Obbligazioni societarie La saga della famiglia Espírito Santo: cosa succederà alle obbligazioni BES ed ESFG?

Le proprietà di Merlin rafforzano la sua presenza in Portogallo. La più grande società immobiliare quotata alla Borsa Spagnola ha appena chiuso l'acquisto di 60,3 milioni di euro per un emblematico edificio per uffici situato nella zona principale di Lisbona , in particolare al numero 3 della Plaza Marquês di Pombal, alla confluenza tra Avenida da Liberdade e Fontes Pereira de Melo. La proprietà era nelle mani di Novo Banco , che occupa anche l'edificio accanto ad altri inquilini come McKinsey, Banco Best o MDS Portugal.

L'edificio, con 10 piani, ha una superficie di 12.460 metri, 9.425 metri quadrati per uffici e 3.025 metri quadrati per la vendita al dettaglio. Il bene, attualmente con un livello di occupazione del 63%.

Secondo le fonti consultate, l'attività ha un importante potenziale per la crescita del reddito attraverso una gestione attiva focalizzata sul miglioramento della zona retail e continuando a migliorare gli uffici come scade il contratto d'affitto. Il prezzo di acquisizione implica una redditività lorda nell'attuale occupazione del 4,0% e un rendimento del mercato (rendimento ERV) del 6,5%.
 
L'intervista-Portogallo si aspetta ulteriormente gli aggiornamenti del credito, rendendo sotto l'Italia


Da REUTERSSettembre 28, 2017, 9:54 AMEDT

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    Senza la vendita, la banca potrebbe essere liquidata, ponendo ulteriori pressioni sul sistema bancario ancora fragile del paese, che è stato salvato nel 2014 e nel 2015.

    Due settimane prima dell'aggiornamento di S & P, Moody's ha mantenuto il rating del Portogallo di un livello inferiore a quello dell'investimento, ma ha sollevato la prospettiva positiva dalla stabile, il che significa che un upgrade è nelle carte. Fitch ha fatto lo stesso a giugno.

    Il governo, che l'anno scorso ha registrato il minor deficit di bilancio nei 42 anni della storia democratica del Portogallo, al 2 per cento del prodotto interno lordo, spera di tagliarlo ulteriormente all'1,5 per cento quest'anno e all'1 per cento nel 2018.

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    Fitch dovrebbe aggiornare la sua valutazione del Portogallo il 15 dicembre e Moody's all'inizio del 2018.

    A seguito della mossa S & P, la differenza tra i rendimenti obbligazionari portoghesi a 10 anni e quella della vicina Spagna si è ridotta a circa 80 punti base da 130 punti base e la diffusione con l'Italia è scesa a 26 punti da 83 punti.

    "Quando abbiamo tutte e tre le agenzie con grado di investimento in Portogallo, possiamo avere una diffusione molto più vicina alla resa spagnola ... che significa una diffusione negativa con l'Italia", ha detto Mourinho Felix.

    Parlando di Novo Banco, ha affermato che "le informazioni che ho tramite il fondo di risoluzione sono che l'accettazione (del rimborso obbligazionario) è relativamente ampia".

    Il fondo di risoluzione, cui tutte le banche che lavorano in Portogallo devono contribuire, è il proprietario formale di Novo Banco ed è l'entità responsabile del processo di vendita.

    "Sono fiducioso del successo", ha detto Mourinho Felix.

    "Gli investitori istituzionali ovviamente hanno le loro strategie, ma possono anche contare molto bene", ha aggiunto, rilevando che la mancata vendita di Novo Banco potrebbe innescare la liquidazione o una risoluzione con più perdite per i titolari di obbligazioni.

    (Scritto da Andrei Khalip, Editing di Catherine Evans)
 
Morgan Stanley came up with the solution
that may unlock one of Europe’s most protracted bank cleanups,
according to people familiar with the matter.
The U.S. lender is behind a special-purpose vehicle that
has become central to a bond buyback at Portugal’s Novo Banco
SA, said the people, who asked not to be identified because
they’re not authorized to talk about it. The strategy persuaded
investors including Pacific Investment Management Co. to accept
an offer they’d threatened to reject, a person with knowledge of
the plans said this week.
Morgan Stanley overcame a key objection for Novo Banco
bondholders by finding a way of turning nontransferable deposit
accounts into tradeable assets. The Portuguese lender has
offered high-yield accounts as compensation for the discounted
buyback as it seeks to raise 500 million euros ($590 million) of
capital by Oct. 2 to seal a sale to Lone Star Funds.
Under the structure, the deposit accounts will be held and
securitized into tradeable bonds by an SPV called Emerald Bay,
the people familiar with the matter said. Morgan Stanley offered
the deal to investors this month and will take at least 50 basis
points per trade, the people said. It will consolidate the notes
into fewer bonds after the transaction, according to one of the
people. Novo Banco isn’t directly involved in setting up the
SPV, a person said.

Emerald Bay

The Emerald Bay deal was structured and pitched to
investors by bankers in Rehan Latif’s European credit and
securitized products groups and Massimo Piazzi’s global special
situations team, the people said. Morgan Stanley’s market-making
unit also owns the targeted bonds, according to the people.
Tom Walton, a spokesman for Morgan Stanley in London,
declined to comment on the bank’s involvement. Pimco and Novo
Banco officials declined to comment on the bond buyback.
Novo Banco offered to repurchase notes due in April 2019
and May 2019 for 82 cents on the euro, and it gave investors the
option of placing cash payments into deposit accounts paying as
much as 6.84 percent, according to a filing last month. Over
three years, the payments would equal a full redemption of the
securities. The lender, which is controlled by Portugal’s
central bank, is also seeking to buy back longer-dated notes.
Investors had been reluctant to accept the compensatory
accounts because holding assets that aren’t easily tradeable may
violate their internal rules.
The bond buyback offer was rejected by 15 of 36 noteholder
groups on Sept. 8. Twelve meetings were postponed to Sept. 29
because quorums weren’t met, while holders of nine securities
agreed to the terms.
 
Se si sono convinti a cedere le brevi x i conti deposito con ottimi tassi (cosa che avrei fatto anch'io se avessi potuto), tale beneficio non esiste sulla 2035
 
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