Titoli di Stato area Euro GRECIA Operativo titoli di stato - Cap. 3 (3 lettori)
- Creatore Discussione mago gambamerlo
- Data di Inizio
tommy271
Forumer storico
Sovereign Accounting Thought Leader Symposium announced by Japonica Partners
FRANKFURT, Germany, Dec. 24, 2013 /PRNewswire-USNewswire/
-- Japonica Partners ("Japonica") announced today a global thought leader symposium titled "A New Era in Sovereign Accounting: Better Numbers, Better Performance". Sovereign accounting will be one of the highest impact topics in 2014. The Symposium will take place in February 2014 in London and via closed webcast. The final date is to be announced.
The Symposium will feature two keynote speeches: (1.) "A New Era in Global Sovereign Accounting - Better numbers, better performance", and (2.) "A New Era in Greece Sovereign Accounting - Adopting world-class accounting, publishing financial statements, returning to A+ borrowing costs, and creating extraordinary growth."
Japonica commented:
1. Improving decision-making
2. Increasing accountability
3. Reflecting economic reality
4. Best-in-class financial statements
5. Adopting world-class accounting
6. Benefits to institutional investors
7. Rating agency responsibilities
8. Investment bank responsibilities
Japonica noted:
Japonica stated:
Japonica Partners is an entrepreneurial investment firm that makes concentrated investments in underperforming global special situations. Japonica is not a fund, nor does it provide investment advice.
Contact: Japonica Partners, Christopher Magarian, NewEra[@]Japonica.com, +1.401.861.6160
SOURCE Japonica Partners
FRANKFURT, Germany, Dec. 24, 2013 /PRNewswire-USNewswire/
-- Japonica Partners ("Japonica") announced today a global thought leader symposium titled "A New Era in Sovereign Accounting: Better Numbers, Better Performance". Sovereign accounting will be one of the highest impact topics in 2014. The Symposium will take place in February 2014 in London and via closed webcast. The final date is to be announced.
The Symposium will feature two keynote speeches: (1.) "A New Era in Global Sovereign Accounting - Better numbers, better performance", and (2.) "A New Era in Greece Sovereign Accounting - Adopting world-class accounting, publishing financial statements, returning to A+ borrowing costs, and creating extraordinary growth."
Japonica commented:
"Both government officials and their constituencies must understand that we are in a new era in sovereign accounting where better numbers mean better performance."
Additionally, there will be global thought leader discussion on the following eight topics:
1. Improving decision-making
2. Increasing accountability
3. Reflecting economic reality
4. Best-in-class financial statements
5. Adopting world-class accounting
6. Benefits to institutional investors
7. Rating agency responsibilities
8. Investment bank responsibilities
Japonica noted:
"For institutional sovereign bond investors, world-class sovereign financial statements are the bedrock of reducing investment risk and improving returns."
The Symposium is one in a series of events supported by Japonica Partners as part of its "Greece is A+" campaign, which began in November with a full-page open letter and call-to-action in major publications worldwide to public policy makers in Athens, Brussels, Frankfurt, and Washington, D.C.
Japonica stated:
"Credit rating agencies and investment banks have a fiduciary responsibility to publicly advocate for and extensively analyze world-class sovereign financial statements."
Symposium attendance is by invitation only. Interested parties may contact the lead organizer, Japonica Partners, for an invitation.
Japonica Partners is an entrepreneurial investment firm that makes concentrated investments in underperforming global special situations. Japonica is not a fund, nor does it provide investment advice.
Contact: Japonica Partners, Christopher Magarian, NewEra[@]Japonica.com, +1.401.861.6160
SOURCE Japonica Partners
tommy271
Forumer storico
Buone notizie per il turismo greco
Messaggi positivi per il turismo greco emette il mercato tedesco. Il grande tour operator record di notevole aumento delle prenotazioni (prenotazione anticipata) per il 2014 rispetto alla stagione precedente.
«Prenotazioni dei corsi per la Grecia è molto buono", sottolineano i rappresentanti di TUI e Thomas Cook in Germania.
"Il 2013, la Grecia ha celebrato una solenne Comeback come una destinazione turistica popolare", ha detto il più grande tour operator nel paese e ha aggiunto che quest'anno la domanda di pacchetti per la Grecia è molto alta.
Secondo le stesse fonti, il turista ha lasciato la Grecia alle spalle la crisi e l'estate del 2014 si prevede un'ulteriore crescita del turismo verso destinazioni internazionali. "L'aumento di alcune isole probabilmente livello di due cifre, a meno che non accada qualcosa di inaspettato", ha detto a Deutsche Welle portavoce del grande gruppo turistico. "2014 sarà l'anno delle classiche mete turistiche. Le parti interessate sottolineano l'affidabilità, e questo riguarda sia le mete di viaggio e tipologie di vacanza ", ha detto il portavoce di recente DER Touristik Koln, Soren Hartman, presentando la lista di Dresda per la prossima stagione.
Inizio positivo per la prossima stagione estiva
Appena due mesi dopo il rilascio di elenchi turistici per il 2014, i grandi gruppi turistici tedeschi fanno una valutazione positiva della "partenza" per la prossima stagione estiva. TUI, DER Touristik, Thomas Cook e Alltours indicano che i prezzi complessive rimarranno ai livelli dello scorso anno. Infatti il Alltours offre pacchetti estivi per la Grecia, la Bulgaria e Maiorca a prezzi inferiori.
Tuttavia, 'ci sono alcune destinazioni che sono diventati più costosi. Ad esempio, un aumento del 2% farà i pacchetti turistici TUI in Spagna. E corrispondente aumento in confezioni da Thomas Cook sarà per le isole Canarie e Maiorca nel range del 1-2%, mentre i clienti DER Touristik sarà invitato a trascorrere 6% più soldi per i pacchetti vacanza a Maiorca. Questi aumenti sono attribuiti alla forte domanda vissuto di queste destinazioni.
Invece, diventerà vacanze più convenienti destinazioni transatlantiche in Asia. "L'euro forte consente di gruppi di turisti tedeschi al negozio con i pacchetti agevolati" si riferisce al relativo report dpa.
Pacchetti di TUI verso gli Stati Uniti e l'Australia saranno 2% in meno rispetto alla stagione precedente. Allo stesso tempo, Thomas Cook ha ridotto i prezzi per Maldive e il Sud Africa del 7-8%.
Fonte: Deutsche Welle
Messaggi positivi per il turismo greco emette il mercato tedesco. Il grande tour operator record di notevole aumento delle prenotazioni (prenotazione anticipata) per il 2014 rispetto alla stagione precedente.
«Prenotazioni dei corsi per la Grecia è molto buono", sottolineano i rappresentanti di TUI e Thomas Cook in Germania.
"Il 2013, la Grecia ha celebrato una solenne Comeback come una destinazione turistica popolare", ha detto il più grande tour operator nel paese e ha aggiunto che quest'anno la domanda di pacchetti per la Grecia è molto alta.
Secondo le stesse fonti, il turista ha lasciato la Grecia alle spalle la crisi e l'estate del 2014 si prevede un'ulteriore crescita del turismo verso destinazioni internazionali. "L'aumento di alcune isole probabilmente livello di due cifre, a meno che non accada qualcosa di inaspettato", ha detto a Deutsche Welle portavoce del grande gruppo turistico. "2014 sarà l'anno delle classiche mete turistiche. Le parti interessate sottolineano l'affidabilità, e questo riguarda sia le mete di viaggio e tipologie di vacanza ", ha detto il portavoce di recente DER Touristik Koln, Soren Hartman, presentando la lista di Dresda per la prossima stagione.
Inizio positivo per la prossima stagione estiva
Appena due mesi dopo il rilascio di elenchi turistici per il 2014, i grandi gruppi turistici tedeschi fanno una valutazione positiva della "partenza" per la prossima stagione estiva. TUI, DER Touristik, Thomas Cook e Alltours indicano che i prezzi complessive rimarranno ai livelli dello scorso anno. Infatti il Alltours offre pacchetti estivi per la Grecia, la Bulgaria e Maiorca a prezzi inferiori.
