Obbligazioni societarie La saga della famiglia Espírito Santo: cosa succederà alle obbligazioni BES ed ESFG?
- Creatore Discussione Rottweiler
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fabriziof
Forumer storico
russia è persona posata,il rischio cambio lo evita
russiabond
Il mito, la leggenda.
Guida per realizzare la vendita della nuova banca a Lone Star
Ânia Ataíde e Maria Teixeira Alves
07:10
L'accordo di vendita della nuova banca a Lone Star si aprirà il dibattito parlamentare di questo pomeriggio. Ecco le informazioni essenziali per seguire la discussione.
Rafael Marchante / Reuters
Quali sono le linee del contratto?
Il governo e la Banca del Portogallo (BdP) ha annunciato Venerdì la firma per la vendita di New Bank al Lone Star Fund americana, che inietterà 1.000 milioni di euro in banca 750 milioni di euro al momento della conclusione della transazione e 250 milioni di euro entro il 2020. Lone Star controllerà il 75% della nuova banca, il titolare fondo di risoluzione del restante 25%.
Ma l'affare non è così semplice, non v'è un meccanismo di capitale contingente che impegna l'iniezione futuro fondo di risoluzione e anche uno scambio di obbligazioni della New Bank su cui ancora mancano dettagli cruciali.
Qual è il meccanismo di capitale contingente?
Tra le condizioni concordate è la creazione di tale meccanismo capitale contingente, in cui il fondo di risoluzione, in qualità di azionista, è d'accordo per iniettare capitale per 3,89 miliardi di euro, nel caso in cui materializzare certe condizioni cumulative relative alle prestazioni di un gruppo definito di attività della nuova banca e l'evoluzione dei livelli di patrimonializzazione della banca. Cioè, se ci sono perdite da cessione di attività che sono sotto la gestione della stessa, o se il rapporto capitale scende al di sotto del contratto tra le parti.
vicino alla fonte processo ha ribadito ieri che il fondo di risoluzione rimane sul contingente meccanismo di capitalizzazione per otto anni, ma può vendere la propria posizione prima di quel momento.
Qual è lo scambio di obbligazioni?
La vendita di transazione New Bank comprende uno scambio della Nuova Banca dei nuovi legami con le condizioni che favoriscono i legami generazione Core plusvalenze Tier 1 (CET1) pari ad almeno 500 milioni di euro.
La Banca del Portogallo chiamato questo scambio di debito senior sarà effettuata attraverso la "realizzazione di un esercizio di liability management (LME)," e lo scambio (volontaria) dovrà essere decisa nella riunione della nuova banca obbligazionisti. In cambio gli obbligazionisti sono chiamati a perdere valore dei loro obblighi attuali, e questa perdita può derivare da variazioni dei tassi di interesse, le scadenze e / o valore nominale.
La questione dello scambio delle obbligazioni è uno dei temi sensibili per l'attuazione del contratto di compravendita. Se non è approvata, la nuova Banca non può essere venduto a Lone Star, ancora una volta entrata in scena scenario di insediamento.
Quale sarà il fondo di risoluzione riceverà, e quanto lo Stato è esposto al New Bank?
Il fondo di risoluzione non riceverà nulla in 'contanti' di vendere il 75% della nuova banca. Il Lone Star sta investendo un aumento di capitale iniziale di 750 milioni e un periodo massimo di tre anni, oltre 250 milioni. Queste due operazioni di aumento di capitale è stato contratto per il fondo di risoluzione detiene sempre il 25%. E 'stato inoltre deciso che il Fondo non può essere superiore al 25%, ma può essere diluita in futuro aumento di capitale.
Il fondo di risoluzione può vendere il 25% dopo la vendita, ma è necessario scegliere di o ricevere denaro da azioni o il futuro beneficio economico (partecipazione a plusvalenze da vendita e dividendi).
Quali sono i rimedi da applicare alla nuova banca?
Ci sono due tipi di rimedi. Uno è quello di garantire la redditività della banca e l' altro è quello di garantire che non vi sarà alcuna distorsione della concorrenza. Nel primo caso si tratta di requisiti di chiusura ramo al di là del piano industriale e la riduzione del personale. Nel secondo caso è il divieto del fondo di risoluzione nomina degli amministratori alla nuova banca e di avere voti presso l' Assemblea. E il divieto di distribuzione dei dividendi per otto anni.
