Obbligazioni societarie Monitor bond Telecom Europa VII (agosto - dicembre 2009)
- Creatore Discussione Imark
- Data di Inizio
- Stato
Imark
Forumer storico
TDC intenzionata ad offrire uno swap su una parte del bond in scadenza nel 2012, con l'intenzione di sostituirne fino a max 300 mln euro con un titolo di nuova emissione in scadenza al 2015. Il 3 dicembre sarà indicato il rendimento del nuovo bond, il 9 dicembre il prezzo di scambio offerto...
Tendenzialmente, a meno che non facciano davvero ponti d'oro agli obbligazionisti, potrebbe convenire restare con il titolo attuale, ma si potranno fare le valutazioni del caso solo una volta appresi gli elementi indicati sopra...
TDC offers to exchange 2012 bonds for new debt due 2015
By Mark Brown, Dow Jones Newswires
Monday 30 November 2009
Danish operator aims to capitalise on current market conditions.
Danish telecom operator TDC AS is offering to exchange up to EUR300 million of its EUR713.4 million outstanding 6.5% bonds due 2012, for new fixed-rate debt maturing 2015, the company said Monday.
The offer is intended to "capitalise on current favourable market conditions to manage efficiently the refinancing of the existing notes and lengthen the issuer's debt maturity profile," TDC said.
The new issue spread will be announced Dec. 3, and the exchange price calculated Dec. 9.
The minimum new issue size for the 2015 notes is EUR200 million.
BNP Paribas SA and Credit Suisse Group are acing as dealer-managers.
TDC is rated BB- by Standard & Poor's Corp.
Tendenzialmente, a meno che non facciano davvero ponti d'oro agli obbligazionisti, potrebbe convenire restare con il titolo attuale, ma si potranno fare le valutazioni del caso solo una volta appresi gli elementi indicati sopra...
TDC offers to exchange 2012 bonds for new debt due 2015
By Mark Brown, Dow Jones Newswires
Monday 30 November 2009
Danish operator aims to capitalise on current market conditions.
Danish telecom operator TDC AS is offering to exchange up to EUR300 million of its EUR713.4 million outstanding 6.5% bonds due 2012, for new fixed-rate debt maturing 2015, the company said Monday.
The offer is intended to "capitalise on current favourable market conditions to manage efficiently the refinancing of the existing notes and lengthen the issuer's debt maturity profile," TDC said.
The new issue spread will be announced Dec. 3, and the exchange price calculated Dec. 9.
BNP Paribas SA and Credit Suisse Group are acing as dealer-managers.
TDC is rated BB- by Standard & Poor's Corp.
Imark
Forumer storico
TDC intenzionata ad offrire uno swap su una parte del bond in scadenza nel 2012, con l'intenzione di sostituirne fino a max 300 mln euro con un titolo di nuova emissione in scadenza al 2015. Il 3 dicembre sarà indicato il rendimento del nuovo bond, il 9 dicembre il prezzo di scambio offerto...
Tendenzialmente, a meno che non facciano davvero ponti d'oro agli obbligazionisti, potrebbe convenire restare con il titolo attuale, ma si potranno fare le valutazioni del caso solo una volta appresi gli elementi indicati sopra...
TDC offers to exchange 2012 bonds for new debt due 2015
By Mark Brown, Dow Jones Newswires
Monday 30 November 2009
Danish operator aims to capitalise on current market conditions.
Danish telecom operator TDC AS is offering to exchange up to EUR300 million of its EUR713.4 million outstanding 6.5% bonds due 2012, for new fixed-rate debt maturing 2015, the company said Monday.
The offer is intended to "capitalise on current favourable market conditions to manage efficiently the refinancing of the existing notes and lengthen the issuer's debt maturity profile," TDC said.
The new issue spread will be announced Dec. 3, and the exchange price calculated Dec. 9.
BNP Paribas SA and Credit Suisse Group are acing as dealer-managers.
