 120 punti base con un rendimento del 3,31% nettamente più basso di tutti gli altri pari titoli dell'eurozone.
Btp italiano. Il rendimento del Btp con scadenza a 10 anni oggi è in leggera contrazione e così anche lo spread con il bund che si restringe a 142 punti base. Come si nota dal grafico seguente da qualche mese lo spread si muove nel range tra 120 e 180. Era sceso a 120 all'inizio della scorsa settimana e sulla base di questa evidenza avevamo prospettato una reazione poi puntualmente verificatasi. Non si esclude quindi un ritorno verso la parte alta a 180.
GRAFICO DELLO SPREAD ITALIA/GERMANIA
La tabella seguente illustra la griglia aggiornata dei rendimenti dei titoli di Stato decennali dei singoli Paesi: nelle ultime due colonne sono indicati: 1) il rendimento lordo in percentuale; 2) la variazione odierna del rendimento in termini di punti base.
RENDIMENTI TITOLI DI STATO DECENNALI A CONFRONTO
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