Tancredi_Altavilla
Taumaturgo
Poste Italiane - Preview 4Q22. Ci aspettiamo risultati coerenti con la guidance e una conferma del dividendo
14/02/2023 11:06 - EQ
Poste riporterà i risultati del FY22 il prossimo 30 marzo e ci aspettiamo che venga centrata la guidance di EBIT a 2.3bn (+25% yoy).
In particolare per il 4Q22 ci aspettiamo:
a livello di gruppo una crescita HSD del fatturato e MSD a livello di EBIT
a livello di fatturato divisionale ci aspettiamo una solida crescita (>10%) per le due divisioni finanziarie (insurance e financial) ed una forte reported molto forte (>30%) in payments & mobile, con il pieno consolidamento di LIS che si aggiunge alla crescita organica, mentre il business Mail&Parcel dovrebbe mostrare una performance debole con un calo MSD a causa di Mail & Other che non riesce ad essere compensato da Parcel (in crescita LSD).
Il 2022 rappresenta la conclusione del ciclo di Piano 2018-2022 e al tempo stesso la base del nuovo piano industriale, pertanto riteniamo che a parità di risultati non escludiamo che il 4Q possa presentare un mix differente dal previsto; le nostre stime attuali tuttavia includono 190mn di accantonamenti per le uscite anticipate del personale (che erano state 210mn nel 4Q21).
A livello patrimoniale ci aspettiamo un SII di poco superiore al 210% (3Q 207%) ed un CET1 >19% (3Q 19.6%).
Ci aspettiamo che la società fornirà un outlook di EBIT per il 2023 che riteniamo possa essere di poco inferiore ai 2.5bn con un bridge positivo di circa 150mn spiegato da 100mn di riduzione degli accantonamenti su FTE e il pieno consolidamento di LIS con la crescita del business financial che dovrebbe compensare l`inflazione sui costi
Riteniamo che il nuovo piano industriale sarà presentato nel 2H23 o nel 1H24 e pertanto pensiamo che verrà confermata la `vecchia` politica dei dividendi (che è ancorata al piano strategico e non ai risultati di un singolo anno) con un DPS di 0.63 (+7% yoy) di cui l`interim di 0.21 (+14% yoy) già pagato il lo scorso Novembre ed il saldo di 0.41 (+4% yoy) da pagare a giugno 2023 che implica un payout totale del 50% in calo rispetto al 58% del 2021 (aggiustato per la plusvalenza SIA) visto che l`EBIT 2023 è atteso in crescita del 25% yoy.
Preview 4Q22
Sales = 3012mn +9%
EBIT = 268mn +16%
Net income = 239mn -41%
BUY con Target Price 12.5
14/02/2023 11:06 - EQ
Poste riporterà i risultati del FY22 il prossimo 30 marzo e ci aspettiamo che venga centrata la guidance di EBIT a 2.3bn (+25% yoy).
In particolare per il 4Q22 ci aspettiamo:
a livello di gruppo una crescita HSD del fatturato e MSD a livello di EBIT
a livello di fatturato divisionale ci aspettiamo una solida crescita (>10%) per le due divisioni finanziarie (insurance e financial) ed una forte reported molto forte (>30%) in payments & mobile, con il pieno consolidamento di LIS che si aggiunge alla crescita organica, mentre il business Mail&Parcel dovrebbe mostrare una performance debole con un calo MSD a causa di Mail & Other che non riesce ad essere compensato da Parcel (in crescita LSD).
Il 2022 rappresenta la conclusione del ciclo di Piano 2018-2022 e al tempo stesso la base del nuovo piano industriale, pertanto riteniamo che a parità di risultati non escludiamo che il 4Q possa presentare un mix differente dal previsto; le nostre stime attuali tuttavia includono 190mn di accantonamenti per le uscite anticipate del personale (che erano state 210mn nel 4Q21).
A livello patrimoniale ci aspettiamo un SII di poco superiore al 210% (3Q 207%) ed un CET1 >19% (3Q 19.6%).
Ci aspettiamo che la società fornirà un outlook di EBIT per il 2023 che riteniamo possa essere di poco inferiore ai 2.5bn con un bridge positivo di circa 150mn spiegato da 100mn di riduzione degli accantonamenti su FTE e il pieno consolidamento di LIS con la crescita del business financial che dovrebbe compensare l`inflazione sui costi
Riteniamo che il nuovo piano industriale sarà presentato nel 2H23 o nel 1H24 e pertanto pensiamo che verrà confermata la `vecchia` politica dei dividendi (che è ancorata al piano strategico e non ai risultati di un singolo anno) con un DPS di 0.63 (+7% yoy) di cui l`interim di 0.21 (+14% yoy) già pagato il lo scorso Novembre ed il saldo di 0.41 (+4% yoy) da pagare a giugno 2023 che implica un payout totale del 50% in calo rispetto al 58% del 2021 (aggiustato per la plusvalenza SIA) visto che l`EBIT 2023 è atteso in crescita del 25% yoy.
Preview 4Q22
Sales = 3012mn +9%
EBIT = 268mn +16%
Net income = 239mn -41%
BUY con Target Price 12.5