Tuttavia, 'ci sono alcune destinazioni che sono diventati più costosi. Ad esempio, un aumento del 2% farà i pacchetti turistici TUI in Spagna. E corrispondente aumento in confezioni da Thomas Cook sarà per le isole Canarie e Maiorca nel range del 1-2%, mentre i clienti DER Touristik sarà invitato a trascorrere 6% più soldi per i pacchetti vacanza a Maiorca. Questi aumenti sono attribuiti alla forte domanda vissuto di queste destinazioni.
Invece, diventerà vacanze più convenienti destinazioni transatlantiche in Asia. "L'euro forte consente di gruppi di turisti tedeschi al negozio con i pacchetti agevolati" si riferisce al relativo report dpa.
Pacchetti di TUI verso gli Stati Uniti e l'Australia saranno 2% in meno rispetto alla stagione precedente. Allo stesso tempo, Thomas Cook ha ridotto i prezzi per Maldive e il Sud Africa del 7-8%.
Fonte: Deutsche Welle
tommy271
Forumer storico
Le aspettative della Grecia da parte della Grande Coalizione in Germania
Kostas Melas
La grande coalizione concordato in Germania non porterà disastro né indietro per il meglio l'attuale situazione in Germania e in Europa, a differenza di molte previsioni fatte da altri recensori del tempo. Con poche eccezioni, si sposteranno le stesse doghe finora mossi. I tedeschi hanno una visione rigida della economia.
In Germania sarà un piccolo aumento della spesa pubblica soprattutto per il welfare.
Dopo le riforme nel settore sociale da parte del governo Schröder, dopo il pensionamento a 67, decisa dal grande coalizione precedente, dopo aver girato per le imprese fatte da Merkel lo scorso governo, ora riprende una politica più sociale: il 2015 in arrivo, anche e le esenzioni e le modalità di transizione, il salario minimo, i benefici pensionistici migliori e settore dell'assistenza, entra un po 'rovinato aumenti di affitto.
In questo modo, CDU e SPD correggere gli errori delle politiche precedenti: il forte aumento lavoratori a basso reddito, che hanno bisogno di sostegno statale, il fatto di riduzione de delle pensioni dal generale aumento dell'età pensionabile. L'aumento previsto è stimato a 20 miliardi di euro. È sufficientemente grande per contribuire allo sviluppo complessivo della zona euro ? No Certamente. Ma esiste.
Accanto al suddetto accordo, che abilmente Merkel e accreditati ai socialdemocratici, che consente di mantenere la sua politica di austerità che la Germania predica al resto d'Europa, in particolare i più deboli membri della zona euro. Le conseguenze del processo di negoziati per formare un nuovo governo rafforzato l'approccio crisi dell'euro Merkel - non è più solo la strategia del suo partito, ma controfirmati dal DOCUP.
In questo contesto, il governo greco non può aspettarsi niente di più dal nuovo governo tedesco che l'impegno del novembre 2012 la ristrutturazione del debito prevista per raggiungere un avanzo primario.
Se la ristrutturazione è significativa e ridurre i costi di finanziamento (di 6 miliardi nel 2014 a metà), mentre anche ridotto significativamente il programma desiderato sul livello di avanzo primario, al fine di mantenere l'equilibrio all'interno del circuito del reddito sarà un respiro nel interessata mancanza di liquidità dell'economia greca.
Va inoltre sottolineato che il contributo della futura crescita della domanda interna in Germania sarà insignificante a zero risultati dell'economia greca. Ancora non è fornito alcun tipo di investimento o di altro simile su iniziativa del nuovo governo tedesco.
D'altra parte, ha seguito la politica fiscale non sarà sciolto e il governo greco dovrebbe sé per trovare soluzioni a tutti gli altri temi caldi, e se ti infili per l'economia, in parte della crescita dell'economia che sembra solo la propria noi che abbiamo lasciato. Qui i problemi sono molteplici difficoltà, perché concepito come un investimento fondamentale leva, la privatizzazione, non può svolgere questa missione. Lo stesso è avvenuto per le esportazioni.
Quindi qualcosa deve essere progettato dal governo.
* Il signor Kostas Melas è professore Suranaree
Kostas Melas
La grande coalizione concordato in Germania non porterà disastro né indietro per il meglio l'attuale situazione in Germania e in Europa, a differenza di molte previsioni fatte da altri recensori del tempo. Con poche eccezioni, si sposteranno le stesse doghe finora mossi. I tedeschi hanno una visione rigida della economia.
In Germania sarà un piccolo aumento della spesa pubblica soprattutto per il welfare.
Dopo le riforme nel settore sociale da parte del governo Schröder, dopo il pensionamento a 67, decisa dal grande coalizione precedente, dopo aver girato per le imprese fatte da Merkel lo scorso governo, ora riprende una politica più sociale: il 2015 in arrivo, anche e le esenzioni e le modalità di transizione, il salario minimo, i benefici pensionistici migliori e settore dell'assistenza, entra un po 'rovinato aumenti di affitto.
In questo modo, CDU e SPD correggere gli errori delle politiche precedenti: il forte aumento lavoratori a basso reddito, che hanno bisogno di sostegno statale, il fatto di riduzione de delle pensioni dal generale aumento dell'età pensionabile. L'aumento previsto è stimato a 20 miliardi di euro. È sufficientemente grande per contribuire allo sviluppo complessivo della zona euro ? No Certamente. Ma esiste.
Accanto al suddetto accordo, che abilmente Merkel e accreditati ai socialdemocratici, che consente di mantenere la sua politica di austerità che la Germania predica al resto d'Europa, in particolare i più deboli membri della zona euro. Le conseguenze del processo di negoziati per formare un nuovo governo rafforzato l'approccio crisi dell'euro Merkel - non è più solo la strategia del suo partito, ma controfirmati dal DOCUP.
In questo contesto, il governo greco non può aspettarsi niente di più dal nuovo governo tedesco che l'impegno del novembre 2012 la ristrutturazione del debito prevista per raggiungere un avanzo primario.
Se la ristrutturazione è significativa e ridurre i costi di finanziamento (di 6 miliardi nel 2014 a metà), mentre anche ridotto significativamente il programma desiderato sul livello di avanzo primario, al fine di mantenere l'equilibrio all'interno del circuito del reddito sarà un respiro nel interessata mancanza di liquidità dell'economia greca.
Va inoltre sottolineato che il contributo della futura crescita della domanda interna in Germania sarà insignificante a zero risultati dell'economia greca. Ancora non è fornito alcun tipo di investimento o di altro simile su iniziativa del nuovo governo tedesco.
D'altra parte, ha seguito la politica fiscale non sarà sciolto e il governo greco dovrebbe sé per trovare soluzioni a tutti gli altri temi caldi, e se ti infili per l'economia, in parte della crescita dell'economia che sembra solo la propria noi che abbiamo lasciato. Qui i problemi sono molteplici difficoltà, perché concepito come un investimento fondamentale leva, la privatizzazione, non può svolgere questa missione. Lo stesso è avvenuto per le esportazioni.
Quindi qualcosa deve essere progettato dal governo.
* Il signor Kostas Melas è professore Suranaree
tommy271
Forumer storico
"Tool" per le obbligazioni sovrane della zona euro per coprire le tasse
Di Philip Pilkington
In una nota politica pubblicato lo scorso anno dall'Istituto Levy, il firmatario e la Warren Mosler sottolineato che la crisi del debito dell'Eurozona potrebbe essere risolto dai governi nazionali, senza l'aiuto della Banca centrale europea (BCE) e senza lasciare l'unione monetaria . Abbiamo sostenuto che questo potrebbe essere fatto attraverso l'emissione di una innovazione finanziaria proposta denominata "Ministero del Tesoro per coprire le tasse."Descrivere il principio di base della proposta come segue:
I titoli di Stato per coprire le tasse saranno simili ai normali titoli di stato, tranne che conterranno una clausola che prevede che se il paese che rilascia il legame non riesce a rimborsare loro, e solo se non fai questo-bond questi saranno accettabili per il pagamento delle tasse all'interno di quel paese e continueranno ad offrire tassi (Pilkington e Mosler 2012, p.1).
