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Emmanuel Todd: “La UE è impazzita”​

Maurizio Blondet 27 Ottobre 2025

Nel suo ultimo saggio, Emmanuel Todd confronta i vari -ismi del passato e di oggi: Hitlerismo, Trumpismo, Netanyahuismo, Le Penismo, Macronismo

Due dei tanti punti positivi meritano di essere evidenziati. Il primo riguarda il servizio attivo di Trump al sionismo, che è di fatto antisemita: A mio parere, la posizione radicale filo-israeliana del Trumpismo maschera un antisemitismo viscerale e feroce: l’identificazione di tutti gli ebrei con il Netanyahuismo, un fenomeno storico davvero mostruoso e un cancro nella storia ebraica, non farà che rinnovare la concezione nazista di un popolo ebraico mostruoso.

Parlo di antisemitismo 2.0.

Un altro punto, completamente diverso, da evidenziare è la sua analisi del centrismo europeo alla Macron: Alcune classi medie europee tra le due guerre [mondiali] sono impazzite. La classe operaia era più ragionevole. Ma le classi medie odierne, in particolare le classi medio-alte, sono ragionevoli? Sono pacifiche? Quali sono i loro sogni? Sono folli.

La costruzione di un’Europa post-nazionale è un progetto illusorio se si considera la diversità del continente. Ha portato all’espansione dell’Unione Europea, raffazzonata e instabile, nell’ex spazio sovietico.

L’UE è ora russofoba e guerrafondaia, con la sua aggressività rinnovata dalla sconfitta economica per mano della Russia.
L’UE sta cercando di trascinare i popoli britannico, francese, tedesco e molti altri in una vera guerra. Ma che strana guerra sarebbe, in cui le élite occidentali avessero adottato il sogno di Hitler di distruggere la Russia!

Il paragone per classe sociale ci permette quindi di fare un’importante svolta intellettuale. L’europeismo, e quindi il macronismo, cadono, per la loro aggressività esterna, dalla parte del nazionalismo, dalla parte dell’estrema destra prebellica. Se a questo aggiungiamo le violazioni sempre più massicce e sistematiche della libertà di informazione e del suffragio popolare all’interno dell’UE, ci avviciniamo ancora di più alla nozione di estrema destra.

Fondata come associazione di democrazie liberali, l’Europa si sta trasformando in uno spazio di estrema destra. Sì, il paragone con gli anni ’30 è utile, persino indispensabile. Nel grandioso progetto europeista, troviamo una dimensione psicopatologica già osservabile nell’hitlerismo: la paranoia.

La paranoia europeista si concentra sulla Russia. La paranoia nazista ha fatto della minaccia ebraica una priorità, senza tuttavia trascurare il bolscevismo russo (noto come giudeo-bolscevismo). Todd prosegue approfondisce questo aspetto esaminando l’irrazionale reazione dell’Unione Europea alla guerra in Ucraina. Una reazione bizzarra destinata a distruggere l’UE stessa.

Nella sua ultima parte della sua argomentazione sul perché l’UE debba essere smantellata, Thomas Fazi solleva un’osservazione in qualche modo correlata: Vale la pena sottolineare che la Commissione Europea, guidata da von der Leyen, ha svolto un ruolo cruciale nell’elaborazione del regime di sanzioni contro la Russia e nel garantire l’allineamento del blocco (o meglio, la subordinazione) all’aggressiva strategia USA-NATO.

Utilizzando la crisi ucraina per ampliare surrettiziamente i poteri della Commissione, a spese del Consiglio e degli Stati membri, von der Leyen è riuscita ad assumere di fatto il ruolo di “comandante in capo” dell’Unione, assicurandosi una risposta molto più aggressiva – e un contraccolpo economico molto più distruttivo – di quanto avrebbe probabilmente comportato un approccio intergovernativo più consensuale.

In altre parole, la ricerca delle cause strutturali sottostanti la mancanza di competitività dell’UE ci riporta ancora una volta… all’UE stessa. La domanda che rimane sull’UE è come porvi fine pacificamente.