Come il governo sostiene questa soluzione?
Il primo ministro António Costa ha detto che "non ci sarà alcun impatto diretto o indiretto sui conti pubblici, nessun nuovo onere sui contribuenti", ma il Segretario di Stato per Tesoro e delle Finanze, Ricardo Mourinho Félix ha ammesso nel RTP che eventuali iniezioni di capitale in in base al meccanismo capitalizzazione delle quote saranno contabilizzate in deficit, come il Fondo è un ente pubblico.
António Costa ha spiegato che la nazionalizzazione della nuova banca comporterebbe un aumento di capitale iniziale di circa 4,7 miliardi, e ha sostenuto che in questa soluzione le perdite potenziali non sono a carico dei contribuenti, ma da parte del fondo di risoluzione
Il presidente, Marcelo Rebelo de Sousa, ha voluto rassicurare i contribuenti dicendo che "la soluzione, che è in linea con il precedente governo, non è garanzia di Stato, nessuna responsabilità dello Stato, ma il fondo risoluzione. "
Quali sono le critiche dei partiti parlamentari?
L'annuncio dell'accordo è stata accolta con critiche da diverse convinzioni politiche, non solo dai partiti di opposizione (PSD e CDS-PP), ma anche i partiti di sinistra che sostengono il governo in parlamento. L'essere segnata un dibattito di questo pomeriggio in Parlamento, mentre il PCP si presenti con un progetto di risoluzione per sospendere la vendita. La decisione del governo PS non è a rischio.
Vedere qui l'analisi della Economic Journal su ciò che può accadere nella discussione.
Quali sono i termini ei rischi?
Sul tavolo è scaduto il termine per la vendita della nuova banca fino al 3 agosto, e se è stato superato il limite di tempo porterebbe alla liquidazione della banca. Tuttavia, l'accordo firmato il Venerdì ha comportato l'eliminazione di quel periodo.
C'è una clausola contrattuale, la cosiddetta data di lunga sosta che istituisce la fine dell'anno ad oggi al fine di garantire che le tre condizioni per il completamento della vendita della nuova banca a Lone Star sono soddisfatte, questo termine può essere esteso. La nuova banca continuerà quindi ad essere una banca ponte fino al completamento della vendita, non hanno ora una data fissa, eliminando così qualsiasi termine che richiede insediamento.
Le tre condizioni per il successo della vendita sono: l'autorizzazione della Banca centrale europea, l'autorizzazione della DG Concorrenza e lo scambio di obbligazioni. Tuttavia, il rischio di regolamento non va via, perché se una delle tre condizioni viene a mancare, questo è un possibile passo.
Un altro dei rischi di vendita è emerso il Lunedi, con l'annuncio di BlackRock di un injução processo giudiziario per fermare l'affare.
BlackRock, che guida il gruppo di investitori che rappresentano più di due terzi dei 2,2 miliardi di New Bond Bank trasferiti nel mese di dicembre 2015 per il 'bad bank' BES, sostiene che le regole che governano questo processo di vendita violare le leggi portoghesi e comunitarie.
"Il completamento di questa vendita si tradurrebbe in maggiori difficoltà per i reclami dei clienti nei confronti della New Bank e la capacità di questi stessi clienti a recuperare le loro perdite", ha sottolineato.
Ânia Ataíde e Maria Teixeira Alves
07:10
L'accordo di vendita della nuova banca a Lone Star si aprirà il dibattito parlamentare di questo pomeriggio. Ecco le informazioni essenziali per seguire la discussione.
Rafael Marchante / Reuters
Quali sono le linee del contratto?
Il governo e la Banca del Portogallo (BdP) ha annunciato Venerdì la firma per la vendita di New Bank al Lone Star Fund americana, che inietterà 1.000 milioni di euro in banca 750 milioni di euro al momento della conclusione della transazione e 250 milioni di euro entro il 2020. Lone Star controllerà il 75% della nuova banca, il titolare fondo di risoluzione del restante 25%.