Da allora, l'emissione di titoli di Stato per coprire le imposte considerate, ma alla fine respinta dal ministro delle finanze irlandese (Houses of the Oireachtas 2012), mentre la BCE ha coinvolto offrendo garanzie estese che indebitati paesi della zona euro non dichiarare il fallimento. Poi il testo cerca l'opportunità di mantenere la proposta alla luce dei cambiamenti che si sono verificati per quanto riguarda la politica della BCE.
Inoltre, vedremo la tesi del Ministro delle finanze dell'Irlanda che le obbligazioni sovrane a coprire le tasse sarebbero violare la legge applicabile irlandese (e quindi la legge esistente in altri paesi dell'area dell'euro). Infine, esamineremo alcune delle modifiche apportate alla proposta originaria in risposta alle critiche costruttive che abbiamo ricevuto dalla pubblicazione del testo originale e si riferirà brevemente per un ulteriore utilizzo di tale proposta.
La costante pertinenza dei titoli di Stato per coprire le tasse in una zona euro che cambia
Molto è cambiato dopo la pubblicazione della proposta iniziale dei titoli di Stato per coprire le tasse, nel marzo 2012. Come si può vedere nella figura 1, la zona euro era allora la seconda grande fase della crisi del debito, con i rendimenti a 10 anni greco e obbligazioni portoghesi variano nel loro livello più alto, vale a dire il 29% e 13%, rispettivamente. In quella fase, la fase più critica della crisi in Irlanda, era già passato, ma molti commentatori hanno continuato a preoccuparsi che i rendimenti dei titoli irlandesi potrebbero salire ancora una volta nel caso in cui peggiorato le prospettive per l'economia irlandese.
Figura 1: I rendimenti dei titoli di Stato a 10 anni nella periferia dell'eurozona
Rendimenti in calo sui titoli di Stato dei paesi periferici abbiamo visto formate da quel punto in poi può essere attribuito a due ragioni principali e interconnesse.
Il primo ha a che fare con il fatto che durante questo periodo divenne sempre più chiaro che la BCE, come diceva il presidente della Bce Mario Draghi in un discorso storico alla Conferenza World Investment a Londra il 26 luglio 2012 (Draghi 2012), farà "tutto il possibile" per garantire che nessun paese regionale non effettuerà un versamento di arresto. Anche se questo discorso è stato un punto di svolta nella crisi, molti mercati sapientoni avevano già scontato che la BCE avrebbe adottato una posizione prima del suo discorso di Draghi. Ecco perché i rendimenti dei titoli di Stato avevano già cominciato a cadere prima del luglio 2012.
La seconda ragione per la diminuiti drasticamente sia i rendimenti dei titoli di Stato dei paesi periferici è che il 2 agosto 2012, pochi giorni dopo il suo discorso di Draghi, la BCE ha annunciato che stava mettendo in atto un programma chiamato "Operazioni diretta monetarie" («operazioni definitive monetarie»). Le "Transazioni monetarie dirette" garantiti finanziamenti illimitati in forma di nuovo denaro per il calo dei rendimenti dei titoli di Stato in caso di un nuovo trend rialzista.
Associato però questo supporto è stato il coinvolgimento dei paesi altamente indebitati in programmi di austerità, nonostante quanto le conseguenze economiche negative che potrebbero avere questi programmi. In un discorso tenuto nel mese di settembre 2013, la Benoît Coeuré, membro esecutivo della gestione della BCE, succintamente riassunto l'intera questione:
La clausola costretto a prendere ulteriori misure singole programma di transazioni dirette monetari da altri fatti storici di intervento della banca centrale nei mercati del debito sovrano. E questo rende l'argomento incompatibilità incentivo valido. Ciò è dovuto al fatto che la clausola rimuove il privilegio dei governi di scegliere tra regolazione economica e l'intervento della banca centrale. Anche se la BCE decide di acquistare obbligazioni attraverso il programma di transazioni dirette monetaria, i governi dovrebbero proseguire i suoi sforzi di riforma, come richiesto dai rispettivi ESM programma e il coinvolgimento del FMI. In caso contrario, avrebbero il diritto di programmare transazioni monetarie istantanea. Pertanto, senza riforme non ci sono transazioni monetarie dirette (Coeuré 2013).
Il calo dei rendimenti dei titoli di Stato può quindi essere visto come il risultato di una percezione da parte del mercato che, in primo luogo, la BCE sosterrà il debito dei membri della zona euro, e, dall'altro, che questi membri adotteranno qualsiasi piano proposto dal BCE come prerequisito per il sostegno, indipendentemente da eventuali conseguenze possono avere questi programmi nelle economie di questi paesi. Sulla base di questi parametri, gli investitori potrebbero sentirsi sicurezza per i loro investimenti in titoli di Stato nell'area dell'euro, i rendimenti dei quali erano ancora abbastanza attraente rispetto ai rendimenti su altri mercati finanziari.
A prima vista, il calo dei rendimenti sui titoli di Stato della zona euro sembrano negare la necessità di emissione di obbligazioni per coprire le tasse.
Tuttavia, questo non è vero per due ragioni. La prima ragione è che i rendimenti sui tassi dei titoli di Stato in alcuni paesi, come la Grecia e il Portogallo, sono scesi al di sotto del livello di "equilibrio" o "tensione", come mostrato in Figura 1. Questo alla percezione degli investitori per l'elevato tasso di incertezza politica per questi paesi. Con l'adozione dei titoli di Stato, ma con le tasse di copertura, i rendimenti sui tassi di interesse delle obbligazioni di questi paesi potrebbero essere ridotti anche oltre diminuito dopo l'intervento della BCE.
La seconda ragione per cui i titoli di Stato a copertura politica fiscale rimane una tempestiva proposta è ancora più importante. Come già accennato, il programma di transazioni dirette monetaria fornisce garanzie agli investitori solo se un paese membro della zona euro attuare programmi di austerità. Tuttavia, la convinzione prevalente oggi è che i programmi di austerità sono controproducenti e portano alla stagnazione o addirittura una crescita negativa del PIL e l'aumento del rapporto tra debito e PIL.
I titoli di Stato per coprire le tasse, invece, consentono ai paesi membri della zona euro per riconquistare la loro indipendenza finanziaria. Se i paesi membri della zona euro hanno cominciato a emettere titoli di Stato per coprire le tasse e sono riusciti a stabilizzare i mercati, non dipenderà più programmi di salvataggio dell'Unione europea o dei meccanismi di sostegno della BCE e quindi non avrebbe bisogno di partecipare a programmi di austerità controproducenti. Avere riconquistare la loro indipendenza finanziaria, questi paesi avranno la possibilità di rallentare o invertire i programmi di austerità, forse anche di impegnarsi in politiche per stimolare le loro economie.
Obiezioni e risposte dei titoli di Stato per coprire le tasse
Si è discusso molto intorno potenziali problemi o carenze della proposta per l'emissione di titoli di Stato per coprire le imposte dalla pubblicazione del testo originale. Saremo quindi provare a rispondere ad alcune delle obiezioni che sono sorti.
L'obiezione più importante nata dal ministero irlandese delle Finanze, sotto la supervisione dell'Agenzia nazionale Treasury Management (NTMA). L'argomento era che l'emissione di obbligazioni per coprire le tasse vorrebbe dire che i titolari di tali obbligazioni sarebbero in una posizione privilegiata rispetto a quelli detenuti senza alcun vincolo per coprire le tasse, e che ciò violerebbe la clausola di «pari passu» che è costruito in tali obbligazioni. Il ministro delle Finanze irlandese Michael Noonan ha sollevato l'intera questione come segue:
Per quanto riguarda la questione del vice, sono stato informato dal NTMA che gli investitori obbligazionari irlandesi hanno il diritto di aspettarsi che le entrate fiscali sono una parte importante del flusso di entrate per essere in grado di soddisfare Irlanda in obbligazioni di debito assunti quando si avvicina la data di scadenza obbligazioni. Tali investitori si considerano parità con gli altri investitori non si aspettano che ci sarà un regime separato per gli obblighi di pagamento per gli investitori che detengono obbligazioni per coprire le tasse, soprattutto se queste obbligazioni deve essere rilasciato in grandi quantità. (Houses of the Oireachtas 2012)
La risposta a questa obiezione è piuttosto semplice. I governi potranno emettere obbligazioni per coprire le tasse avranno due opzioni per non violare la clausola di «pari passu». Sia per riscrivere le clausole per tutte le obbligazioni con effetto retroattivo e per garantire che tutti gli investitori abbiano accesso alla clausola di copertura di imposte o di avviare un programma di scambio in cui gli investitori possono scambiare titoli di Stato non sono coperti da nuove tasse obbligazioni che devono coprire le tasse. Al di là di questo, è importante sottolineare che i governi formulano leggi su questi temi e su come le leggi sono flessibili. Inoltre, date le due opzioni di cui sopra, vi è un ampio margine di trattativa con i creditori, i legami con le tasse di copertura potrebbero contribuire ad aumentare il valore dell'investimento riducendo i rischi.