Direttiva UE sulla sostenibilità: Stati Uniti e Qatar minacciano tagli al GNL​

Dopo la fine del partenariato energetico con la Russia, l’UE è alla ricerca di nuovi fornitori, ma la sua politica climatica rischia di scoraggiarli. In una lettera congiunta, Stati Uniti e Qatar mettono in guardia dalle conseguenze della prevista Direttiva UE sullo sviluppo sostenibile (CSDDD), definendola una “minaccia fondamentale per la solidità economica dell’Europa”.

Reinhard Werner – 26 ottobre 2025
Tempo di lettura : 6 min.

In breve:​

  • L’UE prevede rigide normative sulla catena di approvvigionamento con multe fino al 5% del fatturato annuo
  • Gli Stati Uniti e il Qatar vedono questo come una minaccia alla cooperazione e agli investimenti energetici
  • Le consegne di GNL potrebbero interrompersi se Bruxelles non migliorerà
  • Germania e Francia chiedono già correzioni

Un partenariato energetico decennale con la Russia: l’UE deve cercare alternative. Bruxelles sta scoprendo sempre di più che i suoi ambiziosi obiettivi climatici non sempre forniscono lo slancio necessario per raggiungere tale ambizione. Gli Stati Uniti e il Qatar sono considerati fattori chiave nella sostituzione delle forniture di gas russe.

Ora hanno nuovamente chiarito di non voler conformarsi alla prevista Direttiva UE sulla Due Diligence in materia di Sostenibilità Aziendale (CSDDD). Questa direttiva imporrebbe alle aziende severi obblighi di rendicontazione in merito alle loro catene di approvvigionamento, pena pesanti sanzioni. Un tentativo di modificare la proposta è recentemente fallito al Parlamento europeo. È ormai chiaro che, in caso di mancato rispetto di questa disposizione, potrebbero essere interrotte anche le forniture di GNL.

Avvertimento all’UE: “Minaccia fondamentale alla solidità economica”​

In una lettera congiunta, il Segretario all’Energia degli Stati Uniti Chris Wright e il Ministro dell’Energia del Qatar Saad Sherida Al-Kaabi si sono rivolti ai capi di Stato e di governo dell’UE. In essa, mettono in guardia gli europei dal danneggiarsi a causa della direttiva proposta. La definiscono una “minaccia fondamentale alla solidità economica dell’Europa”.

I nuovi partner di Energy Wish chiedono, in particolare, una revisione urgente di diverse disposizioni previste. Tra queste, in particolare, quelle relative all’applicazione extraterritoriale della direttiva, alle misure di mitigazione dei cambiamenti climatici, alle sanzioni e alla responsabilità civile delle imprese.

Nel complesso, si legge nella lettera, questi requisiti pongono “sfide significative”. Rischiano inoltre di compromettere la capacità delle aziende statunitensi, del Qatar e di altre aziende internazionali di espandere la cooperazione energetica con l’Europa.

Qatar Energy dovrebbe soddisfare i requisiti dovuti alle sue dimensioni​

La prevista direttiva europea sulla sostenibilità non solo rischia di mettere a repentaglio la sicurezza dell’approvvigionamento e l’espansione della cooperazione energetica, prosegue la lettera, ma metterebbe anche in discussione gli investimenti, il commercio, l’occupazione e il rispetto degli accordi commerciali recentemente conclusi.

La proposta di direttiva propone di imporre sanzioni per il mancato rispetto degli obiettivi di riduzione delle emissioni di CO₂ e degli standard in materia di diritti umani e del lavoro all’interno della catena di fornitura. Gli Stati membri possono determinare autonomamente l’importo di tali sanzioni. Tuttavia, è necessario rispettare un importo minimo: la sanzione massima non può essere inferiore al cinque percento del fatturato annuo globale dell’azienda interessata.

Si prevede che alcune grandi aziende saranno soggette alla direttiva già nel 2027. Dopo cinque anni al massimo, si applicherà a tutte le aziende con almeno 1.001 dipendenti e un fatturato netto annuo pari o superiore a 450 miliardi di euro. Per le aziende straniere, l’unico fattore rilevante sarà il fatturato, il che significherebbe che anche aziende di servizi pubblici come Qatar Energy rientrerebbero nel campo di applicazione.