Ma l'affare non è così semplice, non v'è un meccanismo di capitale contingente che impegna l'iniezione futuro fondo di risoluzione e anche uno scambio di obbligazioni della New Bank su cui ancora mancano dettagli cruciali.
Qual è il meccanismo di capitale contingente?
Tra le condizioni concordate è la creazione di tale meccanismo capitale contingente, in cui il fondo di risoluzione, in qualità di azionista, è d'accordo per iniettare capitale per 3,89 miliardi di euro, nel caso in cui materializzare certe condizioni cumulative relative alle prestazioni di un gruppo definito di attività della nuova banca e l'evoluzione dei livelli di patrimonializzazione della banca. Cioè, se ci sono perdite da cessione di attività che sono sotto la gestione della stessa, o se il rapporto capitale scende al di sotto del contratto tra le parti.
vicino alla fonte processo ha ribadito ieri che il fondo di risoluzione rimane sul contingente meccanismo di capitalizzazione per otto anni, ma può vendere la propria posizione prima di quel momento.
Qual è lo scambio di obbligazioni?
La vendita di transazione New Bank comprende uno scambio della Nuova Banca dei nuovi legami con le condizioni che favoriscono i legami generazione Core plusvalenze Tier 1 (CET1) pari ad almeno 500 milioni di euro.
La Banca del Portogallo chiamato questo scambio di debito senior sarà effettuata attraverso la "realizzazione di un esercizio di liability management (LME)," e lo scambio (volontaria) dovrà essere decisa nella riunione della nuova banca obbligazionisti. In cambio gli obbligazionisti sono chiamati a perdere valore dei loro obblighi attuali, e questa perdita può derivare da variazioni dei tassi di interesse, le scadenze e / o valore nominale.
La questione dello scambio delle obbligazioni è uno dei temi sensibili per l'attuazione del contratto di compravendita. Se non è approvata, la nuova Banca non può essere venduto a Lone Star, ancora una volta entrata in scena scenario di insediamento.
Quale sarà il fondo di risoluzione riceverà, e quanto lo Stato è esposto al New Bank?
Il fondo di risoluzione non riceverà nulla in 'contanti' di vendere il 75% della nuova banca. Il Lone Star sta investendo un aumento di capitale iniziale di 750 milioni e un periodo massimo di tre anni, oltre 250 milioni. Queste due operazioni di aumento di capitale è stato contratto per il fondo di risoluzione detiene sempre il 25%. E 'stato inoltre deciso che il Fondo non può essere superiore al 25%, ma può essere diluita in futuro aumento di capitale.
Il fondo di risoluzione può vendere il 25% dopo la vendita, ma è necessario scegliere di o ricevere denaro da azioni o il futuro beneficio economico (partecipazione a plusvalenze da vendita e dividendi).
Quali sono i rimedi da applicare alla nuova banca?
Ci sono due tipi di rimedi. Uno è quello di garantire la redditività della banca e l' altro è quello di garantire che non vi sarà alcuna distorsione della concorrenza. Nel primo caso si tratta di requisiti di chiusura ramo al di là del piano industriale e la riduzione del personale. Nel secondo caso è il divieto del fondo di risoluzione nomina degli amministratori alla nuova banca e di avere voti presso l' Assemblea. E il divieto di distribuzione dei dividendi per otto anni.
Come il governo sostiene questa soluzione?
Il primo ministro António Costa ha detto che "non ci sarà alcun impatto diretto o indiretto sui conti pubblici, nessun nuovo onere sui contribuenti", ma il Segretario di Stato per Tesoro e delle Finanze, Ricardo Mourinho Félix ha ammesso nel RTP che eventuali iniezioni di capitale in in base al meccanismo capitalizzazione delle quote saranno contabilizzate in deficit, come il Fondo è un ente pubblico.
António Costa ha spiegato che la nazionalizzazione della nuova banca comporterebbe un aumento di capitale iniziale di circa 4,7 miliardi, e ha sostenuto che in questa soluzione le perdite potenziali non sono a carico dei contribuenti, ma da parte del fondo di risoluzione
Il presidente, Marcelo Rebelo de Sousa, ha voluto rassicurare i contribuenti dicendo che "la soluzione, che è in linea con il precedente governo, non è garanzia di Stato, nessuna responsabilità dello Stato, ma il fondo risoluzione. "
Quali sono le critiche dei partiti parlamentari?