TDC is rated BB- by Standard & Poor's Corp.
Apprendo che dall'offerta di scambio sono esclusi gli investitori di Italia e USA...
Imark
Forumer storico
Sempre molto preciso MARK.............
Mark, ma per essere cosi' informato e preciso non e' che hai degli informatori tipo servizi segreti e vari........?P.S. CONTINUO A RINNOVARTI LA MIA STIMA NEI TUOI CONFRONTI
Grazie per i complimenti, Alexanto ... in realtà, diciamo che so dove andare a documentarsi, e quando viene fuori qualche notizia, dove approfondirla...
Per gli interessati alla vicenda del bond TDC 2012, colgo l'occasione per offrire in lettura il documento ufficiale dell'annuncio della tender offer riguardante lo swap, che trovate qui allegato.
Una volta precisati tutti i dettagli dell'operazione, e sebbene questa non riguardi l'Italia, proverò a fare qualche valutazione in ordine ad un'ipotetica "convenienza" o meno ad accettarla, per i forumisti che ci seguono dall'estero, visto che non sono poi pochissimi...
Imark
Forumer storico
Grazie per i complimenti, Alexanto ... in realtà, diciamo che so dove andare a documentarsi, e quando viene fuori qualche notizia, dove approfondirla...
Per gli interessati alla vicenda del bond TDC 2012, colgo l'occasione per offrire in lettura il documento ufficiale dell'annuncio della tender offer riguardante lo swap, che trovate qui allegato.
Una volta precisati tutti i dettagli dell'operazione, e sebbene questa non riguardi l'Italia, proverò a fare qualche valutazione in ordine ad un'ipotetica "convenienza" o meno ad accettarla, per i forumisti che ci seguono dall'estero, visto che non sono poi pochissimi...
Ieri annunciato il rendimento a scadenza del bond offerto in cambio del TDC 2012 ... ne dà notizia Jyske, e - trattandosi di una informazione oggettiva - si può quotarla senza rischi per i forumisti... la raccomandazione va valutata con molta maggiore cautela...
TDC announces spread for new bond
TDC has just announced the spread for its new bond issue. The spread will be 315 relative to the 6-year swap rate, currently equalling a yield of 6.03%. We recommend that investors accept the conversion offer for TDC €6.5% 2012.
Imark
Forumer storico
Volevo allegare questo report compartimentale di Fitch sulle aste sulle frequenze adoperate per trasmettere il segnale che le telecom europee fronteggeranno nel 2010-11 ed il possibile impatto sui conti che tale situazione potrebbe avere...
In realtà, tale impatto è piuttosto gestibile anche se non limitatissimo, e dei due casi relativamente più pregnanti (Vodafone e KPN), quello di KPN per l'asta di E-Plus, la filiale tedesca regina del low cost in quel paese, pare sarà affrontato dagli olandesi all'insegna di quel sano pragmatismo che chi segue il 3D ha imparato a conoscere, ossia cercando di concorrere congiuntamente con O2 (ossia con la filiale tedesca di Telefonica) onde ridurre i costi di aggiudicazione, sempre se la cosa gli sarà consentita dall'autorithy compartimentale tedesca...
KPN considers network sharing in German market | Reuters
Ma una cosa del report che reputo interessante per tutti coloro che seguono le telecom sono i due specchietti qui allegati contestualmente in file JPEG ed in particolare il secondo, che fa efficacemente il punto su alcuni elementi del bilancio di 7 delle telecom nel nostro monitor...
In realtà, tale impatto è piuttosto gestibile anche se non limitatissimo, e dei due casi relativamente più pregnanti (Vodafone e KPN), quello di KPN per l'asta di E-Plus, la filiale tedesca regina del low cost in quel paese, pare sarà affrontato dagli olandesi all'insegna di quel sano pragmatismo che chi segue il 3D ha imparato a conoscere, ossia cercando di concorrere congiuntamente con O2 (ossia con la filiale tedesca di Telefonica) onde ridurre i costi di aggiudicazione, sempre se la cosa gli sarà consentita dall'autorithy compartimentale tedesca...
