Obbligazioni bancarie KAZAKISTAN e banche kazake (1 Viewer)

[Imark]

Ecco qui...

http://albinvestorrelations.com/en/news/2009/07/08/82.htm

E cmq anche qui, per poter capire tutto "per bene"... per ora il Memorandum mi pare ancora non ci sia...

...

The full text of the Memorandum of Understanding will be available on Alliance Bank's website: in a due course

...

 

[METHOS]

In effetti si capisce poco sopratutto l'opzione 5. Anche l'opzione 3, che nel caso della bta io opterò se ci sarà, non si capisce bene. dopo il settimo anno mi dai il libor più l'8% del capitale aumentato degli interessi che non mi hai corrisposto negli anni prima?

Pursuant to the indicative terms of the Memorandum of Understanding, financial creditors of Alliance Bank are expected to be offered the following options with equivalent interest rates for other eligible currencies:
• Option 1: A fixed offer cash buy-back at a 77.5% haircut. This option will be capped to limit the cash allocation to a maximum of U.S.$500 million. The minimum amount of debt expected to be retired by the Bank under this option will be U.S.$1.85 billion.
• Option 2: An option with a 50% haircut, a seven-year maturity, an interest rate of 5.8% p.a. and principal amortization following a grace period of four years. This option will also provide for Recovery Notes to participate in recoveries from written down amounts, litigation and tax assets in a total amount equal to the debt forgiveness. The Recovery Notes will be capped at the initial notional amount of the forgiven debt and entitled to 50% of any cashflows mentioned above, and will carry a notional capitalisation rate of 4.2% p.a.
• Option 3: A no haircut option with a 10-year maturity and principal amortisation following a grace period of seven years. There will be an interest rate of 4.7% p.a. for the first seven years (2.0% p.a. paid in cash and 2.7% p.a. capitalized at the end of year seven). Principal and capitalised amounts will be amortised over three years at an interest rate of Libor + 8 ½ % p.a. which may be reduced to Libor +
6 ½% when the Bank reaches and maintains investment grade status.
• Option 4: Subordinated debt will be automatically allocated to this option. This subordinated option will be classified as Tier 2 capital and involve no haircut, a 13-year maturity and principal amortisation following a grace period of 10 years. There will be an interest rate of 5.0% p.a. for the first ten years (2.0% p.a. paid in cash and 3.0% p.a. capitalized at the end of year ten). The principal and capitalised amounts will be amortised over three years with a fixed interest rate of 10% p.a.
• Option 5: This option contemplates the allocation of 33% preferential shares and common shares issued pursuant to the restructuring to participating creditors under options 2 to 5.
In respect of the conversion into preferential shares, this option contemplates conversion of senior debt at a 75% haircut and conversion of perpetual Eurobonds at a 80% haircut. Preferential shares will carry a 4% p.a. interest.
Participating creditors under options 2 to 5 may also receive an equity component in the form of ordinary shares in Alliance Bank representing 33% of common shares.

 

[Imark]

In effetti si capisce poco sopratutto l'opzione 5. Anche l'opzione 3, che nel caso della bta io opterò se ci sarà, non si capisce bene. dopo il settimo anno mi dai il libor più l'8% del capitale aumentato degli interessi che non mi hai corrisposto negli anni prima?