L'annuncio dell'accordo è stata accolta con critiche da diverse convinzioni politiche, non solo dai partiti di opposizione (PSD e CDS-PP), ma anche i partiti di sinistra che sostengono il governo in parlamento. L'essere segnata un dibattito di questo pomeriggio in Parlamento, mentre il PCP si presenti con un progetto di risoluzione per sospendere la vendita. La decisione del governo PS non è a rischio.
Vedere qui l'analisi della Economic Journal su ciò che può accadere nella discussione.
Quali sono i termini ei rischi?
Sul tavolo è scaduto il termine per la vendita della nuova banca fino al 3 agosto, e se è stato superato il limite di tempo porterebbe alla liquidazione della banca. Tuttavia, l'accordo firmato il Venerdì ha comportato l'eliminazione di quel periodo.
C'è una clausola contrattuale, la cosiddetta data di lunga sosta che istituisce la fine dell'anno ad oggi al fine di garantire che le tre condizioni per il completamento della vendita della nuova banca a Lone Star sono soddisfatte, questo termine può essere esteso. La nuova banca continuerà quindi ad essere una banca ponte fino al completamento della vendita, non hanno ora una data fissa, eliminando così qualsiasi termine che richiede insediamento.
Le tre condizioni per il successo della vendita sono: l'autorizzazione della Banca centrale europea, l'autorizzazione della DG Concorrenza e lo scambio di obbligazioni. Tuttavia, il rischio di regolamento non va via, perché se una delle tre condizioni viene a mancare, questo è un possibile passo.
Un altro dei rischi di vendita è emerso il Lunedi, con l'annuncio di BlackRock di un injução processo giudiziario per fermare l'affare.
BlackRock, che guida il gruppo di investitori che rappresentano più di due terzi dei 2,2 miliardi di New Bond Bank trasferiti nel mese di dicembre 2015 per il 'bad bank' BES, sostiene che le regole che governano questo processo di vendita violare le leggi portoghesi e comunitarie.
"Il completamento di questa vendita si tradurrebbe in maggiori difficoltà per i reclami dei clienti nei confronti della New Bank e la capacità di questi stessi clienti a recuperare le loro perdite", ha sottolineato.
tommy271
Forumer storico
(...)
C'è una clausola contrattuale, la cosiddetta data di lunga sosta che istituisce la fine dell'anno ad oggi al fine di garantire che le tre condizioni per il completamento della vendita della nuova banca a Lone Star sono soddisfatte, questo termine può essere esteso. La nuova banca continuerà quindi ad essere una banca ponte fino al completamento della vendita, non hanno ora una data fissa, eliminando così qualsiasi termine che richiede insediamento.
(...)
***
Quelli di Lone Star sono squali, ma a Lisbona non sono fessi.
C'è una clausola contrattuale, la cosiddetta data di lunga sosta che istituisce la fine dell'anno ad oggi al fine di garantire che le tre condizioni per il completamento della vendita della nuova banca a Lone Star sono soddisfatte, questo termine può essere esteso. La nuova banca continuerà quindi ad essere una banca ponte fino al completamento della vendita, non hanno ora una data fissa, eliminando così qualsiasi termine che richiede insediamento.
(...)
***
Quelli di Lone Star sono squali, ma a Lisbona non sono fessi.
tommy271
Forumer storico
A quanto mi consta, le operazioni sono sospese solo sul LUX.
Mercati retail tedeschi attivi.
OTC no problem.
Leberna
Forumer storico
E perchè questa differenziazione? Capisco OTC ma che hanno di particolare i mercati tedeschi?
Grazie scusate se faccio domande banali..