A rischio la fornitura di GNL dal Qatar​

Si prevede che la compagnia petrolifera statale dell’emirato del Golfo svolgerà un ruolo chiave nel futuro approvvigionamento di gas della Germania. Il Qatar dovrebbe fornire alla Germania due milioni di tonnellate di GNL all’anno a partire dal 2026. Anche Francia, Italia e Paesi Bassi hanno già firmato accordi di fornitura a lungo termine con Doha dopo lo scoppio della guerra in Ucraina.

Alla fine dell’anno scorso, il Ministro dell’Energia Al-Kaabi aveva già chiarito al Financial Times di non essere disposto a fornire energia alle condizioni stabilite dalla direttiva UE. Il giornale lo citava:

“Se perdo il cinque percento dei miei ricavi fornendo l’Europa, allora non fornirò più l’Europa. Non sto bluffando.

Washington aveva già di recente chiarito, in merito alle leggi digitali, che gli Stati Uniti considerano la legislazione europea un pretesto per arricchirsi nei confronti delle società straniere. La lettera attuale chiarisce che l’impressione riguardo alle normative sulla catena di approvvigionamento non è significativamente diversa. Non è un caso che la lettera esprima critiche per le sanzioni minacciate.

Gli Stati Uniti e il Qatar controllano oltre il 40 percento del mercato globale del GNL​

Attualmente, circa un sesto del gas consumato nell’UE proviene dagli Stati Uniti. Il Qatar ne rappresenta il 4%. Tuttavia, si prevede che questa quota aumenterà significativamente in futuro, anche perché le importazioni russe dovrebbero cessare completamente nel 2027. Attualmente, il 19% proviene dalla Russia. A livello globale, Stati Uniti e Qatar controllano oltre il 40% del mercato del GNL. Gli Stati Uniti intendono espandere ulteriormente il loro ruolo di leader nel mercato energetico globale in futuro.

Nell’accordo tariffario stipulato tra UE e USA alla fine di luglio, gli europei si sono impegnati ad acquistare prodotti energetici statunitensi per un valore equivalente a 750 miliardi di dollari entro la fine del 2028.

I governi del presidente francese Emmanuel Macron e del cancelliere tedesco Friedrich Merz, tra gli altri, stanno spingendo per una revisione della direttiva . Le potenziali sanzioni saranno ridotte e il monitoraggio dei rischi ESG sarà allentato. Anche il meccanismo di adeguamento del carbonio alla frontiera sarà ridimensionato. Inoltre, il gruppo di aziende interessate sarà limitato alle aziende con oltre 5.001 dipendenti e un fatturato annuo di almeno 1,5 miliardi di euro.


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Orff's Carmina Burana is intensely dramatic and one of the twentieth century's most widely performed works for chorus and orchestra. Sir Simon
 
Ci sono momenti nella musica dove il virtuosismo si sente inseparabile dalla verità.In questa registrazione in bianco e nero, Rostropovich rivela non solo un comando impeccabile del violoncello, ma una sorta di intensità che trascende la tecnica. Ogni turno, ogni colpo di arco porta con sé un'urgenza che afferra chi ascolta e si rifiuta di lasciar andare.
Il Concerto per violoncello in do maggiore di Haydn, perso per quasi due secoli fino alla sua riscoperta nel 1961, divenne una delle opere firmate di Rostropovich, una tela ideale per la sua brillantezza infuocata e la sua arte senza compromessi. In un momento in cui il concerto stava ancora ristabilendo il suo posto nel repertorio, lo diede vita con una forza che ha stabilito un nuovo standard per i violoncellisti ovunque. Questo passaggio, racchiuso in una forte monocromia, non è solo una dimostrazione di virtuosismo mozzafiato, ma anche un momento della storia, dove compositore e interprete si incontrano attraverso i secoli, e la musica diventa senza tempo.
#haydn #celloconcerto #rostropovich #cellomusic #violoncello #cello
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1️⃣ Hindenburg Omen