Pursuant to the indicative terms of the Memorandum of Understanding, financial creditors of Alliance Bank are expected to be offered the following options with equivalent interest rates for other eligible currencies:
• Option 1: A fixed offer cash buy-back at a 77.5% haircut. This option will be capped to limit the cash allocation to a maximum of U.S.$500 million. The minimum amount of debt expected to be retired by the Bank under this option will be U.S.$1.85 billion.
• Option 2: An option with a 50% haircut, a seven-year maturity, an interest rate of 5.8% p.a. and principal amortization following a grace period of four years. This option will also provide for Recovery Notes to participate in recoveries from written down amounts, litigation and tax assets in a total amount equal to the debt forgiveness. The Recovery Notes will be capped at the initial notional amount of the forgiven debt and entitled to 50% of any cashflows mentioned above, and will carry a notional capitalisation rate of 4.2% p.a.
• Option 3: A no haircut option with a 10-year maturity and principal amortisation following a grace period of seven years. There will be an interest rate of 4.7% p.a. for the first seven years (2.0% p.a. paid in cash and 2.7% p.a. capitalized at the end of year seven). Principal and capitalised amounts will be amortised over three years at an interest rate of Libor + 8 ½ % p.a. which may be reduced to Libor +
6 ½% when the Bank reaches and maintains investment grade status.
• Option 4: Subordinated debt will be automatically allocated to this option. This subordinated option will be classified as Tier 2 capital and involve no haircut, a 13-year maturity and principal amortisation following a grace period of 10 years. There will be an interest rate of 5.0% p.a. for the first ten years (2.0% p.a. paid in cash and 3.0% p.a. capitalized at the end of year ten). The principal and capitalised amounts will be amortised over three years with a fixed interest rate of 10% p.a.
• Option 5: This option contemplates the allocation of 33% preferential shares and common shares issued pursuant to the restructuring to participating creditors under options 2 to 5.
In respect of the conversion into preferential shares, this option contemplates conversion of senior debt at a 75% haircut and conversion of perpetual Eurobonds at a 80% haircut. Preferential shares will carry a 4% p.a. interest.
Participating creditors under options 2 to 5 may also receive an equity component in the form of ordinary shares in Alliance Bank representing 33% of common shares.

Sulla 3, ti danno il 2% di interesse in cash e ti capitalizzano il restante 2,7% fino al settimo anno, quando il bond diventa amortising, secondo un meccanismo qui non descritto ma tale da portare al ripagamento del nominale + quota interessi capitalizzata scaglionato in 3 anni all'interesse indicato (850 pb sopra il Libor o 650 pb sopra il Libor a seconda del rating IG o HY).

 

[paologorgo]

scusate l'intromissione, ma dove vedo ristrutturazioni per curiosità cerco di capire. Un vizio, ormai...

Volevo paragonare le varie ipotesi, ma mi sono arenato già alla prima, segno che faccio subito un errore, immagino...

• Option 1: A fixed offer cash buy-back at a 77.5% haircut. This option will be capped to limit the cash allocation to a maximum of U.S.$500 million. The minimum amount of debt expected to be retired by the Bank under this option will be U.S.$1.85 billion.

Quindi vogliono ritirare un minimo di 1,85 bilioni, ed un massimo di 2.22, pagando cash il 22,5%.

Se mi è chiaro il limite massimo (non abbiamo altri soldi da spendere...), mi è meno chiaro come si prefiggono di raggiungere il minimo, visto che le altre proposte, per quanto "strane", insomma, non prevedono subito l'accetta...

E se non ci arrivano, al minimo? O ce l'hanno già in tasca, e perchè? O contano sulla scelta dei "pochi maledetti e subito", perchè gli investitori hanno perso fiducia?

 

[METHOS]

scusate l'intromissione, ma dove vedo ristrutturazioni per curiosità cerco di capire. Un vizio, ormai...

Volevo paragonare le varie ipotesi, ma mi sono arenato già alla prima, segno che faccio subito un errore, immagino...

• Option 1: A fixed offer cash buy-back at a 77.5% haircut. This option will be capped to limit the cash allocation to a maximum of U.S.$500 million. The minimum amount of debt expected to be retired by the Bank under this option will be U.S.$1.85 billion.

Quindi vogliono ritirare un minimo di 1,85 bilioni, ed un massimo di 2.22, pagando cash il 22,5%.

Se mi è chiaro il limite massimo (non abbiamo altri soldi da spendere...), mi è meno chiaro come si prefiggono di raggiungere il minimo, visto che le altre proposte, per quanto "strane", insomma, non prevedono subito l'accetta...

E se non ci arrivano, al minimo? O ce l'hanno già in tasca, e perchè? O contano sulla scelta dei "pochi maledetti e subito", perchè gli investitori hanno perso fiducia?