Altri replicato che, mentre la proposta in sé sembra avere basi, c'è una seria possibilità che la quantità di titoli emessi notevolmente supera la quantità di tasse che dovete pagare i titolari. Per questo motivo, riteniamo che la mediazione dovrebbe essere un elemento chiave del piano. Nella proposta originaria notato che gli investitori obbligazionari che non hanno obblighi fiscali in corso con il governo che emettono tali obbligazioni, per esempio, gli investitori stranieri potrebbero, nel caso in cui non si può recuperare l'importo in valore dell'obbligazione, di vendere a una banca del paese da cui sono stati rilasciati. La banca potrebbe quindi fungere da intermediario tra depositanti e il governo al fine di eliminare gli obblighi fiscali in sospeso ai depositanti. Lo stesso vale per i residenti di quel paese, che potrebbero, in caso di inadempimento di tali obbligazioni, per utilizzare le banche come intermediari per il pagamento delle loro tasse.
La questione chiave è il costo da imputare dal Mediatore per la partecipazione degli obbligazionisti originale in tale transazione. Ci sono due opzioni. Una possibilità è che il governo ha emesso questi titoli di lasciare che il mercato a decidere sul costo della transazione, che presumibilmente dovrebbe essere ridotta attraverso la competizione e l'altra di intervenire attivamente nel sistema bancario per garantire che le banche nazionali, molti dei che ricevono grandi quantità di programmi di salvataggio, partecipare al progetto come parte di un programma di servizio pubblico reciproco e self-serving, in quanto si presume che alcuni dei fondi raccolti dalla vendita dei titoli di Stato saranno trasferiti direttamente alle banche. Se il governo decide di attivare la seconda opzione, si ha il vantaggio di poter configurare automaticamente il sistema prima della emissione dei titoli, che darà maggiore sicurezza agli investitori per quanto riguarda la liquidità dei loro investimenti.
Alcuni altri sono in disaccordo con tale proposta sulla base del fatto che non poteva lavorare in paesi della zona euro in cui la raccolta di passività fiscali è un problema, per esempio nel caso della Grecia. Questo tipo di osservazione si basa. Se si decide un paese come la Grecia o altri paesi che devono affrontare il problema della esattoriale di attivare la emissione di obbligazioni per coprire le tasse, il primo passo sarebbe quello di impegnarsi in una riforma significativa del sistema fiscale che dovrebbero essere destinati a rassicurare gli investitori che non ci saranno riscossione delle imposte sufficiente, assicurando così la domanda di obbligazioni per coprire le tasse in caso di inadempimento da parte del governo. Dobbiamo sottolineare che questa è una condizione assolutamente necessaria, e quindi non possiamo garantire che tali obbligazioni potrebbero funzionare come previsto in paesi come la Grecia, se non fatto inizialmente opportune riforme del sistema fiscale.
Inoltre, è recentemente diventato chiaro che le obbligazioni per coprire le tasse potrebbero affrontare i problemi derivanti dalla zona euro. Ad esempio, diversi commentatori è stato chiesto di fare riferimento al progetto di indipendenza nazionale del partito scozzese proposto sottolineato che pur mantenendo la sterlina come moneta della Scozia, il paese potrebbe potenzialmente subire gli stessi vincoli finanziari come Stati membri dell'area dell'euro .
In caso di una grave recessione e deficit gonfiore, la Scozia si troverebbe ad affrontare la possibilità di una crisi finanziaria come quella attualmente sperimentando diversi paesi della zona euro e deve rispettare tutte le istruzioni della Banca d'Inghilterra o forse anche il governo britannico a fare mosse dalla banca centrale per ridurre i tassi di interesse sui titoli di Stato (Wolf 2013). Si consiglia, tuttavia, mantenere la sterlina ed emettere obbligazioni scozzesi per coprire le tasse. In questo modo, è possibile mantenere tutti i vantaggi politici ed economici della sterlina, allo stesso tempo mantenuto la propria indipendenza finanziaria, senza crisi del debito che potrebbero sorgere in futuro.
Conclusione
I problemi della zona euro sono ancora altrettanto rilevante come lo era quando è stato pubblicato nella proposta originaria per le obbligazioni sostenute dalle imposte dal firmatario e Warren Mosler.
Nel frattempo, il consenso contro le politiche di austerità è cresciuto, mentre l'infrastruttura politica europea dimostra ancora una volta che egli è in grado di rispondere alle nuove realtà economiche in Europa.
Per queste ragioni, sosteniamo che i titoli di Stato supportati da imposte rimangono uno strumento politico valido che può essere applicato a livello nazionale, piuttosto che a livello federale, e sono un passo importante verso la soluzione dei problemi economici della zona euro. Il caso per l'attuazione di obbligazioni garantite da imposte rimane valido che mai in un'Europa di fronte alla minaccia imminente di disoccupazione di lunga durata e la stagnazione economica, se non cambia il contesto attuale e l'attuale politica.
* Questo articolo è stato pubblicato di recente dal Levy Economics Institute.
Philip Pilkington è un membro del gruppo di ricerca sulla economia politica presso l'Università di Kingston.
Di Philip Pilkington
In una nota politica pubblicato lo scorso anno dall'Istituto Levy, il firmatario e la Warren Mosler sottolineato che la crisi del debito dell'Eurozona potrebbe essere risolto dai governi nazionali, senza l'aiuto della Banca centrale europea (BCE) e senza lasciare l'unione monetaria . Abbiamo sostenuto che questo potrebbe essere fatto attraverso l'emissione di una innovazione finanziaria proposta denominata "Ministero del Tesoro per coprire le tasse."Descrivere il principio di base della proposta come segue:
I titoli di Stato per coprire le tasse saranno simili ai normali titoli di stato, tranne che conterranno una clausola che prevede che se il paese che rilascia il legame non riesce a rimborsare loro, e solo se non fai questo-bond questi saranno accettabili per il pagamento delle tasse all'interno di quel paese e continueranno ad offrire tassi (Pilkington e Mosler 2012, p.1).
Da allora, l'emissione di titoli di Stato per coprire le imposte considerate, ma alla fine respinta dal ministro delle finanze irlandese (Houses of the Oireachtas 2012), mentre la BCE ha coinvolto offrendo garanzie estese che indebitati paesi della zona euro non dichiarare il fallimento. Poi il testo cerca l'opportunità di mantenere la proposta alla luce dei cambiamenti che si sono verificati per quanto riguarda la politica della BCE.
Inoltre, vedremo la tesi del Ministro delle finanze dell'Irlanda che le obbligazioni sovrane a coprire le tasse sarebbero violare la legge applicabile irlandese (e quindi la legge esistente in altri paesi dell'area dell'euro). Infine, esamineremo alcune delle modifiche apportate alla proposta originaria in risposta alle critiche costruttive che abbiamo ricevuto dalla pubblicazione del testo originale e si riferirà brevemente per un ulteriore utilizzo di tale proposta.