Siamo di nuovo sui massimi, ma non c’è l’entusiasmo di un mercato convinto. Piuttosto, domina una sensazione diffusa di “non mi fido”.
Gli indici restano forti, ma il motore sembra girare al minimo: pochi volumi, poca partecipazione, molta prudenza.
Non a caso torna a farsi sentire il nome dell’Hindenburg Omen, simbolo perfetto di questa incertezza collettiva, dove fiducia e paura coesistono.
È un fatto abbastanza raro, che si verifica quando coesistono numerosi titoli che fanno nuovi massimi, ma al contempo altri che toccano nuovi minimi.
Insomma, un segnale di disorientamento più che di direzione, potenzialmente preludio di fasi di correzione o volatilità crescente.
A ben guardare, l’incertezza parte dai piani alti. Molti gestori non stanno più accumulando azioni, ma preferiscono posizionarsi sulle opzioni, soprattutto in chiave tattica.
Si tratta di un modo per restare esposti a un eventuale colpo di coda rialzista senza impegnare capitale in modo diretto, limitando il rischio al solo costo del premio.

Questa forma di partecipazione “leggera” la dice lunga sulla mancanza di convinzione strutturale. Sembra che si cerchi solo di salvaguardare le performance e nulla più.

E i dati lo confermano: l’ultimo report Cboe (fonte Cboe) mostra che il volume delle opzioni ha toccato un nuovo record storico in netto contrasto con gli scambi azionari, che restano pressoché invariati.

In parallelo, il Nasdaq segnala che, già dalla fine del 2024, oltre metà delle negoziazioni avviene off-exchange, tra dark pools e circuiti alternativi (fonte Nasdaq), altro segnale di distanza tra mercati ufficiali e operatività reale.​


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LO SCENARIO...

Nel frattempo, il quadro macro resta appeso a un filo.

Questo shutdown, già ora di durata record, blocca parte dei dati e complica la lettura del contesto, proprio mentre il sentiment del Michigan cala vistosamente, evidenziando crepe nella fiducia dei consumatori, fin qui motore della crescita.

In tale scenario, chi vorrebbe trovarsi nei panni di Jerome Powell, dichiaratamente data dependent, chiamato a breve a pronunciarsi sul tema tassi?

Dopo aver dapprima alimentato le aspettative di tagli e poi minato quelle stesse certezze con le parole successive all’ultimo FOMC, il suo compito sarà tutt’altro che semplice.

Il presidente della Fed è prossimo a fine mandato e si vede. Non ci voleva, proprio ora che l’economia americana avrebbe bisogno di tutto tranne che di una guida criptica.

In particolare, quest'ultima versione di Powell è ben diversa da quella di qualche anno fa, che prometteva comunicazioni trasparenti e lineari: oggi appare ambiguo e cerchiobottista, stretto in un doppio mandato sempre più difficile da interpretare.

Il mondo del lavoro, in piena trasformazione anche a causa dell’avvento dell’intelligenza artificiale, non gli rende la vita facile. Per questo, più che di un nuovo ciclo di tassi, forse la Fed ha bisogno di un nuovo ciclo di leadership.

E chissà che questo non sia il vero nodo che i mercati stanno già iniziando a scontare.​
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LA SITUAZIONE DELL'ORO

In effetti, l’oro, bene rifugio per eccellenza, dopo aver perso in un attimo circa il 10% del suo valore, restituendo parte delle esagerazioni recenti, ha iniziato un consolidamento che ha più un sapore di nuovo accumulo (opinione personale, sia chiaro...) che non di distribuzione.

Questi mercati, incerti nonostante la permanenza nei pressi dei massimi, hanno bisogno di appigli sicuri, e un oro ripulito dalla sopravvalutazione ha tutte le caratteristiche per assolvere questa funzione.

Se le azioni dovessero essere colte da una disaffezione temporanea - cosa di cui al momento non c’è però alcuna evidenza concreta, se non qualche sentore/timore - le obbligazioni potrebbero candidarsi a sostituirle, forti di rendimenti tornati interessanti.