In effetti è abbastanza poco allentante come proposta l'opzione 1.
Perchè accettarla? E' molto più interessante la 3. Sopratutto se sono un grande fondo e i 10 anni di attesa non mi fanno ne caldo ne freddo. A meno che non si pensi che la banca nei prossimi anni facca default.

 

[paologorgo]

In effetti è abbastanza poco allentante come proposta l'opzione 1.
Perchè accettarla? E' molto più interessante la 3. Sopratutto se sono un grande fondo e i 10 anni di attesa non mi fanno ne caldo ne freddo. A meno che non si pensi che la banca nei prossimi anni facca default.

però se c'è un minimo richiesto (e non sapendo quale è il debito complessivo non ho idea di che percentuale rappresentino gli 1.85 billion che vogliono scambiare al 22.5%...), ragionando come sono abituato, le altre opzioni sono il corrispondente dell' hold out, normalmente...

Non capisco... (e non è una novità... )

 

[Gaudente]

Al punto 4 dell'offerta si cita l'esistenza di obbligazioni subordinate.
Su onvista http://www.onvista.de/suche.html?SE...N,Name&SEARCH_VALUE=ALB+Finance&q.x=21&q.y=10 sono quotate quattro emissioni con denominazione ALB Finance, ma non specifica se siano senior o subordinate.
Sapreste dirmi quali tra queste sono senior e quali subordinate ?

 

[Imark]

scusate l'intromissione, ma dove vedo ristrutturazioni per curiosità cerco di capire. Un vizio, ormai...

Volevo paragonare le varie ipotesi, ma mi sono arenato già alla prima, segno che faccio subito un errore, immagino...

• Option 1: A fixed offer cash buy-back at a 77.5% haircut. This option will be capped to limit the cash allocation to a maximum of U.S.$500 million. The minimum amount of debt expected to be retired by the Bank under this option will be U.S.$1.85 billion.

Quindi vogliono ritirare un minimo di 1,85 bilioni, ed un massimo di 2.22, pagando cash il 22,5%.

Se mi è chiaro il limite massimo (non abbiamo altri soldi da spendere...), mi è meno chiaro come si prefiggono di raggiungere il minimo, visto che le altre proposte, per quanto "strane", insomma, non prevedono subito l'accetta...

E se non ci arrivano, al minimo? O ce l'hanno già in tasca, e perchè? O contano sulla scelta dei "pochi maledetti e subito", perchè gli investitori hanno perso fiducia?

Giusta osservazione, avevo fatto anch'io considerazioni analoghe, ma tutto sommato mi sembrava elemento di dettaglio, da leggere nel contesto delle altre condizioni alle quali sarà assoggettata questa offerta di ristrutturazione (e il punto 5 mi fa presagire che ci sia alto in pentola sotto tale profilo).

Se non fanno il minimo su option 1, mi viene da dire che vanno in default e buonanotte al secchio...

 

[whitesoul9]

Viste le enormi incertezze sulla ristrutturazione in questione non è forse meglio per i detentori di questo bond vendere ora (20-22) + rateo e chiudere la partita?

 

[Imark]

Viste le enormi incertezze sulla ristrutturazione in questione non è forse meglio per i detentori di questo bond vendere ora (20-22) + rateo e chiudere la partita?

Se ricordi, all'epoca del FOL ero molto scettico verso queste banche kazake, perché non mi convinceva il sistema paese: una dittatura, con gli stessi assetti proprietari delle banche mediati da società di comodo ed una struttura di controlli sull'attività bancaria che ben si poteva supporre modesta rispetto a quella dei paesi occidentali (dove pure i controlli non sono riusciti ad evitare o a contenere il disastro della crisi finanziaria in cui siamo ... immaginati lì, come deve aver funzionato).

Ora mi viene da pensare che le incognite restano tantissime, però poi chi c'è dentro sarà difficile che accetti un recupero così basso... perso per perso, tanto vale tentare che un recupero dell'oil e delle materie prime nel tempo possa aiutare la situazione anche qui.

Resta il rischio che possa andare peggio prima di migliorare, ed anche che i crediti da svalutare drastiacmente o da considerare non recuperabili siano davvero ancora cospicui per le banche kazake...