KPN considers network sharing in German market | Reuters
Ma una cosa del report che reputo interessante per tutti coloro che seguono le telecom sono i due specchietti qui allegati contestualmente in file JPEG ed in particolare il secondo, che fa efficacemente il punto su alcuni elementi del bilancio di 7 delle telecom nel nostro monitor...
Allegati
Ultima modifica:
Imark
Forumer storico
Monitor telecom bonds (gruppo di lavoro Torino41 e I98mark)
Avvertenze
Le tabelle postate ed il file allegato in calce al monitor fanno tutti riferimento ai prezzi di fine giornata dello scorso venerdì 4 dicembre: il monitor era stato originariamente elaborato per la pubblicazione nella giornata di domenica 6 dicembre, alla quale poi non mi è stato possibile procedere.
Per i titoli illiquidi sui mercati retail, è sempre grazie a Massimo S. che riusciamo a riprendere i corsi di mercati OTC.
I prezzi sono quelli rilevati alla chiusura di venerdì sera sui mercati Xtrakter (ex ICMA) per i seguenti bond:
PT 2017; TDC 2012; NTC 2016; NTC 2016 FRN; Telenor 2012; France Telecom 2033; Deutsche Telekom 2033;
Per Telecom Italia 2055 e Telefonica 2033 il prezzo è invece di fonte Bloomberg, rilevato sempre alla chiusura di venerdì sera.
------------------------------
Il periodo monitorato
Il tema che ha dettato la linea sui prezzi della settimana scorsa è stato quello dei dati USA sull'occupazione. Sebbene sia difficile affermare che tali dati abbiano segnato un punto di svolta definitivo nell'andamento dell'occupazione (ed in particolare, il ridursi della percentuale dei disoccupati sembri riconducibile in buona misura al numero di persone che hanno temporaneamente desistito dal cercare lavoro), le aspettative del mercato erano per esiti peggiori.
Quanto accaduto a partire da mercoledì ha confermato quanto qui si era scritto nelle settimane precedenti, ossia che eventuali attese di ripresa del ciclo economico (per quanto parziale o temporanea) e con esse di un rimbalzo dell'inflazione avrebbero portato debolezza soprattutto sulla parte corta e su quella lunga della curva dei rendimenti.
Per la prima pesavano infatti rendimenti troppo risicati, per la seconda un premio al rischio davvero risicato rispetto alla maggiore duration modificata che si assume sulla parte lunga della curva rispetto a quella mediana.
La conseguenza di quanto detto si vede bene soprattutto sui titoli dell'IG telecom per i quali si attende maggiore stabilità nei risultati (KPN, France Telecom, Deutsche Telekom), in virtù della minore esposizione a fattori di rischio... per alcuni di questi emittenti noterete infatti come il calo dei prezzi sia stato più sensibile sulla parte corta e su quella lunga della curva, mentre su quella mediana non di rado vi sono stati modesti incrementi dei prezzi ovvero cali decisamente ridotti.
Segnalo come Telecom Italia abbia recuperato quella relativa debolezza mostrata nella settimana precedente rispetto ai peers compartimentali.
Una buona settimana per l'HY compartimentale: in ulteriore crescita i prezzi dei bond del gruppo TDC/NTCH, sempre in conseguenza delle note vicende, ma in recupero anche i titoli di Wind, mentre restano piuttosto fermi i bond Cell C.
Fuori tabella, il bond 11% Cell C 2015 in USD (Subordinato, rating CCC) continua a fare prezzo solo su Francoforte. I prezzi sono ancora fermi e gli scambi ridotti e, in taluni giorni, assenti. Queste le quotazioni: last price 95 (95,00); bid 95 (95) ask 107 (107,00). In parentesi i prezzi last, bid ed ask risalenti alla precedente rilevazione.
