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Forumer storico
La BCE sta limitando i rendimenti obbligazionari ma non chiamatelo controllo della curva dei rendimenti
Di Jana Randow e Jeannette Neumann
La Banca centrale europea sta emulando i suoi pari dell'Asia-Pacifico controllando i costi dei prestiti governativi, in un modo unicamente europeo.
La BCE sta acquistando obbligazioni per limitare le differenze tra i rendimenti per le economie più forti e più deboli della zona euro , secondo funzionari che hanno familiarità con la questione, con una persona che afferma che la banca centrale ha idee specifiche su quali spread siano appropriati. Un portavoce della Bce ha rifiutato di commentare.
Gli investitori si chiedono da tempo se la banca centrale abbia in mente livelli specifici quando cerca di limitare i rendimenti obbligazionari. L'ultima conoscenza della sua strategia getta luce su come i responsabili politici stanno affrontando le complessità dell'area dell'euro che rendono difficile prendere di mira pubblicamente i livelli delle obbligazioni.
I rendimenti sovrani sono fondamentali per combattere la crisi pandemica. Non solo influenzano tutti gli altri costi del prestito, ma mantenere il debito pubblico a prezzi accessibili è diventata una parte fondamentale della politica monetaria poiché le aziende ei lavoratori fanno affidamento su un massiccio sostegno fiscale finanziato dal debito.
La strategia della BCE spiega perché lo spread tra il debito italiano e quello tedesco è rimasto notevolmente stabile nonostante il governo italiano sia prossimo al collasso, dopo che la banca centrale ha alzato il ritmo degli acquisti di obbligazioni. La volatilità dei tassi è ai minimi storici, secondo Tanvir Sandhu, capo stratega globale dei derivati presso Bloomberg Intelligence.
È diverso dal cosiddetto controllo della curva dei rendimenti implementato dalla Bank of Japan e dalla Reserve Bank of Australia, che hanno annunciato pubblicamente obiettivi numerici per rendimenti specifici. Nel caso della BOJ, mira a circa lo zero percento sui titoli di Stato a 10 anni, anche se si ipotizza che la banda potrebbe essere allargata .
La presidente della Bce Christine Lagarde, che giovedì convoca la prima riunione politica dell'anno 2021, non ha quel lusso. Deve gestire i bisogni monetari di un'unione monetaria con 19 nazioni, ognuna delle quali emette il proprio debito.
In questo momento, ciò significa impegnarsi a bloccare le condizioni finanziarie in atto durante la crisi. Tali condizioni sono ampiamente definite, includendo "tutti i settori privati e pubblici dell'economia, compresi i tassi di interesse, nonché i volumi e le condizioni del credito", secondo il resoconto della riunione politica di dicembre.
Sebbene tale strategia sia simile al controllo della curva dei rendimenti, "la chiamano qualcosa di diverso", ha affermato Christoph Rieger, responsabile della strategia a tasso fisso presso Commerzbank AG. “La mia sensazione è che questa sia una cosa importante per la BCE, la stanno guardando e in realtà sono invidiosi della BOJ. A loro piacerebbe avere qualcosa del genere. "
Di Jana Randow e Jeannette Neumann
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La Banca centrale europea sta emulando i suoi pari dell'Asia-Pacifico controllando i costi dei prestiti governativi, in un modo unicamente europeo.
La BCE sta acquistando obbligazioni per limitare le differenze tra i rendimenti per le economie più forti e più deboli della zona euro , secondo funzionari che hanno familiarità con la questione, con una persona che afferma che la banca centrale ha idee specifiche su quali spread siano appropriati. Un portavoce della Bce ha rifiutato di commentare.
Gli investitori si chiedono da tempo se la banca centrale abbia in mente livelli specifici quando cerca di limitare i rendimenti obbligazionari. L'ultima conoscenza della sua strategia getta luce su come i responsabili politici stanno affrontando le complessità dell'area dell'euro che rendono difficile prendere di mira pubblicamente i livelli delle obbligazioni.
I rendimenti sovrani sono fondamentali per combattere la crisi pandemica. Non solo influenzano tutti gli altri costi del prestito, ma mantenere il debito pubblico a prezzi accessibili è diventata una parte fondamentale della politica monetaria poiché le aziende ei lavoratori fanno affidamento su un massiccio sostegno fiscale finanziato dal debito.
La strategia della BCE spiega perché lo spread tra il debito italiano e quello tedesco è rimasto notevolmente stabile nonostante il governo italiano sia prossimo al collasso, dopo che la banca centrale ha alzato il ritmo degli acquisti di obbligazioni. La volatilità dei tassi è ai minimi storici, secondo Tanvir Sandhu, capo stratega globale dei derivati presso Bloomberg Intelligence.
È diverso dal cosiddetto controllo della curva dei rendimenti implementato dalla Bank of Japan e dalla Reserve Bank of Australia, che hanno annunciato pubblicamente obiettivi numerici per rendimenti specifici. Nel caso della BOJ, mira a circa lo zero percento sui titoli di Stato a 10 anni, anche se si ipotizza che la banda potrebbe essere allargata .
La presidente della Bce Christine Lagarde, che giovedì convoca la prima riunione politica dell'anno 2021, non ha quel lusso. Deve gestire i bisogni monetari di un'unione monetaria con 19 nazioni, ognuna delle quali emette il proprio debito.
In questo momento, ciò significa impegnarsi a bloccare le condizioni finanziarie in atto durante la crisi. Tali condizioni sono ampiamente definite, includendo "tutti i settori privati e pubblici dell'economia, compresi i tassi di interesse, nonché i volumi e le condizioni del credito", secondo il resoconto della riunione politica di dicembre.
Sebbene tale strategia sia simile al controllo della curva dei rendimenti, "la chiamano qualcosa di diverso", ha affermato Christoph Rieger, responsabile della strategia a tasso fisso presso Commerzbank AG. “La mia sensazione è che questa sia una cosa importante per la BCE, la stanno guardando e in realtà sono invidiosi della BOJ. A loro piacerebbe avere qualcosa del genere. "