Grazie Peco, solo per scopo culturale devo desumere che il bond citato sia secured visto quanto quota. Sai anche a quanto ha la call al prossimo anno? per quanto quota dovrebbe averla ben sopra la pari. Io rimango coi miei BB sperando che ritornino vicino alla parità
Ciao, non conosco la data per la call, ma credo che difficilmente sia in grado di esercitarla.
Debt Level: senior unsecured
Issue: USD 413 mln 10.75% bond/note 01-Aug-2027
Moody's ha intrapreso le seguenti azioni di rating sul debito di Advisor Group Holdings, Inc.:
.... Valutazione della famiglia aziendale, affermata B3
.... $ 1.500 milioni di prestito senior garantito 1st Lien Term B, affermato B2
.... $ 325 milioni di credito revolving di primo grado garantito senior, affermato B2
.... $ 500 milioni di titoli garantiti senior, affermati B2
....
$ 413 milioni di obbligazioni/obbligazioni regolari non garantite senior, affermato Caa2
.... Outlook, cambiato in stabile da negativo
VALUTAZIONI RAZIONALE
Moody's ha affermato che l'affermazione dei rating riflette la riuscita navigazione da parte di Advisor Group delle sfide presentate dalla pandemia di coronavirus, dalla volatilità dei mercati azionari e dal forte calo dei tassi di interesse a breve termine all'inizio del 2020.
Moody's ha affermato che il team di gestione esperto di Advisor Group ha rapidamente ridotto le spese, aumentato l'efficienza e adattato le operazioni dell'azienda a un nuovo ambiente di lavoro remoto. Inoltre, Advisor Group è stato in grado di accelerare la sua integrazione di Ladenburg Thalmann, realizzando prima del previsto gran parte delle sue sinergie di spesa previste. L'azienda ha anche superato i suoi obiettivi di fidelizzazione dei consulenti, un importante fattore trainante dei livelli di attività dei clienti.
Queste azioni positive per il credito evidenziano la capacità di adattamento della società, ha osservato l'agenzia di rating, e mettono Advisor Group in una posizione più forte per beneficiare del miglioramento delle condizioni operative e di un forte e ampio rialzo dei mercati azionari.
Il rimbalzo in ampi mercati azionari ha aiutato a sollevare i livelli di attività dei clienti di Advisor Group, un fattore chiave per i ricavi della consulenza dell'azienda. L'aumento dei livelli di mercato durante il quarto trimestre del 2020 - e la nostra stima dei livelli di attività dei clienti dell'azienda per il periodo - porranno le basi per forti ricavi di consulenza del primo trimestre 2021 e ricavi da commissioni legate agli asset, un credito positivo.
Il cambiamento delle prospettive di Advisor Group a stabile da negativo riflette l'aspettativa di Moody che la gestione delle spese dell'azienda, i sostanziali benefici sinergici dell'acquisizione e il rafforzamento dei livelli di attività dei clienti miglioreranno il profilo di credito dell'azienda nel 2021.
In conformità con la metodologia Loss Given Default (LGD) di Moody's per le società di livello speculativo, il rating B2 delle obbligazioni senior garantite da 500 milioni di dollari di Advisor Group, il prestito a termine garantito di primo grado di 1.500 milioni di dollari e la linea di credito revolving da 325 milioni di dollari riflettono la loro posizione prioritaria nella classifica di Advisor Group struttura del capitale. Il rating Caa2 dei titoli senior unsecured da 413 milioni di dollari di Advisor Group si basa anche sull'applicazione della metodologia Moody's Loss Given Default (LGD) per le società di livello speculativo e sul ranking secondario dei titoli nella struttura del capitale di Advisor Group.
FATTORI CHE POTREBBERO PORTARE AD UN UPGRADE O DOWNGRADE DEI RATING
I rating di Advisor Group potrebbero essere aggiornati se la società dovesse sperimentare un miglioramento sostenibile della sua leva finanziaria su base rettificata di Moody's a meno di 6,5x; o dovessero subire un significativo ampliamento delle attività commerciali esistenti che generassero un miglioramento sostenibile della redditività.
Moody's ha affermato che i rating potrebbero essere declassati se Advisor Group dovesse subire un significativo deterioramento della liquidità con conseguente difficoltà alla sua capacità di sostenere le operazioni a livello competitivo, in particolare nel reclutamento e nel mantenimento di consulenti; la leva del debito dell'impresa su base rettificata di Moody's è salita al di sopra di 7,5 volte su base sostenuta; o se l'impresa intraprendesse un'ulteriore attività di fusione e acquisizione finanziata dal debito con conseguente ulteriore ritardo del suo percorso di riduzione della leva finanziaria.
Inoltre,
Moody's ha osservato che i rating sul debito garantito di Advisor Group potrebbero essere declassati in caso di riduzione significativa dell'importo del debito non garantito in essere, con conseguente riduzione dell'assorbimento delle perdite fornito dal debito non garantito e aumento del tasso di perdita atteso sul debito garantito. Lo stesso potrebbe accadere se l'importo del debito garantito fosse aumentato, diventando una proporzione maggiore della struttura complessiva del capitale dell'impresa.