La costante pertinenza dei titoli di Stato per coprire le tasse in una zona euro che cambia
Molto è cambiato dopo la pubblicazione della proposta iniziale dei titoli di Stato per coprire le tasse, nel marzo 2012. Come si può vedere nella figura 1, la zona euro era allora la seconda grande fase della crisi del debito, con i rendimenti a 10 anni greco e obbligazioni portoghesi variano nel loro livello più alto, vale a dire il 29% e 13%, rispettivamente. In quella fase, la fase più critica della crisi in Irlanda, era già passato, ma molti commentatori hanno continuato a preoccuparsi che i rendimenti dei titoli irlandesi potrebbero salire ancora una volta nel caso in cui peggiorato le prospettive per l'economia irlandese.
Figura 1: I rendimenti dei titoli di Stato a 10 anni nella periferia dell'eurozona
Rendimenti in calo sui titoli di Stato dei paesi periferici abbiamo visto formate da quel punto in poi può essere attribuito a due ragioni principali e interconnesse.
Il primo ha a che fare con il fatto che durante questo periodo divenne sempre più chiaro che la BCE, come diceva il presidente della Bce Mario Draghi in un discorso storico alla Conferenza World Investment a Londra il 26 luglio 2012 (Draghi 2012), farà "tutto il possibile" per garantire che nessun paese regionale non effettuerà un versamento di arresto. Anche se questo discorso è stato un punto di svolta nella crisi, molti mercati sapientoni avevano già scontato che la BCE avrebbe adottato una posizione prima del suo discorso di Draghi. Ecco perché i rendimenti dei titoli di Stato avevano già cominciato a cadere prima del luglio 2012.
La seconda ragione per la diminuiti drasticamente sia i rendimenti dei titoli di Stato dei paesi periferici è che il 2 agosto 2012, pochi giorni dopo il suo discorso di Draghi, la BCE ha annunciato che stava mettendo in atto un programma chiamato "Operazioni diretta monetarie" («operazioni definitive monetarie»). Le "Transazioni monetarie dirette" garantiti finanziamenti illimitati in forma di nuovo denaro per il calo dei rendimenti dei titoli di Stato in caso di un nuovo trend rialzista.
Associato però questo supporto è stato il coinvolgimento dei paesi altamente indebitati in programmi di austerità, nonostante quanto le conseguenze economiche negative che potrebbero avere questi programmi. In un discorso tenuto nel mese di settembre 2013, la Benoît Coeuré, membro esecutivo della gestione della BCE, succintamente riassunto l'intera questione:
La clausola costretto a prendere ulteriori misure singole programma di transazioni dirette monetari da altri fatti storici di intervento della banca centrale nei mercati del debito sovrano. E questo rende l'argomento incompatibilità incentivo valido. Ciò è dovuto al fatto che la clausola rimuove il privilegio dei governi di scegliere tra regolazione economica e l'intervento della banca centrale. Anche se la BCE decide di acquistare obbligazioni attraverso il programma di transazioni dirette monetaria, i governi dovrebbero proseguire i suoi sforzi di riforma, come richiesto dai rispettivi ESM programma e il coinvolgimento del FMI. In caso contrario, avrebbero il diritto di programmare transazioni monetarie istantanea. Pertanto, senza riforme non ci sono transazioni monetarie dirette (Coeuré 2013).
Il calo dei rendimenti dei titoli di Stato può quindi essere visto come il risultato di una percezione da parte del mercato che, in primo luogo, la BCE sosterrà il debito dei membri della zona euro, e, dall'altro, che questi membri adotteranno qualsiasi piano proposto dal BCE come prerequisito per il sostegno, indipendentemente da eventuali conseguenze possono avere questi programmi nelle economie di questi paesi. Sulla base di questi parametri, gli investitori potrebbero sentirsi sicurezza per i loro investimenti in titoli di Stato nell'area dell'euro, i rendimenti dei quali erano ancora abbastanza attraente rispetto ai rendimenti su altri mercati finanziari.
A prima vista, il calo dei rendimenti sui titoli di Stato della zona euro sembrano negare la necessità di emissione di obbligazioni per coprire le tasse.
Tuttavia, questo non è vero per due ragioni. La prima ragione è che i rendimenti sui tassi dei titoli di Stato in alcuni paesi, come la Grecia e il Portogallo, sono scesi al di sotto del livello di "equilibrio" o "tensione", come mostrato in Figura 1. Questo alla percezione degli investitori per l'elevato tasso di incertezza politica per questi paesi. Con l'adozione dei titoli di Stato, ma con le tasse di copertura, i rendimenti sui tassi di interesse delle obbligazioni di questi paesi potrebbero essere ridotti anche oltre diminuito dopo l'intervento della BCE.
La seconda ragione per cui i titoli di Stato a copertura politica fiscale rimane una tempestiva proposta è ancora più importante. Come già accennato, il programma di transazioni dirette monetaria fornisce garanzie agli investitori solo se un paese membro della zona euro attuare programmi di austerità. Tuttavia, la convinzione prevalente oggi è che i programmi di austerità sono controproducenti e portano alla stagnazione o addirittura una crescita negativa del PIL e l'aumento del rapporto tra debito e PIL.
I titoli di Stato per coprire le tasse, invece, consentono ai paesi membri della zona euro per riconquistare la loro indipendenza finanziaria. Se i paesi membri della zona euro hanno cominciato a emettere titoli di Stato per coprire le tasse e sono riusciti a stabilizzare i mercati, non dipenderà più programmi di salvataggio dell'Unione europea o dei meccanismi di sostegno della BCE e quindi non avrebbe bisogno di partecipare a programmi di austerità controproducenti. Avere riconquistare la loro indipendenza finanziaria, questi paesi avranno la possibilità di rallentare o invertire i programmi di austerità, forse anche di impegnarsi in politiche per stimolare le loro economie.
Obiezioni e risposte dei titoli di Stato per coprire le tasse
Si è discusso molto intorno potenziali problemi o carenze della proposta per l'emissione di titoli di Stato per coprire le imposte dalla pubblicazione del testo originale. Saremo quindi provare a rispondere ad alcune delle obiezioni che sono sorti.
L'obiezione più importante nata dal ministero irlandese delle Finanze, sotto la supervisione dell'Agenzia nazionale Treasury Management (NTMA). L'argomento era che l'emissione di obbligazioni per coprire le tasse vorrebbe dire che i titolari di tali obbligazioni sarebbero in una posizione privilegiata rispetto a quelli detenuti senza alcun vincolo per coprire le tasse, e che ciò violerebbe la clausola di «pari passu» che è costruito in tali obbligazioni. Il ministro delle Finanze irlandese Michael Noonan ha sollevato l'intera questione come segue:
Per quanto riguarda la questione del vice, sono stato informato dal NTMA che gli investitori obbligazionari irlandesi hanno il diritto di aspettarsi che le entrate fiscali sono una parte importante del flusso di entrate per essere in grado di soddisfare Irlanda in obbligazioni di debito assunti quando si avvicina la data di scadenza obbligazioni. Tali investitori si considerano parità con gli altri investitori non si aspettano che ci sarà un regime separato per gli obblighi di pagamento per gli investitori che detengono obbligazioni per coprire le tasse, soprattutto se queste obbligazioni deve essere rilasciato in grandi quantità. (Houses of the Oireachtas 2012)
La risposta a questa obiezione è piuttosto semplice. I governi potranno emettere obbligazioni per coprire le tasse avranno due opzioni per non violare la clausola di «pari passu». Sia per riscrivere le clausole per tutte le obbligazioni con effetto retroattivo e per garantire che tutti gli investitori abbiano accesso alla clausola di copertura di imposte o di avviare un programma di scambio in cui gli investitori possono scambiare titoli di Stato non sono coperti da nuove tasse obbligazioni che devono coprire le tasse. Al di là di questo, è importante sottolineare che i governi formulano leggi su questi temi e su come le leggi sono flessibili. Inoltre, date le due opzioni di cui sopra, vi è un ampio margine di trattativa con i creditori, i legami con le tasse di copertura potrebbero contribuire ad aumentare il valore dell'investimento riducendo i rischi.