Fabrib
Forumer storico
Os termos do negócio Novo Banco vão ruir
Suppongo che, in termini annunciati Venerdì scorso, la vendita della nuova banca (NB) per Lone Star si materializza. La ragione è che la ristrutturazione del debito senior in subordinato, che determina la vendita finale e di rafforzare i fondi propri della NB per 500 milioni di euro, appare molto più complessa di quanto in un primo momento avrebbe assunto. Infatti, dopo mesi di trattative tra lo Stato portoghese e lo sfondo americana, mi sembra incomprensibile (e anche qualcosa di più elaborato) che i termini della maggiore conversione del debito proposta soggetto non era stata annunciata in contemporanea con la altre condizioni dell'operazione.
Come si spiega questo? , È spiegata a mio parere, probabilmente 500 milioni per il rafforzamento patrimoniale sono stati un requisito dell'ultimo minuto di Lone Star, e anche perché vuole che il governo vuole la Banca del Portogallo ha voluto in questa fase, mi perdoni l'espressione, ottiene la scimmia indietro. Così, se l'operazione non riesce, la "colpa" sono stati gli obbligazionisti. Ma nulla di falso. Se l'operazione non è in anticipo, la responsabilità sarà ancora i negoziatori di stato.
La situazione in cui lo Stato portoghese ha preso questo processo imposta tipico dilemma del prigioniero. Accettando la ristrutturazione del debito senior, il debito detenuto da investitori istituzionali e anche da parte di individui (o investitori al dettaglio), più importante di sapere quali saranno gli obbligazionisti, è ciò che farà lo Stato se gli obbligazionisti non aderiscono allo scambio di titoli che signor Primo Ministro classificato come "volontario"! Secondo ai dati da Bloomberg , serie di debito senior di NB totale importi nominali verso l'alto di dieci miliardi di euro dal vivo, quindi, in via preliminare, un risparmio di 500 milioni di euro attraverso la conversione di carta anziano in ruolo subordinato sarebbe semplice.
Tuttavia, c'è un gran numero di investitori, la probabilità di qualcuno non accettare la ristrutturazione del debito diventa quasi certo. Che sarà mai lo Stato portoghese? Anche in questo caso discriminare tra i creditori - come ha fatto la Banca del Portogallo (grosso errore) dicembre 2015 -, spianando la strada per il contenzioso? In alternativa, accettare il governo che la vendita è bloccato, rischiando una vendita che spazzi via tutti i creditori, tra cui gli individui?
Negli scenari sopra descritti, il più probabile sarebbe che lo Stato si fece avanti con i 500 milioni di euro e che i termini della transazione corse fuori riscritto. E 'uno scenario a cui assegnare alta probabilità. Al contrario, lo scenario della liquidazione, presentato come alternativa alla vendita ora annunciato, sembra che il più improbabile di tutti, l'enorme impatto politico avrebbe. E perché? Perché, a causa di patrimonio netto contabile di NB, del valore di 5,2 miliardi di euro su base individuale a partire dallo scorso mese di settembre, l'insediamento probabilmente si traducono in un tasso di recupero molto basso per i creditori. le responsabilità della banca sarebbe molto maggiore della sua equità e questi, a loro volta, sarebbero inferiori ai valori di bilancio a seguito di registrazione supplementare di menomazioni che derivano da una rapida vendita dei beni da liquidare. Uno scenario catastrofico che qualsiasi governo avrebbe accettato. A questo proposito, si segnala che per il portafoglio crediti di NB, l'ultima relazione semestrale indicava un rapporto tra i crediti a rischio del 23,9% e una copertura per la perdita di valore del 68,5%. Cioè, un recupero atteso del 31,5% del rischio del credito.
Il problema è che in Italia, dove si sta sperimentando un problema simile nel settore bancario, non v'è (seconda parte ci sono giorni della rivista The Economist ) beni in difficoltà il commercio al 5% del valore nominale! La stessa EBA (Autorità bancaria europea), in una recente presentazione del suo presidente, attribuito a questo tipo di attività di un 20% del valore di mercato par.