Su di esse pesa però l’entità dei debiti pubblici, che sembra preoccupare gli operatori più delle valutazioni record del metallo giallo.

Insomma, per ora si continua con le azioni perché TINA (There Is No Alternative), ma se le preoccupazioni sugli eccessi di alcuni comparti dovessero accentuarsi, allora l'appeal dell’oro potrebbe tornare irresistibile.​

HINDENBURG: MITO O REALTÀ?

S&P CHIAMA, MIB RISPONDI?

 

Tassa green/ Pressing fiscale sull’Italia: quanto paghiamo in più?​

Danilo Aurilio
Pubblicato 13 Novembre 2025
La tassa green pesa sui cittadini e le imprese, e l'Italia è la Penisola che paga più imposte tra tutti i Paesi dell'UE.

L’Italia
è sempre più decisa a voler contrastare la tassa green, a cui hanno partecipato i ministri dell’Economia dei 27 Stati membri al Consiglio dell’Economia e della Finanza. Da Roma arriva il parere di Giancarlo Giorgetti, che crede di dover lottare per non far approvare la tassazione europea.

Secondo il Ministro dell’economia e delle finanze della nostra Penisola italiana, una simil tassazione (insieme alle imposte per favorire la transizione all’energia), non farebbe altro che distruggere e penalizzare fortemente l’intera industria italiana. Qual è allora la soluzione?

Secondo i nostri esponenti politici la tassa green sfavorirebbe coloro che utilizzano il carbonio, il petrolio e il gas. Ed è proprio per questo motivo che il nostro Bel Paese non sarebbe d’accordo, perché tali idee sono state pensate in una “era storica” differente, prima della guerra in Ucraina.

Sulla riforma c’è ancora tanto da lavorare, e i Paesi europei devono trovare il modo per allinearsi e trovare un quadro della situazione.

Da Confartigianato Imprese è arrivato lo studio e lo scenario riguardante il prelievo fiscale italiano, il cui valore dovrebbe salire a poco più di 54 miliardi di euro (che ammonta al 2,5% del PIL). Rispetto all’intera UE il nostro Paese verserebbe 11 miliardi in più.

Revisione sull’ETD​

L’Energy Taxation Directive, è il nome della normativa che complessivamente prevede l’attuazione su tutti i paesi europei. Al momento si sta pensando di variare 4 punti della misura, dalle tasse per l’uso dei combustibili fossili nel trasporto aereo all’esenzione per il riscaldamento in casa.

Infine, si sta pensando di penalizzare con tasse più alte i prodotti che consumerebbero più energia e che risulterebbero più inquinanti per l’ambiente.

Naturalmente il pressing fiscale sarebbe anche a discapito dei cittadini, dato che le aziende rincarerebbero su di loro e sui prezzi finali (tentando di compensare la tassa green).
 

ECCESSO DI LIQUIDITà

Breaking Burry​

DI TYLER DURDEN
VENERDÌ 14 NOVEMBRE 2025 - 16:40
Inviato da Fringe Finance di QTR

Uno dei titoli più importanti di oggi è la notizia che Michael Burry, famoso per "La grande scommessa" , sta chiudendo il suo fondo, Scion Capital. Nella sua lettera di chiusura, ha scritto: "A volte, vediamo delle bolle. A volte, c'è qualcosa da fare. A volte, l'unica mossa vincente è non giocare".

Sono nel giro dei mercati da abbastanza tempo per credere che i venditori allo scoperto abbiano generalmente più ragione oggettivamente della maggior parte degli investitori. Hanno definito Enron una frode quando le banche d'investimento consigliavano di comprarla, hanno denunciato Madoff prima del suo crollo e hanno ripetutamente lanciato l'allarme sul 2008 in televisione nazionale prima che l'intera economia globale rischiasse il collasso.

Ma le dinamiche di mercato non conoscono più nulla di oggettivo. Sono diventate un rituale di umiliazione truccato, gonfio e distorto da algoritmi, mascherato da mercato – una parodia di ciò che era la determinazione dei prezzi un tempo.


