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Nazionalizzare. Sì o no
New Bank: Apollo ancora alcuna offerta vincolante

Trading continua questa settimana, ma il consorzio Apollo / Centerbridge non ha terminato la valutazione della nuova banca e quindi non ha un'offerta vincolante. Il fondo Lone Star continua da solo.

Il 4 gennaio, la Banca del Portogallo ha annunciato al mercato - e il governo - che il fondo Lone Star era avanti nella corsa per New Bank, ma avrebbe continuato a negoziare con tutti i candidati. Il problema è che l'unica alternativa - il consorzio Apollo / Centerbridge - non è ... alternativa. L'ECO trovato da varie fonti informate del processo che il consorzio non ha ancora finito di dovuta diligenza e senza di essa, non ci sarà alcuna offerta vincolante.

New Bank: Bruxelles passa la palla a Portogallo

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Il paese va a discutere la nazionalizzazione , senza conoscere i dettagli della proposta del fondo Lone Star e altro ancora senza sapere se ci sarà una seconda proposta del consorzio Apollo / Centerbridge. La Cina cinese Minsheng, questi sono formalmente in gara, ma già lasciato la scena. Ogni lato sta prendendo posizioni, soprattutto politiche e ideologiche, mentre i candidati stessi svolgerà inoltre le loro carte politiche.

Ciò che è noto, dopo tutto ? Il Lone Star ha offerto 750 milioni di euro al fondo di risoluzione della New Bank ed era disponibile a capitalizzare la banca a oltre 750 milioni, esattamente l'importo che è implicita nel piano industriale progettato da l'amministrazione della New Bank per il 2017. Il consorzio il pollo / Centerbridge hanno offerto condizioni finanziarie meno favorevoli. Ed entrambi vogliono garanzie statali, vale a dire il coinvolgimento di rischio dei contribuenti.

La notizia di Público che il Lone Star si è incontrato con il governo - non era la prima volta - è stata la prova di questa strategia. I negoziati con la Banca del Portogallo e il team guidato da Sergio Monteiro continua, ma i leader del Lone Star, tra cui il presidente Felipe iberica Morenes Botín, il figlio maggiore di Ana Botin, presidente di Santander, sanno quello che vogliono il governo. Soprattutto, non si vuole una garanzia statale sulla vendita della nuova banca.

Ci sono informazioni contrastanti sulla revisione delle offerte, è il legame di Lone Star, è il non vincolante consorzio Apollo / Centerbridge, in particolare l'esigenza di garanzie pubbliche sui beni «banca lato 'New Bank, vale a dire i beni non priorità e inutile, e non sono associati con il business operativo dell'istituzione. In ogni caso, anche se i candidati segnalano la volontà di negoziare alternativa, le uscite non sono facili. Non erano più lo stato del caso, la situazione della nuova banca stessa e la crisi bancaria italiana in difficili negoziati. Quale è peggiorata quando il ministro delle Finanze ha detto pubblicamente, la DN / TSF, che il governo non accetterà qualsiasi operazione che comporti una garanzia dello Stato.Per ragioni politiche e perché causerebbe nuovi impatti per il deficit, e quindi per i contribuenti.

Questo è ciò che ha costretto la Banca del Portogallo per sostenere la decisione di scegliere il fondo Lone Star e prendere in considerazione è 'solo' il candidato con la migliore proposta. Il consorzio Apollo / Centerbridge tempo per completare la valutazione del saldo della nuova banca ha vinto, ha detto Due Diligence, ma dopo più di dieci giorni non è ancora completa. E, secondo per l'ECO trovato, i negoziati con Lone Star e il consorzio sono ancora in un contesto difficile. "E 'più complesso di un semplice cadere la garanzia dello Stato", ha detto una fonte che si trova all'interno dei negoziati.

Il tempo stringe, perché sta andando il momento giusto, il periodo di validità, per chiudere un accordo che cammina da discutere di un anno fa. Il processo ha dato il via ufficialmente il 15 gennaio 2016 e, un anno dopo, non esiste una soluzione ovvia in vista. Il termine negoziato con Bruxelles si conclude il 3 agosto, in caso contrario la banca essere liquidata e nonostante la difesa di nazionalizzazione in settori del governo e della sinistra, l'essere e PCP, i rischi sono alti: DBRS ha avvertito che la nazionalizzazione è un rischio per il rating della Repubblica .
 