Il disegno di legge finale per menomazioni è quindi facile definizione. Si applica al lordo NB attiva (59 miliardi di euro) lo stesso rapporto rischio di credito di una carta di credito (23,9%) per stimare una sorta perimetro attivo greggio potenzialmente a rischio NB, e applicando poi il valore risultante da una compromissione copertura dal 80% al 95% del valore nominale per riflettere l'intervallo tra l'impostazione EBA e il prezzo di mercato in Italia. Perline fatte, arrivano per svalutazioni aggiuntive di 1,8 a 3,9 miliardi di euro, rispetto ai 9,5 milioni già accantonati in bilancio. Non sorprende che la garanzia (mi dispiace, la soluzione di capitale contingente!) Assegnato da parte dello Stato per conto del fondo di risoluzione, il Lone Star ha il soffitto ... € 3,9 miliardi. Il denaro che non ha alcun fondo di risoluzione e avrebbe dovuto prendere in prestito dal Tesoro.
Per quanto riguarda il 500 milioni discusso in precedenza in questo articolo, tenendo conto che la NB, menomazioni purgata - che il futuro sarebbe stato responsabile del fondo di risoluzione - già dà l'utile operativo, il rafforzamento del capitale permetterebbe un maggiore equilibrio e a parità di condizioni, con un bilancio più grande, profitti più elevati pure. Il Lone Star beneficerebbe in modo che il bilancio di esercizio NB, sfruttando il ritorno sugli investimenti interni.
Tuttavia, il punto di vista del compratore, l'azienda ha annunciato di voler apparire penalizzato dall'impossibilità distribuzione del dividendo per otto anni, sottolineando la natura illiquidi della loro partecipazione. In altre parole, l'affare non sembra così straordinario al fondo degli Stati Uniti come è stato detto. A meno che non v'è la possibilità di (ri) vendita detenuta da fondo americano sullo stato, con il prezzo prestabilito, l'esercizio prima della seconda chiamata in programma per il capitale in tre anni. Se no, e nulla indica che questo non è il caso, il Lone Star sarà in silenzio in attesa per il prigioniero, il governo portoghese, soddisfare le loro esigenze. Questo non è un gioco di reciproca collaborazione. E 'un gioco a somma zero.
Suppongo che, in termini annunciati Venerdì scorso, la vendita della nuova banca (NB) per Lone Star si materializza. La ragione è che la ristrutturazione del debito senior in subordinato, che determina la vendita finale e di rafforzare i fondi propri della NB per 500 milioni di euro, appare molto più complessa di quanto in un primo momento avrebbe assunto. Infatti, dopo mesi di trattative tra lo Stato portoghese e lo sfondo americana, mi sembra incomprensibile (e anche qualcosa di più elaborato) che i termini della maggiore conversione del debito proposta soggetto non era stata annunciata in contemporanea con la altre condizioni dell'operazione.
Come si spiega questo? , È spiegata a mio parere, probabilmente 500 milioni per il rafforzamento patrimoniale sono stati un requisito dell'ultimo minuto di Lone Star, e anche perché vuole che il governo vuole la Banca del Portogallo ha voluto in questa fase, mi perdoni l'espressione, ottiene la scimmia indietro. Così, se l'operazione non riesce, la "colpa" sono stati gli obbligazionisti. Ma nulla di falso. Se l'operazione non è in anticipo, la responsabilità sarà ancora i negoziatori di stato.
La situazione in cui lo Stato portoghese ha preso questo processo imposta tipico dilemma del prigioniero. Accettando la ristrutturazione del debito senior, il debito detenuto da investitori istituzionali e anche da parte di individui (o investitori al dettaglio), più importante di sapere quali saranno gli obbligazionisti, è ciò che farà lo Stato se gli obbligazionisti non aderiscono allo scambio di titoli che signor Primo Ministro classificato come "volontario"! Secondo ai dati da Bloomberg , serie di debito senior di NB totale importi nominali verso l'alto di dieci miliardi di euro dal vivo, quindi, in via preliminare, un risparmio di 500 milioni di euro attraverso la conversione di carta anziano in ruolo subordinato sarebbe semplice.
Tuttavia, c'è un gran numero di investitori, la probabilità di qualcuno non accettare la ristrutturazione del debito diventa quasi certo. Che sarà mai lo Stato portoghese? Anche in questo caso discriminare tra i creditori - come ha fatto la Banca del Portogallo (grosso errore) dicembre 2015 -, spianando la strada per il contenzioso? In alternativa, accettare il governo che la vendita è bloccato, rischiando una vendita che spazzi via tutti i creditori, tra cui gli individui?