Altri replicato che, mentre la proposta in sé sembra avere basi, c'è una seria possibilità che la quantità di titoli emessi notevolmente supera la quantità di tasse che dovete pagare i titolari. Per questo motivo, riteniamo che la mediazione dovrebbe essere un elemento chiave del piano. Nella proposta originaria notato che gli investitori obbligazionari che non hanno obblighi fiscali in corso con il governo che emettono tali obbligazioni, per esempio, gli investitori stranieri potrebbero, nel caso in cui non si può recuperare l'importo in valore dell'obbligazione, di vendere a una banca del paese da cui sono stati rilasciati. La banca potrebbe quindi fungere da intermediario tra depositanti e il governo al fine di eliminare gli obblighi fiscali in sospeso ai depositanti. Lo stesso vale per i residenti di quel paese, che potrebbero, in caso di inadempimento di tali obbligazioni, per utilizzare le banche come intermediari per il pagamento delle loro tasse.
La questione chiave è il costo da imputare dal Mediatore per la partecipazione degli obbligazionisti originale in tale transazione. Ci sono due opzioni. Una possibilità è che il governo ha emesso questi titoli di lasciare che il mercato a decidere sul costo della transazione, che presumibilmente dovrebbe essere ridotta attraverso la competizione e l'altra di intervenire attivamente nel sistema bancario per garantire che le banche nazionali, molti dei che ricevono grandi quantità di programmi di salvataggio, partecipare al progetto come parte di un programma di servizio pubblico reciproco e self-serving, in quanto si presume che alcuni dei fondi raccolti dalla vendita dei titoli di Stato saranno trasferiti direttamente alle banche. Se il governo decide di attivare la seconda opzione, si ha il vantaggio di poter configurare automaticamente il sistema prima della emissione dei titoli, che darà maggiore sicurezza agli investitori per quanto riguarda la liquidità dei loro investimenti.
Alcuni altri sono in disaccordo con tale proposta sulla base del fatto che non poteva lavorare in paesi della zona euro in cui la raccolta di passività fiscali è un problema, per esempio nel caso della Grecia. Questo tipo di osservazione si basa. Se si decide un paese come la Grecia o altri paesi che devono affrontare il problema della esattoriale di attivare la emissione di obbligazioni per coprire le tasse, il primo passo sarebbe quello di impegnarsi in una riforma significativa del sistema fiscale che dovrebbero essere destinati a rassicurare gli investitori che non ci saranno riscossione delle imposte sufficiente, assicurando così la domanda di obbligazioni per coprire le tasse in caso di inadempimento da parte del governo. Dobbiamo sottolineare che questa è una condizione assolutamente necessaria, e quindi non possiamo garantire che tali obbligazioni potrebbero funzionare come previsto in paesi come la Grecia, se non fatto inizialmente opportune riforme del sistema fiscale.
Inoltre, è recentemente diventato chiaro che le obbligazioni per coprire le tasse potrebbero affrontare i problemi derivanti dalla zona euro. Ad esempio, diversi commentatori è stato chiesto di fare riferimento al progetto di indipendenza nazionale del partito scozzese proposto sottolineato che pur mantenendo la sterlina come moneta della Scozia, il paese potrebbe potenzialmente subire gli stessi vincoli finanziari come Stati membri dell'area dell'euro .
In caso di una grave recessione e deficit gonfiore, la Scozia si troverebbe ad affrontare la possibilità di una crisi finanziaria come quella attualmente sperimentando diversi paesi della zona euro e deve rispettare tutte le istruzioni della Banca d'Inghilterra o forse anche il governo britannico a fare mosse dalla banca centrale per ridurre i tassi di interesse sui titoli di Stato (Wolf 2013). Si consiglia, tuttavia, mantenere la sterlina ed emettere obbligazioni scozzesi per coprire le tasse. In questo modo, è possibile mantenere tutti i vantaggi politici ed economici della sterlina, allo stesso tempo mantenuto la propria indipendenza finanziaria, senza crisi del debito che potrebbero sorgere in futuro.
Conclusione
I problemi della zona euro sono ancora altrettanto rilevante come lo era quando è stato pubblicato nella proposta originaria per le obbligazioni sostenute dalle imposte dal firmatario e Warren Mosler.
Nel frattempo, il consenso contro le politiche di austerità è cresciuto, mentre l'infrastruttura politica europea dimostra ancora una volta che egli è in grado di rispondere alle nuove realtà economiche in Europa.
Per queste ragioni, sosteniamo che i titoli di Stato supportati da imposte rimangono uno strumento politico valido che può essere applicato a livello nazionale, piuttosto che a livello federale, e sono un passo importante verso la soluzione dei problemi economici della zona euro. Il caso per l'attuazione di obbligazioni garantite da imposte rimane valido che mai in un'Europa di fronte alla minaccia imminente di disoccupazione di lunga durata e la stagnazione economica, se non cambia il contesto attuale e l'attuale politica.
* Questo articolo è stato pubblicato di recente dal Levy Economics Institute.
Philip Pilkington è un membro del gruppo di ricerca sulla economia politica presso l'Università di Kingston.
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tommy271
Forumer storico
Il debito pubblico era e rimane il più redditizio per le banche
Yannis Angeli
Con l'aiuto di BCE ... banche aumentano anziché ridurre la loro dipendenza dal debito pubblico, nonostante i pronunciamenti Eurogroup Commissione europea e la necessità per lo svezzamento banca dal debito sovrano.
Anche in Grecia, dove il debito pubblico è trasformato in un "Euro-stato" del 90% (prestiti transnazionali più prestiti dal EFSF e FMI) ora, dopo due note e PSI, le banche continuano a fare il loro lavoro di base di prestazioni del debito sovrano ...
Non sono sicuro delle obbligazioni hanno cessato di muoversi, ma buoni del tesoro emessi in tre mesi e sei mesi della durata ciascuno.
Quest'anno la quantità di fruttifero "limitata" a 40 miliardi di euro a prezzi che in media concorrenza entro la fine del 2013 superano nettamente quelli delle corrispondenti depositi vincolati o più.
Secondo i dati recentemente rilasciati dal FT basata sui bilanci della BCE, le banche europee lo scorso anno sono aumentati dal 1% al 40% in presenza di titoli di Stato in portafoglio, piuttosto che in accordo con il prompt la BCE a tagliare. La liquidità che hanno occupato questi titoli ha chiaramente rimosso dal finanziamenti del settore privato ... E tutto questo fenomeno si sta evolvendo in un momento in cui la questione centrale ca Eurozona svezzamento bancario da debito sovrano, come tema centrale evitare una nuova crisi del debito ciclo da un settore potrebbe passare e rompere un altro.
Il motivo, naturalmente, questo approccio in termini di banche è evidente. I titoli di Stato non hanno bisogno di entrambi i fondi previsioni scala analogica su bilanci delle banche (nonostante la moratoria di quattro paesi della zona euro) e in secondo luogo sono accettati dalla BCE garanzia "carte" per fornire liquidità a quasi costo zero!
In altre parole, le banche senza alcun problema ... godere la differenza del tasso di stato che la BCE assorbendo loro portafogli attività che non richiedono loro di prevedere ...
Fin qui tutto bene.
Ma sembra che questo sta cambiando, o almeno drasticamente ridotto.
Nella prossima tornata di stress test di 130 Euro-banche insieme e quattro Greco che verranno in scadenza nel 2014 ... ho pensato che limitato. Quella prima essere presi in considerazione nella determinazione del capitale che sarebbe necessario per una velocità controllata e rischio bancario è incorporato nei titoli di Stato in suo possesso.
Le dichiarazioni dei membri del Consiglio direttivo della BCE, anche se non hanno confermato, ritenere che la questione è stata discussa in profondità e cerca di trovare una formula che non porterà sotto lo stress test del 2014.
Una delle domande che certamente può dare risposta in questo caso è che i titoli saranno inclusi in questo pricing.
Qui il campo per le banche greche sono probabilmente meglio di altri come ... Euro-nazionalizzazione del debito pubblico ha drasticamente ridotto la presenza di obbligazioni in portafoglio. Per quanto riguarda i buoni del Tesoro non è in grado di aderire al rischio di prezzo o anche se si uniscono le tariffe saranno minimi.