Maino per il momento continuerà a non aggiornare il ventimaggio per cui lo scarico del file resta per ora disponibile solo qui... resta utile segnalare il sito di Maino per i materiali lì reperibili...
http://digilander.libero.it/ventimag...i%20files.html
La tabella riepilogativa dei prezzi: questa la prima parte...
Avvertenze
Le tabelle postate ed il file allegato in calce al monitor fanno tutti riferimento ai prezzi di fine giornata dello scorso venerdì 4 dicembre: il monitor era stato originariamente elaborato per la pubblicazione nella giornata di domenica 6 dicembre, alla quale poi non mi è stato possibile procedere.
Per i titoli illiquidi sui mercati retail, è sempre grazie a Massimo S. che riusciamo a riprendere i corsi di mercati OTC.
I prezzi sono quelli rilevati alla chiusura di venerdì sera sui mercati Xtrakter (ex ICMA) per i seguenti bond:
PT 2017; TDC 2012; NTC 2016; NTC 2016 FRN; Telenor 2012; France Telecom 2033; Deutsche Telekom 2033;
Per Telecom Italia 2055 e Telefonica 2033 il prezzo è invece di fonte Bloomberg, rilevato sempre alla chiusura di venerdì sera.
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Il periodo monitorato
Il tema che ha dettato la linea sui prezzi della settimana scorsa è stato quello dei dati USA sull'occupazione. Sebbene sia difficile affermare che tali dati abbiano segnato un punto di svolta definitivo nell'andamento dell'occupazione (ed in particolare, il ridursi della percentuale dei disoccupati sembri riconducibile in buona misura al numero di persone che hanno temporaneamente desistito dal cercare lavoro), le aspettative del mercato erano per esiti peggiori.
Quanto accaduto a partire da mercoledì ha confermato quanto qui si era scritto nelle settimane precedenti, ossia che eventuali attese di ripresa del ciclo economico (per quanto parziale o temporanea) e con esse di un rimbalzo dell'inflazione avrebbero portato debolezza soprattutto sulla parte corta e su quella lunga della curva dei rendimenti.
Per la prima pesavano infatti rendimenti troppo risicati, per la seconda un premio al rischio davvero risicato rispetto alla maggiore duration modificata che si assume sulla parte lunga della curva rispetto a quella mediana.
La conseguenza di quanto detto si vede bene soprattutto sui titoli dell'IG telecom per i quali si attende maggiore stabilità nei risultati (KPN, France Telecom, Deutsche Telekom), in virtù della minore esposizione a fattori di rischio... per alcuni di questi emittenti noterete infatti come il calo dei prezzi sia stato più sensibile sulla parte corta e su quella lunga della curva, mentre su quella mediana non di rado vi sono stati modesti incrementi dei prezzi ovvero cali decisamente ridotti.
Segnalo come Telecom Italia abbia recuperato quella relativa debolezza mostrata nella settimana precedente rispetto ai peers compartimentali.
Una buona settimana per l'HY compartimentale: in ulteriore crescita i prezzi dei bond del gruppo TDC/NTCH, sempre in conseguenza delle note vicende, ma in recupero anche i titoli di Wind, mentre restano piuttosto fermi i bond Cell C.
Fuori tabella, il bond 11% Cell C 2015 in USD (Subordinato, rating CCC) continua a fare prezzo solo su Francoforte. I prezzi sono ancora fermi e gli scambi ridotti e, in taluni giorni, assenti. Queste le quotazioni: last price 95 (95,00); bid 95 (95) ask 107 (107,00). In parentesi i prezzi last, bid ed ask risalenti alla precedente rilevazione.
Maino per il momento continuerà a non aggiornare il ventimaggio per cui lo scarico del file resta per ora disponibile solo qui... resta utile segnalare il sito di Maino per i materiali lì reperibili...
http://digilander.libero.it/ventimag...i%20files.html
La tabella riepilogativa dei prezzi: questa la prima parte...
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