Negli scenari sopra descritti, il più probabile sarebbe che lo Stato si fece avanti con i 500 milioni di euro e che i termini della transazione corse fuori riscritto. E 'uno scenario a cui assegnare alta probabilità. Al contrario, lo scenario della liquidazione, presentato come alternativa alla vendita ora annunciato, sembra che il più improbabile di tutti, l'enorme impatto politico avrebbe. E perché? Perché, a causa di patrimonio netto contabile di NB, del valore di 5,2 miliardi di euro su base individuale a partire dallo scorso mese di settembre, l'insediamento probabilmente si traducono in un tasso di recupero molto basso per i creditori. le responsabilità della banca sarebbe molto maggiore della sua equità e questi, a loro volta, sarebbero inferiori ai valori di bilancio a seguito di registrazione supplementare di menomazioni che derivano da una rapida vendita dei beni da liquidare. Uno scenario catastrofico che qualsiasi governo avrebbe accettato. A questo proposito, si segnala che per il portafoglio crediti di NB, l'ultima relazione semestrale indicava un rapporto tra i crediti a rischio del 23,9% e una copertura per la perdita di valore del 68,5%. Cioè, un recupero atteso del 31,5% del rischio del credito.
Il problema è che in Italia, dove si sta sperimentando un problema simile nel settore bancario, non v'è (seconda parte ci sono giorni della rivista The Economist ) beni in difficoltà il commercio al 5% del valore nominale! La stessa EBA (Autorità bancaria europea), in una recente presentazione del suo presidente, attribuito a questo tipo di attività di un 20% del valore di mercato par.
Il disegno di legge finale per menomazioni è quindi facile definizione. Si applica al lordo NB attiva (59 miliardi di euro) lo stesso rapporto rischio di credito di una carta di credito (23,9%) per stimare una sorta perimetro attivo greggio potenzialmente a rischio NB, e applicando poi il valore risultante da una compromissione copertura dal 80% al 95% del valore nominale per riflettere l'intervallo tra l'impostazione EBA e il prezzo di mercato in Italia. Perline fatte, arrivano per svalutazioni aggiuntive di 1,8 a 3,9 miliardi di euro, rispetto ai 9,5 milioni già accantonati in bilancio. Non sorprende che la garanzia (mi dispiace, la soluzione di capitale contingente!) Assegnato da parte dello Stato per conto del fondo di risoluzione, il Lone Star ha il soffitto ... € 3,9 miliardi. Il denaro che non ha alcun fondo di risoluzione e avrebbe dovuto prendere in prestito dal Tesoro.
Per quanto riguarda il 500 milioni discusso in precedenza in questo articolo, tenendo conto che la NB, menomazioni purgata - che il futuro sarebbe stato responsabile del fondo di risoluzione - già dà l'utile operativo, il rafforzamento del capitale permetterebbe un maggiore equilibrio e a parità di condizioni, con un bilancio più grande, profitti più elevati pure. Il Lone Star beneficerebbe in modo che il bilancio di esercizio NB, sfruttando il ritorno sugli investimenti interni.
Tuttavia, il punto di vista del compratore, l'azienda ha annunciato di voler apparire penalizzato dall'impossibilità distribuzione del dividendo per otto anni, sottolineando la natura illiquidi della loro partecipazione. In altre parole, l'affare non sembra così straordinario al fondo degli Stati Uniti come è stato detto. A meno che non v'è la possibilità di (ri) vendita detenuta da fondo americano sullo stato, con il prezzo prestabilito, l'esercizio prima della seconda chiamata in programma per il capitale in tre anni. Se no, e nulla indica che questo non è il caso, il Lone Star sarà in silenzio in attesa per il prigioniero, il governo portoghese, soddisfare le loro esigenze. Questo non è un gioco di reciproca collaborazione. E 'un gioco a somma zero.
tommy271
Forumer storico
La sospensione è stata decisione indipendente del LUX.
Le altre borse retail tedesche si sono regolate diversamente.
russiabond
Il mito, la leggenda.
...occhio a black rock e pimco per far saltare lo swap...non vi dico altro...elementare Watson 