Come ho detto a Julia La Roche settimane fa , quando il mercato sembrava ancora qualcosa di coerente, regolamentato e libero, e circa 7 trilioni di dollari di perdite nel bilancio della Fed fa, si poteva trovare una pessima azienda e venderla allo scoperto, e il mercato alla fine se ne sarebbe accorto.

"Hai scavato in un'azienda, hai scoperto che era mal valutata, che stava bruciando liquidità o che era strutturalmente destinata al fallimento, e hai scommesso contro di essa", le ho detto. "Quando Einhorn ha fatto Allied Capital... tutto era mal valutato. Tutto era una merda. A un certo punto, sarebbe crollata."

Quello era il lavoro. Vendevi allo scoperto spazzatura. Vendevi allo scoperto cose che non generavano liquidità. Vendevi allo scoperto frodi. E venivi pagato per aver avuto ragione, perché le bilance del mercato si aggiravano almeno un po' vicino alla taratura e alla neutralità.

Quel mondo è ormai scomparso da tempo. Ciò che esiste oggi è qualcosa di fondamentalmente diverso, un ambiente in cui avere ragione non conta più perché il mercato ha smesso di essere un meccanismo di determinazione dei prezzi e si è trasformato in un'allucinazione guidata dalla liquidità, con tanto di una serie di insensate narrazioni di "obiettivi aziendali" che sostituiscono le reali performance finanziarie.

Anni fa, si poteva individuare un'azienda in declino e cavalcarne il declino. Il mercato decideva che un'azienda in difficoltà non avrebbe generato profitti e, di conseguenza, nessuno sarebbe stato interessato a possederne azioni, che rappresentavano un modo per controllare il flusso futuro dei flussi di cassa dell'azienda in questione.

Ora, grazie alla "liquidità infinita" con cui la Fed inonda il mercato ogni volta che Jeremy Siegel va alla CNBC e si fa sotto per un ribasso del 3% dell'indice S&P 500, le azioni non sono più viste come l'acquisto di una quota degli utili di un'azienda. Piuttosto, acquistare azioni di un'azienda non è altro che acquistare un biglietto gratta e vinci in un'edicola lungo la strada, con la maggior parte degli operatori di mercato disinformati che trasudano arroganza, orgogliosamente ignari delle argomentazioni contrarie alle loro posizioni e felici di essere i re della merda al timone di un complesso da Dio del mercato guidato dalla liquidità della Fed e con tutte le spese pagate.

Tweet del video di @SquawkCNBC

Le distorsioni che hanno spinto manager come Ross Gerber o analisti come Dan Ives a essere presi sul serio sono le stesse che spingono neofiti diciottenni che non conoscono la differenza tra fatturato e utile netto a parlare male di Jim Chanos su Twitter.

Queste distorsioni non sono sottili. Il bilancio della Fed si attesta ancora sui 6.000 miliardi di dollari.
Le banche hanno quasi 3.000 miliardi di dollari di riserve depositate presso la Fed.

I fondi passivi [ETF] assorbono i flussi alla cieca.
I mercati delle opzioni hanno più partecipanti al dettaglio che in qualsiasi altro momento della storia.
La leva finanziaria è ovunque.

E il risultato è esattamente quello che ho detto a Julia:
"Ci sono 2 trilioni di dollari di merda nel mercato delle criptovalute con un'offerta pari a zero... eppure hanno tutte un'offerta... perché c'è così tanta liquidità che la gente non sa nemmeno che diavolo farsene."
Ciò significa che asset che tutti noi concordiamo non dovrebbero valere nulla (si pensi ad esempio a Fartcoin , con una capitalizzazione di mercato di 285 milioni di dollari) , continuano a essere scambiati perché non c'è letteralmente nessun altro posto dove indirizzare questa valanga di liquidità.