A differenza delle banche europee in Italia, Spagna o la Francia con la Germania, dovrebbe pagare a caro prezzo ... in quanto non solo aveva accumulato grandi quantità di titoli di Stato, ma anche aumentato l'anno scorso a tassi che sfiorano in alcuni casi e 35% - 40% ad esempio Spagna o Italia.
Yannis Angeli
Con l'aiuto di BCE ... banche aumentano anziché ridurre la loro dipendenza dal debito pubblico, nonostante i pronunciamenti Eurogroup Commissione europea e la necessità per lo svezzamento banca dal debito sovrano.
Anche in Grecia, dove il debito pubblico è trasformato in un "Euro-stato" del 90% (prestiti transnazionali più prestiti dal EFSF e FMI) ora, dopo due note e PSI, le banche continuano a fare il loro lavoro di base di prestazioni del debito sovrano ...
Non sono sicuro delle obbligazioni hanno cessato di muoversi, ma buoni del tesoro emessi in tre mesi e sei mesi della durata ciascuno.
Quest'anno la quantità di fruttifero "limitata" a 40 miliardi di euro a prezzi che in media concorrenza entro la fine del 2013 superano nettamente quelli delle corrispondenti depositi vincolati o più.
Secondo i dati recentemente rilasciati dal FT basata sui bilanci della BCE, le banche europee lo scorso anno sono aumentati dal 1% al 40% in presenza di titoli di Stato in portafoglio, piuttosto che in accordo con il prompt la BCE a tagliare. La liquidità che hanno occupato questi titoli ha chiaramente rimosso dal finanziamenti del settore privato ... E tutto questo fenomeno si sta evolvendo in un momento in cui la questione centrale ca Eurozona svezzamento bancario da debito sovrano, come tema centrale evitare una nuova crisi del debito ciclo da un settore potrebbe passare e rompere un altro.
Il motivo, naturalmente, questo approccio in termini di banche è evidente. I titoli di Stato non hanno bisogno di entrambi i fondi previsioni scala analogica su bilanci delle banche (nonostante la moratoria di quattro paesi della zona euro) e in secondo luogo sono accettati dalla BCE garanzia "carte" per fornire liquidità a quasi costo zero!
In altre parole, le banche senza alcun problema ... godere la differenza del tasso di stato che la BCE assorbendo loro portafogli attività che non richiedono loro di prevedere ...
Fin qui tutto bene.
Ma sembra che questo sta cambiando, o almeno drasticamente ridotto.
Nella prossima tornata di stress test di 130 Euro-banche insieme e quattro Greco che verranno in scadenza nel 2014 ... ho pensato che limitato. Quella prima essere presi in considerazione nella determinazione del capitale che sarebbe necessario per una velocità controllata e rischio bancario è incorporato nei titoli di Stato in suo possesso.
Le dichiarazioni dei membri del Consiglio direttivo della BCE, anche se non hanno confermato, ritenere che la questione è stata discussa in profondità e cerca di trovare una formula che non porterà sotto lo stress test del 2014.
Una delle domande che certamente può dare risposta in questo caso è che i titoli saranno inclusi in questo pricing.
Qui il campo per le banche greche sono probabilmente meglio di altri come ... Euro-nazionalizzazione del debito pubblico ha drasticamente ridotto la presenza di obbligazioni in portafoglio. Per quanto riguarda i buoni del Tesoro non è in grado di aderire al rischio di prezzo o anche se si uniscono le tariffe saranno minimi.
A differenza delle banche europee in Italia, Spagna o la Francia con la Germania, dovrebbe pagare a caro prezzo ... in quanto non solo aveva accumulato grandi quantità di titoli di Stato, ma anche aumentato l'anno scorso a tassi che sfiorano in alcuni casi e 35% - 40% ad esempio Spagna o Italia.
tommy271
Forumer storico
Caixa Bank: il 2014 non sarà l'ultimo anno che la Grecia riceva aiuti - Possibile terzo prestito
2013/12/26 - 20:21
Risanamento di bilancio in Grecia è impressionante, dice la banca spagnola
"Recupero dell'Eurozona rafforzato," riconosce la banca spagnola, in una nuova analisi speciale data alla ribalta.
Dice miglioramento delle condizioni economiche nei paesi di forte Nord Europa è incerta, ma la grande sfida è il Sud più debole sia in grado di seguire il percorso di questo recupero.
. "L'Irlanda ha raggiunto la sua uscita dal memorandum Portogallo, si sta dirigendo verso la fine del piano di salvataggio della Grecia e la sua seconda - in ordine - programma economico Eppure ci sono sempre dubbi sul fatto che la Grecia riuscirà a corrente salvataggio. Preoccupazioni circa la necessità di un terzo prestito ad Atene è vivo per sempre "sostengono gli analisti della banca spagnola, analizzando passo dopo passo i progressi dei paesi della regione.
"Se tutto va come previsto, nel 2014 escludere non significa la fine della crisi del debito europeo. 'Ll Go se tutto secondo i piani?" Chiede alla Banca Caixa sono.
E rispose: Gran parte degli squilibri economici di Grecia, Portogallo e Irlanda ha affrontato. Infatti, il miglioramento è visibile in tre aree:
- Lieve calo del debito
- Settore privato deleveraging
- Recupero graduale della competitività
"In ogni caso, i progressi compiuti dai tre paesi in termini di aggiustamento fiscale è impressionante", integra la banca spagnola.
E aggiunge: L'adeguamento più grande è stato registrato dalla Grecia, dal momento che sarà il primo paese che è riuscito a generare un avanzo primario, alla fine di questo anno, il 2013.
"2014 sarà l'anno che la Grecia cesserà di ricevere il sostegno della troika. L'economia greca resterà sotto stretta sorveglianza per i prossimi tre anni. Il 2014 determinerà se Atene ha bisogno di un terzo piano di salvataggio" si affretta ad segnalato la banca spagnola.
"2014 segnerà la fine definitiva della crisi del debito europeo, ma alcuni rischi avrebbero potuto essere ridotti. Forse 2014 la zona euro ha raggiunto un passo avanti verso una ripresa sostenibile", dicono gli analisti di Caixa Bank .
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2013/12/26 - 20:21
Risanamento di bilancio in Grecia è impressionante, dice la banca spagnola
"Recupero dell'Eurozona rafforzato," riconosce la banca spagnola, in una nuova analisi speciale data alla ribalta.
Dice miglioramento delle condizioni economiche nei paesi di forte Nord Europa è incerta, ma la grande sfida è il Sud più debole sia in grado di seguire il percorso di questo recupero.
. "L'Irlanda ha raggiunto la sua uscita dal memorandum Portogallo, si sta dirigendo verso la fine del piano di salvataggio della Grecia e la sua seconda - in ordine - programma economico Eppure ci sono sempre dubbi sul fatto che la Grecia riuscirà a corrente salvataggio. Preoccupazioni circa la necessità di un terzo prestito ad Atene è vivo per sempre "sostengono gli analisti della banca spagnola, analizzando passo dopo passo i progressi dei paesi della regione.
"Se tutto va come previsto, nel 2014 escludere non significa la fine della crisi del debito europeo. 'Ll Go se tutto secondo i piani?" Chiede alla Banca Caixa sono.
E rispose: Gran parte degli squilibri economici di Grecia, Portogallo e Irlanda ha affrontato. Infatti, il miglioramento è visibile in tre aree:
- Lieve calo del debito
- Settore privato deleveraging
- Recupero graduale della competitività
"In ogni caso, i progressi compiuti dai tre paesi in termini di aggiustamento fiscale è impressionante", integra la banca spagnola.
E aggiunge: L'adeguamento più grande è stato registrato dalla Grecia, dal momento che sarà il primo paese che è riuscito a generare un avanzo primario, alla fine di questo anno, il 2013.
"2014 sarà l'anno che la Grecia cesserà di ricevere il sostegno della troika. L'economia greca resterà sotto stretta sorveglianza per i prossimi tre anni. Il 2014 determinerà se Atene ha bisogno di un terzo piano di salvataggio" si affretta ad segnalato la banca spagnola.
"2014 segnerà la fine definitiva della crisi del debito europeo, ma alcuni rischi avrebbero potuto essere ridotti. Forse 2014 la zona euro ha raggiunto un passo avanti verso una ripresa sostenibile", dicono gli analisti di Caixa Bank .