Teodora Cardoso: Per scaricare interesse "Abbiamo bisogno di ripristinare la fiducia nella politica fiscale"
Il Presidente della Finanza Pubblica ha detto Lunedi che "abbiamo bisogno di ripristinare la fiducia nella politica fiscale" in Portogallo per abbattere i tassi di interesse sul debito pubblico, che ha già superato il 4% in dieci anni questo mese.
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Bruno Simon


Lusa16 Gennaio 2017 alle 13:11


"Fondamentalmente abbiamo bisogno di ripristinare la fiducia nella politica fiscale in Portogallo. Questo è ciò che andrà giù il 'spread' [premio] e il tasso di interesse [del debito pubblico]. Mentre è in aumento, dobbiamo pensare che il problema non è risolto e dobbiamo continuare a lavorare su di esso ", ha detto Teodora Cardoso.

Parlando a margine di un seminario sugli investimenti pubblici, che si svolge questo Lunedi, 16 gennaio a Lisbona, Teodora Cardoso è stato chiesto circa le cause di aumento dei tassi di interesse sul debito pubblico, che dal 5 gennaio già chiuso più di una volta superiore al 4% entro dieci anni.

"Ci sono due componenti, i tassi di interesse internazionali hanno anche aumentati, quindi in questo senso il valore assoluto del nostro tasso ha a che fare con esso. Il problema più complicato è che siamo andati più di altri paesi. Il 'diffuso' sul debito è aumentato di più, che significa che dobbiamo essere più attenti in termini di politica fiscale ", ha detto.

Tuttavia, ha ammesso che "la fiducia è una cosa molto volatile" e ha detto che la "questione del 4% aveva più a che fare con le aspettative di inflazione internazionale che in realtà ciò che sta accadendo in Portogallo."

"Naturalmente il problema è che, come il nostro debito ha un tasso più elevato, il fatto che i tassi di interesse internazionali aumento ci colpisce più fortemente, perché il nostro peso del debito sono più alti. C'è questo fattore che non dipende noi. ciò che dipende da noi è che cerchiamo di garantire che noi ridurre il debito e avere una politica più sostenibile in questa materia ".

Teodora Cardoso ritiene che la situazione è il risultato di "una serie di circostanze," ammettendo che "non è facile dire che vi è un elemento specifico."

"Questo elemento di fiducia che è una cosa molto diffusa, ma [l'aumento dei tassi di interesse] si vuol dire che i mercati non sono convinti che quello che stiamo facendo è sufficiente a garantire che il nostro debito è sostenibile", ha sottolineato.

Ha poi aggiunto: "Il fatto che questo aggiustamento fiscale vi è una parte molto importante che proviene in realtà da spese di investimento, mentre ci sono spese molto severe, come è il caso di costi del personale che sono in aumento, non è un fattore la fiducia nella sostenibilità del debito portoghese. "

Inoltre, la discussione circa la possibile nazionalizzazione della Novo Banco è anche penalizza :. "Questo problema è più quella che si concentrerà su due aree in cui siamo più deboli, la finanziaria e l'impatto che potrebbe avere sui conti pubblici sono cose che non vanno a favore dell'obiettivo che voleva era di ridurre il debito e ridurre i tassi di interesse ", ha detto.
 
Azzardo morale
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Il rischio morale (in inglese moral hazard) in microeconomia è una forma di opportunismo post-contrattuale, che può portare gli individui a perseguire i propri interessi a spese della controparte, confidando nella impossibilità, per quest'ultima, di verificare la presenza di dolo o negligenza.

È stato coniato nel settore delle assicurazioni, dove gli assicurati tendono a modificare il loro comportamento riducendo la prudenza necessaria per evitare o minimizzare le perdite, rendendo così, di fatto, più elevati i rimborsi o pagamenti richiesti. Il moral hazard si presenta anche nella vita di tutti i giorni: se il guidatore è responsabile per tutti i danni, è probabile che guidi una macchina noleggiata più prudentemente che non quando questi siano coperti da assicurazione.

Il rischio morale influisce sull'efficienza, perché i benefici extra ottenuti dagli assicurati sono spesso inferiori ai costi che ne conseguono, questi ultimi sostenuti dalla controparte. Gli incentivi al comportamento inappropriato rappresentano un problema nella misura in cui le possibilità di controllo o prevenzione siano scarse o eccessivamente costose.

Il rischio morale è presente anche in macroeconomia, laddove gli operatori economici possono sentirsi incentivati a intraprendere comportamenti eccessivamente rischiosi, qualora essi possano contare una significativa probabilità che i costi associati a un eventuale esito negativo delle loro azioni ricadano sulla collettività, o su altri operatori o categorie di operatori. Ad esempio, una politica di intervento delle autorità per salvare imprese a rischio di fallimento potrebbe indurre gli operatori a finanziare progetti eccessivamente rischiosi, nell'ottica di realizzare i benefici in caso di successo, e di affidarsi all'intervento dello stato in caso contrario. Un caso concreto furono i cospicui investimenti di banche europee nel non troppo sicuro mercato asiatico (che poi entrò in crisi alla fine degli anni '90), effettuati confidando nell'intervento dell'FMI in caso di crisi.
 
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