Significa che i "titoli azionari" senza utili e con un flusso di cassa negativo nel corso del ciclo di vita si comportano come se fossero invincibili solo perché i soldi devono andare da qualche parte. Significa che le SPAC, con una presentazione in PowerPoint e un sogno, fluttuano per anni prima che la realtà si affermi. Ad esempio, qualcuno ha controllato le proiezioni fiscali per il 2025 di PureCycle , elaborate un paio di anni fa? Quest'anno avrebbe dovuto registrare un EBITDA di 505 milioni di dollari con margini del 56%. Invece, ha registrato finora una perdita operativa di (122,3 milioni di dollari). Chissà

Questo è il contesto che ha portato alla rovina Burry.
La bussola è rotta, i poli si sono invertiti, il Mondo Bizzarro è arrivato e tutto ciò che hai sempre saputo sui mercati e sull'economia non è più così radicato nelle basi, nei fondamentali e nel buon senso come pensavi.
La gente continua a chiedersi se Burry abbia "sbagliato" o se abbia "perso la testa", e la verità è più semplice: Burry non ha torto. Semplicemente non riesce a sfuggire al raggio traente di un mercato che ha smesso di comportarsi come un mercato.

Il boom dell'intelligenza artificiale assomiglia alla bolla delle dot-com sulla creatina.
Il Nasdaq e l'S&P hanno raggiunto massimi storici, mentre metà delle componenti sottostanti è in perdita e molti dei maggiori vincitori vengono scambiati a multipli riservati alle divinità religiose, non alle società di software.
Gli afflussi passivi trasformano tutto in una caccia al momentum.
Il trading di opzioni distorce la domanda e l'offerta.
Le compressioni gamma lanciano aziende fondamentalmente inutili nella stratosfera. Tesla l'ha fatto. GameStop l'ha fatto. Decine di altri l'hanno fatto.

L'unica cosa sensata in questo mercato è che, dato quello che sta succedendo, si stanno aprendo posizioni allo scoperto. Come ho detto a Julia:
“È tutto così innaturale… è logico che vengano realizzati pantaloncini corti.”
Nei mercati e nella vita, il cartello sopra il mio vecchio fruttivendolo coreano a Philadelphia aveva ragione: "Hai maggiormente bisogno di pazienza più di quando stai per perderla".

Questa frase mi è rimasta impressa perché si applica perfettamente a ciò che sta accadendo ora. Gli short hanno bisogno di pazienza nel momento esatto in cui la struttura del mercato è progettata per annientarli.

Burry che fa un passo indietro, cancella la registrazione del suo fondo, abbandona la gestione del capitale esterno: questo non è un segnale di debolezza. È un segnale di consapevolezza. È il segnale che qualcuno sta osservando condizioni così distorte, così gonfie di liquidità, così slegate dai fondamentali che l'unica scelta razionale è smettere di investire finché le distorsioni non si saranno risolte da sole.



E, francamente, questi movimenti sembrano il tipo di cose che si vedono vicino ai massimi, non ai minimi. Sembrano il sospiro di stanchezza che si prova quando le persone che capiscono meglio i meccanismi smettono finalmente di opporsi alla marea. Perché, in fin dei conti, questo non è un mercato che ha trasceso la realtà. Questo è un mercato che ha rimandato la realtà per molto tempo – e i rinvii finiscono.

Quando la liquidità si ritirerà, quando i flussi passivi rallenteranno, quando la delusione sugli utili tornerà finalmente a contare, quando l'offerta che ha mantenuto in vita la spazzatura evaporerà, la ripresa avverrà rapidamente. I fondamentali che Burry vede saranno ancora lì. Le distorsioni no.

Burry ha ragione. Si rifiuta semplicemente di giocare a un gioco le cui regole sono diventate incompatibili con la sanità mentale. E quando la musica si fermerà, tutto ciò che vede – tutto ciò di cui gli short hanno urlato per anni – si rivelerà non come pessimismo, ma come un senno di poi. Il mercato torna sempre alla realtà. Gli piace solo aspettare che tutti si convincano che non lo farà mai.

Quando la realtà tornerà, Burry non sembrerà sbagliato. Sembrerà in anticipo, fino al momento in cui sembrerà inevitabile. Pazienza e realtà non sono scomparse; sono solo state sepolte sotto la liquidità. Ma riemergono sempre. Lentamente, poi violentemente.

Buona fortuna, signor Burry.



Ora leggi:

 

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