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tommy271
Forumer storico
Ifo - Guida completa per rigenerare l'Eurozona - Consentire remissione parziale dei paesi del Sud
2013/12/26 - 21:50
Senza riforme sostanziali, l'integrazione europea non potrà mai essere realizzata, dice Hans-Werner Sinn
Una guida interessante "per il salvataggio e la rigenerazione della zona euro" presentato da Hans-Werner Sinn, direttore dell'Istituto tedesco Ifo.
Come caratteristiche dichiarate, l'Unione europea è stato creato con entusiasmo sfrenato, come strumento per promuovere la pace in Europa. Il paradosso, però, è questa: L'entusiasmo è perso quando qualcuno si riferisce alla zona euro! L'euro è riuscito a tuffarsi in recessione e la crisi in tutti i paesi della periferia europea.
"Purtroppo, la crisi del debito europeo non è ancora finita", dice in modo chiaro e inequivocabile l'uomo forte del Ifo.
Che cosa deve l'Eurozona ma per ottenere il fine ultimo della crisi del debito europeo?
Secondo Hans-Werner Sinn, dovrebbe prendere misure concrete, come ad esempio:
- Azioni più concertate per ripristinare la competitività delle economie del Sud più debole
- Consentire la rimozione di parte del debito dei paesi della regione
- Da completare al più presto le procedure per l'istituzione e l'attuazione di un'unione bancaria nell'Eurozona
"Senza riforme sostanziali, l'integrazione europea non sarà mai raggiunto", avverte il capo di Ifo.
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2013/12/26 - 21:50
Senza riforme sostanziali, l'integrazione europea non potrà mai essere realizzata, dice Hans-Werner Sinn
Una guida interessante "per il salvataggio e la rigenerazione della zona euro" presentato da Hans-Werner Sinn, direttore dell'Istituto tedesco Ifo.
Come caratteristiche dichiarate, l'Unione europea è stato creato con entusiasmo sfrenato, come strumento per promuovere la pace in Europa. Il paradosso, però, è questa: L'entusiasmo è perso quando qualcuno si riferisce alla zona euro! L'euro è riuscito a tuffarsi in recessione e la crisi in tutti i paesi della periferia europea.
"Purtroppo, la crisi del debito europeo non è ancora finita", dice in modo chiaro e inequivocabile l'uomo forte del Ifo.
Che cosa deve l'Eurozona ma per ottenere il fine ultimo della crisi del debito europeo?
Secondo Hans-Werner Sinn, dovrebbe prendere misure concrete, come ad esempio:
- Azioni più concertate per ripristinare la competitività delle economie del Sud più debole
- Consentire la rimozione di parte del debito dei paesi della regione
- Da completare al più presto le procedure per l'istituzione e l'attuazione di un'unione bancaria nell'Eurozona
"Senza riforme sostanziali, l'integrazione europea non sarà mai raggiunto", avverte il capo di Ifo.
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tommy271
Forumer storico
Brown Brothers Harriman - Una calamita per gli hedge fund stranieri le banche greche
2013/12/27 - 07:33
"E 'altamente redditizio per gli investitori"
Attrazione degli hedge fund esteri sono le banche greche, che secondo Brown Brothers Harriman, attirando molti investitori stranieri avventurosi ...
In particolare, tale analisi la banca d'investimento americana, a causa del forte avanzo delle partite correnti individuati nei mercati emergenti, gli investitori stranieri stanno gradualmente tornando in Europa.
I grandi fondi speculativi si impegnano in attività di gara acquisizione europee a rischio.
Tra i paesi principali includono la Grecia, come molti hedge fund in cerca di opportunità di investimento ad Atene per attività di rischio.
In ragione di sopra anche attribuito l'aumento "salto" del 30% sul Borsa di Atene, che è il più alto della regione del Sud-Est Europa.
Le banche greche, come le obbligazioni societarie, classificate tra le attività più rischiose, che, però, ha offerto ai potenziali investitori grandi profitti!
Politici ... finisce emergono in Grecia
La crisi e la sua gestione costituisce una ferita aperta sul centro politico europeo.
A causa dei tagli alla spesa sociale e alto tasso di disoccupazione, fini politici - di sinistra e di estrema destra - risuonano sempre di più le orecchie europee.
In realtà, questo non è un semplice fenomeno in alcuni paesi della regione, come la Grecia.
Europa affronta le difficoltà
Il neo-liberismo, come articolata dalla Germania, incarnata nella seguente politica. Nel frattempo, la Banca centrale europea ha 'condannato' la zona euro e diversi paesi - satelliti, in un periodo di bassa crescita e inflazione.
Dopo un lungo periodo di intensa dubbio, l'Eurozona sembra affrontare le sfide con successo.
La riduzione dei tassi di deposito e prestiti aumenterà la liquidità dell'economia europea.
Allo stesso tempo, i paesi della regione continuano il cammino delle riforme, per rafforzare la competitività attraverso la svalutazione interna.
I paesi del "core" e soprattutto la Germania, rifiutano di sollevare l'austerità doloroso, cercando di garantire la sostenibilità delle eccedenze commerciali attraverso condizioni di inflazione bassa.
Voto di fiducia nelle banche europee
Diversi investitori precedentemente dichiarate «sottopeso» per i titoli azionari europei.
Tuttavia, le stime di ripresa economica costretto gli investitori a tornare.
Le azioni spagnoli e italiani sembrano essere la migliore scelta.
Nel frattempo, il sindacato bancario di "costruito" passo - passo, gli investitori danno un voto di fiducia in azioni di banche europee.
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2013/12/27 - 07:33
"E 'altamente redditizio per gli investitori"
Attrazione degli hedge fund esteri sono le banche greche, che secondo Brown Brothers Harriman, attirando molti investitori stranieri avventurosi ...
In particolare, tale analisi la banca d'investimento americana, a causa del forte avanzo delle partite correnti individuati nei mercati emergenti, gli investitori stranieri stanno gradualmente tornando in Europa.
I grandi fondi speculativi si impegnano in attività di gara acquisizione europee a rischio.
Tra i paesi principali includono la Grecia, come molti hedge fund in cerca di opportunità di investimento ad Atene per attività di rischio.
In ragione di sopra anche attribuito l'aumento "salto" del 30% sul Borsa di Atene, che è il più alto della regione del Sud-Est Europa.
Le banche greche, come le obbligazioni societarie, classificate tra le attività più rischiose, che, però, ha offerto ai potenziali investitori grandi profitti!
Politici ... finisce emergono in Grecia
La crisi e la sua gestione costituisce una ferita aperta sul centro politico europeo.
A causa dei tagli alla spesa sociale e alto tasso di disoccupazione, fini politici - di sinistra e di estrema destra - risuonano sempre di più le orecchie europee.
In realtà, questo non è un semplice fenomeno in alcuni paesi della regione, come la Grecia.
Europa affronta le difficoltà
Il neo-liberismo, come articolata dalla Germania, incarnata nella seguente politica. Nel frattempo, la Banca centrale europea ha 'condannato' la zona euro e diversi paesi - satelliti, in un periodo di bassa crescita e inflazione.
Dopo un lungo periodo di intensa dubbio, l'Eurozona sembra affrontare le sfide con successo.
La riduzione dei tassi di deposito e prestiti aumenterà la liquidità dell'economia europea.
Allo stesso tempo, i paesi della regione continuano il cammino delle riforme, per rafforzare la competitività attraverso la svalutazione interna.
I paesi del "core" e soprattutto la Germania, rifiutano di sollevare l'austerità doloroso, cercando di garantire la sostenibilità delle eccedenze commerciali attraverso condizioni di inflazione bassa.
Voto di fiducia nelle banche europee
Diversi investitori precedentemente dichiarate «sottopeso» per i titoli azionari europei.
Tuttavia, le stime di ripresa economica costretto gli investitori a tornare.
Le azioni spagnoli e italiani sembrano essere la migliore scelta.
Nel frattempo, il sindacato bancario di "costruito" passo - passo, gli investitori danno un voto di fiducia in azioni di banche europee.
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